大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | | 近一周变动 | | --- | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | | 1.80% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | | 0.50% | | 全球债券指数 | | 0.80% | | 全球国债指数 | | 0.96% | | 全球信用债指数 姓名 | | 0.57% | | | | 分析师 | | 美元指数 | SAC 执业证书编号：S1111111111111 | -0.40% | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn | 2.51% | | | | 021-68767839 | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 资料来源：Wind 相关报告 大类资产运行周报（20251103 -20251107）-美国政府停摆破纪录 大类 资产价格回落 大类资产运行周报（20251110 -20251114）-美国政府停摆结束 关键数 据 ...

中信期货研究所 能源化工团队 地缘溢价大幅回吐,美伊局势主导油价 r 发 网 动态 2026年2月2日,原油期货主力合约下跌7.02%。 同时报警 下跌原因 据央视新闻报道。2月1日伊朗官员表示伊斯兰革命卫队没有在霍尔木兹海峡进行演习的计划，伊朗正在与美国"进行对话"，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价有所消退。 基本咱情况 当前原油市场基本面难言乐观。Kpler数据显示2月1日当周全球原油年存大幅回升，陷透报道及数据显示前期闹低的哈萨克斯坦供应当前处回升阶段，炼厂高开工下成品油库存在力偏大、中东原 油现货贴水趋弱。前期期价主要受伊朗局势担忧提振，基本面相对偏弱则限制上方空间。 基本面仍处供应过剩，但伊朗地缘局势对供应预期的潜在找动较为频繁，关注后期美伊谈判进展。若伊朗局势持续缓和，油价则有望延续回落。 风险提示 风险因素:极端天气;地缘局势;意外断供。 图表 1:海外样本地区成品油总库存李节性 全球陆地+海上(含在途)原油库存 十八 2026 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 百万桶 4900000 580 48000000 560 ...

记者丨 董鹏 编辑丨骆一帆 视频丨柳润瑛 金、银贵金属市场的波动风险，正在迅速蔓延整个大宗商品市场。 2月2日，除了大跌的黄金、白银以外，铜、铝、锌等基本金属与原油、燃料油等品种也出现大 幅下跌。 截至当日收盘，沪金2604合约大跌15.73%，沪银、铂、钯、铜、铝等多达12个商品 期货出现跌停。 如此大范围的集体跌停走势十分少见，而以上"国际定价"类商品的系统性回落，也显然受到了 一些共性的影响。 其中最为明显的，当属近两日美元指数的短期上行。1月30日，凯文·沃什被提名为下一任美联 储主席，其主张的"缩表+降息并行"颠覆了市场对货币宽松的预期，使得美元指数阶段性止跌 反弹，引发了包括贵金属、原油等大宗商品的剧烈波动。 不过，就国内期货市场而言，因为前期以黄金为代表的商品出现快速拉涨，整体风险相对可 控。 仅以某头部期货公司为例， 2月2日的金、银期货投机保证金比例已经上调至30%和32% ，其 他工业金属也增加至18%以上，多保持在相关品种单日涨跌幅的2倍左右。 这意味着，即便出现类似于伦敦银单日下跌26%的极端行情，多头持仓的投资者也不至于出 现"爆仓"。 "国际定价"品种领跌 这是一次以黄金、白银暴跌 ...

密切关注外盘传导效应，合理控制仓位，强化风险管理 2月2日，国内大宗商品期货市场罕见掀起跌停潮。 继国际金银价格暴跌之后，周一（2月2日），国内期货市场多个品种纷纷跌停，先是沪银、钯、铂、锡 期货主力合约开盘后便快速跌停，下午，沪镍、沪铜、沪铝、国际铜、原油、燃料油、铸造铝合金等期 货主力合约也陆续跌停；沪金期货主力合约大跌15.73%，基本金属全线下跌，能源、化工、航运等板 块也都出现不同程度的下跌。 华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇对第一财经称，大宗商品大规模跌停，主要是因市场情绪从亢 奋走向恐慌，从一个极端走向另一个极端，后续会回归。而且以有色、贵金属等为代表的商品上涨趋势 不会逆转，只不过市场波动加大，给风控带来挑战，容易出现多空均受损的情况。 多位期货行业人士告诉记者，目前期货公司在不断通知客户减仓或者追保，在大宗商品大规模跌停的情 况下，投资者爆仓风险大增。国内外交易所对贵金属等高波动品种不断出台降温举措，叠加临近春节全 市场主动降仓，贵金属期货出现局部爆仓现象，但尚未看到较强的爆仓潮。 就当前策略而言，"必须极度清晰和务实：首要任务是防守。"国信期货首席分析师顾冯达建议，投资者 利用市场反弹 ...

