黑色建材日报 | 2025-07-11 政策提振情绪，黑色大幅上行 钢材：政策提振情绪，钢价大幅上行 市场分析 昨日钢材期货大幅上行，螺纹钢期货主力合约收于3123元/吨，涨幅1.96%，热卷主力合约收于3262元/吨，涨幅2.26%。 现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏好，现货成交达11.5万吨。 近期各项政策组合拳预期发酵，尤其是持续发酵的"防内卷"政策，不断改善商品市场情绪。最新钢联数据显示， 钢材总产量下滑，其中建材及板材产量下降明显，厂库微增，社库微降，淡季去库。整体看，当前钢材需求淡季， 但淡季成材累库不明显，成材内外需消费韧性较强，目前钢材基本面表现不弱。 策略 单边：震荡 跨期：无 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格大幅上涨。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于763.5元/吨，涨幅3.67%。 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂采购多 以刚需为主。本期日均铁水产量239.81万吨，环比降低1.04万吨。昨日全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比下跌 3.08%；远期现货：远期现货累计成交79.0万吨（6笔），环比下跌49.36%(其 ...

2025 年 7 月 8 日 本周国内权益市场涨势延续，各类基金指数均实现正收益，权益类基金净值表现占优， 国内新基市场热度回落。行业主题基金方面，各赛道主题基金净值延续上涨，医药主 题基金净值涨幅重居首位，TMT、国防军工主题基金本周表现相对较弱。股票型 ETF 资金保持流出，资金净流出 208.17 亿元，主要减仓大盘宽基 ETF，港股 ETF 资金持 续显著流入，资金净流入 78.21 亿元。 【金工】市场或转向风格均衡——金融工程市场跟踪周报 20250707 上周 A 股震荡上涨，交易情绪上，截至上周五，主要宽基指数仅上证 50 量能择时指 标维持看多信号。资金面上，股票型 ETF 整体延续止盈状态维持净流出。上周市场 在事件影响下迅速催化"反内卷"主题，光伏、大宗商品表现强势，但后续延续性不 佳。结合市场资金面表现来看，短期市场或转向风格均衡表现，主题方面仍以金融地 产占优。待市场形成上涨合力后，指数在点位方面或能实现重大突破。 行业研究 【有色】电碳价格近 5 个月首次上涨，电解钴价格创近 1 个月新高——金属新材料高 频数据周报（20250630-20250706）(增持) 晨会速递 分析师点 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订）》进行了修订，形成《钢铁行业规范条件（2025 年版）》，对钢铁企业实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，在发改委"供给侧更好适应需求变化"的 大政策目标下，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。 （王招华/戴默）2025-07-07 您可点击今日推送内容的第1条查看 【有色】电碳价格近5个月首次上涨，电解钴价格创近1个月新高——金属新材料高频数据周报（20250630- 20250706） 继续全面看好金属新材料板块。锂价已跌至6万元/吨附近，产能后续存在加速出清的可能性，锂矿板块建议关 注成本具有优势且资源端存在扩张的标的。刚 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 2）风电：风电整机价格趋于稳定，但也会受益于"防内卷"政策；且风电整机环节业绩弹性较大，机组大型化 及零部件降本将推动整机环节26年盈利持续改善。136号文重塑新能源装机逻辑，因风电出力曲线较优，风电 开发及电站销售有望回暖。短期内风电招标及2季度业绩或将承压，我们认为市场已逐步消化以上问题，后续 相关指标改善的预期正逐步形成。 报告摘要 发布日期： 2025-07-06 整体观点： 免责声明 1、6月29日，人民日报发文评论光伏、储能、新能源车三大行业陷入"内卷式竞争"；7月1日，中央财经委员会 第六次会议中强调：依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出；7月3日，工信部与光伏行业产 业链负责人进行了座谈。从政策密度看，"防 ...

2025 年 7 月 7 日 电力设备新能源、公用事业、环保 聚焦"防内卷"政策投资策略，优先推荐风电整机环节 ——电新公用环保行业周报 20250706 电力设备新能源 买入（维持） 公用事业 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：邓怡亮 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20% 0% 20% 40% 60% 2024/7/4 202 ...

