2026 年 1 月 3 日 行业研究 4Q25 特斯拉交付低于预期，2026E 以旧换新补贴延续或提振销量 12 月蔚来重回新势力榜首：1）蔚来交付量同比+54.6%/环比+32.7%至 48,135 辆（NIO 品牌同比+54.8%/环比+75.4%至 31,897 辆、乐道品牌同比-13.1%/环 比-21.9%至 9,154 辆）；2）理想交付量同比-24.4%/环比+33.3%至 44,246 辆； 3）小鹏交付量同比+2.2%/环比+2.1%至 37,508 辆。 新年购车优惠陆续推出：特斯拉：国产 Model 3 全系将于 2026/2 交付， Model Y 长续航版本维持 2026/2 交付、后轮驱动版本维持 2026/1 交付，Model YL 将 于 2026/2 交付；Model 3 和 Model Y 延续 5 年 0 息金融政策，Model YL 延续 3 年 0 息金融政策。新势力：1）理想：L6 交付周期维持 1-3 周，MEGA 交付周期 维持 1-4 周，i8 交付周期维持 2-4 周，L9 交付周期维持 1-5 周（vs. 12 月为 3-5 周），L7 和 L8 交付周 ...

扬子晚报1月2日讯(记者范晓林陈哲)商务部最新数据显示，2025年我国以旧换新政策全面发力，相关商 品销售额突破2.6万亿元，惠及消费者超3.6亿人次，成为推动消费增长、产业升级的重要引擎。 2025年，以旧换新政策在各领域全面落地。汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新超1.29亿件，手机 等数码产品购新超9100万部，家装厨卫"焕新"超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250万辆。 商务部表示，以旧换新政策将持续完善，进一步激发消费潜力，推动绿色低碳转型，为经济高质量发展 注入新动能。 循环经济成效显著。2025年，报废汽车回收量同比增长24.5%，实现循环利用钢材约960万吨、铜铝锂 等有色金属约130万吨，减少碳排放约2450万吨。 政策实施以来，已累计发放直达消费者的补贴超4.8亿份，一大批绿色、低碳、智能新产品进入百姓生 活。2025年，每卖出两辆家用新车，就有一辆享受了汽车以旧换新补贴。 消费安全保障增强。老旧电动自行车淘汰更新量超过2024年的9倍，换新的电动自行车均具备符合国家 标准的产品合格证和CCC证书，安全性更好的铅酸电池车辆占比约90%。 以旧换新政策也带动了线下实体商业的复苏。更 ...

记者从商务部获悉，消费品以旧换新政策取得显著成效，2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿 元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新超1.29亿件，手机等数码产品购 新超9100万部，家装厨卫"焕新"超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250万辆。 自2024年9月政策全面实施以来，已累计发放直达消费者的补贴超4.8亿份，一大批绿色、低碳、智能的 新产品进入百姓生活。2025年，每卖出两辆家用新车，就有一辆享受了汽车以旧换新补贴。 政策实施以来，更多消费者选择到店体验购物并享受补贴，联动产生休闲娱乐、餐饮等跨场景消费。相 关机构数据显示，家电以旧换新线下门店较为集聚的商圈，周边1公里范围内相关商户消费额增长超 30%。(记者 董蓓从) 2025年1至11月，社会消费品零售总额同比(下同)增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分点，以旧换新带 动社零总额增长超1个百分点；家电零售额已超2024年全年，突破万亿元大关并创历史新高。 汽车以旧换新中，新能源汽车占比近60%，带动新能源乘用车零售市场份额连续9个月超过50%，其中 2025年11月份达59.4%。家电以旧换新中，一级能 ...

2025年，造车新势力们交上了一份亮眼的答卷。 2026年1月1日，理想汽车、蔚来、零跑等11家造车新势力车企披露2025年12月及全年交付数据。 全年来看，零跑汽车以596555辆登顶新势力车企年度销量冠军，鸿蒙智行589107辆紧随其后，小鹏汽车 429445辆位列第三，赛力斯（超42万辆）、小米汽车（超41万辆）、理想汽车（约406315辆）、蔚来 （326028辆）、极氪（224133辆）、岚图汽车（150169辆）、智己汽车（81017辆）、广汽埃安昊铂BU （12月销量40066辆，全年数据未完整披露）依次跻身榜单。 从交付表现来看，年末冲刺阶段多家品牌创下月度纪录，全年新能源赛道延续高增长态势，头部阵营格 局明晰，高端化成果进一步凸显。 12月鸿蒙智行破8.9万居首 超六成品牌创月度纪录 作为汽车行业年末冲量的惯例，2025年12月造车新势力交付量迎来集中爆发，超六成品牌创月度交付纪 录，为全年销量画上圆满句号。 从单月数据看，鸿蒙智行以89611辆成为12月交付冠军，连续三个月创下历史新高，较2024年12月的 49474辆增长81%，华为生态赋能下的市场认可度持续攀升。 零跑汽车紧随其后，1 ...

