投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 商品期货大面积飘红，黑色系多数收涨 ——中信期货晨报20250916 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 221/221/221 181/181/181 基 础 色 辅 助 色 228/210/172 0/0/0 210/10/16 87/87/87 227/82/4 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4527.8 0.10 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-09-16 股市呈结构性⾏情，债市⻓端偏谨慎 股指期货：结构性⾏情，少动多看 股指期权：调整中分化，维持空波动 国债期货：债市⻓端偏谨慎 股指期货方面，结构性行情，少动多看。昨日A股呈现结构性行情， 全A指数基本收平，市场量能降至2.3万亿附近。行业方面，新能源、汽车 领域领涨，权重股宁德时代异动，一度推动创业板指、深100指大涨， 另外通讯、银行、军工稍显弱势，两市个股下跌居多。展望后市，短期趋 势看法偏向积极，其一，科创50、创业板指近期权重股跑赢基准指数， 隐含机构资金入市布局的迹象，当下暂不缺增量资金，其二，券商近期相 对Wind全A指数的超额有止跌迹象，显示资金对于后市信心回升，其三，I F当季对应的年化基差率近期偏强，显示投机力量偏向积极的态度。 综上，当下建议续持IM多单。 股指期权方面，调整中分化，维持空波动。当前市场整体位于调整区 间，同时内部持续分化，从情绪指标角度看，双创持仓结构中认沽占比持 续高位，而以50ETF为代表的红利品种相对前高有较大距离；从波动率角 度看，上证50及沪深300昨日偏震荡 ...

CONTENTS 目 录 1 行情回顾 2 逻辑分析 3 4 5 基本面数据 持仓数据 总结 数据来源：wind 大越期货 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 美联储会议临近 金银走强 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：wind 大越期货 数据来源：wind 大越期货 数据来源：wind 大越期货 数据来源：wind 大越期货 数据来源：wind 大越期货 从2020年至今，沪银日增仓量大于5万手只有45个交易日，大于10万手的增仓交易日只有3天， 9月1日增仓9.2万手； 沪金日增仓量大于2万手只有8个交易日，大于3万手的只有9月1日 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 2024-01-02 2025 ...

沪银主力Ag2512合约于上周五突破此前一周的横盘前高压力，周一仅小幅高位整理，今日便再度上 行，日线级别上升趋势延续。但需注意，本轮价格冲高过程中，持仓量增长与成交量放大的力度较上周 五突破时有所减弱，需警惕续涨动力与上方空间可能受限的风险。此外，日线MACD量柱与价格走势已 出现轻微背离，尽管DIFF线仍同步创新高，但仍需关注，若冲高无力后，是否会出现回踩确认支撑的 走势。当前技术结构震荡偏多，上方压力可以每200点的整数关口作为参考预警，下方支撑则重点关注 10000整数位及9月8日开盘价9910附近。 张驰宁 投资咨询号：Z0020302 国泰君安期货市场分析师 在杰克逊霍尔会议召开、非农数据走弱及年度数据下修之后，市场对年内三次降息共计75个基点的预期 持续升温，带动贵金属板块整体反弹，白银亦受益走高。与此同时，贸易环境呈现积极进展：美日达成 协议下调双边关税至15%；中美双方在马德里会谈中也就TikTok等经贸问题进行了建设性沟通，并就合 作解决相关问题、减少投资障碍达成初步共识，推动市场风险偏好持续回暖。叠加白银价格技术性突破 10000点关键心理关口，资金入场情绪高涨，共同助推银价强势上涨。 ...

成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：宏观预期支撑价格 关注旺季下库消 投资咨询业务资格： 晨报 铝锭 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 16 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强运行。宏观上投资者等待美联储在本周会议上恢复 降息， ...

9月16日，国内期市煤炭板块多数飘红。其中，焦煤期货主力合约开盘报1200.0元/吨，今日盘中高位震 荡运行；截至午间收盘，焦煤主力最高触及1246.5元，下方探低1195.0元，涨幅达5.33%。 目前来看，焦煤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 华联期货分析称，复产背景下产业链上下游开工率均显著回升，铁水产量快速恢复，国庆节前补库也支 撑原料需求，双焦价格支撑较强。另外，煤矿端供应扰动仍存，复产空间预计有限，后续关注煤矿复产 情况以及终端需求表现。操作上焦煤2601合约区间操作，参考运行区间1070-1300。 正信期货指出，双焦供应回升，下游在经过前期补库后刚需采购为主。盘面受反内卷利好先行上涨，关 注下游是否会根据盘面上行情况改变采购策略，从而进入期现共振阶段。焦煤多单继续持有。 大越期货表示，当下铁水产量高位，对双焦的刚需性仍在，但焦炭第二轮提降落地，焦企利润进一步压 缩下，下游对原料煤需求收紧，对高价原料接受度不高，市场偏谨慎，预计短期焦煤价格或弱稳运行。 焦煤2601：1200-1250区间操作。 ...

