摘要 太阳纸业未来营收增长主要来源于新增产能投放，预计 2025-2027 年 将有 170 万吨包装纸和 47 万吨文化纸投产，销量增长确定性高。预计 2025 年至 2027 年公司的营收增速分别为 3%、13%和 9%。 公司盈利能力提升短期依赖于 2025-2027 年投产的 110 万吨自制浆， 长期则依赖老挝丰富林木资源带来的成本节约。自制浆成本较外采浆有 显著优势，包括一体化烘干和木片价格优势。 文化纸业务方面，预计价格将温和修复，受益于浆价修复和产品溢价。 销量增长主要依靠山东和南宁 47 万吨文化纸的投产。毛利增长则看上 游浆价回升及 2025 年至 2027 年 110 万吨自制浆的投产。 包装纸业务预计 2025-2027 年营收增速分别为 4%、25%和 20%，吨 毛利分别为 529、563 和 605 元/吨。销量增长主要依靠 170 万吨包装 纸的投产，价格受益于供需关系趋向合理。 木浆业务方面，化机浆与化学浆主要自用，溶解浆全部外售。预计营收 增速分别为 2%、9%和 5%，增长来源于行业内整体木浆价格修复及外 售规模增加。 Q&A 太阳纸业作为国内领先的造纸龙头企业，其未来的 ...

新京报记者 李英强 编辑 甘浩 校对 卢茜 国六货车拉煤来到河南江河纸业公司门外，齐刷刷排队等候换上电动车头，才能进厂卸货。 2025年10月以来，该纸业公司实行的"只许新能源电动车入厂"规定，让河南焦作某运输公司的老板王佳利无可奈何。 新京报记者（报料邮箱：xjb@bjnews.com.cn）赴河南多地调查发现，河南武陟县、新乡县、巩义市、伊川县、济源市等地一些造纸、火 电企业，只允许新能源电动货车入厂。由此，也催生了货车"换头"的生意，有人专门在厂区外租赁新能源电动车头，根据使用时长，每 次"换头"收费200元至400元不等，也有货车因等待卸货耗时长，被收费六七百元。 多家企业称，运输货车更换新能源电动车头才能入厂，是为了响应环保部门对于大气污染防治的要求。 新京报记者查询发现，2023年7月，河南省政府办公厅印发《河南省推动生态环境质量稳定向好三年行动计划（2023—2025年）》，明确 提出交通运输清洁方面目标：到2025年，火电、钢铁、石化、化工、煤炭、焦化、有色等行业大宗货物清洁运输比例达到80%以上。 "基层在执行和落实政策过程中可能出现了偏差。"2026年1月18日，河南省生态环境厅移动源污染 ...

国六货车拉煤来到河南江河纸业公司门外，齐刷刷排队等候换上电动车头，才能进厂卸货。 2025年10月以来，该纸业公司实行的"只许新能源电动车入厂"规定，让河南焦作某运输公司的老板王佳利无可奈何。 新京报记者赴河南多地调查发现，河南武陟县、新乡县、巩义市、伊川县、济源市等地一些造纸、火电企业，只允许新能源电动货车入 厂。由此，也催生了货车"换头"的生意，有人专门在厂区外租赁新能源电动车头，根据使用时长，每次"换头"收费200元至400元不等，也 有货车因等待卸货耗时长，被收费六七百元。 多家企业称，运输货车更换新能源电动车头才能入厂，是为了响应环保部门对于大气污染防治的要求。 新京报记者查询发现，2023年7月，河南省政府办公厅印发《河南省推动生态环境质量稳定向好三年行动计划（2023—2025年）》，明确 提出交通运输清洁方面目标：到2025年，火电、钢铁、石化、化工、煤炭、焦化、有色等行业大宗货物清洁运输比例达到80%以上。 ▲1月16日，河南省焦作市武陟县创业路上，满载煤炭的挂车正换上一辆"沪A"牌照的红色电动车头。新京报记者李英强摄 货车被拦厂外：只允许新能源电动车入内 王佳利经营的几十辆货车常年固定从陕 ...

截至2026年1月30日收盘，山鹰国际(600567)报收于1.65元，下跌1.2%，换手率1.75%，成交量110.68万 手，成交额1.83亿元。 当日关注点 交易信息汇总资金流向 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：1月30日主力资金净流出1380.3万元，占总成交额7.54%。 来自公司公告汇总：山鹰国际2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满，管理委员 会将根据持有人意愿决定股份处置安排。 1月30日主力资金净流出1380.3万元，占总成交额7.54%；游资资金净流入759.87万元，占总成交额 4.15%；散户资金净流入620.44万元，占总成交额3.39%。 公司公告汇总关于2022年核心员工持股计划存续期即将届满的提示性公告 山鹰国际2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满。该计划已于2023年2月1日完成股票购 买，累计购入5,493,424股，占公司总股本的0.09%，成交均价约2.59元/股，锁定期至2024年1月31日。 原存续期为24个月，后 ...

国泰君安期货·能源化工 纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情数据 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 行情走势 基差与月差 现货价格 供给 库存 需求 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年1月29日，中国纸浆高栏港库存4.5万吨，较上周上涨0.3万吨，环比上涨7.1%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.9万吨，较上期累库10.1万吨，环比上涨4.9%，库存量在本 周期继续呈累库的走势，港口样本库存连续四周呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存维持累库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。本 周期常熟港库存呈现累库的走势，港 ...

