贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 贾东旭 政策跟踪 一、 国务院关税税则委员会：对原产于美国的进口商品加征关税 4月4日，国务院关税税则委员会公告称，对原产于美国的进口商品加征关税。具体地，对原产于美国的 所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不 予减免。同日，商务部新闻发言人称，美方征收所谓"对等关税"，严重违反世贸组织规则，严重损害世贸组 织成员正当合法权益，严重破坏以规则为基础的多边贸易体制和国际经贸秩序，是典型的单边霸凌做法，危 害全球经贸秩序稳定。中方对此坚决反对。且商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇 等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告。 二、 国务院：建立健全涉企收费长效监管机制 国务院办公厅印发《关于建立健全涉企收费长效监管机制的指导意见》，涉企收费监管更加规范化。 《指导意见》着力健全涉企收费监管制度，加大违规收费治理力度，强化防治、常治、惩治、根治，提出7 方面重点任务：一是健全涉企收费目录清单制度，要求各部门、各省份建立涉企收费目录清单，二是完善涉 企收费政策评估审核工作机制，对新出台 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 近一周，主要关注美国升级关税战及中国的反制。 1 、价格改革 ： 4 月 3 日，中办、国办出台关于完善价格治理机制的意见，提出"能由市场形成价格 的都交给市场"，"稳妥有序推进能源资源、交通运输等重点领域价格市场化改革"，完善健全农业、能 源、公用事业、公共服务、公共数据价格机制。 2 、金融 ： 涉及托管业务监管、险资股权投资、科技金融。 1 ） 4 月 3 日 ，证监会发布《证券投资 基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》，要求托管机构完善准入门槛；强化实质展业、风 险隔离监管要求；压实托管人责任；健全退出机制。 2 ） 4 月 1 日 ，国家金融监管总局等印发《银 行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出要：适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中 的占比；加大科技信贷投放力度等举措。 3 ） 4 月 3 日 ，国家金融监管总局发布《关于保险资金未 上市企业重大股权投资有关事项的通知》，调整可投资行业范围。此前行业 ...

研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | Jm2505 合约收于 1001.5，环比上一交易日收盘下跌 0.64%。J2505 合约收于 1636.5，环 比上一交易日收盘下跌 0.7%。昨日夜盘，Jm2505 合约收于 996.5，环比日盘收盘下降 | | | | | 0.5%，J2505 合约收于 1632.0，环比日盘收盘下降 0.27%. | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。《意见》提出，加快重点领域 | | | | | 市场建设。推进重要商品现货、期货市场建设，优化期货品种上市、交易、监管等规则， | | | | | 夯实市场形成价格的基础。有序发展油气、煤炭等交易市场。 | | | | | 2、当地时间 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的"对等关税" | | | | | 措施。对中国实施 34%的对等关税 ...

能源领域以价格市场化为主基调。1）电力领域市场化纵深推进。 《意见》提出"推动电能量价 格、容量价格、辅助服务价格由市场形成"，打破传统行政定价模式，体现供需关系与资源稀缺 性。同时，完善跨省跨区交易机制，优化区域间资源调配。并推进工商业用户直购电扩容，加速 电力消费端市场化进程。此外，创新定价机制，包括"建立健全天然气发电、储能等调节性资源 价格机制" "新能源就近交易价格" "增量配电网价格" "绿电交易体系"等。 2）油气煤炭领域以价格 调整灵活性为重， 包括成品油方面提升定价灵活性，缩短调价周期、增强与国际油价联动性，减 少国内炼化企业价格倒挂风险。天然气价格"双轨制"破局，逐步放开管制环节，推动门站价、终 端价市场化。煤炭价格建立"基准价+浮动价"动态调整机制，避免行政限价导致市场扭曲，增强 火电企业成本传导能力。 文 ｜ 杨帆 于翔 任柳蓉 2 0 2 5年4月2日，中办、国办发布《关于完善价格治理机制的意见》强调能由市场形成价格的都交 给市场，我们认为这有利于使后续价格真实反映市场供需关系。《意见》对能源、公共事业、农产 品、公共服务、数据要素等领域的价格机制做出部署安排，可以被视作宏观经济治理 ...

