展望后市，东方证券认为，综合来看，维护资本市场稳定已成为明确政策目标，国内经济基本面平稳向 好态势不变，市场风险偏好有所修复，股指出现大幅调整概率相对有限。 热门板块 1、"牛市旗手"活跃 6月27日，A股早盘走势分化，沪指窄幅震荡，创业板指走势偏强，截至收盘，沪指跌0.21%，深成指涨 0.85%，创业板指涨1.16%。 这些消息或影响市场： 1、据财联报道，天风证券子公司天风国际证券的证券交易牌照已升级为可提供虚拟资产交易服务。 2、美联储降息预期升温，近日，美国总统特朗普频繁施压美联储主席鲍威尔，要求其尽快降息。 3、近期铜价持续上涨，高盛预计，预计铜价将在8月达到每吨约10050美元的峰值，原因是美国以外市 场的供应日益紧张。 盘面上，热点较为杂乱，"牛市旗手"券商股盘中巨震，天风证券涨停，多元金融、稳定币概念股同步拉 升；有色金属概念强势，北方铜业等涨停；小米汽车板块发酵，凯众股份涨停；算力硬件股再度走高， 中京电子涨停；军工板块走强，北方长龙续创历史新高，创新药等医药股活跃，迈威生物涨停；水利板 块冲高，韩建河山等涨停；此外，半导体、光伏设备等板块涨幅居前。跌幅方面，银行、保险等板块回 落，油气、 ...

Group 1 - The non-ferrous metal sector showed strong performance, with electrical alloy hitting the 20% limit up, and stocks like Northern Copper, Zhongfu Industry, and Jinchengxin all rising over 5% [1] - Major companies such as Luoyang Molybdenum, Jiangxi Copper, and Shenhuo Co. also experienced significant stock price increases [1] - Goldman Sachs predicts that copper prices will peak at approximately $10,050 per ton by August 2025, driven by tightening supply outside the U.S. [2] Group 2 - The global copper market is facing a structural imbalance in supply and demand, with processing fees for copper concentrate declining and some smelters reducing output due to cost pressures [3] - The demand for copper is being supported by the transition to renewable energy and digitalization, with a surge in data center construction expected to significantly increase copper consumption [3] - Supply-side tensions are unlikely to ease in the short term, with traditional copper-producing countries like Chile and Peru facing rising production costs and slower-than-expected new capacity additions [3] Group 3 - There has been a noticeable shift in trade flows, with commodity traders rerouting copper originally destined for Asia to the U.S., leading to supply shortages in non-U.S. regions [3] - The London Metal Exchange's inventory has significantly decreased, with available stocks dropping to historical lows [3] - The recycled copper market is also under pressure, as price fluctuations affect the collection of scrap copper, leading to a temporary contraction in recycled copper supply [3] Group 4 - Companies like Luoyang Molybdenum and Jiangxi Copper are well-positioned to benefit from rising copper prices due to their advantages in capacity release and cost control [3] - Companies in niche sectors, such as electrical alloys, are also experiencing growth opportunities [3] - The technical outlook shows that Shanghai copper futures have stabilized above 80,000 yuan, reflecting market concerns over short-term supply tightness [3]

编者按：与美银证券对下半年金属铜的表现最为乐观一致，高盛也在近期发表了看涨铜价的观点。 美 银将2025 年铜价预测上调 8%至每吨 9557 美元；高盛更甚之，将2025 年下半年平均价格上调至9,890 美元 / 吨，并认为将在 8 月升至全年峰值 10,050 美元 / 吨。 核心观点： 持续进行的美国第 232 条铜调查继续推动 COMEX（美国）和 LME（英国）价格之间出现异常巨大的 差距，导致美国今年迄今为止过度进口了约 40 万吨铜。美国库存已从年初仅 33 天的消费量升至超过 100 天的消费量。 因此，尽管全球市场目前处于过剩状态，但美国以外的铜市场已经收紧，引发了对地区性铜短缺的担 忧。伦敦金属交易所曲线前端已大幅收紧，6 月 23 日，伦敦金属交易所现货合约短暂交易于 10,000 美 元 / 吨以上，本周现货对 3 个月合约的溢价在 95-379 美元 / 吨之间。 高盛将 2025 年下半年伦敦金属交易所铜价预测从之前的 9,140 美元 / 吨上调至平均 9,890 美元 / 吨。由 于： 高盛重申铜关税交易，即做多 2025 年 12 月 COMEX-LME 铜套利，因为高盛认 ...

