| 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：低位震荡 | 3 | | 热轧卷板：低位震荡 | 3 | | 硅铁：多空情绪博弈，宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：多空情绪博弈，宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 原木：低位震荡 | 9 | 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年12月17日 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 12 月 17 日 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com | 期 货 | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅 1.06% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 761.0 | 8.0 | | | | I2605 | | | 昨日持仓（手） | 持仓变动（手） | | | | ...

每经AI快讯，大中矿业（001203.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，公司积极响应国家绿色发展号 召，持续投入绿色矿山建设，致力于实现工业与旅游的有机融合。目前，公司已成功打造大中矿业工业 旅游景区与安徽金日晟铁矿文博园两处国家3A级工业旅游景区，构建了集生产、环保、观光为一体的 景区矿山模式。未来，公司将继续深化绿色运营与可持续开发，不断提升景区品质与综合体验，推动工 业旅游与生态文明的协同发展。 （文章来源：每日经济新闻） ...

核心观点 关于港股市场IPO可能存在的几点理解偏差 第一，港股上市为注册制，但不意味着递表即可上市，递表数量与实际上市数量的差异往往很大，2016年来，港股整体上市率为37%。企业最终能否上市 以及耗时长短受到IPO各参与方产能、不同环节处理进度、市场推广效果等因素的影响。第二，港股打新无市值要求，对参与者包容度高，并且打新前需 要全额缴款，因此新股上市未必造成"抽水"。第三，港股打新可以加杠杆、中签率更高、新股定价到上市交易的结算周期更短，因此资金使用效率较A股 更高。第四，受港股发行定价机制的影响，港股首日破发率显著高于A股，因此打新时如何选项目很关键。 如何理解港股一级市场融资与二级市场表现的关系？ 来源：华泰睿思 今年以来，港股IPO显著回暖，港股主板约100家公司合计募资超2500亿港元。与此同时，今年港股打新的胜率和表观收益率也较过去数年明显提升。展 望看，2026年港股市场的IPO融资或仍将较为活跃，我们估算明年IPO募资规模中枢约3300亿港元，二级市场投资者关注IPO融资高度活跃对二级市场的影 响。对于打新，Q4以来新股首日破发率有所提升，且2016年以来的数据看，港股打新主要收益往往由少部 ...

（来源：领盛Optivest） 基本面总结： 1．澳大利亚12月PMI初值呈现分化，综合扩张动能创7个月新低。 2025年12月16日，标普全球公布的澳大利亚12月PMI初值数据显示，该国私营部门经济呈现明显分化态势，综合PMI扩张动能有所放缓。具体来看，制造 业PMI初值由11月的51.6升至52.2，延续扩张态势且增速小幅加快，主要得益于商品新订单的增长以及强劲的商品出口表现，有效抵消了服务业出口的疲 软；而服务业商业活动指数则从52.8回落至51.0，增速明显放缓成为拖累整体经济扩张节奏的主要因素。受服务业表现疲软影响，综合PMI初值由前值 52.6降至51.1，尽管连续第15个月保持在50荣枯线以上的扩张区间，但已创下7个月来的最低增速。 从市场核心观察点来看，12月澳大利亚民企整体新订单仍保持稳固增加，为产出增长提供了基础，只是整体增长率较前期有所放缓。就业市场方面，企业 为应对现有工作量持续增聘员工，就业数据保持增长态势。企业信心层面表现亮眼，信心指数升至6月以来的最高水平，显示出企业对未来产出前景的乐 观预期。不过，行业内部积压工作情况呈现分化，制造业积压工作有所增加，但服务业积压已连续第8个月 ...

泰克资源总裁兼首席执行官乔纳森·普莱斯表示："此次合并将整合两家世界级企业，形成具有显著规模 和实力的新实体，将为加拿大及全球带来数十亿投资，推动新的经济活动和就业增长。" 尽管加拿大工业部长梅拉妮·乔利持保留意见，该交易仍获批准。乔利在周一发表的声明中指出，此项 交易有利于加拿大经济，并特别强调两家公司承诺在加保留4000名员工，确保未来至少七年内新公司董 事会中加拿大籍成员占比过半，同时为不列颠哥伦比亚省的原住民社区预留数亿加元专项资金。 公司宣布已进一步明确了根据《加拿大投资法》拟定的承诺方案，包括：英美泰克同意五年内在加拿大 投资至少45亿加元(约合32.7亿美元)，用于高地谷铜矿的寿命延长项目、提升特雷尔冶炼综合体的关键 矿物加工能力，以及推进不列颠哥伦比亚省加洛尔溪和沙夫特溪铜矿项目的开发。基于上述承诺，英美 泰克表示计划在15年内投资至少100亿加元。 泰克资源(TECK.US)与英美资源集团宣布其合并计划已获得加拿大政府的关键批准，此举将缔造全球最 大的铜生产商之一。截至发稿，该股周二美股盘前上涨2.3%。 两家公司表示，新成立的"英美泰克"公司将"为加拿大带来非凡且持久的利益"，其全球总部将 ...

藏格矿业公告，近日，公司全资子公司藏格矿业投资（成都）有限公司已正式签署江苏藏青新能源产业 发展基金合伙企业（有限合伙）合伙协议。藏青基金计划扩募14亿元，总规模从53.1亿元增至67.1亿 元。藏格矿业投资本次追加认缴金额不超过6.59亿元，占扩募后总规模的47.0810%。 ...

