[Table_Page] 宏观经济研究报告 2025 年 12 月 31 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 12 月经济：价格篇 | 分析师： [Tabl | 郭磊 | 分析师： | 贺骁束 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260517030003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003589 | | | guolei@gf.com.cn | | hexiaoshu@gf.com.cn | | | 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： 12 月生意社 BPI 延续回暖。产业"叙事"仍在延续，叠加美联储降息周期支撑风险偏好，有色金属延续上涨， 贵金属中白银领涨。截至 12 月第四周，生意社 BPI 指数录得 899 点，相较 11 月末环比回升 2.4%。其中能源、 ...

2025年年末，深圳楼市发布最新数据。深房中协的数据显示，今年第52周（12月22日~12月28日），全 市新房交易同比上升，二手房交易高位小幅下滑。截至12月28日，12月已累计录得5959套，整月超6000 套已成定局。 据深圳市房地产信息平台数据，2025年第52周全市新房（预售+现售）成交1474套，环比增长57.0%。 其中住宅类成交622套，环比增长11.5%。 数据来源：深圳市房地产中介协会 具体来看，光明和凤凰片区位于第一象限，其交易活跃度与价格均高于光明区均值，一定程度上体现出 较强的抗风险能力。在成交房源中，光明片区均价最高，公明片区均价最低。具体分布如下图所示： 备注：1.上图中心点坐标为（第52周光明区二手住宅片区录得量均值，第52周光明区片区二手住宅录得 均价）； 2.图上片区所在位置为与中心点偏离程度的大小。 11月29日，深圳"十五五"规划建议全文公布，其中15大项，76小项内容，涵括深圳发展的方方面面。其 中，房地产方面，提到推动房地产高质量发展。 （一）推动房地产投资向保障房和改善性商品房两侧发力，落实商品房开发、融资、销售等基础制度， 加快构建房地产发展新模式。 经深房中协 ...

中经记者 慈玉鹏 北京报道 《中国经营报》记者注意到，近日多地住房公积金管理中心发布公告，提醒符合条件的存量住房公积金 贷款利率，将于2026年1月1日起下调，进而降低月供。 记者采访了解到，未来公积金利率仍有下调的可能性。2025年，公积金政策已多次优化，例如降低公积 金首付比例、扩大公积金使用范围等。2026年，公积金制度将进一步深化改革，政策上或将有一些新动 作。 利率调降 记者不完全统计，2025年12月26日以来，郑州、嘉兴、延安、杭州等多地公积金管理中心发布相关通 知，明确符合条件的贷款人公积金贷款利率将自动调整。 延安市公积金中心公告表示，2026年1月1日起，2025年5月8日前已发放的个人住房公积金贷款，将统一 执行下调后的低利率标准，无须线下办手续，月供自动调整。 郑州住房公积金管理中心近日公开提示，符合条件的贷款职工无须主动申请，2026年1月1日起将自动按 照新利率标准计息，后续可通过"郑好办"APP或贷款银行查询具体还款明细。 从降幅看，根据2025年5月7日发布的《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，自 2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分 ...

2026年1月1日起，这些新法规将实施。 进一步规范上市公司董事、实际控制人等行为 证监会修订发布的《上市公司治理准则》自2026年1月1日起施行。准则进一步规范上市公司董事、高级 管理人员和控股股东、实际控制人行为，提升上市公司治理水平。 经纪机构不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务 中国人民银行发布的《银行间市场经纪业务管理办法》自2026年1月1日起施行。办法明确经纪业务范 围，经纪机构可向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债券市场及相关衍生品市场等经 纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务。要求经纪机构强化内控和业务全流程管理， 提升人员管理、尽职调查、签约服务、询价报价、撮合交易、信息披露、留痕管理等环节规范性。 一次性信用修复政策落地 中国人民银行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，通知规定，对于2020年1月1日至 2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，个人于2026年3月31日（含）前 足额偿还逾期债务的，金融信用信息基础数据库将不予展示。个人于2025年11月30日（含）前足额偿还 逾期债务的，金融信用信息基础 ...

投资信息如迷雾？市场节奏总踏空？那是你缺少利器！想精准捕捉研报价值？想抢占投资先机？《行研 精选》为你破局！覆盖每个交易日，从事件中发现机会，提炼研报精华，助力捕捉行业风口。 【 精选快读 】 12月30日，国家发展改革委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 的通知》，其中提出：2026年将延续并优化汽车以旧换新政策，通过超长期特别国债资金支持汽车 报废更新与置换更新。 前言 一、 汽车行业再迎"国补"强心剂，春节前后板块行情或具持续性 汽车行业再迎利好政策。 12月30日，财政部 税务总局发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》，明确2026年1月1日 起，个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的 征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。 点击付费阅读，挖掘行业机会，把握投资风口！ 二、 个人销售住房增值税降了，地产链估值修复或加速 ...