SHMET 网讯： 征稿(作者：弘业期货 张天骜）--在经过长期的博弈和多轮谈判后，目前关税问题仍未有明显进展。中 美临时保持10%关税至8月10日，而美国对其他国家保持10%临时关税至7月9日。未来关税问题仍是影 响全球经济增长的最主要因素，存在较大的不确定性。 一、行情回顾 （一）一季度有色金属走势偏强 2025年国际宏观环境风云突变，大宗商品市场波动较大。一季度市场受到美联储降息预期和中国经济温 和反弹的支撑，市场整体走势偏强。汇率方面，美元持续大跌，人民币小幅上涨。在外部形势恶化的压 力下，中国保持政策定力。在并未实施大规模经济刺激的情况下，经济数据稳中有升，给市场带来的更 好的预期。一季度，国内工业品和农产品多数震荡走高。 （二）关税影响，4月初有色金属大跌后持续反弹 进入4月后，美国对等关税政策对市场造成巨大冲击，市场情绪急转直下。避险情绪推动，工业品全面 暴跌，农产品大涨。但很快美国宣布将对等关税推迟90日执行，同时与各国逐步展开贸易谈判，市场情 绪明显好转。因此，4月初大跌后，有色金属震荡反弹，目前回到4月初价格附近。 二、宏观基本面情况 （一）关税仍是最大变数 4月3日，美国公布对等关税计划 ...

交流内容 GALAXY FUTURES 1 宏观面：周期底部接近成熟 基本面：铜市提前进入供应短缺 即将来临的消费旺季将凸显供应问题 消费旺季来临，铜市拉开上涨大幕 银河期货 车红云 投资咨询资格证号：Z0012165 铜的周期就是全球经济周期 正常经济周期： 经济进入强劲增长是铜价大涨的前提 非常规周期： 重大危机下的QE政策 当前： (美联储主席鲍威尔) 周期时间： 8年 8年 7年 7年 8年 铜价进入上行周期的条件 GALAXY FUTURES 2 2022年Q2的宏观背景是未来基准 | 标名称 ↓ | 美国GDP环比折年率 | 欧元区GDP季调环比 | | 中国GDP当季同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 河ID | G0000002 | G0900711 | M0039354 | | | 18 | के | ਝੁੱ | ਝੁੱ | | | 立 | % | % | % | | | 居来源 | 美国经济分析局 | 欧盟统计局 | 国家统计局 | | | 23-12 | 3.20 | | 0.00 | 5.20 | | 23-09 | 4.90 | | -0.1 ...

全球经济续写下行周期 矿供应奠定有色市场基调 ----2025年有色市主导因素分析和价格预测 银河期货 车红云 投资咨询资格证号：Z0017510 一、铜价长期走势和2025年价格区间 二、美国经济和中国经济成为价格波动主导因素 三、铜矿供应决定精铜产量增长维持高位 四、铝、氧化铝，锌，成为2025年主推做空品种 GALAXY FUTURES 1 铜价长期走势：震荡区间不断上移 决定因素：美元指数 GALAXY FUTURES 2 低点到高点的倍数为：2.5倍 GALAXY FUTURES 3 决定因素：成本 GALAXY FUTURES 4 GALAXY FUTURES 5 2025年价格预测：大区间震荡，先测试低位支撑有效性 8900 7800 7500 GALAXY FUTURES 6 GALAXY FUTURES 7 一、铜价长期走势和2025年价格区间 GALAXY FUTURES 8 二、美国经济和中国经济成为价格波动主导因素 三、铜矿供应决定精铜产量增长维持高位 四、铝、氧化铝，锌，成为2025年主推做空品种 （2024年3月7日）铜市将提前拉开上涨大幕 GALAXY FUTURES 9 810 ...

证券代码：000737 证券简称：北方铜业 北方铜业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-04 | 投资者关系 | □特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 活动类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | | 现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 现场参观的投资者 | | 人员姓名 | | | 时间 2025 | 年 6 月 25 日 (周三) 14:30~16:30 | | 地点 | 山西北铜新材料科技有限公司铜箔车间、会议室 | | 形式 | 现场参观、座谈交流 | | 上市公司参加 | 1、董事会秘书杨云涛 | | 人员姓名 | 2、证券事务代表马雪丽 | | | 3、山西北铜新材料科技有限公司副经理 吕俊栋 | | | 1、北方铜业基本情况介绍 北方铜业股份有限公司（以下简称"公司"）主营铜金属的 | | | 开采、选矿、冶炼及压延加工等，公司的业务覆盖铜业务主要产 | | 交流内容及 | 业链，是具有深厚行业积淀的有色金属企业。 | | 具体问答记录 | 公司主要产品为阴极铜、金锭、 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-25 持货商继续低价清库 铜价仍维持震荡 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-24，沪铜主力合约开于 78340元/吨，收于 78640元/吨，较前一交易日收盘0.45%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,410元/吨，收于 78,470 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.04%。 现货情况： 据 SMM 讯， 昨日日内采销情绪均有所回升，主因持货商继续低价清库令升水持续走跌，部分低价货源已经降低 至贴水出货。早盘盘初持货商报主流平水铜升水70元/吨，好铜升水100元/吨，随后迅速降价至升水40-80元/吨。此 时市场成交仍处于下游低价还盘状态。日内部分持货商有清库需求，积极甩货，平水附近成交低价货源，随后降 至贴水10元/吨，市场整体成交重心走弱。但日内非注册货源较少，成交贴水70-贴水40元/吨。目前季度末清库与 资金需求仍存，预计今日现货升水仍有继续走跌的可能。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，美联储主席鲍威尔近期称，目前政策处于有利位置，可以观望等待再考虑利率调整。不过美联 储内部似乎仍存分歧。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前没有必要降息，预计今年晚 ...

