图片来源：Getty Images 上个月消费者支出激增表明，关税并未完全扼杀美国消费者的消费需求。6月，零售支出以0.6%的稳健 速度增长，而剔除汽油等波动性行业的核心支出同比增长3.9%。 但表象之下，压力迹象已然显现。消费者确实仍在消费，但他们在消费时变得更加挑剔。人们削减了许 多非必需品开支，并为不可避免的消费寻找优惠。 美国银行研究所（Bank of America Institute）近期的一份报告发现了一个矛盾现象：尽管数据显示消费 者近期增加了餐厅支出，但受访的消费者却表示他们实际上减少了外出就餐开支。他们用"寻找优惠"来 解释这一现象：食客们仍然外出就餐，但降低了所光顾餐厅的档次，以求物有所值。 美国银行写道："在经济低迷时期，消费者未必会减少外出就餐次数，而是会选择价格更低的餐厅。" 研究发现："我们看到消费者选择性消费行为仍在持续，这通常是经济不确定时期的特征。具体而言， 部分消费者似乎在寻求或许数量减少但更有意义的体验。" 食品杂货领域也出现了类似的趋势。消费者购物频率增加但单次花费减少。美国银行写道，这"意味着 人们可能正进行更有选择性的购物，以获取最优惠的价格"。 因此，尽管美国普 ...

市场监管总局近日批准发布《校园配餐服务企业管理指南》国家标准，持续完善校园食品安全监管体系。该标 准适用于为中小学、幼儿园学生提供学生餐制作及配送服务的校园配餐服务企业，是校园配餐服务管理首个国 家标准。标准明确了覆盖食谱及原料管理、加工制作、备餐与配送、用餐服务、服务评价改进、应急处理等全 链条的规范指引，为校园配餐服务企业的合规管理提供标准化指导。同时，标准提出了有关食品安全与营养健 康信息交流、防止餐饮浪费的操作指引，引导学生不断增强膳食平衡、节约环保理念，从小养成良好饮食习 惯。市场监管总局将继续完善校园食品安全相关标准，助力进一步健全校园食品安全全链条风险防控体系，不 断提升校园食品安全监管效能，切实提升校园食品安全规范化管理水平。 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布 ★ 宏观动态 ★ 市场监管总局发布首个校园配餐服务管理国家标准 为深入贯彻落实党中央、国务院关于推进海南自由贸易港建设的战略部署，探索开展跨境资产管理业务试点， 提高跨境证券投融资汇兑便利，近日，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证 券监督管理委员会海南监管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管 ...

今日港股科技板块再度走强。近期，压制科技类企业盈利前景的负面因素有所改善。7月18日，市场监 管总局对主要外卖平台公司进行约谈，要求外卖平台企业理性竞争。"外卖大战"对头部互联网企业的利 润压力或在反内卷的大背景下提前缓解。另外，上周美方批准英伟达向中国销售H20芯片，有望进一步 提升国内企业资本开支速度，继续推动AI行情的发展。 2025年初以来，港股市场持续活跃，甚至一度领跑全球市场。在"资金盛、资产荒"的背景下，港股日均 成交额较去年同期增长约80%。对宏观不敏感的结构性行情尤为活跃：虽然整体中国基本面趋弱且外部 扰动不断，但结构性行情活跃，板块之间此消彼长、不断轮动，如年初以来的AI、新消费、创新药等 几轮主线。恒生科技指数已经累计上涨25.01%，显著跑赢A股市场多数宽基指数。 目前恒生科技PE TTM仍仅为21倍，本身处于价值洼地。综合来看，港股科技板块中电商、本地生活等 领域有筑底态势，汽车板块在政策支持下也有望恢复景气。此前在基本面的负面压力下，港股计价了较 多悲观预期，EPS预期也遭遇一定程度下修。如果今后盈利预期得到上调，结合市场情绪的回暖，恒生 科技指数或将于三季度进一步打开上行空间。建 ...

