策略报告 | 投资策略 静待 7 月政治局会议 证券研究报告 政策与大类资产配置周观察 海内外政策要闻 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。国务院总理李强7 月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。 会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。会议强调，有关部 门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决 困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。 全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会。政协主席王沪宁表示，今 年以来，面对国际环境复杂多变、不稳定性不确定性增加的复杂局面，以习近平 同志为核心的中共中央加强对经济工作的全面领导，坚持稳中求进工作总基调， 全面贯彻新发展理念，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放， 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 美国国会通过"稳定币"法案。当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞 成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。随后7月18日，美国总统特朗普 在白宫正式签署，标志着 ...

在盈利能力方面，最赚钱的十家上榜公司中，除五家商业银行和中石油外，今年进入利润榜前十位的有 四家民营企业：台积公司、腾讯、阿里巴巴集团、中国平安。其中台积公司以360.87亿美元的净利润排 在利润榜第4位；腾讯2024年的净利润同比增长超过65%，以超过269亿美元的净利润排在利润榜第6 位；阿里巴巴集团和中国平安分别位列利润榜第9位和第10位。这十家公司在去年的总利润约为3,115亿 美元，约占上榜公司利润总和的41%。 因为多元化业务的加持，饮料行业中排位最高的是四川省宜宾五粮液集团有限公司，排在第146位，较 去年上升5位。而净利润率最高的前十家公司中，有三家来自饮料行业中的酒企，分别是贵州茅台、泸 州老窖和山西汾酒，其中贵州茅台以超过49%的利润率在利润率榜中居首。 排在利润率榜第三位的是台积公司，利润率超过40%。在免签政策红利和旅游业热潮对业绩增长的推动 下，携程成为净利润率最高的十家公司中唯一的互联网公司，利润率超过32%，该公司也是上榜互联网 企业中利润率最高的公司。 而在净资产收益率(ROE)榜上，珠海万达商业管理集团股份有限公司以超过64%的ROE位居榜首，赛力 斯位列第二，海底捞位列第三 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 22 日 晨会纪要 一、产业综合组： 格科微，主要从事单芯片 CIS 芯片业务，公布了 2025 年上半年的营业收入增长情 况，实现营业收入 34.11 亿元-38.09 亿元， 同比增长 22.27%-36.51%，按收入中 值计算，二季度单季度收入 20.75 亿，创历史新高，同比增长 38.3%。业绩增长主 要原因在于公司首创的单芯片高像素芯片集成技术得到市场的进一步认可， 全面 覆盖品牌客户，持续提升高像素产品的市场占有率。另外主要从事 CIS 芯片代工的 晶合集成也公布了 2025 年上半年的业绩预告，预计 2025 年半年度实现营业收入 507,000 万元至 532,000 万元，同比增长 15.29%至 20.97%。预计 2025 年半年度实 现归母净利润 26,000 万元到 39,000 万元， 同比增长 39.04%到 108.55%。结合 7 月 16 日公布业绩预告的 CIS 芯片公司思特威预计上半年净利润中值 3.9 亿，同比 增长 160%分析，国内 CIS 芯片在高端市场的占有率在进一步提升，考虑到国内 CIS 芯片公司收入与全球 ...

每经记者｜舒冬妮 每经编辑｜陈俊杰 泡泡玛特出海，带动潮玩文化全球破圈；卡游携《卡游三国》卡牌亮相巴黎国际博览会，在海外掀起三国文化热潮；宁德时代赴欧洲投建工厂，推动新能源 产业全球化布局⋯⋯当下，出海已成为中国企业突破增长边界的集体选择。 "风暴不可控，只有内修" 张华荣今年67岁，记者见到他是在不久前的一个上午。他脸庞略黑，或因久坐，衬衫和西裤也有些皱巴，说着一口不算标准的普通话。但这丝毫不影响张华 荣在出海圈子里的知名度。 从江西到广州再到非洲，张华荣一路走来成就颇多。1984年，他退伍后揣着200元在江西农村创办制鞋作坊，靠走街串巷卖塑料凉鞋起家；1996年南下东 莞，将小作坊发展为万人代工巨头，为奢侈品品牌Michael Kors、GUESS等代工；2011年到非洲埃塞俄比亚办厂，一切从零开始，几年间工厂员工最多达到 12000人。 在埃塞俄比亚的十余年，张华荣先后经历过非法罢工、武装冲突和政权更迭，这些事情对企业的影响不言而喻，但他靠自己的一套生存哲学坚持了下来。在 经历动乱时，他给当地员工做思想工作，"热爱企业就是热爱国家的重要体现，每天把自己工作做好，给家里带来收入，给企业创造税收，就是最好的 ...

