道明证券：新西兰央行降息25基点至3.25% 华侨银行：日本财务省或调整超长期债券发行，央行暂稳量化紧缩政策 澳大利亚联邦银行：澳储行或谨慎降息，7月降息概率降至60% 西太平洋银行：预计新西兰央行第三季度再降息，目标利率或至3% 华侨银行策略师表示，日本4月疲软的标售结果和市场反应，可能使日本财务省进一步调整超长期债券 标售规模，或许会增加两年期或五年期债券的发行量。目前，日本央行似乎不太可能调整其量化紧缩政 策以支持债券市场，若长期利率迅速攀升，也不排除其政策立场可能发生改变。 澳大利亚联邦银行认为，澳储行将谨慎地进一步降低利率；市场目前预计澳储行在7月份降息25个基点 的可能性约为60%，而在数据公布前这一概率为70%。澳大利亚4月份同比整体通胀率稳定在2.4%，新 建住宅成本当月意外大幅上涨；，澳元兑美元在澳大利亚4月份通胀数据公布后下跌约0.4%。 西太平洋银行经济学家表示，新西兰央行调整了官方现金利率的预测，预计在当前周期结束前将再降息 一至两次，其中一次降息预计将在第三季度实施；预计8月份的最高利率将下调25个基点至3%，这比先 前预计的7月份降息至3%有所推迟。 高盛资管分析师指出，市场对长期 ...

日本超长期国债收益率波动主要受市场流动性和交易因素影响，而非基 本面变化。保险资金减少购买加剧了市场流动性问题，导致收益率大幅 波动。 日本央行的大规模量化宽松政策（QE 和 QQE）扭曲了超长端市场的流 动性和定价机制，使得超长端收益率对外部条件变化更为敏感。 美国科技周期可能接近尾声，导致全球资本市场波动率提高，美国资产 面临更多不确定性和波动风险，影响全球金融资产。 中美关税博弈通过影响全球进出口量和美元流动性，加大了金融市场波 动，关税政策成为决定全球金融风险偏好的关键因素之一。 疫后主流国家财政范式转变，从扩张转向谨慎，导致资本流向调整，加 剧了全球金融市场的不稳定性，与科技周期、中美贸易博弈共同作用。 日本央行通过量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）操作对日债收益率曲 线产生显著影响，早期 QT 可能因持有大规模日债而对中长端市场造成 更大冲击。 全球财政及主权债务供应增加带来外溢风险，特别是美国、德国、日本 等国的财政刺激政策可能传染到其他发达经济体，增加日本国债收益率 上行压力。 中信建投宏观 日债大跌怎么看？20250523 摘要 Q&A 近期日本国债超长端收益率上行的原因是什么？ 近期日本国 ...

美国债务问题已经成为全球经济关注的焦点，其走向不仅影响美国自身经济的稳定与发展，也将对全球 金融市场和经济格局产生深远影响。 自1941年开始评级以来，穆迪日前下调了美国债务的信用评级，从Aaa下调至Aa1，同时将其评级展望 从"负面"调整为"稳定"。这是首次对美国主权债务采取降级行动。至此，全球三大评级机构——标普 （2011年将美国评级从AAA下调至AA+）、惠誉（2023年从AAA下调至AA+）、穆迪（2025年）均完 成对美债的降级。信用评级的下调直接导致长期债券收益率大幅波动，升至2008年以来的最高水平。根 据美国财政部的数据，截至2025年5月17日，10年期美国国债收益率已升至4.48%~4.54%，30年期收益 率接近4.97%，越发逼近5%的关键心理关口。芝加哥期权交易所（CBOE）的国债波动率指数 （MOVE）单日暴涨25%，反映出市场对美债信心的剧烈波动。 美国联邦财政存在系统性风险 280吨，黄金储备占外储比例从3.3%提升至7.8%。今年，黄金行市或将进一步拉升。经济的不确定性， 各国央行寻求更为稳健、保值的资产配置，这正是其理性的策略之选。 随着债券收益率上升，美国政府借款的成本 ...

