港股晨报 2026 年 3 月 2 日 另外，战争恐慌正显著推升原油风险溢价。若伊朗产能受损或海峡遭全面封锁， 油价存在大幅飙升的风险。投资者短线可关注中国海洋石油 883.HK 等石油股。 但需要留意，石油股的升势高度依赖实质性供应中断。若后续局势降温或走向 停火，且能源基础设施未受实质破坏，原油基本面将迅速回归战前水平，追高 的估值修正风险极大。石油出口国组织及盟友（OPEC+）代表最新表示，原则 上同意 4 月增产石油以稳定油价。 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点： 中东战火升级封锁海峡，油运及 避险板块迎爆发性机会 恒生指数上周五收涨 0.95%、国企指数涨 0.51%、恒生科技指数涨 0.56% 。 大市交投活跃。大市成交金额进一步上升至约 2,884 亿元，但主板总卖空金额 占比也升至 22.7%，卖空比率维持在较高水平。南向资金（北水）整体交投稳 定，周五买盘较多，全日净卖入近 150 亿港元。港股通 10 大成交活跃股中， 北水净买入最多的是盈富基金 2800.HK、恒生中国企业 ETF 2828.HK、南方 恒生科技 ETF3033.HK；净卖出最多的是长飞光纤光 ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-03-02 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-03-02 所长 早读 今 日 发 现 美伊战争开启，霍尔木兹海峡封闭，大宗商品遭殃 观点分享： 2 月 28 日美国和以色列联合对伊朗发起"先发制人"军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊 遇袭身亡，伊方誓言"毁灭性报复打击"，霍尔木兹海峡被封锁。作为全球能源的咽喉，这 条水道的关闭意味着每天数千万桶的石油和大量的天然气无法运出，将直接冲击全球能源供 应、通胀预期和物流格局。原油将是受冲击最直接、最剧烈的品种。霍尔木兹海峡承担着全 球约五分之一的石油运输量，日均运输量高达 1800 万至 2000 万桶，市场交易的主线将从 基本面转向地缘政治风险溢价，油价波动率将急剧上升。对于天然气市场，全球约 20%至 25% 的液化天然气贸易需经过霍尔木兹海峡，全球最大液化天然气出口国之一的卡塔尔是核 心供应方一旦卡塔尔的出口受阻，全球液化天然气供应将瞬间紧张，有专家警告，欧洲天然 气交易价格可能会重演历史。原油成本上移将直接推高石脑油、烯烃、芳烃等基础化工原料 价格，进而导致聚乙烯、聚丙烯、乙二醇等下游产品 ...

报告日期：2026 年 3 月 2 日 申银万国期货研究所 首席点评：地缘冲突升级，油价易涨难跌 上周末，中东地区军事冲突升级，原油大动脉、国际最重要的咽喉要道之一—霍 尔木兹海峡受到冲击，直接关停。有海外机构预测，布伦特原油期货价格可能突 破 100 美元/桶，"短期油价存上涨空间，布伦特原油期货价格有望站上 75 美元 /桶的区间。"期市夜盘收盘，国内期货主力合约多数上涨。涨幅方面，原油、 燃料油、甲醇等涨幅较大。跌幅方面，沪镍、焦煤、玻璃等跌超 1%。 重点品种：原油、甲醇 2）国内新闻 原油：外盘油价跳涨 8%。伊朗已宣布管控霍尔木兹海峡，目前所有途经该航线 的船只均已停航。霍尔木兹海峡日均运输约 2000 万桶石油及石油制品，伊拉 克、卡塔尔、科威特、阿联酋、伊朗以及沙特的石油运输将受到影响。受地理条 件限制，中东国家难以找到有效替代路线。但随后伊朗外长表态不寻求封锁霍尔 木兹海峡。后续油价可能出现三种走向，对应三种战争状态：第一种：和平状态 美国扶持的代理人顺利上台，伊朗效仿委内瑞拉与美国达成协议，海峡封锁解除， 伊朗原油出口恢复。全球油价将在短暂冲高后快速回落，但中国长期进口的廉价 伊朗能源将消 ...

