广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 11 日星期三 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...

宏观 股指 市场分析：当日沪深两市成交额 1.45 万亿元，较前日放量 10.57%。银行、创新药等防御性 板块领涨，而半导体、航天航空等高波动板块承压。上证 50 主力合约 IH2506 持仓量环比下 降 2.82%，短期多空分歧加剧。中证 1000 收盘价接近压力位 6226 左右，若突破需成交量配 合；沪深 300 收盘价接近支撑位 3514 左右，短期反弹动能不足。 参考观点：中证 1000 波动率较高，建议关注 6227 附近压力位突破情况；上证 50 建议结合 持仓量变化判断趋势持续性；沪深 300 波动率处于低位，但成交额占比稳定，可作为中长期 配置参考；中证 1000 与沪深 300 的波动率比值（1.56）接近 2024 年均值（1.62），可关注 均值回归机会。 原油 宏观与地缘：上周五美国非农数据超预期，削弱美联储降息紧迫性，同时中美第二轮谈判， 市场对经贸缓和有一定预期，原油价格或偏强震荡，关注 WTI 主力 65 美元/桶关键位置。 市场分析：基本面看，OPEC 大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政 府政策多变，引发市场对全球需求担忧。库存方面，美原油库存虽然下滑， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-11 美中贸易谈判牵动市场，能化延续震荡 原油价格相对强势，同时伴随着月差的走高，汽油裂解价差则表现一 般。欧洲的柴油期货持仓达到了1995年以来新高，这与柴油裂解价差的强 势是一致的，持仓量的增长说明柴油当前的强势可能会延续。原油供需之 外，我们看到俄罗斯与乌克兰的冲突仍在继续，伊朗和美国可能本周日在 阿曼举办第六轮和谈，地缘端近期并未实质影响供应。 板块逻辑： 化工走势明显弱于原油。6月10日早盘化工在原油的带动下出现反 弹，下午则跟随股市略有跳水，整体延续震荡格局。对未来需求的悲观预 期依旧主导市场。因为尚可的利润，一些本要检修的企业也将检修时间推 迟，10日是看到一纯苯和PX短流程企业将检修推迟。一些有真的供应扰动 的商品也因为悲观预期，迟迟不振，例如未来的乙烷进口存在不确定， 会影响众多乙烯衍生物EG和苯乙烯等。 原油：供应过剩预期仍在，关注宏观及地缘扰动 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价震荡回落 高硫燃油：高硫燃油裂解价差下跌 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：外采需求有增 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 6 月 11 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员 ...

首席点 评 ： 迸发前的平静 中办、国办：关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见。《意见》提到，推进金 融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。人民日报头版任正非访谈：国家越开放，会促使我们更加 进步。美商务部长称中美谈判 " 进展顺利 " 。美总统特朗普：洛杉矶骚乱事件是 " 外国入侵 " 。美国财 长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。此后，美国白宫驳斥媒体关于贝森特可能会是下一任美 联储主席潜在人选的报道。美国 " 稳定币法案 " 本周三程序性投票，为快速立法铺路。 " 稳定币法案 " 若通过，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。 重点品种： 贵金属、股指、原油 贵金属 ：金银走势分化，黄金延续震荡，白银连续走强。中美高级官员在伦敦展开新一轮贸易谈判， 市场期待相关进展。美国 5 月非农就业新增 13.9 万，超市场预期 13 万，失业率稳定在 4.2% ，工资增 长超出预期，短期降息预期降温，黄金一度回落，而白银在金银比价高位、行情突破走高、经济数据好 于预期的带动下继续走强，金银比价呈现修复。此前美国总统特朗普将进口钢铁和铝及其衍生制品的关 税从 25% 提高至 50% ，市场担 ...

日度报告——综合晨报 洛杉矶骚乱事件持续发酵 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-11 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美总统特朗普：洛杉矶骚乱事件是"外国入侵" 特朗普把洛杉矶骚乱事件定义为外国入侵，这意味着短期内事 态可能进一步升级，美元指数短期震荡。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 1986 亿元 7 天期逆回购操作 后续债市走牛已经成为市场一致预期，若资金面持续处于均衡 偏松的状态上，市场可能会抢跑。 综 宏观策略（股指期货） 合 国家领导人同韩国总统李在明通电话 晨 报 6 月 10 日下午 A 股突发跳水，股债商汇均有所表现。市场对于 中美会谈的预期有所恶化。当期阶段，由于估值水平较高，因 此利空扰动带来的波动将加大。 农产品（生猪） 傲农生物：2025 年 5 月生猪销量同比增加 9.38% 从中长期视角来看，能繁母猪存栏与仔猪落地情况均指向养殖 行业仍处于中长期过剩的格局，除非重大疫病冲击。 黑色金属（铁矿石） 郑州：将暂停消费品以旧换新家电产品补贴申领 需求下滑可控下短期下跌急速预计较为平缓。整体工业品情绪 低迷，叠加自身季节性压力，预计矿价延续弱势。 能源化工（PTA） ...