中金公司最新发布的研究报告分析称，金价显然已超越单纯的基本面主导，传统的黄金测算模型如实际 利率已失效。影响更大的地缘与货币体系重构因素，目前没有具体兑现时间，短期留给市场想象空间。 投资者需警惕，黄金急涨急跌由情绪和资金驱动，节奏难以把握。上周五夜盘黄金白银大跌，白银触及 跌停板，这是短期消息面冲击和市场自身回调压力共同作用的结果。 消息面上，本轮白银大跌的导火索或是市场传闻美国总统特朗普将提名凯文·沃什为下一任美联储主 席。沃什在历史政策立场上被视为"鹰派"。市场普遍担心，如果他就任，未来可能在降息的同时推进缩 表。这意味着美元流动性可能收紧，对黄金、白银这类不生息的避险资产价格构成直接压力，成为此轮 暴跌的直接导火索。 为防范市场风险，2月2日，上海黄金交易所发布消息称，若2月2日白银延期合约Ag（T+D）出现单边 市，当日收盘清算后上海黄金交易所将再次上调白银延期合约Ag（T+D）交易保证及涨跌停板比例。 此外，芝商所也将于2月2日收盘后进一步上调黄金、白银、铂、钯等品种的动态保证金比例。 对于铜价走势，光大期货表示，随着贵金属的历史级调整，铜价也难免受到冲击调整，虽然调整力度弱 于贵金属，但1月份以 ...

Group 1 - The domestic commodity futures market experienced a significant downturn on February 2, with nearly all contracts closing lower, including major contracts for silver, palladium, platinum, lithium carbonate, nickel, tin, copper, aluminum, and various oil products [1][2] - The China Securities Commodity Futures Price Index closed at 1681.20 points, down 154.37 points or 8.41% from the previous trading day, while the China Securities Commodity Futures Index fell to 2318.32 points, a decrease of 212.88 points or 8.41% [1] - The sharp decline in precious metals was attributed to a shift in market sentiment, influenced by the nomination of Kevin Warsh as the next Federal Reserve Chairman and higher-than-expected core PPI data, which reinforced expectations for a hawkish monetary policy [2][3] Group 2 - The easing geopolitical tensions, particularly regarding U.S.-Iran relations, contributed to a decline in market fears of supply disruptions, further pressuring oil prices as U.S. crude inventories increased [4] - Industrial metals also saw widespread declines, with contracts for lithium carbonate, nickel, tin, aluminum, copper, stainless steel, and aluminum alloy all hitting their daily limits [5] - In contrast, caustic soda futures rose over 2%, driven by cost support from falling liquid chlorine prices, although high inventory levels and weak demand continue to pose challenges for the sector [6]

Core Viewpoint - The recent significant fluctuations in gold and silver prices have led to a cooling of investor enthusiasm for physical gold, with some investors opting to wait and observe the market [2][3]. Group 1: Price Movements - As of February 2, spot gold has dropped by 6.80% to $4,562 per ounce, while spot silver has decreased by 11.46% to $75.49 per ounce [2]. - In January, gold prices surged, with COMEX gold futures reaching over $5,600 per ounce, marking a monthly increase of over 29%, while COMEX silver futures peaked at $120 per ounce, with a monthly rise of 72% [3]. - On January 30, both gold and silver prices experienced a sharp decline, with COMEX gold futures falling by 8.35% to $4,907.50 per ounce and COMEX silver futures dropping by 25.50% to $85.25 per ounce [3]. Group 2: Investor Behavior - Following the price drop, some investors have chosen to wait rather than invest in physical gold, as evidenced by the availability of gold bars in banks that were previously sold out [2][3]. - Various banks have reported a shift in inventory status, with some gold products now showing sufficient stock, contrasting with the previous high demand [5][6]. Group 3: Market Sentiment - Investor sentiment has become polarized, with some believing that gold prices will continue to decline, while others are taking the opportunity to buy at lower prices [7]. - The World Gold Council reported that global gold demand is expected to exceed 5,000 tons by 2025, driven primarily by strong physical gold investment demand [7]. Group 4: Institutional Insights - Analysts suggest that the recent volatility in gold prices is influenced by market sentiment and speculative factors, making it difficult to predict price movements accurately [9]. - Despite short-term risks, many institutions maintain a positive long-term outlook for gold, with expectations of a return to upward trends later in the year [8].