贾天楚｜中信证券 海外研究分析师 S1010524040002 海外研究｜ 美国"对等关税"落地，但保留了谈判空间 4月3日凌晨特朗普宣布了新一轮"对等关税"政策，对华实际关税税率抬升至54%，略 高于此前市场的预期，而对等关税受影响较大的主要集中在欧盟（20%）、越南 （46%）、中国台湾（32%）、日本、韩国、泰国印尼马来西亚等东南亚国家和地 区，不过保留了一定的谈判空间。我们认为特朗普展示的（美方视角下）双边关税差 异可能是美国关税政策加征的阶段性"终点"，不过最终执行结果或弱于口头沟通，市 场实质性的恐慌情绪一次性到位，后续应重点关注政策落地及执行以及新政策的出 台。而对华关税方面，后续应特别注意观察中美关系从当前的"制裁-反制裁"向"管控 分歧-防风险"方向的变化，在不确定性情绪积聚以及释放以前，该因素对资产价格的 影响尚未结束。 风险因素：特朗普政见变化超预期；特朗普政策在党内、国会通过的顺利程度超预 期；中美关系变化超预期；美国经济走势超预期。 杨帆｜中信证券 宏观与政策首席分析师 S1010515100001 政策组合拳｜完善价格治理机制，服务统一大市场建设 2025年4月2日，中办、国办发布 ...

21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅对外发布《关于完善价 格治理机制的意见》（下文简称"《意见》"），涵盖价格改革、价格调控、价格监管等各领域工作，通 过健全市场价格形成机制、创新价格引导机制、完善价格调控机制、优化市场价格监管机制，加快构建 市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制。 价格是反映市场供需变化的重要变量，竞争有序和高效运转的市场离不开灵敏的价格信号。完善价格治 理机制，旨在更好地发挥价格信号作用，提高资源配置效率，提升宏观经济治理水平。 中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员刘志成表示，我国在大力推进价格市场化改革，凡是能由 市场形成价格的都交给市场，最大限度放开竞争性领域和环节价格。近十年来，我国推进燃煤发电、新 能源发电上网电价市场化改革，取消实行70多年的工商业目录电价制度，创新建立电网企业代理购电制 度，大部分电价由市场形成；健全成品油价格机制，将调价周期缩短至10个工作日，实现价格调整机制 化、常态化；深化交通运输价格改革，除普通旅客列车硬座硬卧外，其他铁路客运价格全部由企业自主 《意见》明确，要深化电力、天然气等价格市场化改革，完 ...

价格改革方向明确了。 4月2日，据新华社消息，为进一步深化价格改革，完善价格治理机制，中办、国办近日印发《关于完善价 格治理机制的意见》（以下简称《意见》）。《意见》部署，健全促进资源高效配置的市场价格形成机 制，创新服务重点领域发展和安全的价格引导机制，完善促进物价保持合理水平的价格调控机制，优化透 明可预期的市场价格监管机制，强化价格治理基础能力建设。 券商中国记者梳理了《意见》的十大要点： 1、坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场，促进先进优质生产要素高效 顺畅流动，有效服务全国统一大市场建设。 2、进一步完善成品油定价机制，深化天然气价格市场化改革。加快完善煤炭市场价格形成机制。鼓 励供需双方按照市场化原则协商确定水利工程供水价格，积极推进新建水利工程提前明确量价条件。 放开具备竞争条件的民航国内航线旅客运输价格。 3、推进重要商品现货、期货市场建设，优化期货品种上市、交易、监管等规则，夯实市场形成价格 的基础。有序发展油气、煤炭等交易市场。完善多层次电力市场体系，健全交易规则和技术标准，推 进电力中长期、现货、辅助服务市场建设，培育多元化竞争主体。完善售电市场管理制度。 4、废 ...

新华社北京4月2日电 中共中央办公厅 国务院办公厅关于完善价格治理机制的意见 （2024年12月5日） 价格治理是宏观经济治理的重要内容。为进一步深化价格改革，完善价格治理机制，经党中央、国务院同意， 现提出如下意见。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整 准确全面贯彻新发展理念，坚持以人民为中心的发展思想，坚持稳中求进工作总基调，围绕充分发挥市场在资 源配置中的决定性作用、更好发挥政府作用，健全市场价格形成机制，创新价格引导机制，完善价格调控机 制，优化市场价格监管机制，加快构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制，提高资源配置 效率，提升宏观经济治理水平，更好服务中国式现代化建设。 工作中要做到：坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场，促进先进优质生产要素高 效顺畅流动，有效服务全国统一大市场建设。坚持系统观念、综合施策，统筹国内国际两个市场两种资源，兼 顾上下游各环节，强化各领域改革协同联动，实现价格合理形成、利益协调共享、民生有效保障、监管高效透 明。坚持问题导向、改革创新，聚焦重点领域和关键环节 ...