12月16日，在周一美国午盘交易中，黄金价格整体保持相对稳定，早盘的强劲涨幅因获利回吐以及短线 期货交易者的清仓操作而有所回落。GTC泽汇资本认为，目前黄金市场短线波动明显，而白银则保持了 隔夜的主要涨幅。2月黄金合约最新报 $4327.00，下跌 $0.90；3月白银合约上涨 $1.273，报 $63.28。整 体来看，贵金属市场的短期交易情绪仍然活跃，投资者对波动风险保持谨慎。 近期市场传出俄罗斯与乌克兰和平谈判或取得一定进展的消息，这在一定程度上降低了整体市场的避险 情绪，对黄金价格形成一定压力。报道显示，今日在柏林进行的谈判取得了进一步进展。全球股市昨夜 表现分化，美国股指在午盘前走弱，早盘涨幅也被回吐。GTC泽汇资本认为，地缘政治进展与风险偏好 变化正对贵金属走势产生直接影响，投资者应关注市场风险情绪的变化。 在海外交易方面，美元指数略有下跌，国际原油价格走低至每桶约 $56.50，基准10年期美国国债收益率 报 4.184%。此外，CMOC集团继续加码贵金属业务，据彭博社报道，该公司以 10亿美金收购 Equinox Gold 巴西业务，将获得 Aurizona、RDM、Fazenda 和 San ...

《国民报》12月16日报道，巴新2025年投资周（PNGIW25）取得丰硕成果，提振了投资者信心。巴新 资源与能源商会（PNG Core）高级副主席理查德·卡斯曼表示，PNGIW25不仅仅是对话，更是行动。这 些成果展现了投资者的信心，以及我们共同致力于建设一个更强大、更具包容性的经济的决心。本次活 动吸引了来自21个国家的近2000名代表、90位演讲者和90多家参展商，巴新总理与澳大利亚总理共同出 席峰会并致辞。 主要成果包括：RD金枪鱼罐头公司在马当综合经济特区的1.6亿合资项目；太平洋石灰水泥公司与国际 贸易和投资部签署了推进中央石灰水泥项目的开发协议；弗里达河有限公司铜金项目及配套基础设施 （包括一座600兆瓦的水电站）获得六项环境许可证；埃克森美孚巴新公司续签了对"巴新Kumuls和 Digicel埃克森美孚杯"的赞助，并与海拉省政府签署了一项电力项目协议。Tisa银行推出了专为土地所 有者公司定制的新产品，Nasfund公司则就经济特区的投资机会进行了探讨。桑托斯公司重申对巴新的 长期承诺，强调可预测的审批程序和强有力的领导是稳定的关键因素。K92矿业公司也通过再投资展示 了信心。 ...

智通财经获悉，矿业公司智汇矿业(02546)12月11日至12月16日招股，最新已结束招股。截至12月16日 中午，综合市场资料，智汇矿业已获券商借出2211亿港元孖展，以公开发售集资额5500万港元计，超购 4019倍。 智汇矿业计划发行1.2亿股H股，其中香港公开发售占10%，每股发售价介于4.1至4.51港元，每手1000 股，一手入场费4555.5元，募资总额最多5.5亿港元。公司预期将于12月19日挂牌买卖，国金证券、迈时 资本为其联席保荐人。 智汇矿业拥有一个业务运营链，涵盖探矿、采矿、精矿生产及销售。公司的主要产品包括锌精矿、铅精 矿和铜精矿。公司的收入来自向中国客户销售该等精矿。公司的客户包括有色金属贸易商及精炼厂，前 者一般向精矿终端用户进行精矿后续销售；后者会按其客户需求对公司的精矿作进一步选矿。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度以及2025年1-7月，公司分别录得收入4.82亿元(人民币， 下同)、5.46亿元、3.01亿元以及2.57亿元；同期，录得公司拥有人应占年内利润及全面收益总额1.18亿 元、1.55亿元、5585.4万元以及5173.7万元。 根据招股书， ...

而在这场贵金属狂欢中，曾被遗忘的昔日"贵金属之王"铂金悄然崛起，在年内的涨幅已经飙涨近105%，显著超过黄金的65%。 2025年的有色金属市场真的热闹非凡，金、银、铜价格集体创下历史新高，白银在最近几周内就大涨了超20%，年内涨幅超过了120%。 这三种金属在同一日历年中同时刷新历史纪录，是自1980年以来的首次。 尤其是在近日随着白银价格狂飙，铂金价格更是出现了爆拉猛涨，三天涨超12%。 铂金 作为地壳中最稀有的元素之一，储量仅为黄金的三十分之一，且开采难度极大，全球90%的产量集中于南非和俄罗斯。 本世纪初，中国汽车市场的爆发式增长让铂金迎来"黄金时代"——作为汽车尾气净化催化剂的核心原料，铂金需求持续激增，价格从不足400美元/盎司飙 升至2008年的2273美元/盎司，涨幅近4倍。 然而，次贷危机的冲击、黄金金融属性的升级、新能源汽车的崛起以及欧洲"柴油门"事件的影响，让铂金需求持续萎缩，陷入长达十年的低迷期，价格长 期低于1500美元/盎司，与黄金的价差不断扩大。 2025年铂金的强势反弹，除了受益于黄金白银贵金属相继大涨所拉动，核心逻辑也在于供需关系的根本性重构。 跟铜的逻辑差不多，铂金近年的供 ...