Economic Overview - In Q1 2025, Liaoning's GDP reached 760.69 billion yuan, showing a year-on-year growth of 5.2% and rising from 18th to 16th in national rankings [1][3] - The province's economic growth is driven by industrial and consumer sectors, with the secondary industry increasing by 5.4% and high-tech manufacturing growing by 10.9% [2][3] Investment and Consumption - Fixed asset investment in Liaoning grew by 7.8%, retail sales of consumer goods increased by 6.7%, and exports rose by 10.5%, all surpassing national averages [3] - Manufacturing investment rose by 13.2%, accounting for 26.7% of total investment, with significant growth in aerospace and electronic equipment manufacturing [4] - Consumer spending was boosted by policies aimed at stimulating consumption, with notable increases in retail sales of new energy vehicles (22.5%) and smart wearable devices (13.1%) [4] Trade Performance - Liaoning's exports reached a record 95.11 billion yuan in Q1, growing by 10.5%, supported by a strong performance from private enterprises [5][6] - The province's trade with Belt and Road countries amounted to 102.65 billion yuan, marking a 5.9% increase, with significant growth in exports to ASEAN and Saudi Arabia [7] City Contributions - Shenyang and Dalian are key economic drivers, with Dalian's GDP at 228.03 billion yuan (6.2% growth) and Shenyang's at 212.18 billion yuan (4.6% growth) [8][11] - Dalian's industrial output increased by 10.9%, with strong growth in equipment manufacturing and high-tech sectors [9] - Shenyang's growth was bolstered by a significant increase in the cultural and tourism sectors, with revenues from cultural and entertainment industries rising by 19% [12][13]

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一季度全国GDP增速超出市场预期，经济实 现"开门红"。19省份增速超"全国线"，表明多数地区处于稳定增长通道，其中经济大省表现突出。数据 背后，区域经济协调发展、新质生产力加速形成、内需提振政策加码成为关键看点。 广东省GDP总量居首中西部省份跑出"加速度" 从GDP总量来看，2025年一季度，经济大省广东、江苏、山东位列前三，分别交出33525.51亿元、 33088.6亿元和23466亿元的"成绩单"；浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、湖南紧随其后，排在全 国第四名至第十名，生产总值均超亿元规模。 "广东、江苏、山东三省GDP总量占全国近30%，其庞大的经济体量对全国稳就业、稳增长起到关键作 用。"明明分析称，经济大省对全国产业链供应链有着重要作用，一方面，经济大省积极进行技术研发 投入，促进创新引领与产业升级；另一方面，经济大省通过合作带动其他地区发展，实现跨区域联动。 比如，广东与广西共建产业合作园区，江苏对口支援西藏产业项目，实现资源互补。 当前全国31个省(自治区、直辖市)发布了2025年经济一季度"成绩单"。GDP总量方面，广东、江苏进 入"3 ...

| 消费增长的量价拆解——月度宏观经济回 | 2025-04-28 | | --- | --- | | 顾与展望 | | | 积极迎战外部风险——4 月政治局会议解 | 2025-04-26 | | 读 | | 外贸冲击的衍生影响开始显现——4 月 PMI 点评 研究结论 事件：4 月 30 日统计局公布最新 PMI，其中制造业 PMI 录得 49.0%，较上月下降 1.5 个百分点；非制造业 PMI 录得 50.4%，保持在荣枯线以上。 风险提示 宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 05 月 03 日 | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | --- | --- | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan ...

近日，各地陆续公布今年一季度经济数据。从GDP增速来看，一季度近九成省份经济同比增速较去年全 年加快，全国共有20个省份GDP增速在全国整体水平(5.4%)及以上。其中，上海一季度GDP增速虽为 5.1%，但仍高于去年全年和去年一季度0.1个百分点。相较于去年全年3.5%的增速，广东的一季度数据 也有所回升。 业内人士认为，从多份"成绩单"来看，今年一季度各地经济运行开局良好，延续了去年以来稳中有进、 向新向好的态势，实现了质的有效提升和量的合理增长。 中央经济工作会议、《政府工作报告》都把"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"列为 2025年各项重点任务之首，并明确提出实施提振消费专项行动。一季度，多地相继出台或部署了新一轮 扩内需促消费政策。从数据来看，成效显著。 广东经济总量居首位 在 GDP增速方面，湖北一季度GDP同比增长6.3%，创下该地近12个季度以来的最高增速。此外，浙江 和山东也均达到6.0%。 民营经济是浙江的发展底气。去年，浙江民营经济总量达6.1万亿元，占全省GDP比重达67.4%。今年一 季度，民营经济依然"挑大梁"：规模以上工业民营企业增加值同比增长9.6%，对规模以上 ...

