丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨家用电器 [Table_Title] 如何看待白电龙头打造高管"IP"？ 报告要点 [Table_Summary] 近期，我们看到家电企业纷纷推进高管"IP"的打造。我们认为，一方面，企业管理层可以直 接和消费者在社媒平台进行交互，产品设计中的市场调研环节得到一定重构，消费者也有望获 得更多的"参与感"；另一方面，打造高管"IP"更加突出"反差感"，更加巩固"信任感"，使 得消费者可以更好了解企业文化和企业价值，企业管理层自身人格魅力也有望进一步巩固消费 者的品牌认同。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary2] 海尔、美的纷纷打造高管"IP" 近期，中国家电产业或正迎来新一代高管 IP 化的战略升级。2025 年 3 月 7 日，海尔周云杰因 与雷军同框亮相时的微表情走红，并在 3 月于不同平台上开启社交账号，后续海尔集团多名管 理层亦开始社媒账号布局。2025 年 3 月 11 日，广东美的制冷设备有限公司在美的集团采购平 台 ...

【导读】深康佳A宣布：终止发行股份购买宏晶微电子78%股份事项 中国基金报记者 吴君 在官宣5个多月后，深康佳A在6月10日晚突然宣布，公司决定终止以发行股份的方式向刘伟等17名交易对方购买宏晶微电子科技股份有限公司（以下简称 宏晶微电子）78%股份并募集配套资金的事项，理由是公司与交易对方就部分核心条款未达成一致。 今年年初，深康佳A复牌后出现一字涨停，股价连续多日拉涨，曾涨至6.88元/股的高位；但由于业绩表现不佳，该股今年整体走势震荡，截至6月10日， 报收于4.93元/股，年初至今下跌近11%。 | 债券代码:149987、133306 债券简称: 22 康佳 01、22 康佳 03 | | --- | | 133333、133759 22 康佳 05、24 康佳 01 | | 133782、133783 24 康佳 02、24 康佳 03 | 双方就部分核心条款未达成一致 宣布终止发行股份购买资产 去年12月30日，深康佳A发布公告称，公司正在筹划发行股份购买资产事项，拟发行股份购买宏晶微电子控股权并募集配套资金。 今年1月13日晚间，深康佳A发布了《发行股份购买资产并募集配套资金预案》，公司拟以发 ...

证 券 研 究 报 告 家电行业 2025Q1 基金重仓分析 25Q1 重仓家电比例下降，两轮车黑电获增配 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。 行业研究 家电 2025 年 05 月 18 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：牛俣航 邮箱：niuyuhang@hcyjs.com 执业编号：S0360525040003 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 80 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 19,301.36 | 1.93 | | 流通市值(亿元) | 17,306.51 | 2.18 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.9% | 1.7% | 9.1% | | 相对表现 | 4.0% | 6.9% | 2.8% | -17% -6% 5% 16% 24/05 24/07 24/10 24/12 25/02 25/05 2024-05-16~2025-05-16 家电 沪深300 相关研究报 ...

晨报 成材 成材：需求偏低迷 钢价冲高回落 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 逻辑：上周（5 月 5 日-5 月 11 日），10 个重点城市新建商品房成交 （签约）面积总计 145.48 万平方米，环比增长 13.2%，同比下降 17.7%。 奥维云网线上市场监测数据显示，4 月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣 机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为+1.0%、-0.8%、 +10.8%、+45.0%和+34.8%。5 月 13 日，76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平 均成本为 3334 元/吨，日环比增加 8 元/吨，平均利润为-87 元/吨，谷电 利润为 18 元/吨，日环比增加 12 元/吨。5 月 13 日，唐山迁安普方坯资 源出厂含税下调 20，报 2950。 证监许可【2011】1452 号 成材昨日冲高回落。5 月 12 日，中美"日内瓦经贸联合声明"的发 布在宏观层面上形成利好，大宗 ...

【机械】科技为矛，内需为盾：推荐人形机器人和工程机械 导读： 2024-2025Q1 机械行业景气回升，半导体设备、工程机械、机器人、出口链的营收 和利润均有 所成长。由于国际贸易等外部环境的变化，我们认为后续外向型经济将 承压，科技竞争将成为主旋律， 建议重点关注科技驱动赛道：人形机器人、3C 装备 和半导体设备等；工程机械为代表的内需驱动型行业 景气度有望维持高位。 2024 年机械行业整体景气抬升。 截至 2025 年一季度末， A 股机械行业上市公司共 610 家。 2024 年 共 实 现 收 入 2.3 万 亿 元 /yoy+4.9% ， 实 现 归 母 净 利 润 1232.4 亿 元 /yoy-11.1% ， 毛 利 率 22.7%/yoy-1.00pct, 净利率 5.7%/yoy-0.96pct ， ROE6.2% ，资产负债率 52.6% ； 2025Q1 营 业 收 入 合 计 5220.8 亿 元 /yoy+8.8% ， 实 现 归 母 净 利 润 383.3 亿 元 /yoy+20.1% ， 毛 利 率 22.6%/yoy-0.4pct ，净利率 7.3%/yoy+0.69pct ...

