点击蓝字，关注我们 一季度业绩好于市场预期 公司一季度收入为866亿元，同比增长18.1%，高于市场预期的854亿；调整后净利润109 亿元，同比 增长46.2%，远超市场预期的97.3亿，调整后净利润率为12.6%（4Q24 为11.1%，1Q24 为10.2%），主 要得益于毛利率同比改善。 图片来源：国信证券 分业务看： 核 心 本 地 商 业 收 入 同 比 增 长 17.8% 至 643 亿 元 ， 其 中 配 送 / 佣 金 / 广 告 收 入 分 别 同 比 增 长 22%/20%/15%；餐饮外卖保持健康增长，配送收入加速增长主要由于补贴减免下降，公司宣布将在未 来三年投入1,000 亿元，推动行业生态建设。核心业务经营利润135 亿元，同比增长39%，经营利润率 同比提升至21%。 新业务收入 同比增长19.2%至222 亿元，同比增速较上季度有所放缓。新业务经营亏损同比收窄18% 至23 亿元，但环比亏损扩大，也主要受海外业务扩张影响。公司将继续海外业务扩张，除中东外， 未来计划进军巴西市场。 指引方面， 公司管理层称，因竞争加剧，预计第二季度核心本地商业收入同比增长率较第一季度会 放缓， ...

2025 年上半年，香港股市经历了显著的波动。在科技浪潮席卷全球的当下，中国科技资产正在经历一 场深刻的价值重估。 而港股市场中的中国科技核心资产，凭借其独特的结构优势与估值吸引力，正成为全球投资者配置的焦 点。 从今年情况看，南向资金加速流入港股，成交额和持仓占比均显著提升，港股市场已成为投资中国资产 的"兵家必争之地"。wind数据显示，上半年南向资金合计净流入7311.93亿港元，创历史同期新高，与 历史全年数据相比，仅次于2024年的8078.69亿港元，这充分反映了南向资金对港股中优质资产的信心 与配置需求。 按月份来看，今年1到4月，南向资金连续4个月净流入在1000亿港元以上，而港股通开通以来，仅有7个 月单月净流入金额超过1000亿港元。今年4月，南向资金净流入1666.72亿港元，月度净流入额高居历史 第二。从南向资金买卖总额来看，今年2月合计买卖总额创下单月历史新高，达到2.62万亿港元。 结合行情来看，南向资金整体呈现"越跌越买"的态势，上半年共有30个交易日净流入超百亿港元，其中 有16个交易日恒生指数收跌，占比超过53%。如4月7日，恒生指数大跌13.22%，恒生科技指数大跌 17. ...

继AI电商后，AI也开始卷向本地生活服务行业。 6月26日，美团正式发布首个服务零售商家端的AI数字员工，并将为每家门店配备专业的AI经营助手。同时，美团核心本地生活 业务CEO王莆中透露：美团每年在AI上的投入超过百亿元。 无独有偶，6月24日，饿了么宣布推出国内首个基于大模型打造的骑手端智能体、饿了么AI助手"小饿"，为数百万蓝骑士提供全 面的支持和服务。 抖音生活服务也没闲着，上线了一款名为"探饭"的AI产品，利用AI技术给用户推荐本地生活的美食餐厅。 很明显，本地生活巨头们正集体扑向AI，将技术植入到从商家运营、骑手调度到用户推荐的每一个环节。 用AI充斥本地生活全链条 这场AI竞赛覆盖了商家、骑手与用户全链条。 | 平台名称 | 适用对象 | AI名称 | AI功能 | | --- | --- | --- | --- | | 美团 | 消费者 | 客服小蜜 | 客服回复 | | 美团 | 消费者 | 神枪手 | 总结提炼餐厅信息 | | 美财 | 消费者 | 间小袋 | 推荐餐厅 | | 美团 | 商家 | 袋鼠参谋 | 开店选址、套餐设 | | | | | И | | 抖音生活服务 | 消费者 | ...