【冠通研究】 地缘冲突缓解，风险偏好回升 制作日期：2025 年 6 月 24 日 【策略分析】 今日沪铜低开高走日内偏强震荡。今日特朗普宣布伊朗以色列停火，地缘冲突缓 和，全球经济不确定性转弱，投资者风险偏好增加，但中东局势变化较快，市场后续涨 跌难料。基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 20 日，现货粗炼费为-43.70 美元/干 吨，现货精炼费为-4.36 美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应 量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在 快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济 不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系 消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有 逢低采购的支撑存在。整体来说，停火协议使投资者风险偏好增加，沪铜供应端维持偏 紧预期，社会库存增加，而终端消费韧性不足抑制现货升水的走强，目前沪铜价格波动 幅度较小， ...

Report Industry Investment Rating - Copper: Cautiously bullish [7] - Arbitrage: On hold - Options: short put @ 77,000 yuan/ton Core Viewpoints - The TC negotiation remains unresolved, and the overall processing fee is still low. The scrap copper enterprises expect future supply to be tight due to the reverse invoicing policy. The demand outlook is not optimistic, resulting in a situation of weak supply and demand. However, macro factors are variable, which may highlight the precious metal attribute of copper. Therefore, it is recommended to buy on dips for hedging, with the buying range for the Cu2507 contract between 77,400 yuan/ton and 78,000 yuan/ton [7]. Summary by Relevant Catalogs Market News and Important Data - **Futures Quotes**: On June 23, 2025, the main contract of Shanghai copper opened at 78,480 yuan/ton and closed at 78,290 yuan/ton, a 0.38% decrease from the previous trading day's close. The night - session main contract opened at 78,340 yuan/ton and closed at 78,450 yuan/ton, a 0.15% increase from the afternoon close [1]. - **Spot Situation**: The spot trading sentiment of Shanghai copper was weak. The premium of mainstream flat - water copper dropped to 60 - 80 yuan/ton, and that of good copper to 100 yuan/ton. Non - registered copper was at a discount of 70 - 40 yuan/ton. Due to the pressure of shipping and collecting payments, the spot premium is expected to decline further [2]. - **Important Information Summary** - **Macro and Geopolitical**: Trump announced that Israel and Iran reached a cease - fire agreement. Iran will start the cease - fire first, and Israel will follow 12 hours later. The war will end officially after 24 hours, leading to a significant drop in crude oil prices. In China, as of the end of May, the cumulative installed power generation capacity was 3.61 billion kilowatts, a year - on - year increase of 18.8% [3]. - **Mine End**: AIC Mines signed a $40 million prepayment loan and purchase agreement with Trafigura to fund the expansion of its Eloise copper processing plant. BHP signed four long - term contracts worth about A$1.5 billion with Aurizon to provide integrated logistics solutions for its copper business in South Australia, which is expected to replace about 13 million kilometers of truck transportation annually [4]. - **Smelting and Import**: Ningbo Jintian Copper imported over 5,000 tons of copper from the Democratic Republic of the Congo this year, and the import volume is expected to increase in the second half of the year. From January to May, the value of copper imports from Africa in Ningbo reached 9.02 billion yuan, an increase of 78.8%. In May, China's scrap copper imports were 185,200 tons, a month - on - month decrease of 9.55% and a year - on - year decrease of 6.53% [5]. - **Consumption**: The operating rate of domestic refined copper rod enterprises rose to 75.82%, a month - on - month increase of 2.6 percentage points but lower than expected. The operating rate of copper cable enterprises dropped to 73.26%, a month - on - month decrease of 3.04 percentage points [6]. - **Inventory and Warehouse Receipts**: LME warehouse receipts decreased by 4,125 tons to 95,875 tons, SHFE warehouse receipts decreased by 8,354 tons to 25,528 tons. On June 23, the domestic electrolytic copper spot inventory was 1.296 million tons, a decrease of 163,000 tons from the previous week [6]. Strategy - **Copper**: It is recommended to buy on dips for hedging, with the buying range for the Cu2507 contract between 77,400 yuan/ton and 78,000 yuan/ton [7]. - **Arbitrage**: On hold [7]. - **Options**: short put @ 77,000 yuan/ton [7].