截至07月11日10:27，有色ETF基金(159880.SZ)上涨1.39%，其关联指数国证有色(399395.SZ)上涨 1.46%；主要成分股中，北方稀土上涨9.92%，盛和资源上涨8.00%，中国稀土上涨4.86%，紫金矿业上 涨0.64%，中国铝业上涨1.82%。 关联个股： 紫金矿业（601899）、北方稀土（600111）、洛阳钼业（603993）、中国铝业（601600）、山东黄金 （600547）、华友钴业（603799）、赣锋锂业（002460）、中金黄金（600489）、赤峰黄金 （600988）、天齐锂业（002466） 消息面上，北方稀土、包钢股份上调第三季度稀土精矿交易价格至不含税19109元/吨，环比上涨1.5%， 带动稀土永磁概念股集体走强，其中北方稀土、盛和资源等成分股涨幅显著。此次稀土精矿价格上调反 映出上游资源端供需格局趋紧，对相关产业链企业盈利预期形成支撑。 关联产品： 有色ETF基金（159880），联接基金（A类 021296，C类 021297，I类 022886） 券商研究方面，国泰海通证券指出依据Stable beta+基金筛选逻辑，国证有色（399395.S ...

近期市场对于"反内卷"的讨论颇多。一方面，有政策引导的原因。2025年7月1日，中央财经委召开第六次 会议，会议指出，"研究纵深推进全国统一大市场建设"，"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提 升产品品质，推动落后产能有序退出"。同日《求是》发布文章《深刻认识和综合整治"内卷式"竞争》。 另一方面，"反内卷"又契合了市场的某种交易预期。中银国际的报告中提到，当前市场资金充裕，年初以 来科技、消费、红利等几大板块均有所表现，而周期股估值长期低位，对于短期边际利好更容易计价。 就力度而言，温和是共识。 一方面，有民营企业占比较大的原因。申万宏源的报告中提到，可能涉及"内卷式"竞争行业中，仅煤炭开 采、黑色冶炼、有色冶炼行业民营上市公司数量占比低于50%；从营业收入占比来看，汽车制造、金属制 品、电气机械等行业的民营上市公司营收占比超40%。中信证券的报告中也提到，本轮供需失衡的新兴行 业中，计算机、通信、电子、电力设备及新能源、汽车等行业国央企占比较低，分别为25.2%、28.5%、 23.0%、24.4%、21.3%，绝大部分行业内企业均为民营企业，采用行政手段去产能的可行性相对更低。 另一方面，也要兼顾就 ...

A股今日（6月27日）走势分化，沪指弱势下探，上证50指数跌逾1%；深证成指、创业板指相对强势； 港股午后回落，两大股指双双翻绿。 具体来看，沪指午后在银行、保险等板块的拖累下快速下探，创业板指等震荡上扬。截至收盘，沪指跌 0.7%报3424.23点，深证成指涨0.34%报10378.55点，创业板指涨0.47%报2124.34点，北证50指数涨约 1%，上证50指数跌1.13%，沪深北三市合计成交15759亿元，较此前一日减少476亿元。 有色板块拉升 有色板块盘中走势强劲，截至收盘，电工合金、中孚实业（600595）、北方铜业等涨停，锡业股份 （000960）、江西铜业（600362）涨约6%，洛阳钼业涨约5%。 场内近3400股飘红，有色板块强势，电工合金（300697）、北方铜业（000737）等涨停；半导体板块拉 升，龙芯中科涨超13%，芯原股份涨约6%；CPO概念活跃，联特科技（301205）一度涨停，源杰科技 涨近7%；券商板块再度上扬，天风证券（601162）盘中涨停；多元金融股再度爆发，弘业期货 （001236）、爱建集团（600643）分别斩获4连板和3连板；银行、保险板块回调，青岛银行 ...