期市有风险，投资需谨慎 焦煤"反内卷"逆袭？ 研究院—点石成金 曹颖 黑色金属首席分析师 Z0012043 1.蒙煤因假期暂停通关，内煤减产效果显现 近期蒙煤因期价提供升水机会而呈现出成交的明显改善，再加上 7 月 11 日 至 7 月 15 日蒙古国那达慕大会三大口岸放假闭关 5 天，蒙古煤即将有阶段性供 应收紧的预期，因此关口蒙 5 原煤价格从下旬的 705 元/吨涨至 740-750 元/吨。 2 / 4 而更为重要的是，国内焦煤矿自五月开始就陆续有减产动作，一方面是某些 国有大矿销售较差，部分矿口顶仓倒逼减产；一方面是小型煤矿事故较多，尤其 进入六月以来停产整顿数量有所增加；另一方面就是的确存在某些区域的民营煤 矿因为销售差及生产亏损而有所减产、甚至停产。 此前，国产焦煤矿的减产效果其实并不明显，销售依然显得很吃力。但随着 减产的持续及规模的扩大，此前某些隐形环节的焦煤库存得到了较为明显的消化， 因此显性的碳元素库存自 6 月中旬开始才呈现出较为明显的下滑。 1 / 4 期市有风险，投资需谨慎 2.期现贸易情绪激增，为现货成交带来活力 由于近期期货价格情绪有明显的扭转，提供了期现套利以及卖出套保的空间 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent developments in the coal market, particularly focusing on Mongolian coal and domestic coking coal, highlighting price increases and supply adjustments due to production cuts and seasonal factors [3][5][12]. Group 1: Mongolian Coal Market - Mongolian coal prices have increased from 705 CNY/ton to 740-750 CNY/ton due to supply tightening expectations during the Naadam Festival [3]. - The recent holiday closure of three major ports in Mongolia has contributed to a temporary supply reduction [3]. Group 2: Domestic Coking Coal Production - Domestic coking coal production has seen reductions since May, driven by poor sales at state-owned mines and increased accidents at smaller mines, leading to a notable decrease in visible carbon inventory since mid-June [3][5]. - The reduction in production has started to show effects, with previously hidden inventory being consumed more effectively [5]. Group 3: Market Dynamics and Price Movements - The recent shift in futures market sentiment has led to increased trading activity, with spot market prices for certain coal types rebounding significantly, such as Shanxi's lean coking coal price rising from 930 CNY/ton to 970 CNY/ton [7]. - The price of Australian low-sulfur coking coal has also seen a notable increase, with the index rising by 9.7% to 196.85 [9]. Group 4: Steel Production and Market Expectations - Steel prices remain stable due to the relative weakness of coke and iron ore prices, with daily pig iron production maintaining a high level of 2.42 million tons [10]. - Discussions around "anti-involution" have positively influenced market expectations for future steel profits, suggesting potential upward pressure on both steel and raw material prices [12]. Group 5: Future Outlook - The article suggests that while there is a current upward trend in coking coal prices, caution is advised regarding overly bullish expectations, as sustained high production and inventory replenishment from downstream sectors are necessary for further price increases [12].

各位上午好欢迎来到摩根士安利每周三的这个周期录间的最新直播今天是6月11号我是张蕾Rachel基础材料行业的分析师今天的话我们讨论几个主题一个呢是我们地产行业的首席Steven最近刚那个写了一个华润智利的一个深度的报告会讨论一下这个公司的这个一些战略性的一些改革然后接着呢我会讨论一下最近大家关注度比较高的这个稀土 尤其是在中美贸易谈判中现在的这个战略的重要性逐渐凸显然后最后呢我们金融行业的首席呢他们对这个最近在北京有一些调研以及最近他们就是对整个金融体系系统的这个周期比更加有信心他会讨论一下为什么那开始之前呢我例行第一个disclaimer请注意本次会议引领下Google和Stanley的机构客户以及财务顾问 本会议不对媒体开放如果您来自媒体的话呢尽请退出会议另外呢提示一下大家在整个会议的过程中呢您可以随时在屏幕上发送您的问题不需要等到最后这样我们可以节约一下这个最后Q&A的这个等待问题的时间好的那我不多说了把时间交给Steven好的谢谢Rachel大家上午好我是Steven我们上周四发布了一篇关于华人之地商业资产的这样的一个深度报告 在大部分投资人仍然聚焦于住宅开发是否已经止跌期问来决定是否投资房地产板块的 ...