Economic Overview - Zhejiang's GDP for the first half of the year reached 45,004 billion yuan, with a year-on-year growth of 5.8%, surpassing the national average [1] - The growth rates for the primary, secondary, and tertiary industries were 3.5%, 5.6%, and 6.0% respectively [1] - Industrial added value increased by 7.6%, while the service sector grew by 6.0% and agriculture by 3.6% [1] Export Performance - Zhejiang contributed 19.8% to the national export growth, the highest in the country [3] - Total import and export volume reached 2.73 trillion yuan, a 6.6% increase year-on-year, with exports at 2.07 trillion yuan, growing by 9.1% [3] - The export of mechanical and electrical products was 970.54 billion yuan, up 10.7%, accounting for 46.8% of total exports [4] Consumption Trends - Social retail sales in Zhejiang totaled 18,979 billion yuan, with a growth of 5.3%, accelerating by 0.8 percentage points from the first quarter [6] - E-commerce played a significant role, with online retail sales increasing by 27.4%, outpacing overall retail growth by 22.1 percentage points [7] - New retail formats, such as instant retail and flash sales, have emerged as key growth drivers [7] Industrial Development - The added value of industrial enterprises above designated size grew by 7.6%, with private enterprises contributing 77.9% to this growth [9] - Key manufacturing sectors, including computer communication electronics and automotive, saw growth rates of 18.0% and 17.6% respectively [9] - High-tech manufacturing and digital economy sectors also demonstrated robust growth, with increases of 12.7% and 12.0% respectively [10] Price Trends and Income Distribution - Consumer prices in Zhejiang saw a slight decline, with a year-on-year decrease of 0.2% [11] - The per capita disposable income for urban residents was 43,293 yuan, growing by 4.7%, while rural residents saw a 5.7% increase to 25,986 yuan [11] - The income gap between urban and rural residents has narrowed, indicating improved income distribution [11]

2025.07. 21 本文字数：1080，阅读时长大约2分钟 第一财经记者陆涵之拍摄 21日下午，第一财经实地探访了上述京东外卖自营店，该店铺被命名为"七鲜小厨"，门店位于北京东城区一家大厦的一楼，厨房为透明厨房，可以看到 厨师工作状态，厨房内还有类似于炒菜机的机器辅助。除了透明厨房，门店还设有外卖员取餐区和自提区，取餐区有大量外卖柜，没有可以堂食的座 椅。现场工作人员对第一财经透露，该店选址花了不少时间。 外卖补贴大战接近尾声，但京东在外卖领域的动作却没有减少。 7月21日，第一财经记者独家了解到，京东旗下名为"七鲜小厨"的外卖自营门店已在7月20日正式开业，这是京东首家外卖自营门店。用户可以在线上 下单，采取 "外卖+自提"的模式，但没有堂食。 一个多月前，京东创始人刘强东曾在一场沟通会上表示，外卖市场很大，再过一个月之后，京东外卖很快就会出现一个跟美团完全不同的商业模式，也 期待这种商业模式能够彻底解决食品安全问题。 但对于上述业态模式的具体情况，截至发稿前，京东尚未回复。 | 商标图案 | 七鲜小厨 | | | | --- | --- | --- | --- | | 商标名称 | 七鲜小厨 | | ...

2025年2月14日，*ST紫天收到福建证监局出具的《行政处罚事先告知书》。福建证监局指出，由于*ST紫天及公司彼时董事长兼董事会秘书宋庆、总经理李 琳、财务总监LIXIANG(李想)及实际履行公司负责人相当职务人员姚小欣因涉嫌拒绝、阻碍执法，对其进行了调查并作出行政处罚。 "您所拨打的电话已暂停服务。" 7月21日上午，经济观察报记者多次拨打福建紫天传媒科技股份有限公司（300280.SZ，下称"*ST紫天"）年报所披露的联系方式，然而，这家上市公司的证 券投资部联系电话，提示已经暂停服务。 7月11日至18日，*ST紫天六个交易日股价暴跌合计超过50%。7月20日晚间，*ST紫天对外公告称，公司股票可能被终止上市，并于7月21日开市起停牌。 关于被终止上市的原因，*ST紫天表示，因公司财务会计报告存在虚假记载，被福建证监局责令整改。截至目前，公司尚未聘请具备证券、期货相关业务资 格的会计师事务所，也未向福建证监局提交整改报告，已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.4.18条第（三）项规定"公司股票交易被实施退 市风险警示之日起的两个月内仍未披露经改正的财务会计报告"的情形，公司股票可能被终止上 ...

访问36氪出海网站letschuhai.com，获取更多全球商业相关资讯。 今日好文 布局具身智能：京东向左，美团向右 刘强东和王兴再次坐在同一张牌桌上，这次搏的不再是你手中握着的奶茶，而是下一个时代的船票：具身智能。 京东和美团的战火，烧到具身智能 继投资智元机器人 B 轮后，京东再度出手，接连押注千寻智能与众擎机器人，持续加码具身智能。 OpenAI 会杀死 Manus 们吗？ Manus 们选择正面硬刚。 小杨哥、李佳琦，出海能行吗？ 大主播出海或许不在于一时的得失，更重要的是能否摸索出一套可复制的成熟打法，同时带动中国电商新基建的全球化布局。 中国新能源打响"海湾战争"，传音、德业激战伊拉克 需求增长迅速的伊拉克，被储能业界视为"下一个南非"，成为头部厂商争夺战的桥头堡。 老牌巨头看不上的细分赛道，一家珠海 3C 公司年营收18亿 从出口冷门到全球爆款，趣印的胜出，靠的不只是硬件，而是内容社区里与用户的深度连接。 热点快讯 一日连投三家机器人企业，京东回应 7月21日，京东在机器人赛道连下三城。今日上午，千寻智能宣布完成6亿元 PreA+ 轮融资，由京东领投；逐际动力（LimX Dynamics）宣布 ...