本报北京1月1日电 （记者王珂）记者1日从商务部获悉：2025年以旧换新政策取得显著成效，全年以旧 换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新 超1.29亿件，手机等数码产品购新超9100万部，家装厨卫"焕新"超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250 万辆。 促进经济绿色转型。2025年，报废汽车回收量增长24.5%，实现循环利用钢材约960万吨、铜铝锂等有 色金属约130万吨，减少碳排放约2450万吨。 提高人民生活品质。自2024年9月政策全面实施以来，已累计发放直达消费者的补贴超4.8亿份，一大批 绿色、低碳、智能的新产品进入百姓生活。2025年，每卖出两辆家用新车，就有一辆享受了汽车以旧换 新补贴。老旧电动自行车淘汰更新量超过2024年的9倍，换新的电动自行车均具备符合现行国家标准的 产品合格证和CCC证书，安全性更好的铅酸电池车辆占比约90%。 （文章来源：人民日报） 支撑消费持续扩大。2025年1—11月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分 点，以旧换新带动社零总额增长超1个百分点；家电零售额已超2024年全年 ...

2025年，造车新势力们交上了一份亮眼的答卷。 2026年1月1日，理想汽车、蔚来、零跑等11家造车新势力车企披露2025年12月及全年交付数据。 全年来看，零跑汽车以596555辆登顶新势力车企年度销量冠军，鸿蒙智行589107辆紧随其后，小鹏汽车 429445辆位列第三，赛力斯（601127）（超42万辆）、小米汽车（超41万辆）、理想汽车（约406315 辆）、蔚来（326028辆）、极氪（224133辆）、岚图汽车（150169辆）、智己汽车（81017辆）、广汽 埃安昊铂BU（12月销量40066辆，全年数据未完整披露）依次跻身榜单。 从交付表现来看，年末冲刺阶段多家品牌创下月度纪录，全年新能源赛道延续高增长态势，头部阵营格 局明晰，高端化成果进一步凸显。 12月鸿蒙智行破8.9万居首 超六成品牌创月度纪录 作为汽车行业年末冲量的惯例，2025年12月造车新势力交付量迎来集中爆发，超六成品牌创月度交付纪 录，为全年销量画上圆满句号。 从单月数据看，鸿蒙智行以89611辆成为12月交付冠军，连续三个月创下历史新高，较2024年12月的 49474辆增长81%，华为生态赋能下的市场认可度持续攀升。 零跑 ...

2026年"国补"来了 燃动新年消费市场 据悉，广百股份旗下广百电器同步启动"重磅优惠促销季"，推出"省补焕新""折扣满减叠加""套购补贴 满额减"三重补贴。旗下门店结合自身定位打造特色消费体验，如北京路店以节日巡游传递祝福，天河 中怡店举办街舞大赛，新大新国风店举办跨年音乐会，友谊环市东店创新推出马术主题活动等，构 建"购物+娱乐"的沉浸式消费生态。沙园家电则在跨年夜举行狂欢活动，以买赠礼品吸引顾客；京东 MALL作为此次"首单"落地门店，举办跨年狂欢、乐队表演等活动；苏宁易购作为首批启动企业，于1 月1日推出"国补迎新，双补临门"活动，以场景创新重塑高端消费体验。 元旦假期期间，广州商贸企业通过打造丰富多元的消费场景与诚意十足的优惠活动，将政策红利切实转 化为市场活力与消费热度，为迎接元旦消费旺季营造了浓厚氛围，令实体商业的活力与吸引力得到进一 步激发。 "新年零点一过就成功下单了！"吴女士兴奋地向记者展示订单，她购买的手机，原价5999元，在享受企 业优惠及品牌补贴后，通过银联云闪付领取资格并支付，又额外享受国家补贴500元，实际支付仅4849 元。此外，她还可以参加抽奖活动。"非常划算！"吴女士说。 ...

新能源汽车补贴政策逐步退坡，预计整体补贴总额下降 20%-30%，约 为 2,200 亿至 2,300 亿元，同时加强资金管理和审核流程，减少消费者 和经销商垫资情况，打击虚假套利行为，以应对前期资金管理和预算匹 配问题。 新政策调整了不同类型车辆的补贴额度，通过设定下限平衡各档次车型 补贴，小微型电动车补贴减少，中高端车型补贴增加，并调整新能源车 与燃油车的补贴比例，以平衡市场竞争，缓解此前因过度偏向某一类型 车辆引发的不均衡问题。 国家超长期国债发行规模增加，以旧换新预算从 3,000 亿增加到 5,000 亿，加大对汽车更新领域的支持力度，预计未来一年内将有更多资金流 入汽车市场，有助于提升整体消费水平并推动经济增长。 2025 年设备更新政策对货车支持力度大，报废重型柴油货车补贴 4.5 万元，购买新能源货车补贴 9.5 万元，总计 14 万元，高额补贴将显著 促进 2026 年货车报备和更新，尤其利好国三车型。 Q&A 2026 年以旧换新政策的主要变化和预期效果是什么？ 2026 年的以旧换新政策相比 2025 年有几个显著变化。首先，补贴方式从定 额补贴改为按新车价格比例进行补贴，最高不超过 2 ...

