ETF（Exchange-Traded Fund），是一种在证券交易所上市交易的开放式投资基金。它结合 了基金的多样化投资与股票的灵活交易特性，受到越来越多投资者的关注，不仅吸引着基 金投资者通过ETF进行更加灵活的配置，同时也广泛受到股票投资者的关注，逐渐成为金 融产品中最重要的工具之一 。 随着ETF市场的不断发展，ETF产品结构的不断完善，目前已经形成多维度多层次的丰富产 品框架， 从权益到债券，从宽基到策略，能满足投资者多方面的需求。 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部 与此同时，REITs一级市场的发行热度居高不下。2025年开年发行的国泰君安济南能源供热 REIT，公众投资者认购倍数达到813倍，直接为REITs板块创下"开门红"；而随后提前结束 募集的汇添富九州通医药REIT，公众投资者有效认购倍数达到1192倍，再度刷新历史高 度。 01 ETF 具备多重专业投资优势 其一，采用交易所实时交易机制，支持 T+0 跨境交易，相比 QDII 场外基金显著提 升交易灵活性，可实时捕捉市场机会。 其二，以被动跟踪基准指数为核心，通过完全复制等策略控制偏离度与跟踪误差， 净值走势与标的指 ...

约一到两顿单人轻正餐价位的烘焙界新品——玉米蛋挞，正因悬殊价差受到广泛关注。"百元两个"的争议发酵后，后 续入局品牌更注重性价比策略。 在部分专家看来，玉米蛋挞是否能挺过网红周期性，还需静待产品后期在价格带、品质，以及创新升级方面的效能表 现。 撕开烘焙价格高端化一角的，是依托业内高开店率与高闭店率背景下，贵价面包与平价工厂店激战正酣的市场格局。 而消费者真正需要的，则为质价比与性价比两者兼而有之的品牌、品类与产品。 48元/个玉米蛋挞因定价出圈，后续布局品牌切入10元左右价格带 开年来急速涌现各家烘焙店铺的黄油年糕，近期迎来了行业引流单品的新接班者——玉米蛋挞。截至当前，#玉米蛋 挞#相关话题在抖音播放量达7.6亿次，在小红书上浏览量、讨论量各超7442万、28万。 金黄酥脆的挞皮，包裹由适量玉米粒、奶油和卡仕达酱等混搭构成的内陷，外加用喷枪炙烤成焦糖色的原切玉米扣在 顶部，正是不少玉米蛋挞的做法。法式开酥、挞芯绵密、玉米清甜，为不少品牌踩上的玉米蛋挞多重口感营销点。 但相较于口味测评，玉米蛋挞的价格热度却更胜一筹。 "48元一个，两个96元。"查阅社交平台相关讨论热帖，杭州豆腐家料理店内标价48元一个的玉 ...

同时，霸王茶姬在GMV、门店数量、注册用户数和季度活跃用户数等方面，均实现稳健增长。 登陆美股后，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）发布了首份财报。 5月30日晚间，霸王茶姬公告显示，公司一季度实现总净收入33.9亿元，同比增长35.4%；净利润6.77亿 元，同比增长13.8%。 霸王茶姬高管透露，目前，公司正处于从快速渗透增长战略向同店销售增长战略转型的过渡期。 门店数达6681家，同比增2598家 4月17日，霸王茶姬成功登陆纳斯达克，股票代码为CHA，被称为"新茶饮美股第一股"。 5月30日，霸王茶姬公布上市后第一份财报，也是已上市茶饮企业中最先公布一季度财报的企业。 总体来看，在国内茶饮市场竞争激烈、国际市场波动加剧的当下，霸王茶姬保持了稳健增长和战略定 力。 截至2025年3月31日的一季度（简称"一季度"），霸王茶姬表现出强劲的增长态势，公司GMV（商品交 易额）和净收入的同比增幅均超过35%。其中，季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%；季度总净收入 33.9亿元，同比增长35.4%。 在GMV稳健增长的同时，霸王茶姬还保持了高于同业的利润率。一季度，霸王茶姬的净利润率为 20%，与202 ...