Core Viewpoint - The article discusses the impact of tariff policies on consumer spending and inflation in the U.S., highlighting that while consumer confidence has shown signs of recovery, the long-term effects of tariffs are likely to lead to increased inflation pressure as pre-tariff inventories are depleted [1][8]. Group 1: Consumer Confidence and Spending - The University of Michigan's consumer confidence index rose to 61.8 in July, marking a 5-month high, but remains 16% lower than before the Trump administration [1]. - Retail sales in June increased by 0.6%, exceeding market expectations, while consumer spending on debit and credit cards grew by 7% and 4% respectively in Q2 compared to the previous year [4][5]. - Despite these positive indicators, Wells Fargo warns that consumer spending is not as robust as previously thought, with households reducing discretionary service spending [4][5]. Group 2: Discretionary Spending Trends - Discretionary service spending has shown a concerning decline, with a 0.3% drop noted in May, and a contribution of only 0.3 percentage points to GDP in the first quarter, the lowest since Q2 2020 [5][7]. - Consumers are increasingly opting for essential goods over discretionary items, as evidenced by shopping behavior during Amazon's Prime Day, where essential items were prioritized [6][7]. Group 3: Tariff Policy Effects - The effective tariff rate currently stands at 20.6%, the highest since 1910, yet inflation data does not reflect significant price increases due to tariffs [8][9]. - Key factors mitigating the impact of tariffs include declining energy prices and the Federal Reserve's tightening monetary policy, which has kept inflation in a downward trend [8][10]. - Import behavior has shifted, with a significant increase in imports prior to tariff implementation, leading to a stockpiling effect that has buffered immediate price impacts [8][9]. Group 4: Economic Outlook - The overall economic growth in the U.S. is expected to slow, with various economic indicators showing mixed performance and a general contraction trend [2][10]. - Low-income households are particularly vulnerable, as they are quickly exhausting pandemic savings and facing rising debt levels, which could lead to a significant impact on overall consumer spending [7][10].

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 07 21 年 月 日 商贸零售 餐饮茶饮：部分餐饮标的 6 月数据向好，茶饮三季度有望受益。1）受自 身求变及基数影响，部分餐饮标的 6 月份开始有向好表现：锅圈 2025H1 预警亮眼，预计 2025H1 核心经营利润 1.8-2.1 亿元/同比+44%-68%，印 证单店改善及盈利能力变化；九毛九 2025Q2 门店数持续优化，主要品牌 客单价稳中有升，同店降幅环比改善，或为公司门店调整及战略重心从短 期促销向强化产品品质和优化产品组合&客户体验的成效。2）茶饮三季度 有望受益，我们预计，Q3 同店维持相对高增，优秀茶饮企业明年依然能 维持高增展店，长期受益于行业空间及连锁化率提升。3）此外，禁酒令 Q2 颁布以来，聚餐餐饮场景或受一定影响。 零售潮玩：传统调改，新兴高增。1）传统零售企业胖改成效依然显著，截 止 2025 年 6 月 30 日，永辉超市共计调改门店 124 家，且上半年关店 227 家，以永辉超市、步步高为例，胖改初现成效；同时，其余龙头如重庆百 货、家家悦等均不断推进商品、服务、场景、供应链调整；2）母婴、名创 优品等专 ...

一张被染红的世界贸易地图背后，美国正在用单边主义大棒亲手将商业盟友推向中国。 哥伦比亚大学新闻学院教授霍华德·弗伦奇在最新一期《外交政策》杂志上发出警示，随着"特朗普2.0"到来，"美国再也无法抵御来自中国的竞争"。 过去二十年间，一种彩色编码地图成为经济新闻报道的常见元素，地图上逐渐被一种新的颜色填满，中国超越美国，成为全球几乎所有国家的最大双边贸易 伙伴。 特朗普政府以"美国优先"为旗帜挥舞关税大棒，却让中国在贸易战场意外得分。 当美国对盟友征收高达35%的关税时，中国却向非洲53国敞开零关税大门，当美国汽车关税让日本出口暴跌26.7%时，非洲咖啡豆正在上海口岸创下进口量 翻四倍的纪录。 特朗普政府的关税政策几乎抛弃了外交辞令的伪装，2025年7月，特朗普政府向全球150个国家统一征收10%-15%的关税，对中国石墨出口关税更是飙升至 93.5%。 这种"保护费"式征税完全放弃了谈判过程，理由是这些国家与美国的贸易额"不值得付出谈判成本"。 一周前，特朗普向二十多个国家领导人发出措辞一致的关税信函，这些信件设定高额新关税，宣称各国能向美国出售商品是一种"特权"，并指责他国长 期"占美国便宜"。 每封信末尾 ...