今日（7月22日）上纬新材再度涨停，实现10连板，刷新了A股"20cm"个股的连板纪录，期间累计涨幅超500%，目前股价达48.19元/股， 总市值194亿元。 上纬新材短期内股价暴涨，其大小股东也赚翻了。截至今年一季末，上纬新材股东户数共5142户，按此测算人均赚超300万。 | 載止日期 | | | 股东总户数(户) | | A股户数(户) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本期数 | 变动数 | 变动率(%): | 本期数 | 变动数 | | 2025-03-31 | 1375 | 5,142 | 132 | 2.63 : | 5,142 | 132 | | 2024-12-31 | 255 | 5,010 | -104 | -2.03 : | 5,010 | -104 | | 2024-09-30 | | 5,114 | -218 | -4.09 : | 5.114 | -218 : | | 2024-06-30 | | 5,332 | 287 | 5.69 : | 5,332 | 287 : | 近期上纬新材多次发布股价严重异 ...

新华社天津7月22日电 题："耐心资本"润科创沃土——天津创投激活产业"一池春水" 新华社记者李亭、郭方达 眼下，天津费曼动力科技有限公司创始人、天津大学教授胡适及其团队正忙碌着筹备建立电合成可持续 航空燃料示范工厂，这意味着公司利用风光绿电，通过电解二氧化碳合成航空燃料即将进入规模化生产 阶段。 费曼动力创立于2021年，最初生产二氧化碳电解过程中所需的关键催化剂。从关键原材料起步，不断向 产业链下游延伸，到实现二氧化碳电解器的全链条开发，再到去年底第一桶绿色可持续航空燃油在实验 室面世，费曼动力的发展历程离不开创业投资的扶持，天创资本就是其中之一。 科技创新不确定性大，有了创投加持，"科创新苗"才能更快长成"参天大树"。高梅说，天创资本成立以 来，已累计投资天津科技型中小企业约60家，其中10余家企业成功在A股发行上市或取得重大上市进 展。 作为天津科创高地，天开高教科创园强烈的创新磁场吸引着各类创投基金。近两年来，天开高教科创园 已累计注册3800多家企业，设立40余只基金，带动企业获得投融资近27亿元。 天创资本管理合伙人高梅说："2022年首次接触费曼动力，我们就坚定看好其科研能力和发展前景，先 后 ...

走进位于青海省西宁市的全国首个清洁能源和绿色算力调度中心，记者看到大型电子屏幕清晰显示着全省风、光、水等各类清洁能源发电量以及重点用能企 业能耗变化情况。现场工作人员介绍，该中心由国网青海省电力公司在原有大数据中心平台基础上升级打造，是覆盖全省的"电力＋算力"融合调度平台，现 由青海绿能数据有限公司负责运营。 近年来，青海省依托独特的地理条件，加快推动清洁能源和绿色算力融合发展。去年，青海省电力总装机突破7100万千瓦，清洁能源占比达94.6%，新能源 装机占比达70%。青海绿能数据有限公司副总经理王蔚青说，算力的尽头是电力。随着调度中心建成，清洁能源和算力产业将进一步实现协同发展。 国网青海省电力公司数字化部技术处副处长周冀说，中心能够提供电网安全监控、清洁能源集中监控、新能源功率预测、绿电价值传导、能碳双控监测、绿 色算力资源监测、电力算力调度以及电力算力融合分析等服务。 截至目前，调度中心已为新能源、电网、用能等290家企业用户提供服务，实现对558座清洁能源电站集中监控和175座新能源电站集中功率预测。 青海黄电绿蔚新能源管理有限公司是其中一家客户企业。"我们公司共有54座电站，分布在茫崖、格尔木等地 ...