瑞幸咖啡及行业更新：饮茶 or 喝咖啡？20250605 摘要 瑞幸咖啡通过产品创新（如轻乳茶、柠檬茶）和短期促销活动（如五块 六、五块九）保持竞争力，新品对夏季门店销售有明显拉动作用，且不 影响咖啡交付效率。 瑞幸咖啡开店速度超预期，高线城市与低线城市的新开比例约为六四开， 表明高线城市用户教育和消费频次持续向上，预计全年开店数量将超过 年初指引。 外卖业务显著推动了瑞幸咖啡及整个餐饮行业的发展，尽管平台补贴减 少，但品牌通过增加自身补贴维持门店实收增长，瑞幸咖啡外卖订单占 比已接近 30%。 咖啡期货价格波动对成本端产生影响，但近期阿拉比卡咖啡期货价格回 落，且公司签订采购大单并推出高利润率新品，有助于缓解成本压力并 改善毛利。 茶饮品牌在外卖平台表现良好，普遍有较高的外卖占比，受益于外卖平 台补贴。蜜雪冰城和茶百道等品牌积极参与外卖活动，门店数量和同店 销售额均呈现增长趋势。 Q&A 请介绍一下瑞幸咖啡最近的经营状况和发展趋势。 根据我们的跟踪观察，瑞幸咖啡的同店数据和开店节奏均表现良好，超出预期。 具体来说，同店数据环比和同比均有所改善。虽然具体数据不便透露，但从第 三方数据和专家分析来看，这一趋势得 ...

随着乳制品行业2024年业绩和2025年第一季度业绩的陆续发布，2025年乳业增长轮廓已经基本显现。行 业人士分析，上游养殖业产能出清还将持续一段时间，供需平衡还需要调整。当下，乳制品企业聚焦于 降本增效、保住利润，营收跌幅有所减缓。但摆在乳企面前更为重要的问题是"如何有效提振乳制品消 费需求"，创新或是破局之道。 行业还在回暖路上 2024年，乳制品行业周期性矛盾加剧，上市乳企业绩普遍承压。多家上市乳企公布的2025年一季度报显 示，乳制品行业还未走出底部，但部分企业营收降幅已经显现出缓和的势头。 中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮表示，从今年大牧场的增产信息来看，供求调整的速度还是慢了一 点，牧场退出的速度也在放缓。他表示，今年牧场继续出清的节奏会持续到七八月份。在供需关系上， 下半年会好转，但行业预期明年会调整过来，奶价也会随着成本上升震荡，呈现小幅上升态势。 2024年国内原料奶销售价格大幅下跌，全年均价3.32元/公斤，同比下降13.42%。行业人士分析，由于 前两年产能迅速扩张、生鲜乳产量持续攀升以及奶类消费需求不振，生鲜乳价格呈现出持续下滑的趋 势。不过近期数据显示，生鲜乳价格正在企稳。 聚焦功能性 ...

Lululemon (LULU) Q1 2026 Earnings Call June 05, 2025 04:30 PM ET Speaker0 Thank you for standing by. This is the conference operator. Welcome to the Lululemon Athletica Inc. First Quarter twenty twenty five Financial Results Conference Call. As a reminder, all participants are in listen only mode and the conference is being recorded. After the presentation, there will be an opportunity to ask questions. I would now like to turn the conference over to Howard Tuban, Vice President, Investor Relations for Lulu ...

今年一季度，马来西亚空调行业消费景气度明显走弱。 多位经销商以及品牌商对《马来西亚智能家居网》表示，一季度空调销量较去年同期相比明显减少，主要有以下四个原因： 一是今年温度低于去年同期水平，尤其是1～2月温度较低，抑制了居民对空调的需求；二是消费市场呈现紧缩特征；三是电费上涨增加了家庭 支出，抑制了消费者对大件家电的需求；四是去库存压力影响了经销商引入新品策略。 在空调行业总体承压、甚至很多品牌市场份额下滑的背景下，海尔是行业为数不多保持增长的品牌。 海尔空调市场份额从2024年同期的15.1%小幅上升至16.7%。冷柜、冰箱、洗衣机等其他主要品类也实现全面增长，展现出强劲的品牌韧性和 结构性优势。 除空调以外，今年一季度，海尔冰箱销售收入同比增长 46%，其中多门和TM700增幅最大，分别增长43%和198%。这是海尔冰箱持续创新、 以中高端品类撬动市场的阶段性成果。 海尔高端产品持续放量 是结构性增长的必然 今年一季度，海尔空调在马来西亚逆势上扬，其主打的高端变频产品线成为增长主力，也是海尔早期锚定"高端产品才是未来"的阶段性成果展 现。 在马来西亚，海尔通过产品结构调整，迅速将变频节能、空气净化、智能调 ...

