宏观研究 证 券 研 究 报 告 供需有待 【宏观快评】 外需依然偏强——8 月经济数据前瞻 主要观点 核心观点：展望 8 月，经济的理解框架依然是外需压力缓释后，内部超常规政 策缓退之下的韧性观察。亮点或在出口、生产、服务消费。而制造业投资、基 建投资、耐用品消费、社融受政策节奏影响可能会继续走弱。物价层面，受基 数影响，预计 PPI 同比回升，CPI 同比走弱。 一、出口：非美需求或继续支撑出口偏强 预计 8 月美元计价出口同比 7%左右，进口 2%左右。主要观察：一是，截至 8 月 31 日的四周内，我国港口集装箱吞吐量四周累计同比大幅回升至 9%。二 是，8 月主要经济体（美国、欧元区、日本、韩国、印度、英国、土耳其、俄 罗斯等）制造业 PMI 均值 50.88%，高于 7 月均值 50%。三是，8 月韩国出口 同比降至 1.3%，7 月为 5.9%。不过环比来看，8 月韩国出口环比-3.98%，与 2015-2024 十年同期均值-4%基本持平。8 月上半月，越南主要产品出口同比升 至 18.5%，7 月上半月为 17.1%，7 月全月为 17.7%。 二、亮点：出口、生产、服务消费 1、生产：预计 ...

沪市公司半年报还显示，消费潜能持续释放，食品饮料、家用电器等消费行业公司营业收入、净利润同 比分别增长12%、2%，成为稳增长的重要支撑。传统产业转型升级是发展新质生产力的重要一极，沪 市钢铁、机械设备等行业以技术创新突破"内卷式"困局，向高附加值领域跃升，净利润同比增长 235%、21%。 此外，沪市公司中期分红再创新高。上半年408家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达5552亿元， 同比分别增长12%、5%。14家公司分红金额超百亿元。在研发投入方面，实体企业研发投入合计4326 亿元，同比增长1%；科创板公司研发投入总额841亿元，同比增长6%，研发投入占比中位数13%，持续 领跑A股各板块。(经济日报记者马春阳) 2025年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3%；净利润2.39万亿元，同比增 长1.1%；扣非后净利润2.29万亿元，同比增长0.7。季度间保持上升势头，第二季度营业收入、净利润 环比分别增长6.1%、0.1%。 从业绩增长的贡献度看，制造业基本盘稳固。制造业营业收入、净利润同比分别增长3.9%、7.1%，增 长值占剔除非银金融后的整体比重分别为78%、50% ...

从需求侧看，政府消费下降0.6%，家庭消费增长0.5%；投资下降2.2%，主要受建筑和资本品生产走弱 影响。外需方面，出口增长0.7%，进口下降2.9%。 "与信贷紧密相关的制造业和建筑业受压制更为明显，而服务业和家庭消费的韧性起到重要支撑作 用。"IBGE国家账户协调员雷贝卡·帕利斯说。 新华财经圣保罗9月4日电（记者杨家和）巴西地理统计局（IBGE）2日公布的最新数据显示，巴西2025 年第二季度国内生产总值（GDP）增长0.4%，为连续第16个季度实现正增长，并创下自1996年统计系 列启动以来的最高水平。按现价计算，本季度经济总量达3.2万亿雷亚尔。 数据显示，第二季度巴西经济增速明显低于第一季度的1.3%，显示经济进入温和放缓阶段，但仍高于 市场普遍预期的0.3%。与上年同期相比，巴西经济增长2.2%。 分行业看，服务业增长0.6%，创历史新高，成为推动整体经济增长的主要动力，其中金融保险及相关 服务、信息与通信、运输和仓储表现突出。工业环比增长0.5%，主要受采矿业（特别是石油和天然气 开采）拉动，但制造业、电力及建筑业出现小幅下降。农业环比微跌0.1%，但同比仍增长10.1%，延续 年初大豆和玉 ...

上合组织如何真正挑战美国霸权？答案不在于空洞的口号，而在于构建坚实的经济基础。当前形势表明美元霸权确实面临前所未有的挑战。近年来，美元的 国际信用持续下滑，而上合组织恰好具备了打破这一局面的关键要素。通过系统性的战略推进，终结美国利用美元收割全球财富的时代，这一目标正在变得 触手可及。 面对巨额债务压力，特朗普提出的解决方案是提高关税。他声称\"通过高关税每年可增收数万亿美元来填补财政赤字\"。然而这一政策在实践中已屡屡碰 壁：对中国商品加征关税导致美国进口成本上升，最终转嫁给消费者；对印度、巴西等盟友加征50%关税引发强烈反弹，美国农产品出口受阻，农民抗议不 断。更严重的是，美国法院已裁定其关税政策违法，即便上诉至最高法院也难以翻盘。显然，这种损人不利己的政策不仅无法解决根本问题，反而加速了美 国国际影响力的衰退。 正是基于对美元风险的深刻认识，全球\"去美元化\"进程明显加速。本次上合峰会重点讨论了建立上合组织开发银行的议题，旨在为成员国提供不依赖美元 的贸易和基建融资渠道。中俄印三国对此表现出极大热情，反映出摆脱美元控制的共同诉求。一个典型案例是印俄能源贸易：虽然美国指责印度购买俄油 \"资助俄罗斯\" ...