Xml [Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 2 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] "沃什预期"与美元潮落：全球股市 定价锚的切换与重构 ——港股&海外周聚焦（2 月第 1 期） [ 报告摘要： [分析师： Table_Author]刘晨明 SAC 执证号：S0260524020001 SFC CE No. BVH021 010-59136616 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 陈振威 SAC 执证号：S0260524090002 021-38003550 chenzhenwei@gf.com.cn 请注意，陈振威并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/29 972918116公共联系人2026-02-01 18:23:01 ⚫ 新任美联储主席 Kevin Warsh 的确定，其经济学家时期，主张"降息与 缩表并行"。短期内有望支撑美元走强，并推动美债收益率曲线陡峭化， 对贵金属价格构成一定压力。从中长期看，美国债务结构性问题并未化 解，Warsh 的政策更多可 ...

国泰君安期货·能源化工 纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情数据 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 行情走势 基差与月差 现货价格 供给 库存 需求 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年1月29日，中国纸浆常熟港库存62.5万吨，较上周期上涨6.6万吨，环比上涨11.8%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年1月29日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存139万吨，较上周上涨2.2万吨，环比上涨1.6%。本周期青岛港库存周期内呈 现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年1月29日，中国纸浆高栏港库存4.5万吨，较上周上涨0.3万吨，环比上涨7.1%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【 ...

315.2%-336.5%，环比增长50.3%-58.0%，盈利增长主要得益于产品销售量增加及销售价格上升，及原材 料成本下降而导致毛利润大幅增加，主要利润贡献来源于浆。 增量利润贡献主要来自湖北与北海基地浆纸一体化产能。FY25H1北海基地110 万吨化学浆、60 万吨化 机浆投产；FY25H2&26H1 新增产能包括湖北65 万吨化学浆、70 万吨化机浆、120 万吨白卡纸，广西70 万吨文化纸（pm56、pm55），北海基地FY24/25 新投产能陆续爬坡。 展望FY26H2，我们认为阔叶浆短期有望进一步提涨并维持高位，文化及白卡纸价及吨盈利均处于历史 低位，有望进一步顺价，浆纸一体化利润持续释放。 我们认为浆纸一体化产能盈利能力突出为主要超预期点，FY26H2及FY27 浆纸产能还将有投产及爬 坡，叠加箱板瓦楞纸盈利改善，持续重点推荐。 机构：国泰海通证券 研究员：刘佳昆/毛宇翔 本报告导读： 玖龙业绩再超预期，FY26H1 预计盈利19.5-20.5 亿元，浆纸一体化驱动公司价值重构 投资要点： 投资建议：考虑公司经营近况，我们调整公司盈利预测，预计公司FY2026-2028 年EPS 为0.85/ ...

机构：天风证券 研究员：孙海洋/张彤 我们认为浆纸一体化有望优化公司原材料结构及产品质量，有望支撑业绩向上修复。 箱板纸供需压力缓释，浆纸系提价延续，盈利有望向上废纸系方面，需求端，我国箱板纸/瓦楞纸消费 量近五年CAGR 为8.3%/7.5%，随着国民经济持续发展，消费品、电商、物流及快递领域的需求将持续 增长，我们预计消费量保持稳定增长态势；供给端，2025年往后龙头资本开支收窄，后续产能增量相对 有限，我们预计行业供需格局有望逐渐好转，推动价格及盈利中枢向上。 浆纸系方面，在人民币升值背景下，我们认为纸浆有望步入上行通道，行业供给增量边际收缩+需求温 和复苏，或迎来周期拐点，我们认为浆纸价格上行或带动企业盈利改善，浆纸一体化龙头或更为受益。 调整盈利预测，维持"买入"评级 盈利增长主要由于产品销售量增加及销售价格上升，及原材料成本下降而导致毛利润大幅增加。 公司浆纸一体发展成效持续显现 风险提示：业绩预告仅为预测值，具体以年报为准；原材料价格波动风险；行业供需失衡风险；政策变 动风险等 截至2025 年6 月30 日，公司造纸及木浆年设计产能接近2900 万吨，FY2022-FY2025 造纸新增产能超 ...

截至2026年1月30日收盘，山鹰国际（600567）报收于1.65元，较上周的1.7元下跌2.94%。本周，山鹰 国际1月26日盘中最高价报1.69元。1月30日盘中最低价报1.64元。山鹰国际当前最新总市值104.07亿 元，在造纸板块市值排名3/22，在两市A股市值排名1966/5184。 本周关注点 山鹰国际2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满。该计划已于2023年2月1日完成股票购 买，累计购入5,493,424股，占公司总股本的0.09%，成交均价约2.59元/股，锁定期至2024年1月31日。 原存续期为24个月，后经两次延期，最终延长至2026年8月1日。存续期届满前，管理委员会将根据规定 和持有人意愿决定股份处置及后续安排，并遵守相关股票交易监管要求。公司将继续履行信息披露义 务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 公司公告汇总 关于2022年核心员工持股计划存续期即将届满的提示性公告 公司公告汇总：2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满。 ...