格隆汇9月2日｜中信证券研报表示，尽管今年以来各煤炭企业吨煤成本管控力度加强，但受煤价下跌等 因素的拖累，上半年样本公司加总净利润同比下降约32%，第二季度环比下降约15%。业绩下滑的背景 下，板块中期分红活跃度有所提升，也体现出龙头公司积极回报投资者的态度。展望下半年，行业供需 格局或整体改善，煤价中枢较第二季度或有显著提升，第三季度业绩环比或显著改善，而"反内卷"政策 执行力度等因素或成为板块表现的主要催化剂。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：601666 证券简称：平煤股份 公告编号：2025-075 平顶山天安煤业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ■ 一、回购股份的基本情况 公司于2024年10月30日召开的第九届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回 购公司股份方案的议案》，同意通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于股权激励或员工 持股计划。本次回购价格不超过人民币14.36元/股，回购资金总额不低于人民币50,000万元（含）且不 超过人民币100,000万元（含），回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月。具体内容详见于 2024年10月31日披露的《平煤股份关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》（公告编号：2024- 105）。 二、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号一一回购股份》等相关 规定，公司于2024年11月2 ...

2025年上半年，受煤价下行影响，样本公司毛利率同比-6.99ppts，上半年共实现净利润557亿元，同比 下降31.6%。分季度来看，样本公司Q2毛利率环比降幅收窄(环比-2.78ppts)，净利润仍环比下降(Q2实现 净利润257亿元，环比-14.6%)。该行跟踪的A股、B股及H股样本公司，2025年中期现金分红预案金额加 总达到247.13亿元，同比增长1.34倍，主要是有龙头公司今年中报首次计划大额分红，其中有3家公司首 次发布中期分红预案，5家公司连续两年拟中期分红，2家公司拟分红比例同比提升，显示板块中期分红 活跃度明显提升。 基本面展望：供需格局改善中，关注供给端政策落地情况。 Q2开始行业供给增速明显放缓，7月单月原煤产量同比下滑，供给宽松显著缓解，随着季节性因素的推 动，6月下旬开始煤价普遍触底回升。目前夏季旺季虽临近尾声，但南方高温天气依然延续，9月份非电 行业开工也有望小幅提升，对煤价形成支撑。四季度中前期，需求波动或导致煤价下跌，但后续旺季仍 有望带动煤价反弹，动力煤均价Q3、Q4环比有望逐季提升；焦煤下半年均价或显著高于上半年。若后 续核查超产等反内卷政策严格执行，煤价还有望超预期。 ...

矿钢煤焦类 金融类 股指： 昨日，A股市场震荡上涨，Wind全A收涨0.81%，成交额2.78万亿元。中证1000指数上涨0.84%，中证 500指数上涨0.94%，沪深300指数上涨0.6%，上证50指数上涨0.16%。股指基差大幅贴水，IM2509贴水 达120点，对冲需求旺盛。美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海 调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块 上涨。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度 正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但 对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普 惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。流动性行情预计仍将持续，但体 现出明显的缩圈特征，资金愈发集中在指数成分和科技风格，短期波动可能加大，长期存在继续冲高的 力量。 国债： 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，2 ...

中国是全球最大的煤炭生产和消费国，生产和消费量均占全球总量的 50%以上。 因此，中国对全球煤炭价格有着重要影响，并且国内定价在很大程度上决定了 国际市场价格。 动力煤分析框架 摘要 中国是全球最大的煤炭生产和消费国，其国内定价对国际市场价格有重 要影响。动力煤供给端集中度高，内蒙古、山西、陕西、新疆四省份合 计产量占比超 80%，且新增产能受政策严格控制，资本支出意愿较弱。 未来几年国内动力煤产量预计保持平稳，2025-2026 年增速或低于 1- 2%。新疆作为边际供应来源，受运输成本制约，煤价低于 650 元/吨时 外运经济性差，对价格形成支撑。整体煤炭供给将稳中有降，2024 年 预计总供给量约为 44 亿吨。 我国动力煤进口政策随供需关系变化调整，进口量占比约 10%，印尼是 最大进口国。今年初印尼挺价政策导致出口量下降，4 月起海外煤炭经 济性降低，进口同比下滑，但近期价格回涨至 700 元/吨左右，预计后 续环比略增。 动力煤需求主要来自电力行业，占比超 60%。新能源发展对火电需求产 生替代效应，但新政可能导致明年光伏装机量下降，从而减弱对火电的 冲击。预计 2025-2026 年煤电行业增速 ...