环球市场动态 伊 朗 局 势 的 潜 在 走 向 股 票 周五 A 股涨跌不一，有色金属、电 力领涨；港股集体上升，顺周期板 块推动市场上行；欧洲股市窄幅震 荡，市场谨慎观望伊朗局势发展； 美股大跌，科技公司大规模裁员加 剧 AI 焦虑，PPI 数据超预期和信贷 担忧拖累金融股重挫。 外 汇 / 商 品 市场忧虑伊朗石油供应有可能中 断，上周五纽约期油结束 5 天跌势。 霍尔木兹海峡及附近水域有运油轮 遇袭，周一亚洲時段布油曾升至 80 美元之上。美伊紧张局势升级，触 发资金流入金市避险。 固 定 收 益 美国债市二月表现创一年来最佳， 美债在动荡环境下成为首选避风 港。周六美以联合打击伊朗，进一 步抬升避险情绪。信用债普遍承压， 利差走宽。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2026 年 3 月 2 日 ▪ 当地时间 2 月 28 日，伊朗局势进入了军事冲突爆发阶段。截至北京时间 3 月 1 日 10:00，伊朗局势仍在快速 变化，我们预计难以一次性按最终情景推测并演绎，更可能跟随重要信号持续波动，我们认为美军军事调动、 伊朗政局 ...

Core Viewpoint - The U.S.-Israel conflict with Iran has escalated significantly, raising concerns about a wider war that could impact the global economy [1][2]. Military Actions - Washington and Israel conducted massive attacks on Iran, resulting in the death of Supreme Leader Ayatollah Ali Khamenei, which prompted retaliatory strikes from Tehran [2][3]. - Iran retaliated with missile and drone strikes targeting Israel and Gulf countries hosting U.S. military bases, including the UAE, Qatar, Kuwait, and Saudi Arabia [2]. Casualties and Damage - Over 200 individuals in Iran have reportedly been killed due to the strikes, while three American service members were killed and five seriously wounded [4]. Market Reactions - Crude oil prices surged, with U.S. crude rising over 8% to $72.57 per barrel and Brent crude increasing about 9% to $79.41 [5]. - Precious metals like gold and silver saw a rise of around 2% as investors sought safe-haven assets amid heightened global risk [5]. - Major stock indices experienced declines, with the Dow Jones Industrial Average futures dropping 521 points, or 1% [6]. Political Reactions - U.S. President Donald Trump indicated that the conflict could last for about four weeks and mentioned that Iran's new leadership is open to negotiations [9][10]. - The legality of the U.S. strikes has been questioned, with experts stating there is no plausible legal justification for the attack [11][12]. - Global leaders have reacted variably, with Western leaders generally supporting the U.S. actions, while China and Russia condemned the strikes [13][14]. International Responses - China criticized the U.S. and Israel for their actions, calling for an immediate ceasefire [14]. - Russia's President Putin condemned the assassination of Khamenei, labeling it a violation of international law [14]. - Gulf states expressed unity in defense of their sovereignty and right to self-defense [14]. - The U.K. government distanced itself from the strikes but allowed the U.S. to use its military bases for defensive actions [14]. - France and Australia also expressed their positions, with France calling for negotiations and Australia supporting U.S. actions to prevent Iran from obtaining nuclear weapons [16][17][18].

