棉花产业风险管理日报 2025/5/27 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 棉花近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 12800-13700 | 0.1172 | 0.279 | source： 南华研究 棉花风险管理策略建议 【利多解读】 1、24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，且目前剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手 中，棉花基差偏强 2、下游纱布厂整体负荷偏高，存在刚性的补库需求 【利空解读】 1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保 2、下游处于传统淡季，中美关税下调所带来的出口订单增量有限，下游走货偏慢，在政策频繁变动下， 下游观望情绪较重 | 行为 导向 | 情景分析 | 现货 敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 方向 | 套保比例 | 建议入 场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

Group 1: General Information - Reported industry: Cotton [1] - Report date: May 27, 2025 [2] - Researchers: Yulan Lan, Zhenlei Lin, Haifeng Wang, Chenliang Hong, Youran Liu [3] Group 2: Market Review and Operation Suggestions - Zhengzhou cotton fluctuated weakly. The latest 328 - grade cotton price index was 14,606 yuan/ton, down 2 yuan/ton from the previous trading day. The mainstream sales basis quotes for 2024/25 Northern Xinjiang machine - picked cotton were mostly above CF09 + 1150, and those for Southern Xinjiang Kashgar machine - picked cotton were mostly above CF09 + 850 [7] - The atmosphere and prices in the pure - cotton yarn market changed little. Traders' inventories increased slightly, while spinners' inventories decreased. The all - cotton grey fabric market remained dull, with slower shipments, increased inventories, and manufacturers offering volume - based discounts [7] - Macroscopically, there were many disturbances, such as Trump threatening to impose a 50% tariff on the EU and G7 countries discussing imposing tariffs on Chinese small parcels. Overseas, the US market was closed due to a holiday. Domestically, new cotton planting was in good condition, with expected stable and increasing planting areas. The downstream finished - product inventories were not high, but the grey fabric market showed signs of weakness recently. The cotton market had limited changes, and range - bound operations were recommended [8] Group 3: Industry News - As of the week ending May 20, according to CFTC, the non - commercial long positions of CFTC US cotton futures funds were 62,669 (- 1906) contracts, decreasing for the third consecutive week, and the short positions were 91,825 (+ 9707) contracts, increasing for the second consecutive week. The total ICE positions were 235,995 (+ 11,252) contracts, increasing for the third consecutive week, and the net long ratio was - 12.4%, down 4.5 percentage points month - on - month and 12.3 percentage points year - on - year [9] - In Pakistan, new cotton planting had expanded, but water shortages in Sindh restricted the progress and threatened seedlings. Some observers expected the national cotton output to decline, estimating it to be between 7 million and 8 million bales [9] Group 4: Data Overview - The report presented various data charts, including those related to cotton price indices, futures prices, basis changes, inventories, and exchange rates, with data sources from Wind and the Research and Development Department of Jianxin Futures [17][20][23]

首席点评：集运再度回落 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。《意见》提出，完善 企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的 国有企业推行工资总额预算周期制管理。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政 策。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例 5%以上的机构投资者作为积极股 东。美国总统特朗普表示，同意财政部长贝森特最近的评论，即美国不需要将纺织制造业带回境内。希 望在美国制造"大物件"，并提到芯片、计算机和人工智能。特朗普还威胁称，他正在考虑从哈佛大学撤 出30亿美元的拨款，并将其拨给全美各地的职业学校。美联储短期内难有快速降息，黄金白银步入持续 整理阶段。但黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内有关关税谈判扰动，美国债务问题发酵或是美联 储重新QE等动作，都会提供反弹动力，整体上呈现偏强震荡态势。 重点品种： 贵金属、沪铜、集运 贵金属： 金银价格步入整理。特朗普将把欧盟面临 50%关税的最后期限延长至7月9日，令担忧情绪降 温，上周五特朗普一度威胁对欧盟关税提高到50%，一度刺激黄金走高。上 ...

农产品日报 | 2025-05-22 产业链缺乏利好驱动，浆价反弹空间受限 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13440元/吨，较前一日变动+45元/吨，幅度+0.34%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14487元/吨，较前一日变动+22元/吨，现货基差CF09+1047，较前一日变动-23；3128B棉全国均价14567元/吨， 较前一日变动+17元/吨，现货基差CF09+1127，较前一日变动-28。 近期市场资讯，据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区 库存和加工企业库存调查数据显示，截止5月15日全国棉花商业库存383.4万吨，较4月底减少31.86万吨，减幅7.67%。 其中新疆疆内棉花库存为260.27万吨，较4月底减少28.87万吨；内地库存83.93万吨，较4月底减少2.29万吨，进口 棉保税库存为39.2万吨，较4月底减少0.7万吨。 市场分析 昨日郑棉期价偏强震荡。宏观方面，中美谈判取得实质性进展，降低关税的幅度超出市场预期，中美经贸关系快 速缓和，市场情绪明显转好。不过美国对中国商品加征关税仍累计30% ...

