证券研究报告 | 海外市场点评 2025 年 05 月 06 日 [Table_Main] 海外市场点评 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 积极信号有望释放 ——美联储 5 月利率决议前瞻 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 背景：美东时间 5 月 7 日（北京时间 5 月 8 日凌晨），美联储将公布 5 月利率决 议。从目前的 CME 联邦基金期货模型来看，市场预期 5 月按兵不动的概率为 95%， 由于美国经济尚具有一定韧性，关税带来的影响目前从就业与通胀角度看尚不显 著，联储预计会保留足够的政策灵活性，以应对未来的较大不确定性。 焦点：联储如何评价经济形势？关注鲍威尔发布会言论。当前美国经济数据显示出 温和转弱的特征，但尚未显示出衰退迹象。联邦政府和从事 ToG 相关业务企业在 4 月的大规模裁员并未明显体现在非农数据上，PMI 数据也维持较强势的状态，但 后续谈判进度存在较大的不确定性，一旦谈判 ...

欧洲央行管委Stournaras：如果欧盟（针对特朗普政府的）关税反应是精挑细选的，预计将不会（对欧 元区自身）造成通胀风险。 ...

加拿大央行会议纪要：支持降息的成员提到近期通胀风险较为平淡，以及经济正在走弱的迹象。 ...

在成功押注美国房地产市场崩盘收获巨额财富后，保尔森将目光投向了黄金市场。彼时，2007 年他的对冲基金斩获 150 亿美元利润，个人分红近 40 亿美 元，日均进账超千万美元。面对 2008 - 09 年金融危机后美联储的量化宽松政策，保尔森敏锐预感到通胀风险，当黄金价格在每盎司 900 美元左右时，他果 断入局。早期投资黄金的决策很快得到市场回馈，他甚至推出以黄金计价的对冲基金策略，一时风光无限。 然而，市场的走向并未完全如他预期。保尔森对通胀爆发的判断失误，致使部分黄金相关投资受挫，尤其是矿业股投资表现不佳，同时在制药公司和银行股 等领域的投资也拖累了整体收益。2020 年，他将对冲基金公司转型为私人投资管理公司，专注服务自身、员工及相关实体。在此期间，他卷入与前雇员的 法律纠纷，还涉足政治活动，曾在特朗普的豪宅举办筹款活动，甚至一度成为财政部长候选人的热门人选。 转机出现在新冠疫情之后。疫情引发的大规模刺激政策、持续的通胀压力、国际战争冲突以及制裁等多重因素叠加，黄金作为避险资产的价值再次凸显。特 朗普发起的贸易战，以及其威胁解雇美联储主席的举动，严重动摇了市场对美元的信心，推动金价在上周一举突破每盎司 ...

金十数据4月29日讯，中信证券研报称，虽然今年4月美国国会通过了2025财年预算决议，但该决议并不 具有法律效力也不能直接拨款。预计今年预算法案需要在9月30日前通过，否则国会则需通过临时拨款 法案以避免政府停摆风险。特朗普减税法案今年若落地，美国财政赤字压力将进一步攀升。市场对于财 政压力的担忧以及对于通胀风险的担忧将持续导致美债利率中期限溢价以及通胀预期部分高位运行，进 而10年期美债利率中枢或一段时间在4.0%以上，后续美债利率下行空间的打开或需观察特朗普政策、 美国经济承压状况和美联储表态。 中信证券：美国财政压力对美债影响几何？ ...

文 ｜ 明明 周成华 王楠茜 虽然今年4月美国国会通过了2 0 2 5财年预算决议，但该决议并不具有法律效力也不能直接拨款。预计今年预算法案需要在9月3 0 日前通过，否则国会则需通过临时拨款法案以避免政府停摆风险。特朗普减税法案今年若落地，美国财政赤字压力将进一步攀 升。市场对于财政压力的担忧以及对于通胀风险的担忧将持续导致美债利率中期限溢价以及通胀预期部分高位运行，进而1 0年 期美债利率中枢或一段时间在4 . 0%以上，后续美债利率下行空间的打开或需观察特朗普政策、美国经济承压状况和美联储表 态。 ▍ 2 0 2 5年4月1 0日美国众议院以2 1 6票对2 1 4票通过了参议院修订的2 0 2 5财年预算决议。 预算决议是国会内部指导文件，设定了政府在特定时期内的财政收支预期，不具有法律效力、无需总统签署和直接拨款。只要 参众两院通过相同的预算决议，该年度决议即被采纳。预算决议主要为后续立法确定财政方向和规模，以及为国会内部的预算 协调和审议提供基础。按照《1 9 7 4年国会预算法》，预算决议应在4月1 5日前通过，但实际较多财年未有决议通过。若无新决 议通过，前一决议的支出限额和收入下限会自动在剩 ...

智通财经4月28日电，欧洲央行管委Knot表示，央行6月货币政策会议（决策）将非常错综复杂。中期通 胀风险实际上既包括上行风险、也包括下行风险。 ...

欧洲央行管委诺特：央行6月货币政策会议（决策）将非常错综复杂。中期通胀风险实际上既包括上行 风险、也包括下行风险。 ...