宏观流动性： 上周美元指数回升，中美利差"倒挂"程度有所收敛。10Y 美债名义/实际利率均回落，通胀预期回落。离岸美元流动 性有所收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度有所回落，除科创 50 外，其余主要指数的波动率回升。行业上，化工、纺服、房地产、消费者服务、商 贸零售、轻工等板块交易热度在 80%分位数以上，电新、电子的波动率处于 80%历史分位数以上。 机构调研： 电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前，石油石化、房地产、非银等板块的调研热度环比仍在上升。 分析师预测： 全 A 的 25/26 年净利润预测同时被上调。行业上，金融地产、机械、军工、农林牧渔、钢铁等板块 25/26 年净利润预 测均被上调。指数上，中证 500、沪深 300 的 25/26 年净利润预测均被上调，创业板指、上证 50 则分别被下调/上调。 风格上，小盘成长、中盘价值的 25/26 年的净利润预测均被上调，小盘价值均被下调，中盘成长分别被上调/下调， 大盘成长/价值则分别被下调/上调。 北上活跃度回落，整体继续大幅净卖出 A 股 基于前 10 大活跃股口径， ...

| 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 赵阳 S0350525100003 | | | | zhaoy05@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 郭可凡 S0350124070038 | | | | guokf@ghzq.com.cn | 2025 年 11 月 24 日 策略周报 [Table_Title] 基金发行端回暖，杠杆资金有所放缓 ——流动性周报 11 月第 1 期 最近一年走势 投资要点: 相关报告 《存款搬家如何演绎——牛市资金面专题研究 (一)*袁稻雨，胡国鹏》——2025-08-10 ETF 系列报告（一）*袁稻雨，胡国鹏》—— 2025-05-30 《业绩基准如何选择*袁稻雨，胡国鹏》—— 2025-05-29 《如何看待近期涨价领域拥挤度偏高的情况*赵 阳》——2025-11-23 《美股 AI 泡沫度量与互联网周期定位*袁野，赵阳》 ——2025-11-16 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 1. 宏观流动性保持宽松，央行通过公开市场操作开展 7 天逆回购 净投放 5540 亿元，连续两周实现净投放。同时， ...

新华财经上海11月24日电（林郑宏） 尽管近期A股市场整体表现承压，但公募机构依旧维持较高的调研 热情。据公募排排网数据显示，上周（2025年11月17日-11月23日）共有128家公募机构积极参与A股调 研活动，覆盖22个申万一级行业中的118只个股，合计调研次数达513次，展现出公募机构对市场结构性 机会的持续挖掘。 从个股调研热度来看，汽车行业个股九号公司被调研39次成上周最受公募青睐标的，博时基金、华夏基 金、汇添富基金等头部公募机构均出现在调研名单中。该行业另一只个股斯菱股份同样表现亮眼，以17 次被调研次数跻身前十，其与战略投资公司的产业合作方向成为公募机构关注焦点。 电力设备行业延续此前关注度，共有3只个股进入调研热度前十：容百科技、骄成超声、丰元股份分别 获得18次、16次和13次调研。具体来看，公募机构对容百科技重点询问钠电产品的未来前景，聚焦骄成 超声在功率半导体领域的竞争格局，同时关注丰元股份草酸业务的经营现状。 一直备受关注的电子行业，上周仅蓝思科技一只个股入围前十，被调研34次排名第二，公募机构对蓝思 科技的关注集中在其具身智能领域的布局与未来展望。 | 上周公募调研次数排名前十 A ...