7月1日，美团会员服务迎来全新升级，首次将医药健康服务纳入会员核心权益范围。黑金、黑钻会员可 领取"免费秒问医生"或"找专家立减10元"会员权益。据了解，免费秒问医生服务均由公立三甲医院医生 提供，医生平均接诊时间30秒，接诊后单次服务时长30分钟，用户可全程不限次提问。此外，专家问诊 则重点覆盖了全国百强医院的优质专家医生服务，美团黑金、黑钻会员用户可选择指定专家问诊，无需 排队等待，可30秒快速接诊。（全天候科技） ...

重构信任链条 2025年榜单上超半数商户为首次入围，超2400家为不易被察觉的烟火小店，超1200家为经受住时间考验 的市井老店。今年榜单新增10座境内味蕾小城、15座港澳台及海外地区热门城市。其中，榜单上近八成 为烟火小店，超四成为10年以上老店。 这背后离不开文旅市场火热所带来的"味蕾游"偏好。数据显示，今年一季度，揭阳、岳阳、包头、丽水 等六成以上发榜城市的榜单中，异地用户占比超五成。此外，"城市特色商户"占比近六成，同比增长近 三成。 以10座新增境内味蕾小城为例，2024年异地用户流量占比均超四成，餐饮商户日均新增评价量最高增长 120%。 据悉，大众点评还将进一步结合目前文旅的热度，推出必住榜、必玩榜。结合酒旅、票务等服务，提供 更多榜单信息，让用户有更多新的发现和体验。 作为一个一年累计有3.63亿条真实评价的平台，更强调体验的大众点评，显然有着与偏重消费的美团气 质截然不同。 "其实大众点评这个组织内部，没有任何一个部门要背商业化指标，最重要的是怎么把用户体验做得更 好。"接棒点评事业部两个多月后首次现身的美团高级副总裁李树斌表示，每个App都有边界，大众点 评还是个独立业务，"点评是收录PO ...

过去的一周，阿里巴巴连续做出重大调整。6月23日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布全员邮件，宣布即 日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。范禹继续担任饿了么董事长兼CEO，向蒋凡汇报。南 天继续担任飞猪CEO，向蒋凡汇报。饿了么、飞猪继续保持公司化管理模式，业务决策执行上与中国电 商事业群集中目标、统一作战。 吴泳铭在全员邮件中表示，"这是我们从电商平台走向大消费平台的战略升级。未来，我们将更多从用 户角度出发优化整合业务模式和组织形态，为用户创造更丰富优质的生活消费体验。" 紧接着6月26日晚，阿里巴巴集团发布2025财年年报，再次交出一份积极的变革成绩单： 年报显示，2025财年，阿里巴巴集团收入9963.47亿元，净利润同比增长77%至1259.76亿元。在AI需求 的强劲推动下，阿里云财年收入突破双位数增长，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增 长。淘天集团投入用户增长和体验提升，新买家强劲增长，88VIP会员规模超5000万。跨境业务表现强 劲，国际数字商业集团财年收入同比增长29%。 财年内，阿里有序退出了高鑫零售、银泰百货等资产，稳步提升多个互联网平台业务的经营效率，高 德、虎鲸文娱等 ...

作为一个拥有海量用户的本地生活消费平台，大众点评在餐饮行业的风向标作用正在进一步凸显。 6月25日，2025大众点评"必吃榜"（以下简称："必吃榜"）在南京正式揭晓，144座城市及地区的3091家 餐厅上榜，上海、北京、成都、重庆、深圳为上榜餐厅数TOP5城市。 其中，榜单上超半数商户为首次入围，超2400家为不易被察觉的烟火小店，占总上榜商家数的近八成； 另有超1200家为经受住时间考验的市井老店，10年以上老店占比超四成。 在对大量烟火小店和市井老店的挖掘背后，也意味着用户"寻味版图"的持续扩张——今年榜单新增了10 座境内味蕾小城、15座港澳台及海外地区热门城市。 美团高级副总裁李树斌在发布会上提到，过去一年，大众点评平台累计有3.63亿条真实评价，帮助数亿 人次找到心仪的美食和目的地。与此同时，用户消费决策开始从"被动接受"转向"主动发现"，大众点评 用户过去一年主动搜索美食达78亿人次。 主动发现的过程，也是用户主动表达，积极探索的过程。 "用户变得更会找、更会吃，也更会写了。"大众点评"必吃榜"负责人安添蕾介绍，"大众愿意花更多时 间走进街巷，探索最地道的美味，并分享真实体验。"以刚过去的5月为例 ...