9月16日，玻璃期货主力合约盘面表现偏强，最高上探1249元/吨，创近一个月新高，现涨幅逐步收窄至 3.52%左右。 上周玻璃厂库环比减少146.7万重量箱，分区域看：华北去库最多，华中、华东次之，华南地区小幅累 库。当前整体中游期现商库存仍维持高位。 机构观点 华联期货：上周玻璃无产线点火或冷修，行业开工率环比略升，前期点火产线开始引板，周供应量环比 增加，市场产销略有好转，厂家库存小幅下降。近期玻璃供应呈缓慢回升趋势，下游需求总体偏弱，厂 家库存维持高位，短期供需无明显改善，后市关注旺季需求修复和产能政策。操作上，短线留意1250- 1270区间压力。 建信期货：基本面方面，2025年9月初，国内光伏玻璃市场迎来显著涨价行情，需求端的强劲支撑成为 本次价格上涨的关键驱动力。一方面，市场预期提前释放，下游企业基于对成本上行的预判，为9月需 求释放奠定基础；另一方面，假期来临，为保障假期后生产连续性，组件企业普遍计划在9月末集中备 货，季节性备货需求进一步放大了9月光伏玻璃的市场需求。浮法玻璃来看，供应端压力相比去年呈现 边际缓解态势，成本端又一定的支撑力，但需求端持续疲软，短期内或难有显著突破。新房玻璃需求 ...

•Sprot：黄金可能取代美元成为首要价值储藏手段 【机构分析】 •混沌天成期货表示，贵金属继续维持较为强势的趋势，主要驱动因素是来自市场降息预期未改，整体 流动性宽松为主，中长期驱动维持支撑。受到美债利率和美元指数的波动，波动率开始回升，美联储独 立性展现被干扰后贵金属趋高；中长期全球货币信用，公共债务，以及对地缘局势的担忧在近期出现一 定发酵，多条件驱动共同推动黄金突破走高，白银弹性更大，黄金支撑更强。美联储降息前市场预期仍 有变动可能，仍需关注市场预期和现实产生偏离的可能性。 •混沌天成期货：多条件驱动共同推动黄金突破走高 •国投期货：聚焦本周美联储会议降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引 •中信建投期货：市场仍在强化降息交易 贵金属表现强势 •野村证券：黄金短期内下一个上行目标直指每盎司3700美元 •野村证券的分析师表示，这次降息更像是"保险性"举措，放松步伐将保持渐进。这意味着美联储不会 一蹴而就，而是步步为营，以避免过度刺激引发通胀反弹。10年期TIPS损益平衡收益率报2.366%，暗 示市场预期未来十年平均年通胀率约为2.4%，这与美联储的温和路径相契合。对于黄金而言，这种渐 进降息将持续压 ...

期货市场交易指引 2025 年 09 月 16 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢低做多 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 观望或逢低持多，短线交易 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 空 01 多 05 套利 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 偏强震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪 ...

热点报告-国债期货 经济数据继续走弱，债市尚未回归现实 [Table_Summary] ★8 月经济数据继续走弱，供给仍强于需求 国 债 期 8 月多项经济指标相互印证，经济增长动能正在边际放缓。我 国经济转型尚未完成、内生增长动能有所不足；Q3 以来政策从 稳增长转向调结构，存量政策效力逐渐退坡共同导致了经济数 据走弱。结构上看，一是供给强于需求的格局延续。虽然内需 走弱压力也在逐渐向供给侧传导，但生产增速整体维持了一定 韧性。8 月工增同比录得 5.2%，前值 5.7%；而 1-8 月固定资产投 资累计同比增 0.5%，前值 1.6%、社零同比增 3.4%，前值 3.7%。 二是新经济表现继续强于旧经济，部分高技术行业投资增速较 高，地产等传统投资增速偏低且在持续下降，1-8 月地产开发投 资增速录得-12.9%，较前值下降 0.9 个百分点。 货 出台增量稳增长政策的必要性上升，但增量政策的力度不宜高 估。经济数据持续走弱，且 9 月美联储降息概率极高，预计 9 月 末-10 月会有增量政策推出。由于今年完成 5%增长目标的难度 不大，下半年政策思路转向调整经济结构，政策全面发力稳增 长的概率不高，政策 ...