继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也似乎陷入了"无人接盘"的危险境地。 5月2 3日，日本超长期国债收益率有所回落，但仍处于高位。截至5月2 3日1 9时，日本3 0年期 国债收益率下跌1 . 7 8%至3 . 0 4 1%；同时，日本4 0年期国债收益率下跌1 . 7%至3 . 5 2 2%。 | 名称 = | 债券收益率 | 前個 | Inte | 低 涨跌; | 涨跌幅 ⇒ | 时间 = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ● 日本10年期国债 | 1.520 | 1.550 | 1.573 | 1.520 -0.030 | -1.94% | 19:19:01 © | | ● 日本15年期国债 | 2.466 | 2.482 | 2.506 2.450 | -0.016 | -0.64% | 18:58:25 © | | ● 日本20年期国债 | 2.523 | 2.557 | 2.606 2.518 | -0.034 | -1.33% | 19:19:57 0 | | ● 日本30年期国债 | 3.041 | 3.096 | 3.178 3 ...

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道 继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也似乎陷入了"无人接 盘"的危险境地。 近日，日本20年期国债迎来自2012年以来的最差拍卖，其他超长期国债收益率也升至创纪录的高位，而 短期日本债券收益率则出现了小幅下跌。 大和证券债券银团主管Dai Otsu表示："对投资者来说，即使是短期债券也能提供不错的收益率，发行 机构更倾向于以较低的成本筹集期限较短的资金。" 日本超长期债券收益率飙升催热短期融资。但同时，日本长期国债债券市场正面临猛烈的抛售，需求极 为低迷。 在孙立坚看来，主要有几方面因素导致日本长期国债被抛售："首先，日本国债是给日本国内注入流动 性的重要途径，但目前日本的宏观经济和物价表现已经发生了很大变化，比如通胀率飙升等，所以不能 只由央行去填补债券市场的供求缺口，日本央行要退出债券市场才能使货币政策利率上行；其次，美国 关税政策仍存在不确定性，若美国关税落地，日本的汽车行业、特殊材料等行业都会受到打击，若如 此，日本将难以控制风险溢价，造成日本债券市场缺乏流动性；再者，伴随着美元下跌，日元升值，海 外赚钱效应有所下降，日本海外投资收益下降，难以反哺日本经济。原本被 ...

美联储官员和投资者正密切关注银行存放在央行的现金规模，以判断何时应停止资产负债表缩减(即量 化紧缩，QT)。若手头现金增加，表明系统内流动性更充裕，美联储可延长QT进程。 最新数据显示，截至5月14日当周，美联储资产负债表规模为3.24万亿美元，高于前一周的3万亿美元， 略低于近三年前启动QT时的水平。华尔街策略师估计，为维持充足流动性并避免市场压力，美联储需 将资产负债表规模维持在3万亿至3.25万亿美元以上。 常备回购便利(SRF) 智通财经APP获悉，纽约联邦储备银行负责管理庞大证券投资组合的官员表示，美联储缩减资产负债表 的举措已开始对回购协议市场施加压力。 纽约联储系统公开市场账户经理罗伯托·佩尔利(Roberto Perli)周四在预先准备的讲话中指出，这种压力 可能意味着美联储控制短期利率的工具将愈发重要。他在纽约联储与哥伦比亚大学国际与公共事务学院 (SIPA)联合举办的活动中表示，随着美联储资产负债表规模持续缩减，银行储备从"充裕"转向"充足"水 平，货币市场利率面临的上行压力可能加剧。 佩尔利称，货币市场利率的变动"代表流动性状况的正常化，无需担忧"。但他补充道，这确实意味 着"未来常备回 ...

BancFirst (BANF) FY 2025 Annual General Meeting May 22, 2025 10:30 AM ET Speaker0 Good morning. We are called to order and welcome to the BankFirst Corporation shareholders meeting. My introductory comments will be very brief. We all look back at the unwinding of the pandemic stimulus. And while the stimulus run up was a challenge in its own way, quantitative tightening is probably even more of a challenge to the banking industry. I'm proud to say BankFirst Corporation navigated both sets of challenges very ...