文｜任彩茹 尽管到店业务竞争背后是内容型平台的崛起，"信息密度"依然是大众点评希望坚守的那个价值点。李树斌认为，大众点评的核心是把用户的问题解决好，这 需要充分的信息密度，假如平台呈现过多不相关的内容、让用户感觉迷失，即使看起来会有点增量，也不是点评应该走的方向。 除此之外，并入核心本地商业后的业务协同情况、大众点评在美团生态中的身位与价值，则成为它被关注的"新话题"。 编辑｜乔芊 大众点评可能是线下消费最直接的观察窗口，它每年发布的"必吃榜"则是餐饮领域公认的风向标。 6月25日，2025年大众点评"必吃榜"在南京正式揭晓，144座城市及地区的3091家餐厅上榜。过去一年，大众点评承载的美食订单量已经达到9亿人次。 这是"必吃榜"的第九年，也是点评事业部并入美团核心本地商业后的第一次发榜——2025年4月，美团发布内部邮件，点评事业部划进核心本地商业，由美 团平台负责人、S-team成员李树斌兼任负责人。自加入美团起，李树斌曾先后带领骑行、充电宝等业务团队，于2023年9月晋升美团高级副总裁。 过去两年，围绕在美团整个到店业务上的命题都是"竞争"。如今，与对手的竞争迈入"常态化"，各自的平台特质也越来越成为 ...

阿里的这次调整，让高德越发尴尬了。 2025年6月23日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭通过全员邮件宣布重大战略调整：饿了么与飞猪正式并入阿里中 国电商事业群，由蒋凡统一统领。两大业务保持独立公司化运营，但需与电商事业群"集中目标、统一作 战"。 整合的直接动因，是阿里系即时零售业务"淘宝闪购"的爆发式增长——上线不足两月，淘宝闪购联合饿了 么日订单量突破6000万。 饿了么和淘天一直分属于不同的业务单元，并不利于闪购业务的协作，资源重新整合之后，远场电商（淘 天）、中场零售（同城业务）与近场即时零售的消费链条被打通，推动阿里从电商平台向"大消费平台"升 级。 飞猪、饿了么并入阿里中国电商事业群后，消费属性的业务都被聚拢在一起，而原本与饿了么、飞猪同属 本地生活服务的高德，成了此次调整的"遗孤"。 一、协同难解"工具人"宿命 可以看出，高德在尽可能地将各色各样的功能收拢进App内。理想的状态是，当功能足够多的时候，虽然 用户还是用完即走，但打开的频次越来越高，停留的时间越来越长，高德的工具属性就不再是弱势。 另一方面，飞猪、饿了么丰富了高德的商家供给，高德也为这些商家提供大量的曝光和流量。为了让"从搜 索到交易"链 ...

截止14點19分，美團(03690)股價報132港元，反彈升2.64%,技術圖表顯示，股價正於保力加通道下軌附近掙扎，10日線136.25港元與30日線136.85港元形成明 顯壓制，MACD維持賣出信號，但動量震盪指標卻出現底背離買入訊號。 | | | 在當前市場上，美團的認購證產品呈現鮮明特點。滙豐發行的認購證26318的150.1元行使價，有7.6倍槓桿，其溢價與引伸波幅均為市場最低水準，為看好後 市的投資者提供具成本效益的選擇。與此同時，瑞銀認購證26512雖然槓桿咯低至7.3倍，但憑藉相對較低的引伸波幅，為偏好穩健投資的市場參與者提供了 另一種可能性。看空工具方面，花族認沾證 (6254和均設定 122.9元行使價，分別提供5.6倍和5.2倍積桿，其中花旗產品在溢價和引 伸波幅方面更具優勢。中 銀認沽證16361，行使價99.99元，價外24.3%，槓桿3.2倍，溢價30.44%。 | 14:11 € | | | | | | 11 ? ■ 14:08 € | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | AI> Q C7 < | | | | | ...