有机构测算，房屋交易年均减税或超千亿元，购房者将享受到真金白银的政策红利。 近年来，中央层面出台多项房地产税收减免或调整政策，涉及契税、个人所得税、增值税三大税种。 经上海易居房地产研究院测算，房地产三大税种减税政策落实后，全国住房交易一年可以减税约千亿 元。 在实际交易中，减税效果早已开始显现。 上海市民邹先生向记者表示，2022年至2025年三年间，他两次购房、一次卖房，累计享受了两次明显的 税负下降。 从购房人或卖房人的角度看，减税政策对普通家庭来说并不是几千块的"象征性优惠"，而是动辄10万– 50万元量级的现金减负，对一线城市置换型购房者来说，税负下降金额甚至足够覆盖家庭两至三年的生 活成本。 综合来看，房地产税收总体向交易成本不断减轻、一线城市税负平权、促进市场流动性的方向发展，对 稳定楼市预期、激活交易和支持改善型需求起到了重要作用。 房地产交易三大税种系统性下调 2025年12月30日，财政部、税务总局发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》（以下简称"公 告"），明确自2026年1月1日起，个人销售购买不足2年的住房，按照3%的征收率全额缴纳增值税；购 买满2年（含2年）的住房对外销售，继续 ...

注册地分布方面：华东（上海、浙江）和华南（广东）占比超50%，反映区域经济活力。 董秘特征方面：任职日期跨度大（1999年至今），男性占比70%，平均年龄56岁，退休原因变动占比30%，显示治理结构优化需求。此外，40%变动原因是 出于工作调整 从市场表现看，870家公司整体呈现盈利分化与股价波动并存的特征：约40%公司三季度归母净利润同比增长，但年内股价平均涨幅达12.47%，显示市场对 董秘变动的反应中性偏积极。 12月31日，振东制药公告，公司董事会近日收到公司副总裁、董事会秘书王哲宇先生的书面辞职报告。王哲宇先生因工作岗位调动申请辞去公司副总裁、董 事会秘书职务，辞职后在公司担任其他职务。 12月31日，好当家公告，李俊峰因个人原因辞去公司董事、战略委员会委员、薪酬与考核委员会委员、副总经理兼董事会秘书职务，其辞任报告自送达董事 会之日起生效。李俊峰不再担任公司及控股子公司任何职务，且不存在未履行完毕的公开承诺。 12月31日，五矿资本公告，陈辉因工作调整辞去公司董事会秘书职务，其辞职报告自送达董事会之日起生效。陈辉将继续在公司担任公司党委委员、董事、 总经理及五矿资本控股有限公司总经理、董事等职务。 ...

年底了，果然一个接一个的好消息来了。 但对于真正去交易房产的人来说，这笔支出直接免了。 对于总价高的房产来说，少则几万，多则几十万。 这笔钱省下，去装修，去消费，不香吗？ 昨天，有房人最关心的，就是关于个人销售住房增值税的政策出来了。 明确2026年1月1日起，个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税；个人将购买不 足2年的住房对外销售的，增值税征收率从5%下调到3%，税负降低了40%，住房交易成本进一步减 少。 2年以上的，免征。 2年以内的，降低税率。 这一招，最直接的作用，就是减少交易成本。 虽然不会有人因为少了税而去买房。 大家不妨可以期待一下。 这一招的最根本作用，我认为还是消费。 其次，是释放了对房地产的刺激政策。 包括之前北京的放松限购，本质上都是稳楼市的一种动作。 我之前说过，2026年，房地产的主线依然是稳，所以接下来楼市的好消息，我认为还会有。 第二个消息，则是更加直接就是针对消费的，那就是 国补 提前 下达。 已向地方提前下达 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。 重点补贴覆盖人群更广、带动效应更强的产品，突出绿色低碳、智能产品的推广，目标 ...

华润置地(01109)发布公告，于2025年12月31日，公司作为借款人，与一家银行作为贷款人，就金额为 人民币20亿元的可持续发展挂钩定期贷款融资，订立一份贷款融资协议。该贷款融资期限为自该融资协 议下首次被提取款项或拟被提取款项之日起计36个月。 ...

沪指12月31日上涨0.09%，申万所属行业中，今日上涨的有15个，涨幅居前的行业为国防军工、传媒， 涨幅分别为2.13%、1.54%。房地产行业位居今日涨幅榜第三。跌幅居前的行业为通信、农林牧渔，跌 幅分别为1.35%、1.10%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出322.70亿元，今日有9个行业主力资金净流入，国防军工行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨2.13%，全天净流入资金60.58亿元，其次是传媒行业，日涨幅 为1.54%，净流入资金为44.47亿元。 主力资金净流出的行业有22个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金111.99亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为72.46亿元，净流出资金较多的还有医药生物、汽车、机械设备等行 业。 房地产行业今日上涨1.13%，全天主力资金净流入2.00亿元，该行业所属的个股共100只，今日上涨的有 73只，涨停的有3只；下跌的有17只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有54只，其 中，净流入资金超3000万元的有6只，净流入资金居首的是张江高科，今日净流入资金3.94亿元，紧随 其后的是城建发展、合肥城建，净流入资金分别 ...