美国能源信息管理局(EIA)周二发布的《短期能源展望》显示，目前预计2026年，原油日产量将从2025 年的约1,342万桶下滑至1,337万桶。特朗普曾表示美国原油生产商将大力开采，第二任期伊始即宣告进 入能源紧急状态，以期提高产量。但几家页岩油公司已警告称，疲软的油价将对产量造成影响， Diamondback Energy Inc.等生产商称产量已见顶。 ...

专业研究·创造价值 2025 年 6 月 10 日 橡胶甲醇原油 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 乐观氛围主导 能化偏强运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 橡胶：本周二国内沪胶期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡企稳， 小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至 13805 元/吨一线运行。收 盘时期价小幅收涨 1.21%至 13805 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 885 元/吨。临近 6 月，东南亚和国内天胶产区迎来全面开割，此前泰国推 迟割胶也将进入产胶期，叠加中泰磋商天胶进口零关税。随着中美两 国首脑互通电话，宏观预期暂时好转。在偏多氛围背景下，预计后市 国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，期价最高上涨至 2296 元/吨一线，最低下探至 2260 元/吨，收盘时略微收涨 0.26%至 2276 元/吨。9-1 月差贴水幅度收敛 至 62 元/吨。随着宏观氛围暂时好转，叠加短期煤炭期货价格震 ...

中美通话不到24小时，特朗普收到一个"噩耗"，1800万桶原油遭中方拒买。 据观察者网报道，近日，有美国媒体消息称，全球最大原油进口国中国已经连续两个月未购入美国原油。截止四月份，美国原油出口量已降至五年来的最 低。去年同期，中国每天进口美国原油近30万桶，前年更是达到该数值三倍，接近90万桶。中国能源策略的调整，对美国页岩油生产造成了巨大冲击。因为 这些厂商长期以来依赖中国的页岩油进口贸易，才得以维持日常产量。 实际上，除了中国锐减美国原油进口以外，沙特也试图抢占美国页岩油的市场。日前，欧佩克宣布恢复产能，这使得全球石油市场竞争日趋激烈。 值得注意的是，就在这一消息被爆出前不久，中美元首还进行了久违的电话通话。在这次对话中，特朗普没有吝啬其对中国的赞美之词，并表示中美合作能 办成很多大事。然而，尽管特朗普在中方面前好话说尽，美国媒体还是爆出了这条消息。尽管看上去有点泼特朗普"冷水"的感觉，但我们不难看出，中国反 制美国的力度之大。站在美国媒体的角度看，似乎是特意提醒特朗普，要尽快跟中国搞好关系，以恢复美国的对外贸易。 中方的这个举动，将会给美国造成很大影响。 首先，美国能源收入的锐减，将导致相关产业缩减规模 ...

港股方面，近期新消费、创新药等板块带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续；从中期来看， AH股溢价当前处于较低位置，美债利率维持高位也使得港股性价比不高，这可能给港股带来中期的调 整压力。 原油方面，关税缓和或短期提振原油情绪，但全球原油需求仍可能受关税拖累，OPEC+充足闲置产能 加大供给上行风险，油价或震荡偏弱。 黄金方面，关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期 金价波动难免。 (责任编辑：叶景) 海外方面，美国5月就业数据出现一定分化，新增非农整体超预期，ADP偏弱，美国就业情况短期没有 急剧恶化的风险，但仍有所放缓。薪资环比增速出现大幅反弹，考虑到基数效应以及对等关税冲击，美 国通胀将在Q2末~Q3反弹，美联储预计按兵不动维持观望状态，市场预期首次降息在9月。 国内方面，中美关税缓和后，5月制造业PMI受出口需求拉动有所回暖，生产指数和新订单、新出口订 单指数均有所回升，印证了出口链景气度的修复；购进价格和出厂价格均有所下降，反映了需求不足和 国际油价下跌的影响。关税政策的中期前景仍有较大不确定性，预计财政政策继续发力。 市场策略方面，债券方面，上周央行超预 ...