此外，国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（以下简称"鸿鹄基金二期"）也在上半年新进中国石油（601857.SH）、中国神华（601088.SH）前十大股 东名单中，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号（以下简称"鸿鹄基金三期1号"）也于今年7月入股中国石化（600028.SH）。 对于背后的建仓逻辑，新华保险表示，鸿鹄基金二期贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有的方式以获得稳健股息收益，三期基金投资范围聚焦中 证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。 "随着长期资金入市比例提升，险资系私募将成为业内持有A股规模最大的私募机构之一"业内人士表示，险资私募需要缴纳红利税，但可享受额外的风险 因子折扣，降低资本占用与偿付能力消耗，私募正逐步成为险资加仓的重要渠道。 鸿鹄基金一期成绩单亮相：实现综合收益56.84亿元，上半年增持伊利股份、陕西煤业 为培育保险资金作为耐心资本，推动解决保险公司"长钱短配"问题，2024年3月，中国人寿与新华保险共同设立总规模500亿元的鸿鹄基金一期正式启动。 随着上市公司中报出炉，险资"长钱"投资业绩及部分持仓浮出水面。 智通财经记者注意到，新华保险半年报披露了 ...

焦煤焦炭产业日报 2025/9/1 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 | | | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） 1118.50 | | -32.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1594.50 | -48.50↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） 920229.00 | | +10170.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 52306.00 | +3566.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） -135349.00 | | -1871.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -5127.00 | +167.00↑ | | | JM5-1月合约价差（日，元/吨） 49.00 | | +7.00↑ | J5-1月合约价差（日，元/吨） | 96.50 | +6.00↑ | | | 焦煤仓单（日，张） 300.00 | | +300.00↑ | 焦炭仓单（日，张） | 970.00 | +60.00↑ | | | ...

证券研究报告 | 2025 年 09 月 02 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|中观景气度高频跟踪及运用——中观景气度数据库和定量模型应 用》 1、从整体的行业景气度方面来看，本周电子、医药生物、纺织服饰、家 用电器、非银金融、房地产、环保等行业整体呈上行趋势；食品饮料、银 行、公用事业、商贸零售等行业整体呈下行趋势。2、本周，我们预测了 未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视自动化设备、通用设备、摩托车 及其他、工程机械、包装印刷、商用车、铁路公路、房地产开发、房地产 服务、小家电、医药商业、电机Ⅱ、光学光电子、燃气Ⅱ、化学制药等申 万二级行业。相较于上周，新增了通用设备、商用车、房地产开发等。3、 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1） Deepseek 突破与开源引领的科技 AI，2）消费股的估值修复和消费分层 逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的 时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的 进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破 ...

点击小程序查看报告原文 9月行业配置建议：成长风格延续，关注景气细分领域 8月A股市场普涨，科创风格表现强势。 8月上证指数仅有5个交易日下跌，市场交易热度较高，全部A股日均成交额达到2.3万亿元，两融余额达到2.2万亿 元，两融交易额占市场成交额比重持续上升。从结构维度看，科创板块是6月底以来市场上涨过程中表现最强势的主线，8月科创50指数上涨28%，伴随着 股价上行，投资者对涉及AI、半导体、先进制造等概念的叙事关注度显著提升。 去年924以来的上行趋势仍在延续，但也需注重近期成交较快上涨后的短期波动风险。 海外方面，美联储处于降息周期之中。中金策略团队缪延亮博士在 近期发布的《 牛市成因之辩——国际货币体系变迁视角 》中认为，"全球货币秩序重构是A股市场上涨的核心驱动力。全球货币秩序重构带来的格局转换 和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量"。二季度以来美国需求下行压力增加，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上发表讲话 称"经济前景和风险平衡的转变可能意味着美联储需要调整货币政策"，释放偏鸽派信号。国内方面，需求端仍待改善，但受益于经济转型与产业升级的景 气行业增加，最近1 ...

制造业购进与出厂价格指数连续三个月回升，反映了中国经济在结构性修复中市场逐渐回暖。价格指数 回升趋势既是外部大宗商品波动和全球通胀传导的结果，也体现了国内政策发力、供需关系改善的积极 作用。随着市场需求预期的改善，带动企业补库存活动增加，促进价格企稳回升。政策层面通过"反内 卷"措施和重点行业产能治理，促进市场竞争秩序改善。煤炭、钢铁、光伏、新能源车等行业价格环比 涨，显示出政策与市场双轮驱动的积极效果。 谷喻(财经评论员、高级经济师) 其次，服务业商务活动指数升至50.5%，为年内最高水平，显示出服务业景气度的明显回暖。受益于暑 期消费带动，居民出行活动增多、消费意愿增强，铁路运输、航空运输等行业位于高位景气区间。近期 资本市场情绪有所提振，资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70%。服务业业务活动预期指数上 升，表明服务业企业对市场发展前景较为乐观。随着"人工智能+"行动的深入推进，信息服务行业正在 与人工智能技术实现全面深度融合，各类创新应用场景不断涌现，将为经济高质量发展注入强劲动力。 近日，国家统计局发布了8月份中国采购经理指数，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产 出指数均有所回升， ...