交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 豆粕早报 2025-11-05 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2601：2980至3040区间震荡 1.基本面：美豆冲高回落，市场等待中国采购美豆进展和技术性震荡整理，美豆短期偏强震 荡等待中美贸易协议执行后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕冲高回落， 美豆走势带动和技术性震荡整理，但需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高 度，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货2970（华东），基差-45，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨， 同比增加17.16%。偏 ...

国投期货 商品本周空头占比有所回升,主要表现 为黑色板块因子强度下降,农产品有所 回升。目前,截面偏强的板块是有色和 农产品,截面偏弱的是黑色和能源。具 体来看,黄金时序动量边际有所回升, 白银的持仓量降幅较小,截面两端分化 收窄。有色板块持仓量因子边际回升, 长周期动量继续上行,截面上的铜偏 强,氧化铝偏弱。黑色板块,铁矿螺纹 持仓量出现下降,反映出利好兑现之后 情绪转谨慎,焦煤截面偏强。能源化板 块短周期动量截面分化扩大,化工板块 处于截面偏空端。农产品方面,截面出 现反转，豆油短周期动量边际小幅下 降,豆粕出现上升,短期豆粕截面偏强 | | 上周收益(%) | 当月收益(%) | | --- | --- | --- | | 供給 | 0.98 | 1.54 | | 需求 | -0.64 | 0.08 | | 库存 | -0.48 | -1.11 | | 价差 | 0.00 | 0.22 | | 大类累加 | -0.62 | -0.35 | 用 策略净值方面,上周供给因子走高0. 98%,需求因子下行0.64%,库存因子走 低0.48%, 合成因子走弱0.62%, 本周综 合信号空头。基本面因子上,进口甲 ...

美政府"停摆"追平记录，全球流动性承压 市场分析 国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。10月28日，"十五五"规划建议全文发布，"十五五"时期的主要目标如下： 高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提 升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。公报还提到，到2035年 实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国 家水平。按人均GDP目标推算，十五五期间的平均GDP增速或有望维持在5%左右，较强的提振了当下市场情绪和 经济预期。10月30日，中美经贸团队达成三方面成果共识，一是中方将与美方妥善解决TikTok相关问题；二是美 方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，同时将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性 规则一年；三是美方取消10%"芬太尼关税"，对中国商品24%对等关税将继续暂停一年。数据方面，10月全国制造 业PMI录得49，环比值-0.8，与近年均值差值-0.6。生产量回落2.2至49.7，新订单回落0.9至48.8，中美缓和下 ...

行业 锌期货日报 日期 2025 年 11 月 5 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 1. 2025 年 11 月 4 日 0#锌主流成交价集中在 22610~22810 元/吨，双燕主流 成交于 22670~22890 元/吨，1#锌主流成交于 22540~22740 元/吨。早盘市 场对 SMM 均价下月票报价升水 50 元/吨，对盘报价几无。 2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 22620~22800 元/吨左右，宁波常规品牌 对 2512 合约报价贴水 40 元/吨，对上海现货报价升水 50 元/吨，宁波地区 主流对 2511 合约进行报价。 3. 天津市场 0#锌锭主流成交 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-11-5） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：主产地炼焦煤供应趋紧，煤矿严控超产，各地区环保安全严格。然下游焦炭市场继续向好， 焦企开工保持稳定，煤矿出货速度普遍加快，影响煤价向好发展。山西大矿线上起拍价上升后多溢价成 交，线上竞拍少有流拍，叠加资源供应紧张，下游采购积极；偏多 2、基差：现货市场价1430，基差177；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨， 较上周减少76.2万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多 6、预期：部分钢厂接受焦炭第三轮涨价，焦企利润有所修复，开工积极 ...

陕西苹果入库杭州联华仓库 多方共赢显实效，服务实体践初心 日前，海证期货在2024年苹果项目成功试点基础上，与百联集团旗下兄弟企业杭州联华华商集团有限公司（以下简称"杭州联华"） 协同合作再结硕果。此次协同合作精准对接杭州世纪联华超市大促活动，将陕西产区优质交割苹果直供零售终端。 杭州世纪联华超市大促海报 党建引领聚合力，集团协同显优势 作为百联集团旗下企业，海证期货与杭州联华充分发挥内部协同优势，持续探索金融服务实体经济新路径。双方在总结2024年上海 试点经验基础上，今年将合作范围拓展至浙江市场。海证期货及其风险管理子公司负责陕西苹果的期现策略制定与现货组织，杭州 联华依托销售网络和物流体系实现高效流通与精准营销，此次项目的高效落地，成为国企党建引领下资源整合、业务协同的又一典 范。 期现结合创新路，精准供应促消费 本项目核心在于运用成熟的"期现联动"模式。海证期货通过期货市场的价格发现和风险管理功能，精准锁定陕西优质苹果货源，既 保障品质稳定供应，又帮助果农规避价格波动风险。所有苹果在产地完成验收装箱后，通过高效物流直达浙江联华仓库，借力"大 促"时机快速上架，为消费者提供新鲜优质的当季鲜果。 此次合作 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货21420，基差-45，贴水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周跌4594吨至 113574吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价偏强运行 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-11-05投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8220，基差112，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力空增。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2601：7900-8300附近区间震荡 每日观点 棕榈油 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 尿素早报 2025-11-5 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 • 1. 基本面：当前日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落。需求端，农业需求受天气影响 有所回升，工业需求偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落。出口内外价大，出口量 提升，出口预期逐渐兑现。国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1570（+10），基本面整体中 性； • 2. 基差： UR2601合约基差-60，升贴水比例-3.8%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存166.4万吨（-17.6），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面，工业需求偏弱，农业需求回升，国 ...

流动性日报 因缘日报 | 2025-11-05 市场流动性概况 2025-11-04，股指板块成交7524.05亿元，较上一交易日变动+1.52%；持仓金额13306.19亿元，较上一交易日变动 -2.21%；成交持仓比为55.81%。 国债板块成交3141.75亿元，较上一交易日变动-6.70%；持仓金额8845.16亿元，较上一交易日变动+0.00%；成交持 仓比为36.00%。 基本金属板块成交4662.88亿元，较上一交易日变动+18.77%；持仓金额5736.65亿元，较上一交易日变动-3.74%； 成交持仓比为91.66%。 贵金属板块成交6485.79亿元，较上一交易日变动+0.98%；持仓金额4286.61亿元，较上一交易日变动-1.30%；成交 持仓比为175.67%。 能源化工板块成交3492.27亿元，较上一交易日变动-21.66%；持仓金额4462.65亿元，较上一交易日变动+0.65%； 成交持仓比为66.35%。 农产品板块成交3179.79亿元，较上一交易日变动-5.91%；持仓金额5662.09亿元，较上一交易日变动+0.57%；成交 持仓比为50.15%。 黑色建材板块成交2 ...