2025 年 11 月 24 日 一周市场回顾 证券研究报告-一周市场回顾 分析师：马遥识途 资格证书：S1330524050001 联系邮箱：mayst@hxzb.cn 联系电话：15201282186 相关研究 一 周 市 场 回 顾 （ 2025.11.10 — 2025.11.14） 2025.11.19 一 周 市 场 回 顾 （ 2025.11.03 — 2025.11.07） 2025.11.14 一周市场回顾 （2025.11.17—2025.11.21） A 股市场： ◼ 本周 A 股上证指数下跌 3.90%，收于 3834.89 点，深证成指下跌 5.13%，收于 12538.07 点，创业板指下跌 6.15%，收于 2920.08 点。 一周市场回顾 （ 2025.10.27 — 2025.10.31） 2025.11.03 融资融券： 请务必阅读报告正文后各项声明 1 / 7 市 场 研 究 · 一 周 市 场 回 顾 · 证 券 研 究 报 告 价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别下跌 2.72%、下跌 3.88%、下跌 3.77%，成长风格类板块代表指 ...

Market Overview - On November 24, the Shanghai Composite Index rose by 0.05%, the Shenzhen Component Index increased by 0.37%, and the ChiNext Index went up by 0.31%, while the CSI 300 Index fell by 0.12% [1] - Among the tradable A-shares, 4,228 stocks rose, accounting for 77.72%, while 1,104 stocks declined [1] Capital Flow - The main capital experienced a net outflow of 10.192 billion yuan, marking the seventh consecutive trading day of net outflows [1] - The ChiNext saw a net outflow of 4.922 billion yuan, the Sci-Tech Innovation Board had a net outflow of 1.491 billion yuan, and the CSI 300 constituents faced a net outflow of 6.649 billion yuan [1] Industry Performance - Out of the 11 primary industries, 19 saw gains, with the defense and military industry leading with a rise of 4.31%, followed by the media sector with a 3.49% increase [1] - The industries with the largest capital outflows included electronics, which had a net outflow of 6.708 billion yuan despite a 0.64% increase, and electric equipment with a net outflow of 2.087 billion yuan and a 0.49% rise [2] Detailed Industry Capital Flow | Industry | Daily Change (%) | Capital Flow (billion yuan) | |------------------|------------------|------------------------------| | Defense & Military| 4.31 | 5.466 | | Media | 3.49 | 2.542 | | Textile & Apparel | 0.22 | -0.256 | | Coal | -1.09 | -0.272 | | Electric Equipment| 0.49 | -2.087 | | Electronics | 0.64 | -6.708 | - The top individual stocks with net inflows included BlueFocus, which rose by 15.72% with a net inflow of 1.345 billion yuan, followed by 360 and Great Wall Aerospace with inflows of 1.023 billion yuan and 0.984 billion yuan, respectively [3]

Volatility - A total of 13 stocks in the A-share market experienced a volatility exceeding 20% today, with Meideng Technology, Jianglong Shipbuilding, and Jiuzhiyang leading the list [1] Turnover Rate - There were 7 stocks in the A-share market with a turnover rate exceeding 40% today, with Rongji Software, Southern Road Machinery, and Jianglong Shipbuilding at the forefront [1] Main Capital Flow - Main capital today saw a net inflow into sectors such as defense and military, media, retail, construction decoration, public utilities, and banking, while there was a net outflow from electronics, computers, power equipment, basic chemicals, communications, and biomedicine [1] - The stocks with the highest net inflow included BlueFocus Communication Group, Shengguang Group, Aerospace Development, Dataport, and Midea Group, with net inflows of 1.344 billion, 738 million, 446 million, 397 million, and 347 million respectively [1] - The stocks with the highest net outflow included Xinyi Technology, Zhongji Xuchuang, Industrial Fulian, Rongji Software, and Yidian Tianxia, with net outflows of 1.177 billion, 1.126 billion, 883 million, 878 million, and 835 million respectively [1]