中国银河证券宏观经济研究 文/中国银河证券首席宏观分析师 张迪 、 中国银河证券宏观经济分析师助理 铁 伟奥 国 家 统 计 局 最 新 数 据 显 示 ， 2 0 2 5 年 4 月 份 ， 我 国 制 造 业 采 购 经 理 指 数 （PMI）为4 9 . 0%（前值50 . 5%），美国滥施关税影响初现。不过4月政 治局会议已经给出三大重要信号：一是保持国内储备政策的弹性；二是强 化底线思维，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期；三是加紧加快既定 政策的落实落地，加大加力重点领域的政策实施力度。 以下文章来源于中国银河宏观 ，作者中国银河宏观 中国银河宏观 . 国家统计局4月30日发布数据显示，2025年4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%（前值50.5%）。建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5个百 分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点。关税的影响已全面传导至制造业企业。 供需同时收缩，出口影响较为严峻。 4月生产指数49.8%（前值52.6%）。新订单指数49.2%，新出口订单44.7%，分别下降2.6和4.3pct。4月需求下降较大， 尤其是新出口订单 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes China's economic resilience and growth amidst external pressures, particularly from the U.S. trade policies, highlighting a strong first quarter performance in 2025 that instills confidence in the global economy [1][2]. Group 1: Economic Performance - China's GDP grew by 5.4% year-on-year in the first quarter of 2025, indicating a strong economic start and providing positive signals to the international community [1]. - High-tech manufacturing value added increased by 9.7% year-on-year in the first quarter, showcasing the dynamism and potential of China's economy [3]. - The number of overseas buyers at the 137th Canton Fair exceeded 64,000, setting a historical record for the same period, reflecting robust trade activity [3]. Group 2: Market Dynamics - China is recognized as both the "world's factory" and "world's market," with a solid development foundation supported by a population of over 1.4 billion and a per capita GDP surpassing $13,000 [2]. - China maintains a complete industrial system, leading in the production of over 220 out of 500 major industrial products globally, which enhances its attractiveness to foreign investors [2]. Group 3: Response to External Pressures - China has implemented a series of countermeasures against U.S. tariffs, demonstrating a commitment to stabilizing domestic market expectations and protecting national interests [4]. - The country is expanding investment and consumption through comprehensive policies, indicating a well-stocked toolbox to address current challenges [4]. - China's approach to diversifying export markets and maintaining significant holdings of U.S. debt and strategic minerals is seen as advantageous in navigating external pressures [4].

证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 宏观专题研究 报告日期：2025 年 04 月 30 日 4 月 PMI：经济景气度有所回落，关注增量政策落地 2025 年 4 月 PMI 数据解读 核心观点 4 月制造业采购经理指数（PMI）录得 49%，环比下行 1.5 个百分点，出口短 期下降，拖累市场需求，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。从分 类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数、 原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点，4 月生产指数和新订单指数 分别为 49.8%和 49.2%，比上月下降 2.8 和 2.6 个百分点，供应商配送时间指 数高于临界点。从重点行业看，高技术制造业 PMI 为 51.5%，明显高于制造 业总体水平，其生产指数和新订单指数均位于 52.0%及以上，高技术制造业 延续较好发展态势。装备制造业、消费品行业和高耗能行业 PMI 分别为 49.6%、49.4%和 47.7%，比上月下降 2.4、0.6 和 1.6 个百分点，景气水平不 同程度回落。 大类资产方面，考虑到 4 月政治局会议提出"外部冲击影响加大，要强化底线 思维，充分 ...

4月30日，国家统计局发布的数据显示，4月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个 百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。 另外，受市场需求不足和近期部分大宗商品价格持续下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂 价格指数分别为47.0%和44.8%，均比上月下降，制造业市场价格总体水平有所下降。文韬表示，4月份 供需整体的偏弱运行带动了原材料和产成品价格加快下行。 不可否认，外贸环境变化给我国制造业带来一定扰动，市场需求和企业生产短期有所放缓，原材料采 购、市场价格等方面也有所波动，但也要看到我国经济底座依然稳固，超大规模市场、完备产业链供应 链体系等优势持续发挥作用，前期出台以及增量可期的一系列有力有效的宏观经济政策能够护航经济行 稳致远。赵庆河也谈到，虽然4月份制造业PMI有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张， 以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。 从重点行业看，高技术制造业持续向好。高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，其生 产指数和新订单指数均位于52.0%及以上。生产经营活动预期指数 ...

季节性因素叠加外部环境变化，制造业PMI降至收缩区间 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/4/30 4月PMI数据点评—— 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、季节性因素叠加外部环境变化，制造业PMI降至收缩区间 2、非制造业保持平稳扩张 ➢ 中国4月官方制造业PMI49.0，预期49.8，前值50.5。 ➢ 中国4月非制造业PMI50.4，预期50.6，前值50.8。 图表1：PMI数据主要分项 1、季节性因素叠加外部环境变化，制造业PMI降至收缩区间 ➢制造业PMI重回临界水平以下。4月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，降幅较为明显并且重回收缩区间。对此可以从季节 性因素以及外部环境变化两个角度去理解。一方面，4月制造业PMI的边际下行符合季节性特征。PMI为环比性质指标，3月为制造业 旺季，会形成较高基数，因此4月往往会出现不同程度的向下调整。2016年至今4月制造业PMI环比均为负增。另一方面，1.5个百分 点的 ...

新华社北京4月30日电 题：短期波动不改经济长期向好大势——解读4月份PMI数据 新华社记者潘洁 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会4月30日发布数据显示，尽管4月份我国制造业采购 经理指数（PMI）为49%，比上月下降1.5个百分点，但我国经济总体产出持续扩张，长期向好的基本面 没有改变。 受前期制造业较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响，4月份制造业PMI回落至临界 点以下。不过，高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定， 企业预期仍保持乐观主基调。 由于外贸环境发生变化，我国制造业出口受到影响，国外需求短期收紧。4月份，新出口订单指数为 44.7%，较上月下降4.3个百分点。国外需求的收紧拖累了制造业整体市场需求，制造业新订单指数为 49.2%，较上月下降2.6个百分点，在连续2个月运行在51%以上后落入收缩区间。 受外部需求收紧影响，生产整体也略有下降。4月份，制造业生产指数为49.8%，较上月下降2.8个百分 点。供需整体偏弱运行带动原材料和产成品价格下行，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 47%和44.8%，比上月下降2.8和3 ...