据介绍，自工业强市三年行动计划实施以来，高新区规上工业总产值增量超800亿元，去年规上工业增加值增速达13.5%，规上工业营收和利润总量实现 全市"双第一"。今年上半年，全区规上工业增加值同比增长23.5%，其中制造业增加值同比增长23.8%。 2023年以来，高新区滚动实施工业项目500余个，弗迪电池、汇川技术（300124）等一批重点项目建成投产，累计完成工业投资近400亿元，30余个项目入 选省级技术改造重点导向目录。 当前，高新区正深入贯彻全市"项目提升年"工作部署，全力推动齐鲁制药超大规模制剂等200余个在建项目早投产、快见效，全力加快100余个拟建项目早 开工、快建设，进一步推动工业经济总量做大、质量提升。 齐鲁晚报.齐鲁壹点王贝艺 9月4日，济南市召开"深入实施工业强市发展战略"主题系列新闻发布会——高新区专场。 ...

格隆汇9月4日丨巨星科技(002444.SZ)在投资者互动平台表示，目前公司越南二期、三期工厂均在正常 生产。 ...

7月末，规模以上工业企业应收账款26.84万亿元，同比增长6.8%；产成品存货6.67万亿元，增长2.4%。 1—7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.57元，同比增加0.24元；每百元营业收入中 的费用为8.38元，同比减少0.08元。 8月27日，国家统计局发布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同 比下降1.7%。其中，石油和天然气开采业利润总额2087亿元，同比下降12.6%；化学原料和化学制品制 造业利润总额2133.9亿元，同比下降8.0%。 1—7月份，采矿业实现利润总额4930.9亿元，同比下降31.6%；制造业实现利润总额30235.8亿元，增长 4.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5036.8亿元，增长3.9%。 1—7月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长 11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设 备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长 0.9 ...

一是从供给端出发，向产业新增长点要动力。当前我国三次产业结构已发生根本性变化，从"十一五"末 期到"十四五"末期，农业增加值占GDP的比重从9.5%下降至7.2%，并在7%左右保持基本稳定，基本符 合我国14亿人口的基本民生保障和粮食安全战略的现实需要。工业对经济增长的支撑作用持续减弱， 2024年工业增加值占GDP比重为30%，相比"十一五"末期下降9.3个百分点，其中制造业占比降至25%， 较"十一五"末期下降6.2个百分点，工业对经济增长的贡献率也由"十一五"前的40%左右下降至目前30% 左右。与此同时，服务业比重不断上升，已成为拉动经济增长的核心力量。2024年底，服务业增加值占 GDP比重已达56.7%，比"十一五"末期提高11.6个百分点，对经济增长的贡献率也从"十一五"时期45%左 右提升至60%左右。 各地要更加重视服务业在新一轮经济增长中的关键作用，充分认识到真正决定一个地区经济增长韧性和 可持续性的不仅仅在于通过招商引资推动制造业发展，更在于健全服务业体系，提升城市综合服务能力 和公共服务水平。不同地区要从工业和服务业的结构出发，找准支持重点。东部的海南、福建、山东， 中部的江西、安徽、 ...

转自：新华财经 新华财经北京9月4日电（崔凯）美联储最新发布的《褐皮书》（覆盖周期至2025年8月）描绘了一幅复 杂且分化的美国经济图景。报告显示，尽管部分领域展现技术驱动的增长潜力，但多数地区经济活动陷 入停滞甚至收缩，消费者支出疲软、企业成本攀升及政策不确定性构成当前经济的主要挑战。 消费动能显著减弱，家庭预算持续承压 报告显示，全美范围内消费者支出普遍呈现疲弱态势。受生活成本增速超过收入涨幅的影响，家庭在保 险、公用事业等刚性支出上的负担加重，挤压了可选消费空间。为应对需求下滑，零售业和旅游业广泛 采取打折促销策略，尤其在价格敏感型商品领域竞争加剧。值得注意的是，国际游客数量减少进一步拖 累旅游相关产业复苏步伐。 制造业转型应对双重夹击 面对关税引发的原材料成本飙升和全球供应链重构压力，制造业正经历深刻变革。多地企业加速向本地 化采购转型，并加大自动化设备投入以降低人力成本。其中，人工智能技术的商业化应用成为亮点—— 费城、克利夫兰和芝加哥等地的数据中心建设需求激增，带动相关硬件制造扩张。然而，关税政策的不 确定性仍导致部分企业暂缓资本开支决策。 劳动力市场现结构性矛盾 编辑：马萌伟 就业市场呈现微妙平 ...

男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 美联储多位官员为降息铺路，褐皮书显示经济活动基本持平 今日优选 美国职位空缺意外降至近一年来的最低水平 印度商务部长：希望11月前与美敲定双边贸易协定 据悉欧佩克+将在周日的会议上考虑再次提高石油产量 特朗普暗示对俄石油制裁还有第二、第三阶段 富时中国A50指数季度审核变更，纳入百济神州等四只股 市场盘点 美股三大股指涨跌不一，道指微跌0.05%，标普500指数跌0.5%，纳指涨1%。特朗普家族相关比特币矿企American Bitcoin收涨16%，谷歌(GOOG.O)涨9%， 苹果(AAPL.O)涨3.8%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.19%，蔚来汽车(NIO.N)跌近4%，阿里巴巴(BABA.N)跌1.5%。 欧洲主要股指普涨，德国DAX30指数收涨0.46%；英国富时100指数收涨0.67%；欧洲斯托克50指数收涨0.64%。 港股恒生指数跌0.6%，报25343.43点；恒生科技指数跌0.78%，报5683.74点。恒指大市成交额达2676.47亿港元。盘面上， ...