证券研究报告 | 2025年05月12日 家电行业财报综述暨 5 月投资策略 优于大市 政策助力景气向上，白电经营表现领先 24Q4 以来国补成效逐步释放，外销延续高增，家电上市公司经营景气攀升， 25Q1 合计营收增速接近 15%。家电企业盈利能力持续改善，虽然受外销占比 提升影响，毛销差有所下降，但费用优化、内部提效下净利率延续提升趋势。 家电行业：景气上行，盈利提升。我们统计的 43 个家电上市公司 2024 年实 现营收 12539 亿元/+5.8%；毛利率同比-1.6pct，毛销差（毛利率-销售费用 率）同比-0.1pct；实现归母净利润 1111 亿元/+9.7%，归母净利率+0.3pct 至 8.9%。25Q1 实现营收 3431 亿/+14.9%；毛利率同比-1.9pct，毛销差同比 -0.6pct；归母净利率同比+0.6pct 至 8.5%。在国补政策带动下，内销逐步 回暖，2024Q4 及 2025Q1 家电上市公司营收连续环比加速增长，Q1 增速创下 2022 年以来单季度新高，盈利能力在费用率优化等带动下持续改善。 白电：经营高景气，盈利进一步提升。白电上市公司 2024 年实现营收 ...

行 业 及 产 业 家用电器 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 05 月 12 日 以旧换新带动白电业绩亮眼，关税 扰动不改长期出海趋势 看好 ——家电行业 2024 年年报及 2025 年一季报总结 相关研究 证 券 研 究 报 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 沈呈熹 A0230524070004 shencx@swsresearch.com 程恺雯 A0230524080009 chengkw@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 2025Q1 家电行业收入同比延续增长，利润增速居前。采用 65 家重点公司口径： 2024Q4 实现营业总收入 4304 亿元，同比+9.55%，2025Q1 实现收入 4561 亿元，同比 +14.79%。20 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 05 月 09 日 星期五 研报精选 "五一"旅游市场平稳增长，长线游与入境游表现亮眼 家电行业 25Q1 基金持仓跟踪报告 交运行业 25Q1 公募基金持仓跟踪报告 | [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 3,352.00 | 0.28% | | 深证成指 | 10,197.66 | 0.93% | | 沪深 300 | 3,852.90 | 0.56% | | 科创 50 | 1,026.44 | -0.36% | | 创业板指 | 2,029.45 | 1.65% | | 上证 50 | 2,679.51 | 0.33% | | 上证 180 | 8,546.20 | 0.14% | | 上证基金 | 6,902.65 | 0.35% | | 国债指数 | 224.77 | 0.05% | | [Table_InterIndex] | 国际市场表现 | ...

这两天互联网上印巴话题热度急升，这两个都是中国的邻国，巴基斯坦号称巴铁，和咱们的关系走的亲 近些，印度和中国的关系比较复杂，有合作也有对抗，另外还是制造业上的潜在竞争对手，网民对他们 的总体印象不佳。 所以当新闻传来巴基斯坦用中国武器打掉了印度从法国、俄罗斯买来的飞机时，国内网民的情绪一下子 就被点燃了，这有点像修仙爽文里的情节，我给了小弟一件法宝，结果小弟用法宝痛揍了那个我早就看 不顺眼的瘪三，快乐加倍 不过现实中巴基斯坦和印度无论是军力还是综合实力，都有较大差距。印度的gdp是巴基斯坦的11倍， 人口14.3亿对2.4亿，外汇储备印度比巴基斯坦多了45倍。两国军费差了8倍，军队规模印度多了2倍，坦 克和飞机数量都多了60%。 哦对了，有个事顺带提一下，巴基斯坦股市今天大跌7.65%，盘中一度触发熔断，看起来是资金避险出 逃，但这个关注的人不多，毕竟巴基斯坦的股市规模太小了，总市值就3000多亿人民币，和印度差了近 百倍。 今天a股缩量了，1.29万亿，但中位数+0.75%还不错，底下缺口好几个但走势依然强劲。不知道是不是 受了印巴局势的影响，制造业板块全面上涨： 轨道交通+2.7%、通信+2.7%、通用设 ...

事件：2025 年4 月29 日，海尔智家发布2025 年一季报。25Q1 公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分 别为791/55/54 亿元，同比分别为+10/+15/+16%，超市场预期。 25Q1 内外销齐头并进，新兴市场保持快速增长。25Q1 国内/海外收入同比分别为+8/+13%，国内卡萨帝 得益于国补政策、新品推出等增长超20%，POP 渠道得益于数字库存模式上线运行零售额增长超 100%；海外分区域来看，北美整体预计持平，高端品牌收入双位数增长，南亚、东南亚、中东非收入 同比分别为增长30%+、20%+、50%+，新兴市场保持快速增长态势。 25Q1 盈利能力稳定，期间费用率优化。 1）毛利率：25Q1 为25.4%，同比+0.1pts，国内、海外毛利率均提升，国内得益于持续推进采购、研发 及制造端数字化变革、构建数字化产销协同体系、搭建成本核算模型提升成本竞争力，海外得益于高端 品牌战略见成效、通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力、通过全球供应链协同提升产能利用率。 2）费用端：25Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为9.6/3.1/4.2/-0.3%，同比分别-0.1/-0.1/-0. ...