机构：中金公司 研究员：宋文慧/庄铭楷/杨润渤 公司近况 2025 年5 月30 日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和七子葫芦系列1，有效结合中国传统文化元素和精巧制 造工艺。同时，公司在高端商圈积极开设新店，面积较传统门店有所提升，我们认为有望提升消费者购 物体验。 评论 新品七子葫芦彰显品牌在创意和工艺方面的创新能力。2025 年5 月30日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和 七子葫芦系列，巧妙运用中国传统的葫芦元素，以足金为胎，叠加多彩颜色和高温珐琅烧制工艺，呈现 出七种颜色的葫芦产品，并为每款不同颜色配以智慧、刚毅等象征意象。我们认为此套产品凸显了老铺 黄金品牌在产品创意和工艺方面的创新能力，使黄金产品创新性地拥有更多颜色；另一方面使得黄金饰 品兼具单独佩戴价值和整套收藏价值，有望提高销售连带率。 2025 年开店加速，新店在落位和面积上有明显提升。今年以来，老铺已在深圳万象城、北京SKP-S、上 海港汇恒隆开出新门店，根据门店围挡装修情况显示，公司还在筹备香港IFC、新加坡金沙、上海新天 地、上海国金中心、王府井北京百货大楼、深圳湾万象城等新店，开店节奏较去年有所提速，同时新店 落位和面积有较为明显提升、部分新 ...

史上最长6 1 8，各电商平台首轮战报出炉！ 一方面，今年6 1 8各电商平台规则发生了较大变化，周期再拉长、简化大促规则、扶持商家利 益等；另一方面，美妆品牌格局也因此生变，国际品牌"重返高地"、国货品牌承压，白牌更是 消失得"无影无踪"。 当电商平台"价格战"时代正式宣告落幕，各大平台和品牌商家也开始重新考量自身的生意路径 和品牌价值，需要通过这次大促验证策略可行性和市场信心。 那么，作为年中最重要的6 1 8大促，对美妆品牌而言具有哪些新的意义？ 品牌表现无疑是每年6 1 8业内最关注的焦点，而今年各平台的排名情况，相较去年发生了较大 变化，线上头部美妆品牌格局正在发生剧烈变革。 天 猫 于 5 月 1 6 日 正 式 开 启 6 1 8 大 促 ， 从 各 方 数 据 来 看 ， 美 妆 总 体 表 现 不 错 。 从 品 牌 看 ， 珀 莱 雅、兰蔻、欧莱雅、修丽可、雅诗兰黛、CPB成为最早一批GMV破亿的品牌；从产品看，可 复美胶原棒2 . 0、SK-II神仙水、修丽可AGE面霜、海蓝之谜精萃水、珀莱雅双抗精华等3 2个 单品在开卖前3 0分钟成交额就超过千万 。 同时，国际美妆品牌在天猫上的表现 ...

霸王茶姬上市首 季营收增35%， 门店数达6681家 _南方+_南方 plus 日前，霸王茶姬 公布了上市后首 份财报。财报显 示，2025年第一 季度实现总净收 入33.9亿元，同 比增长35.4%； 实现净利润6.77 亿元，同比增长 13.8%。 一季度总GMV 同比大增38% 营收大增的背 后，是季度 GMV（商品交 易额）的强劲增 长。财报显示， 今年一季度，霸 王茶姬总GMV 达82.3亿元，同 比增长38%。不 过，其单店平均 GMV为43.2万 元，同比下跌了 21.38%。 | | | For the three months ended March 31, | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024 | 2025 | | | | RMB | RMB | 155 | | Net revenues | | | | | Net revenues from franchised teacouses | 2,389,684 | 3,149,922 | 434,071 | | Net revenues from company-owned teallouses | 1 ...