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ni 期货研究报告 原油-SC 邮箱：chendong@bcqhgs.com 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 2026 年 3 月 2 日 能化专题 中东战争爆发 能化溢价增强 核心观点 2026 年 2 月末，美伊军事冲突全面爆发，伊朗宣布正式关闭霍 尔木兹海峡，也门胡塞武装同步封锁曼德海峡，全球能源运输两大 核心通道陷入中断。霍尔木兹海峡承担全球 30%的海运原油贸易， 曼德海峡把控红海航线这一亚欧能源及商品运输要道，双海峡封锁 形成能源供应物理中断+全球航运体系瘫痪的双重冲击。 美伊冲突进一步升级，伊朗袭击沙特、阿联酋等产油国的石油 设施，或扩大封锁范围，导致原油供应缺口进一步扩大，油价超预 期上涨。同时油价暴涨推高全球通胀， ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20260302 伊朗冲突还有哪些变数？——海外周报 20260302 2026 年 03 月 02 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 证券分析师 王茁 执业证书：S0600526010001 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《伊朗问题对股债商汇等大类资产的 影响 》 2026-03-02 《开门红：工业、地产和出口》 2026-03-02 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] 1. 大类资产 最近一周（2 月 23 日至 3 月 1 日），海外宏观经济基本面的变化不大，而伊朗地缘 风险、特朗普关税、AI"破坏论"持续发酵，海外市场不确定性延续升温，避险情绪带 动大宗商品和全球长期国债上涨，全球股市则表现分化：日韩股市领涨，纳斯达克、恒 生科技指数 ...

资产概览：中东紧张局势推升贵金属/原油价格 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——大类资产配置全球跟踪 2026 年 3月第 1期 本报告导读： 2/13 至 2/27 期间，中东紧张局势推升贵金属和原油价格。权益中韩国综指领涨，其 年内涨幅已达 48.2%。人民币兑美元大幅升值，日元兑美元大幅贬值。 投资要点： | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭佼佼(分析师) | | --- | --- | | | 021-38031042 | | | guojiaojiao2@gtht.com | | 登记编号 | S0880523070002 | [Table_Report] 相关报告 春节旅游景气提升，科技和资源涨价 2026.02.28 外资延续流入，公募新发积极 2026.02.24 主动外资加速流入 A 股与港股 2026.02.10 成交活跃度下降，万得全 A 估值微跌 2026.02.08 科技资源景气延续，内需或迎景气拐点 2026.02.04 策 略 ...

资讯早班车-2026-03-02 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-19 | 2025/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.5 | 4.8 | 5.4 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 制造业 PMI | % | 49.3 | 49.0 | 49.1 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 49.4 | 50.1 | 50.2 | | 2026-02-14 | 2026/01 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 72208 | 8178 | 70546 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M0:同比 | % | 2.7 | 10.6 | 17.2 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M1:同比 | % | 4.9 | 6.2 | 0.4 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M2 ...

招商评论 贵 金 属 市场表现：周五夜盘贵金属走强，以伦敦金计价的国际金价涨 1.8%至 5277 美元/盎司，以伦敦银计价的国际 银价涨 6.28%至 93.82 美元/盎司。 基本面：周末美以突然对伊朗动武，哈梅内伊遇袭身亡，引发伊朗反击，中东局势趋紧，市场避险情绪急升。 美 PPI 超预期增长，美债价格加速上涨，十年期美债收益率下破 4.0%、创四个月新低；美元指数短线转涨并 刷新日高；美国不考虑释放战略油储应对袭伊或推升油价；OPEC+4 月小幅增产 20.6 万桶/日。国内黄金 ETF 小幅流入 1.3 吨；COMEX 黄金库存为 1036.3 吨，-5.2 吨；上期所黄金库存为 105.1 吨，维持不变，SPDR 黄金 ETF 持仓为 1101.3 吨，+3.4 吨，；伦敦黄金库存 1 月底 9155.8 吨，12 月底为 9103 吨；COMEX 白银 库存为 11206.3 吨，-9.5 吨；上期所白银库存为 306.6 吨，-39.8 吨；iShares 白银 ETF 持仓为 15992.4 吨， -104.3 吨；金交所白银上周库存 450 吨，-43 吨；伦敦 1 月末白银库存从 278 ...