兴业期货日度策略：2025.06.20 | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 市场情绪谨慎，静待利好累积 期货较现货指数表现相对坚挺，各合约贴水进一步收敛。 近期，海外地缘政治扰动尚未平息，国内暂无超预期政策利好， | 震荡 | 投资咨询部 | | | | 周四 A 股小幅回调，小微盘领跌，沪深两市成交额维持在 1.28 | | | | | | （前值 1.22）万亿元左右。从行业来看，石油化工版块收涨，金融、 | | | | | | 纺织服装、商贸零售行业跌幅居前。股指期货随现货下行，IC、IM | | | | | | | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | | | 从业资格： | 021-80220135 | | | | | F3037345 | 从业资格： | | | 市场情绪表现谨慎，A 股短期上涨动能不足，延续震荡格局。但随 | | 投资咨询： | F03121473 | | | 着资金量能逐步回升、政策托底态度明确，股市长期向上趋势未改， | | Z0013114 | | | | ...

操作上： 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 陆家嘴论坛开幕提振政策预期 海外地缘政治扰动尚未平息，但 A 股已反弹企稳，展现出韧 | | 投资咨询部 | | | | 周二 A 股窄幅震荡，沪深两市成交额维持在 1.24（前值 1.24） | | | | | | 万亿元左右。从行业来看，金融、煤炭等红利板块收涨，医药、传 | | | | | | 媒行业跌幅居前。股指期货随现货窄幅整理，IH、IM 收涨，IF、IC | | | | | | 收跌，各期指基差进一步走强，IC、IM 当月合约基差基本收敛。 | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | | | 从业资格： | 021-80220135 | | | | 震荡偏强 | | | | | 性，但当前基本面暂无新增利好，市场仍处于存量博弈状态，主题 | | F3037345 | 从业资格： | | | 轮动仍将持续。政策方面，2025 年陆家嘴论坛将于今日开幕，在 | | 投资咨询： | F03121473 | | | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 2025 年 06 月 12 日 宏观专题 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 相关研究 工企盈利视角看中报利润 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 系 核心观点：2024 年"924"政策转向后，市场风险偏好显著改善，增量资金入场和 风险偏好改善推动市场活跃度攀升，"牛市思维"主导下，部分受益于估值修复的 行业率先回暖。进入 2025 年，宏观经济呈现"见龙在田"的企稳特征，企业盈利 也开始筑底回升。然而，当前内外部宏观环境依然复杂，不确定性犹存，导致部分 资产波动率显著提升。在这一背景下，叠加绝对收益思维主导和投资者对均衡稳健 配置的诉求，市场对基本面的关注度开始提升。鉴于工业企业利润数据与上市公司 盈利间存在较强的联动性，我们在本篇报告中从宏观视角出发，结合最新的工业企 业利润情况，对即将到来的 A 股非金融上市公司中报盈利趋势进行前瞻性讨论。 规上工业企业盈利现状 ① ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the positive performance of the non-ferrous ETF fund and its associated index, driven by strong gains in key component stocks, particularly in the rare earth sector [1] - As of June 11, the non-ferrous ETF fund (159880.SZ) rose by 2.29%, while the associated index, Guozheng Non-Ferrous (399395.SZ), increased by 2.10% [1] - Key component stocks such as Zijin Mining, Northern Rare Earth, and Huayou Cobalt experienced significant price increases, with Northern Rare Earth rising by 4.74% and Huayou Cobalt by 3.39% [1] Group 2 - The recent comments from China's Vice Minister of Commerce, Li Chenggang, regarding the US-China trade negotiations have positively influenced the rare earth permanent magnet sector, leading to a strong market response [1] - The implementation of China's export controls on heavy rare earths, which account for 80% of global supply, combined with transportation disruptions due to a recent earthquake in Myanmar, has resulted in overseas companies aggressively purchasing inventory, causing some prices to increase by over 200% in a month [1] - This news has boosted the performance of related stocks in the rare earth permanent magnet industry, contributing to the overall rise of the non-ferrous ETF fund [1]

