策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.07.08） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：窄幅震荡 中期观点：近强远弱 参考策略：逢高沽空 核心逻辑： 1、供应方面，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至7月4日，当周全国 生猪出栏均重为123.52kg，较上一周下跌0.10公斤。由于政策影响，叠加气温的不断 升高，规模企业逐步开始降重，且降重节奏有所加快，同时市场对于猪肉的消化能力 有限，抑制大猪的成交节奏。后续随着气温的不断上升，毛猪料比增加，生长速度放 缓，叠加夏日大猪需求进入传统淡季，企业降重速度将持续加快。 2、需求方面，从二次育肥情况来说，由于近期猪价持续走低，且饲料价格仍然 偏低，标肥价差有所走扩，对于二次育肥群体来说，增重利润叠加标肥价差利润，获 利情况较好，二育群体或将持续入场。尽管官方不提倡二育，但禁止政策更加偏向于 影响规模型企业，对于散养户较难控制，因此二育行为对于猪价仍存在持续性的影 响。 3、综合来看，上周生猪期现价格同步上涨，09合约涨幅超过3%，阶段性的供需 错配预期导致市场看涨情绪较强，多头资金强势入场近月合约，09合约增仓较多。经 过一个周末后， ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者紫金天风 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近日结束的中央财经委会议强调"要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后 产能有序退出"。政策信号释放后，大宗商品市场情绪明显回暖，部分投资者开始期待类似2016年供给侧 结构性改革带来的市场红利。 | 11×4/1 | HILLAR | LI THIT | 集中度 | 性质 | 装置占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PTA | -0.5% | 87.4% | 民营 | 34.2% | | | 乙醇 | -1.8% | 51% | 民营/国营 | 18.9% | | | PX | 2.1% | 72% | 民营/国营 | 30% | | | 燃料油 | 低硫5%-8% 高硫1%-3% | 60%-65% | 国营 | 40%-45% | | | 沥青 | 3%-8% | 3%-8% | 国营 | 35%-40% | | | LPG | 5.6% | 52% | ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.24） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：延续上涨 中期观点：阶段性反弹后维持偏弱运行 参考策略：逢高沽空 核心逻辑： 1、供应方面，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至 6 月 20 日，当 周全国生猪出栏均重为 123.78kg，较上一周下跌 0.18 公斤。由于政策影响，叠加 气温的不断升高，规模企业逐步开始降重，且降重节奏有所加快，同时市场对于猪 肉的消化能力有限，抑制大猪的成交节奏。后续随着气温的不断上升，毛猪料比增 加，生长速度放缓，叠加夏日大猪需求进入传统淡季，企业降重速度将持续加快。 策略早餐 品种：白糖 日内观点：企稳反弹 2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，6 月 20 日当周屠宰开工率 28.13%，与上一周小幅上涨。当周养殖端出栏积极性不高，生猪供应平稳，但部分 地区为促进消费进行促销活动，开工率小幅提升。目前已进入夏季，天气炎热，居 民对于猪肉的消费热情不高，终端市场需求整体表现较为低迷。尽管屠宰企业开工 率有所上升，但由于需求不足，限制了开工率进一步大幅增长。 3、综合来看，短期在政策性影响、二育 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.17） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：小幅反弹 中期观点：反弹后仍偏弱运行 参考策略：反弹后沽空 核心逻辑： 1、近日生猪期现同步反弹，主要的原因在于官方收储、禁止二育、限制出栏体 重、环保政策加严等措施释放出稳定市场价格、遏制猪价大幅下行的信号。收储及 限制出栏体重能够在短期内缓解供应过剩的压力，而禁止二育及环保政策则是从长 期角度加快去产能的速度。 日内观点：止跌企稳 中期观点：震荡偏弱 参考策略：卖出虚值看跌期权 请务必阅读文末免责条款 1 策略早餐 2、短期来看，需要关注市场出栏均重的变化情况，若均重快速下跌，则表明养 殖端压栏情况有所减少，利好后市猪价；长期来看，需关注后续的政策落地情况， 养殖端是否在政策引导下加速产能去化，若能繁母猪存栏量、仔猪出生量明显减量， 对于明年的猪价是一个较大的利好因素。 3、综合来看，猪价短期反弹后，仍将维持偏弱运行的走势。盘面方面，从过往 盘面反弹情况来看，短期反弹幅度在 500-1000 左右，当前 09 合约在政策消息引导 下从 13400 左右反弹至 13750，观察反弹的持续性，若 ...

【软商品类市场动态：白糖与棉花行情分析】原糖方面，本周原糖期价继续宽幅震荡。德国统计局数据 显示，德国 2025/26 榨季甜菜种植面积减少 6.6%至约 40.85 万公顷，因欧盟糖价低迷。印度全国合作糖 厂联合会预计印度 2024/25 榨季食糖总产量约 2611 万吨，期末库存 480 至 500 万吨，能满足 2025 年 10 至 11 月国内需求。国内现货，广西制糖集团报价 6120 至 6200 元/吨，云南制糖集团报价 5910 至 5960 元/吨。配额内进口估算价 4760 至 4790 元/吨，配额外进口估算价 6060 至 6090 元/吨。国内方面，云南 糖已收榨，推测 24/25 榨季云南产糖 245 万吨，全国产量预估 1120 万吨，略高于农业农村部预计。集 团报价平稳，销售进度尚可。进口糖利润窗口打开，未来到港后压力仍存，价格重心缓慢下移。棉花方 面，供应端，USDA 预计 2025/26 年度全球棉花产量同比下降，中国和澳大利亚降幅大，巴西棉产量预 计值同比增加，美国基本持平。需求端，4 月终端纺服零售同比增加但增速放缓，纺织企业开机负荷环 比基本持平，淡季需求端支撑有限。 ...

紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 文 | 贾瑞斌 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 农产品 01 以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者紫金天风 大豆： 美国产区7-8月份高温少雨影响优良率进而影响产量，拉尼娜气候通常在12-1月对巴西南部及阿根廷产区带来干旱影响，1月巴西大豆收获期 间若降雨较多则土地泥泞，影响农具操作、收获进度，进而影响物流发运与中国到港，例如25年3月到港偏少。 玉米： 国际市场方面，南美巴西和阿根廷会受到厄尔尼诺和拉尼娜的影响，导致主产区降水异常，干扰作物的生长发育；乌克兰方面，例如2024年 6月下旬至9月初，乌克兰经历了极其炎热和干燥的天气，这对玉米单产潜力产生了不利影响，导致收成减少。 苹果： 正常年份3、4月份开始天气回暖，但气候摇摆不定，如果温度下降速度快、幅度大，低温持续时间长，则冻害严重。例如2018年4月6日， 陕西、山西、河南北部、河北北部、内蒙古西部等地最低温度下降到-6℃，正在开花的苹果受到大面积的冻害，减产30%以上。 菜籽： 加拿大5-9月，拉尼娜导致气温高，21/22年度遭遇热穹顶大减产。欧洲和国内菜 ...