宗长青进一步表示，多项调查和研究显示，我国经济长期向好的基本面没有改变，吸收外资的综合竞争优势没有改变，大多数跨国公司投资中国的信心和战 略没有改变，仍然看好中国市场长期发展前景，有些正在继续加大对华投资。 比如，德国宝马集团在沈阳的合资企业华晨宝马，近日已经实现全面复工。宝马集团表示，将继续推进30亿欧元的新厂区建设和产品升级投资计划，以实际 行动传递出投资中国的坚定信心和稳定预期。 此外，针对下一步对外资的支持措施，宗长青指出，首先是加强分类指导、精准帮扶，优先保障在全球供应链中有重要影响的外资龙头企业和配套企业复工 复产，协调推动汽车、电子等领域外资企业和上下游企业同步复工。 每经记者｜张怀水 每经编辑｜陈旭 2月27日，商务部召开网上例行新闻发布会。 自新冠肺炎疫情发生以来，叠加春节假期因素，我国各类企业都不同程度受到疫情带来的不利影响，这是否会导致国内产业链、供应链向国外迁移呢？ 对此，商务部外资司司长宗长青表示，从长远和总体上看，疫情对供应链、产业链的影响是阶段性的、短期的，中国在全球供应链、产业链的重要地位不会 因为疫情影响而改变，当前也并没有出现供应链、产业链因疫情影响向国外大规模转移的现象。 ...

| 总量研究 2 | | --- | | 上周观点 2 | | 重点报告 2 | | 行业研究 4 | | 上周观点 4 | | 重点报告 5 | | 公司研究 6 | | 重点报告 6 | | 重点报告摘要 7 | | 总量研究 7 | | 行业研究 9 | | 公司研究 11 | 一周观点 总量研究 上周观点 | 领域 | 一周观点 | 分析师 | | --- | --- | --- | | | 市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然 | | | 策略 | 有相当大的上涨空间，但是在国家对于"慢牛"的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨 | 张宇生 | | | 幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于 | | | | 稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。 | | | | 上周黄金价格上涨，国内权益市场指数集体回调,医药主题基金表现占优，TMT 主题基金回撤 | | | 金工 | 明显。不同投资范围的 ETF 资金均呈现流入，TMT、科创主题 ETF 受被动资金加仓，以恒生 | 祁嫣然 | | | 互联网 ETF 为代表的港 ...

Economic Overview - The A-share market has shown a decline in sectors such as energy metals, power equipment, and electronics, while defensive sectors like agriculture, home appliances, and banking have performed relatively better [1] - Fixed asset investment has decreased by 1.7% year-on-year from January to October, with a notable decline in real estate investment by 14.7% [2] - Industrial production has slowed down, with a year-on-year growth of 6.1% for the first ten months, and a drop to 4.9% in October compared to the previous month [2] Financial Data - In October, new RMB loans amounted to 220 billion, a decrease of 280 billion compared to the same month last year, while the social financing scale increased by 816.1 billion, down by 595.9 billion year-on-year [3] - M2 growth has slowed to 8.2%, down from 8.4%, and M1 growth has decreased to 6.2%, reflecting a cautious approach from enterprises towards investment [3] Market Sentiment - The Federal Reserve's hawkish signals have raised concerns about persistent inflation, leading to a decrease in expectations for interest rate cuts in December [4] - The domestic economic data has shown a downward trend, suggesting that the stock index may enter a phase of adjustment in the short term [4]

2025.11. 24 本文字数：827，阅读时长大约2分钟 主力资金全天净流入传媒、航天航空、汽车整车等板块，净流出半导体、电子、证券等板块。 具体到个股来看，蓝色光标、三六零、长城军工获净流入13.17亿元、10亿元、8.42亿元。 净流出方面，工业富联、新易盛、中际旭创遭抛售27.43亿元、11.94亿元、11.13亿元。 作者 | 一财阿驴 11月24日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.37%，创业板指 涨0.31%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | m | 3836.77 | 1.87 | 0.05% | | 399001 | 深证成指 | my | 12585.08 | 47.01 | 0.37% | | 399006 | 创业板指 | While | 2929.04 | 8.97 | 0.31% | 盘面上，军工、卫星导航、低空经济、AI应用、云计算、6G、电商概念股表现活跃；锂电池产业链 再度回调，锂矿方向领跌； ...