Summary of Conference Call on Automotive Industry and Policies Industry Overview - The conference call discusses the automotive industry, specifically focusing on passenger vehicles and commercial trucks, with an emphasis on the 2026 automotive subsidy policies and market outlook [1][2][3]. Key Points on 2026 Automotive Subsidy Policies - **Total Subsidy Amount**: The total subsidy for 2026 is set at 300 billion, with approximately 150 billion allocated to the automotive sector. Funds will be distributed more evenly across quarters to avoid issues seen in 2025 [1][3]. - **Subsidy Structure Changes**: The subsidy method will shift from fixed amounts to a percentage of the vehicle price, favoring models priced above 150,000 yuan. For electric vehicles, the scrappage subsidy is 12% (up to 20,000 yuan), while for fuel vehicles, it is 10% (up to 1,500 yuan) [1][3]. - **Incentives for New Energy Vehicles (NEVs)**: NEVs will receive higher scrappage and replacement subsidies compared to fuel vehicles, indicating a strong policy push towards electric mobility [1][4]. Market Outlook for 2026 - **Passenger Vehicle Market**: The overall expectation for the passenger vehicle market in 2026 is positive, with a forecasted wholesale volume of approximately 30 million units, remaining stable compared to 2025. Domestic demand is expected to decline slightly by 2%, while exports are projected to grow by 10% to 6 million units [2][8]. - **Commercial Vehicle Market**: The commercial vehicle sector, particularly heavy-duty trucks, is expected to see a slight decline or stabilization in domestic sales, estimated at around 750,000 units. However, the penetration rate of new energy vehicles in this segment is anticipated to rise to 32%-35% [2][15]. Investment Opportunities - **Valuation and Investment Timing**: The current valuation of the automotive sector is considered low, at the 60th percentile of the past five years. The new policies and positive January data are expected to drive a significant upward trend in the first quarter [2][9]. - **Focus on Specific Brands**: Brands such as Geely, BYD, and Leap Motor are highlighted as having beta attributes that may benefit from the new policies. Additionally, companies like XPeng Motors and Changan Automobile are recommended for their potential in self-driving and international expansion [2][10]. Regulatory and Market Dynamics - **Regulatory Changes**: Stricter regulations to prevent subsidy fraud are expected to enhance consumer confidence and promote healthy market growth. The government aims to ensure that subsidies effectively reach consumers [5][6]. - **Impact of Economic Conditions**: Despite uncertainties in the overall economic environment, the demand for high-end NEVs is expected to continue growing, supported by consumer upgrade trends [5]. Commercial Vehicle Specifics - **Subsidy Impact on Heavy-Duty Trucks**: The scrappage and replacement subsidies for commercial vehicles are more substantial than anticipated, with diesel and natural gas vehicles receiving over 25% and NEVs up to 30% in subsidies [2][13]. - **Export Market Growth**: The export market for heavy-duty trucks is projected to benefit from infrastructure development in Africa and Southeast Asia, with an expected growth rate of 15% or higher in 2026 [2][17][18]. Conclusion - The automotive industry is poised for a transformative year in 2026, driven by favorable subsidy policies, a shift towards new energy vehicles, and a stable market outlook for both passenger and commercial vehicles. Investment opportunities are emerging, particularly in brands that align with the new regulatory environment and consumer trends.

家电｜26 年以旧换新政策解读 20251231 摘要 2026 年"以旧换新"政策总金额预计达 2,500 亿元，其中家电补贴约 800 亿元，补贴额度降至 15%，单台上限 1,500 元，仅限一级能效产 品，旨在提高资金效率并优化产品结构，稳定市场并促进高端品牌发展。 政策平稳接续保障 2026 年 Q1 零售市场，补贴聚焦大品类和一级能效 产品，提升资金效率，利好高端品牌和大企业，同时支持线下实体店和 农村市场，激发下沉市场需求，避免 2025 年补贴消耗过快问题。 以旧换新政策减轻零售商价格战压力，提升利润率，促进高端产品销售， 增强消费者信心，推动更新换代需求，尤其在农村及下沉市场，有利于 行业健康发展和供给侧改革。 2025 年家电和汽车为重点补贴品类，资金总量未缩减，核心品类企业 受益明显，全年资金分配更均衡，避免 2025 年 Q3 后牺牲 GMV 和毛利 自补资金的情况。 政策倾向线下渠道，带动整体经济，集合门店如天猫优选、京东家电等 取代专卖店体系，弥补渠道下沉不足，京东在政策获取和资金垫付上具 有显著优势。 Q&A 2026 年家电以旧换新政策的主要变化是什么？ 2026 年的家电以旧 ...