Core Viewpoint - The article highlights the transformation and technological advancements in the lead and zinc smelting industry in Henan, particularly through the efforts of companies like Henan Yuguang Gold Lead Group and Henan Jinli Gold Lead Group, emphasizing their shift towards green and intelligent manufacturing processes [2][5][9]. Group 1: Technological Innovations - Henan Yuguang has implemented advanced technologies that significantly reduce labor intensity, with a "blocking slag machine" reducing the time for a high-risk operation from tens of minutes to seconds, decreasing labor intensity by 70% [2]. - The company has transitioned from traditional labor-intensive processes to smart control operations, contributing to a more efficient and environmentally friendly production process [2]. - The production of high-purity metal materials at Yuguang is now at an industry-leading level due to ongoing technological innovations [5]. Group 2: Industry Transformation - The local industry in Jiyuan has developed a comprehensive industrial system focused on non-ferrous deep processing, steel, equipment manufacturing, and modern chemicals, promoting traditional industry upgrades towards green and circular development [5][9]. - Henan Jinli is also advancing its production processes with smart equipment and self-developed technology for multi-metal and copper-based new material alloys, emphasizing resource recycling and waste reduction [6][8]. - The local non-ferrous industry has established a closed-loop recycling chain, recovering nearly 1 million tons of used lead-acid batteries annually and producing over 600,000 tons of lead ingots [8]. Group 3: Economic Impact - Official data indicates that by 2024, Jiyuan will have 50 enterprises in the circular economy sector, generating over 74.6 billion yuan, accounting for approximately 34.7% of the total industrial output value [8]. - Projections suggest that the total output value of the circular economy in Jiyuan will exceed 80 billion yuan by the end of 2025 [8]. - The city is also fostering new industries such as electronic information, nanomaterials, and hydrogen energy, aiming for modernization and high-quality development [9].

兴业期货日度策略：2025.05.29 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：焦煤、玻璃、甲醇下行驱动明确。 联系电话：021-80220262 操作上： 1.供给持续过剩，焦煤 JM2509 前空持有； 2.需求预期悲观，玻璃 FG509 前空持有； 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 商贸零售、煤炭板块领涨，基础化工、农林牧渔行业跌幅居前。股 | | 投资咨询部 | | | | 量能不足，震荡延续 周三 A 股窄幅震荡，红利指数小幅收涨，沪深两市成交额维持 | | | | | | 在 1.03（前值 1.02）万亿元的低位水平。从行业来看，综合金融、 | | | | | | 指期货随现货指数震荡收跌，IC、IM 期货跌幅小于现货，基差小 | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | 股指 | 幅收敛，但远月合约仍处于深度贴水状态。 | 震荡 | 从业资格： | 021-80220135 | | | 当前市场延续缩量震荡趋势，红利防御与科技成长风格快速轮 | | F3037 ...

广发宏观周度述评（第15期） 广发宏观周度述评（第1-14期，复盘必读） 内容 第一， 静待三条线索的发酵。 在上周报告《下限已经抬高，上限尚待打开》中，我们认为：对权益资产来说，4月以来市场在一次性风险计提之后，基于逆周期政 策"对冲"和贸易环境"冲回"两大逻辑，已逐步定价了基本面的"下限抬高"。下一阶段的关键在于能否进一步推动内需短板领域的积极变化，以进一步打开"上 限"。 那么，基本面的上限如何进一步打开？目前有三个线索初显端倪： 一是政府投资，在发债和项目落地加速之后，逻辑上存在开工加快阶段。4月是发债加速的阶段，特别国债自4月24日开始发行，包括银行注资特别国债和超长期 特别国债，后者较去年提前一个月；新增专项债也有小幅加速。5月是项目落地进一步加速的阶段，5月中旬两办下发《关于持续推进城市更新行动的意见》[1]；5 月20日发改委指出"力争6月底前下达完毕今年全部'两重'建设项目清单"[2]。发债和项目落地加快之后一般会存在开工的加速。从石油沥青开工率来看，其5月以 来中枢有初步上行。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是"两新 ...