天风证券指出，近期建筑央国企陆续披露二季度订单情况：从央企的订单情况来看，央企的订单二季度 环比一季度有回暖的趋势，以中国中铁为例，Q2单季度订单同比增速为20.08%，中国核建25H1订单同 比增速13.72%，仍保持了较高的增长，中国化学25H1订单同比增速实现转正，表明二季度回暖趋势明 显，当前订单和资金端对后续实物量的指引仍然比较乐观，看好实物工作量加速回暖。 看好港股红利赛道，可通过 港股央企红利50ETF（520990） 助力布局港股优质资产。港股央企红利 50ETF（520990）紧密跟踪国新港股通央企红利指数（931722），指数从港股通范围内精选国务院国资 委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券，相较其他港股红利指数金融地产占比少；能 源、通信、煤炭占比高。 金融界7月22日，周二上午盘，港股整体呈现"V"型走势，高铁、基建及雅下水电概念股集体走高，港 股央企红利50ETF（520990）午后拉升一度涨超2%，截至13：25涨1.80%，冲击三连阳。 热门个股方面，中国交通建设涨超8%，中国铁建涨超6%，中国中车、中国中铁、中煤能源等涨超5%， 中远海控、中国海洋石油等跟涨。 资 ...

筑牢绿色根基 激活链动效能 ——从第三届链博会看中国清洁能源供应链高质量发展 这种"核心企业引领、中小企业协同"的生态，让中国清洁能源产业链在面对全球供应链波动时，展现出 强大的抗风险能力。 创新赋能： 技术突破驱动产业链价值跃升 7月17日，在东方电气的5兆瓦化学链燃烧系统模型前，不少专业观众驻足细究。这套系统能将碳捕集成 本降低三分之二，意味着煤电清洁利用有了更经济的路径。"关键技术突破一寸，产业链价值就提升一 尺。"企业负责人的话，道出了中国清洁能源产业链升级的核心逻辑。 7月16~20日，第三届中国国际供应链促进博览会各展区内人头攒动，全球客商往来不息，观展洽谈者 摩肩接踵。这片热闹景象的背后，折射出全球产业链对绿色发展的共同聚焦。在清洁能源链展区，一系 列硬核成果尤为引人瞩目：东方电气26兆瓦海上风电机组模型，以单机容量的突破性进展，实现年发电 量1亿千瓦时，可满足5万户家庭全年用电需求；中石化"西氢东送"管道的动态演示，展现出年输氢10万 吨的能力，其布局覆盖京津冀氢能走廊核心区，为区域氢能应用铺就动脉；中国海油"深海一号"能源矩 阵则以年产天然气超30亿立方米、累计产气突破100亿立方米的实绩， ...

作者陈亚会黄卫根 在我国积极推进"双碳"目标和能源结构深度转型的关键时期，新能源产业的快速发展对传统金融融资模 式提出新命题。2023年10月份召开的中央金融工作会议强调"坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新 发展"，新能源公募REITs(不动产投资信托基金)正是这一战略思想的生动实践，也是金融体制创新的重 要体现。截至2025年6月底，我国已累计发行68只公募REITs产品，募集规模近1800亿元。其中，新能 源REITs作为重要分支，在市场规模和资产类别方面取得显著进展，从试点阶段迈入常态化发行的新阶 段。 示范效应，助力多元突破 近年来，新能源公募REITs成功落地多个项目，取得了良好的市场和社会反响。2023年3月份发行的中 信建投（601066）国家电投新能源REIT，是我国首单央企新能源REITs产品，底层资产为总装机规模达 500兆瓦的滨海北H1、H2海上风电项目。2025年上半年，该项目风电机组可利用率约为99.55%，运营 稳定；同期发电量达6.87亿千瓦时，同比提升1.13%；自上市以来，该REIT基金单位价格上涨31.81%， 展现出良好的市场表现。 中航京能光伏REIT是全国首单光伏发 ...