每经编辑｜金冥羽 当全球金融市场的焦点集中在美债走势之时，日本超长期国债的结构性风险正悄然地攀升。 截至发稿，日本长期债券收益率持续走高，40年期收益率上升6个基点至3.675%，触及2007年开始发行以来的最高水平。此前日本央行政策委员会委员野 口旭表示，不宜干预超长期收益率。日本10年期国债收益率上涨4.5个基点，至1.56%。日本5年期国债收益率上涨2.5个基点，至1.02%。 从市场来看，日本国债大跌一事的关注度似乎并不高。但从全球影响来看，日本国债市场波动可能导致日元套利资金平仓，影响全球流动性。若收益率继 续上升，日本财政可持续性将面临更大挑战，可能引发日元进一步贬值和全球金融市场波动。 当地时间5月20日，日本20年期国债拍卖遭遇自2012年以来最差结果，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。 据新华财经，业内人士表示，尾差一般被视为债券拍卖的"温度计"，尾差越大意味着市场需求极为低迷。证券驻东京首席全球策略师大森翔树（Shoki Omori）认为，日债标售结果不佳，凸显了日本超长期国债市场供需持续失衡的局面，加剧了市场对于日本央行缩减购债规模后，买家持续缺位的担忧， 容易引发 ...

金十整理：日本超长期国债收益率飙升破顶，当局可能如何应对？ 一、超长期国债收益率为何上升？ 1. 日本寿险公司和养老基金等国内长期投资者需求萎缩，叠加日本央行购债步伐放缓，导致超长期国债 市场买方匮乏 2. 外国投资者涌入流动性欠佳的市场，引发较以往更剧烈的市场波动。 3. 在7月参议院选举前，首相石破茂面临扩大支出和减税的政治压力，投资者要求对日本财政困境给予 更高风险溢价。 二、压力点何在？ 3. 市场机能失调也使日银缩减表计划复杂化，量化紧缩（QT）推迟可能限制央行应对下次经济衰退的 政策空间。 三、当局可能如何应对？ 1. 除非整个债券市场陷入恐慌性抛售，否则日银不太可能立即行动。去年取消零利率上限后，其焦点已 转向恢复市场功能。 2. 在下月的中期审查中，日银可能维持现行至明年3月的购债缩减计划不变。虽然该计划留有在市场极 度紧张时进行干预的余地，但干预的门槛很高。 3. 日银可能会对常规市场操作进行调整，比如改变购债构成。为了避免扰乱市场，央行还可能在2026财 年以后的计划中保持或放慢缩表步伐。 1. 单纯超长期收益率上升对抵押贷款利率和企业借贷成本影响有限（日本大部分贷款利率和企业借贷成 本都 ...

日本央行正在评估每次加息对经济的影响，审慎审查相关风险，然后再考虑下一次加息。 野口旭认为，近期长期利率上升可能不会对将于6月决定的新债券缩减计划产生直接影响。目前没有必 要对央行既有的债券缩减计划做出重大改变。是否在明年4月之后继续维持当前的债券缩减节奏，将成 为下一次政策会议前讨论的重点内容。债券缩减计划的重点应是避免扰乱市场，提供市场可预期性同时 保持灵活性是最为重要的。日本央行可以花费足够的时间来缩减其资产负债表，这对于市场稳定是有益 的。 野口旭还表示，经济前景不明朗，目前不应调整利率，暂时应密切关注经济发展情况。尽管美国关税政 策的不确定性仍存，但市场正逐渐恢复一些平静，对日本经济的影响仍在观察之中。央行在加息时必须 谨慎行事，以确保基础通胀持稳于其2%的目标附近，并受到工资持续增长的支撑，必须关注与名义工 资变动密切相关的基本价格变动。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京5月22日电（王姝睿） 在供需担忧的背景下，超长期日本国债收益率曲线正在趋陡。日本 央行审议委员野口旭日内表示，央行只应在债市出现"严重扰乱"时介入，加大购买力度，这表明日本央 行认为没有必要阻止近期超长期债券收益率的大幅上涨 ...