日期 2025 年 5 月 22 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 行业 棉花 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉夜盘增仓上行，收盘承压回落。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14567 元/吨，较上一交易日涨 17 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 联系方式： :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分 市场信息 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 农产品日报 2024 年 05 月 21 日 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13490 | 30 | 25,867 | 12918 | 113,404 | 3936 | | CF05合约 | 13495 | 15 | 441 | 357 | 407 | 331 | | CF09合约 | 13440 | 45 | 248,577 | 134197 | 574,399 | -1339 | | CY01合约 | 19685 | 0 | 12 | 0 | 19 | 0 | | CY05合约 | 18550 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | CY09合约 | 19710 | 55 | 220 | -3 | ...

新疆是世界重要的棉花产区，棉花种植加工、棉纺等产业是新疆各族群众增收致富的重要支柱产业。 "如果说《我的阿勒泰》让人向往新疆的浪漫，那么《地上的云朵》则会让人爱上新疆的质朴""电影犹 如一首劳动者之歌，他们身上坚韧不拔的品质令人动容"……走出电影院，观众们纷纷感叹。 "一想到新疆，很多人脑海中或许会立刻浮现出游牧的帐篷、赛马的欢腾，但在我们的影片里，呈现出 的是'一个不一样的新疆'。在长达数月的拍摄过程中，我们和两个家庭同吃同住，也被棉农们展现出的 劳动者精神深深震撼。"影片制片人刘洋说。 家庭生活是这部作品的另一条叙事线。专家认为，本片深入新疆南部乡土社会，以收棉过程为主线，在 棉田、院落、婚礼等多个场景真实呈现了南疆的人情礼俗与多元文化。 在家里烤馕时的细致步骤，在饭桌上询问儿子学习情况，在棉花丰收后为女儿缝制新被，在孩子离家之 际下厨做手抓饭等美食……无数棉农从这些细节中看到了自己的生活，无数观众从烟火气息中了解到当 地群众的生活日常。 新华社北京5月20日电题：生动展现新疆棉农劳动故事——纪录电影《地上的云朵》广受关注 新华社记者王子铭、邢拓 在新疆维吾尔自治区广袤的土地上，一朵朵棉花犹如"地上的云朵 ...

行业 棉花 日期 2025 年 5 月 21 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 基本面变化有限，郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14550 元/吨，较上一交易日跌 16 元 ...

首席点评： 这边风景独好 中国人民银行行长潘功胜：实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合 理增长。国际局势：印度和巴基斯坦已同意在五月底前将军队撤至冲突前的位置。伊朗最高领袖哈梅内 伊：我认为与美国的核谈判不会成功。稳定向好的经济环境是发展的基石，对比纷乱的国际局势，坚定 看好国内大循环、大市场走好自己的路。 重点品种： 股指、 国债 、铜 股指： 美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指上涨，美容护理板块领涨，国防军工板块领跌，全市 成交额 1.21万亿元，其中IH2506上涨0.45%，IF2506上涨0.63%，IC2506上涨0.58%，IM2506上涨 0.88%。资金方面，5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元。5月7日国新办发布会发布了利好 政策，5月12日中美关税谈判取得阶段性成果，短期利好股市。当前我国主要指数的估值水平仍然处于 较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。从当前走势看，短期暂无持续向上突破的迹象，建 议股指期货先观望，股指期权以卖权为主。 国债： 小幅下跌， 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%。央行公开市场操作净投放17 ...

-3,000 2020-09-04 2021-08-27 2016-05-19 2017-03-28 2018-01-30 2019-04-09 2022-08-04 2023-08-22 2024-09-24 贵 金 属 1.贵金属:人民币汇率异动，人民币汇率对内盘价格产生支撑，内外比价迅速回落。此外，国内消费旺季过去，境外印度 方面有排灯节支撑黄金消费，也对内外比价回落有助推作用。 n a battle sound 2、白银现货贴水拉大，进口窗口关闭。 黄金内外比价 鲁 沪金主力与COMEX期间比例 ● 美元兑人民币(CNH):即期汇率定盘价 ● 6个月远期美元兑人民币汇率 7.8 7.5 7.2 6.9 6.6 6.3 e 2020-03-30 2021-04-20 2022-04-29 2017-01-24 2018-02-13 2019-03-08 2023-05-12 2024-05-30 2016-01-04 白银内外比价 ● 白银现货实际比值 ● 白银盘面实际比值 � 白银出口盈亏平衡点 ● 白银进口盈亏平衡点 ● 含5%退税的盈亏平衡点 d 8.5 8 7.5 6.5 e 2021-04-2 ...