【冠通期货研究报告】 油粕日报：欧盟封杀豆棕生物柴油 发布日期：2026 年 2 月 2 日 豆粕：Rural Clima：预测阿根廷未来几天将继续不会出现明显降雨，但该 国西部和南部地区以及安第斯山脉地区可能会出现零星阵雨。由于持续干旱，布 宜诺斯艾利斯和圣塔菲的土壤湿度预计将持续偏低。此外，由于过去几周的干旱 和不规则降雨，阿根廷西北部、中部和南部地区的气候状况仍然十分严峻。 近月供应仍然存在一定缺口，但是相对去年缺货的极端情况预估发生概率偏 小，对于春节前后现货节奏仍然不清晰，近月豆粕预估震荡偏强运行，而远月合 约因为美国生物燃料政策加快落地而略微走强，美国生物燃料政策可能某种程度 弱化美豆的过剩，但是无法提供长期的向上驱动，南美大豆丰产带来的压力仍然 较大。建议现货头寸较多的考虑利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待。 油脂：欧盟委员会近期修改间接土地利用变化（ILUC）风险评估标准，首次 将大豆与棕榈油并列为"高风险"。按新规，欧盟将不再接受以大豆油为原料的 生物柴油，实际上只保留欧盟境内菜籽油路径。这一变化直接排除了阿根廷、巴 西和美国的大豆生物柴油出口。 冠通期货 骆利关 受国际原油大跌影响，油脂 ...

【冠通期货研究报告】 芳烃日报：外盘情绪影响下高位回落 发布日期：2026 年 2 月 2 日 【基本面分析】 1、截至 1 月 27 日，1 月苯乙烯华东江苏主流库区总库存量在 9.45-12.33 万吨区间波动。苯乙烯华东主要港口的库存整体仍处于历史低位区间，现货流通 性仍偏紧。 2、从下游三大领域（EPS、PS 和 ABS）的生产情况来看，截至 1 月 22 日当 周，EPS 产能利用率 58.71%，环比增长 4.66%，下游需求淡季，商家追涨情绪谨 慎，整体成交氛围欠佳。 3、 PS 产能利用率 57.3%，环比下降 0.1%，南京装置恢复、广西长科重启， 但连云港石化、宁波利万各减 1 条线，行业供应暂时稳定，行业总供应量平稳， 市场出货一般，库存转为上涨。 4、 ABS 产能利用率 66.8%，环比下降 3%，厂家供应依旧十分紧张，控量发 货为主，且进入 1 月份后多为高价货源，节后归来市场询盘问价增多，成交放量， 价格呈现反弹。此外，UPR 产能利用率 38%，环比下降 1%；丁苯橡胶开工 82.92%， 环比持稳。 【宏观面分析】 美国总统特朗普：尚未讨论委内瑞拉在石油利润中的份额。印度即将 ...

| 5700 | 6000 | 6300 | 6600 | 6900 | Sp. | South Same Same San Same Son | 行情概况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月30日，A股大小指数分化，沪指跌近1%，有色金属板块现跌停潮；创业板指涨逾1%，CPO概念股大涨。上证指数收跌 | 0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%，北证50跌0.29%，科创50涨0.12%，万得全A跌0.93%，万得 | A500跌1.16%，中证A500跌1.19%。A股全天成交2.86万亿元，上日成交3.26万亿元。 | | | | | | | 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告 | 免责 | 不构成个人投资建议，也未针对个别投资者持殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建 | 议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均 | | | ...