国信期货研究 Page 1 国信期货生猪月报 现实供应压力仍偏大 生猪市场承压 生猪 2026 年 2 月 27 日 主要结论 从长期来看，25 年四季度能繁母猪继续下降，截至 12 月达到 3961 万头， 但这一产能下降程度仍低于之前有关部门的调控目标。中期来看，根据仔猪出生 数量推算，到二季度结束仍是国内生猪出栏压力兑现的阶段，后期理论出栏量总 体维持高位格局。从饲料产销数量的交叉验证来看，10-12 月仔猪料销量环比下 降，对应于 4 月后的出栏环比减少，但整体下降幅度较小；同时，育肥猪料销售 12 月环比下降，主要是前期大猪出栏导致存栏有所缩减。历史对比来看，饲料 环比下降主要是季节性特征，但其降幅都低于历史同期水平，预示着后期猪价季 节性强度受限。需求方面，目前处于节后淡季，终端需求支撑有限；但在猪价低 位、育肥舍利用率不高的情景下，后期潜在的二育及分割品入库的需求是可能出 现的支撑因素。从活体库存来看，经过长假的压栏，目前出栏均重处于高位，大 猪供应压力仍有待消化。操作上，近端以偏弱震荡对待。远月有存产能预期，但 供应收缩力度较有限，宽幅震荡中把握低位阶段性多配机会。 请务必阅读正文之后的免责条 ...

研究报告 – PVC 月报 金融研究院 报告日期 2026 年 2 月 27 日 节后修复与去库预期博弈 基差收敛但库存压力仍在 2 月 PVC 市场在春节假期前后呈现"预期先行、现 实滞后"的特征：现货端（常州 SG-5）月均价约 4764 元/吨，较 1 月抬升约 2.9%；期现结构仍处于 深度贴水，但节后收敛迹象较为明确。资金层面， 节后成交与持仓同步回升，2 月日均成交约 94.8 万手、日均持仓约 163.9 万手，分别较 1 月提升约 5.9%和 5.6%。交割端，注册仓单在 2 月回落约- 4.7%，未见明显被动累库压力。基本面方面，春节 因素导致社会库存与厂库阶段性累库。成本与利润 结构有所改善，乙烯法毛利由 1 月均值亏损转为 2 月均值小幅盈利，电石法亏损收窄。展望 3 月，需 求端的复工复产与"金三银四"补库预期将推动库 存去化，但库存高位与供应弹性仍将限制趋势性上 行空间，盘面更可能在"去库验证—基差修复—利 润驱动供给回升"的链条中反复博弈。 范阿骄 一、行情回顾 （1）期货价格震荡下行，月末加速回落 从业资格号: F3054801 投资咨询证号： Z0016954 2026 年 2 ...

油脂周度行情观察 陈春雷：从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 段怡雯 从业资格证号：F03131526 行情回顾 棕榈油：节后棕榈油高开。马来西亚棕榈油处于季节性减产周期，2月1-20日产量环比下降，出口环比上月同期下降。美国 与印尼达成贸易协议，印尼棕榈油对美国出口预计将增至300万吨，支撑棕榈油需求。3月印尼或将提高出口税，对马棕出 口有所支撑。春节期间，受国际原油价格上涨带动，棕榈油价格上行。棕榈油自身基本面偏弱，印度斋月节备货需求下降， 马棕出口数据较疲弱压制棕榈油涨幅。国内2月买船增加，库存高企，需求偏弱，短期棕榈油震荡运行，关注美国生柴政策。 豆油：豆油震荡偏强。巴西大豆丰产预期，美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可 能会在3月底前最终确定，生柴政策有乐观预期，支撑美豆油需求前景，同时中东地区地缘局势恶化，原油价格大幅上涨， 美豆油跟随走强。国内大豆进口处于低位，到港量下降，节后油厂开机逐渐恢复，库存小幅增加。关注美生柴政策，短期 豆油震荡运行。 菜油：菜油震荡运行。全球菜籽供应较宽松，国内方面，截至2月20日，国内菜籽库存增至9.8万吨 ...

【冠通期货研究报告】 焦煤日报：上下游启动，盘面承压 发布日期：2026 年 2 月 27 日 【行情分析】 焦煤低开低走，日内小幅反弹。华北部分钢企已接到 2026 年全国两会期间 临时自主减排通知，要求企业在 3 月 4 日—3 月 11 日执行阶段性减排管控，高 炉负荷按不低于 30%比例自主减排。基本面来看，蒙煤三大口岸正常运行，进 口煤供应逐渐恢复，国内矿山逐渐复工状态，本期大幅提升开工负荷达 20%， 假期后随着矿山的复产，焦煤矿山库存增加 6.04 万吨，独立焦企及钢厂春节后 连续两周库存去化，冬储补库支撑结束，节后钢厂小幅复苏，铁水产量增加 2.79 万吨，两会期间钢厂减排或对短期开工有干扰，临近国内重大会议，市场 对政策有观望和预期，上海等多地陆续出台刺激房地产新政策，终端市场表现 仍需关注。产业链上下游两端均处于回升期，但目前来看下游回升能力不及上 游，焦煤承压为主。 【现货数据】 现货方面：蒙 5#主焦原煤自提价 1000 元/吨，较上个交易日-10 元/吨，介 休现货价报 1270 元/吨，较上个交易日持平。 基差方面：主力合约期货收盘价 1093.5 元/吨，山西介休基差 176.5 ...

蓝鲸新闻2月27日讯，近日，中国证券监督管理委员会上海监管局作出处罚决定，剑指华闻期货有限公司、张晓娟、林玉昂、丁玮维。 决定书显示，华闻期货有限公司存在以下违规事实： 一是公司存在通过不具备基金销售业务资格的公司及人员和不具备基金从业资格的员工销售公司的资管计划的情况； 二是公司资管部门在与相关销售方往来过程中存在借用他人名义签署协议约定为投资者差额补足、多名员工接续对外支付保证金、部门负责人 承诺保证投资人收益等情况； 三是公司未切实履行主动管理职责，部分资管计划存在由外部人员实际控制、下达指令、参与决策的情况； 四是公司资管部门通过公司期货交易咨询业务等收取相关方费用，反映出公司风险管理不到位、内部控制存在缺陷； 五是公司资管部门参与期货经纪业务； 六是公司向我局报送的资管业务相关自查报告存在不实内容。 以上行为违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》《期货公司监督管理办 法》的规定。张晓娟作为公司副总经理并分管资产管理业务，林玉昂、丁玮维作为公司资产管理业务部门负责人，对此负有责任。 针对以上问题，中国证券监督管理委员会上海监管局现决定对华闻期货有 ...

蓝鲸新闻2月27日讯，近日，中国证券监督管理委员会上海监管局作出处罚决定，剑指恒力期货有限公司及其相关责任人。 决定书显示，恒力期货有限公司存在以下违规事实： 一是互联网营销管理不到位，印章管理存在漏洞，由非期货从业人员帮助开发客户，无资质员工提供交易咨询建议，反映出公司员工管理、内 部控制存在缺陷； 二是费用支出不规范，存在支付给第三方的费用与客户交易手续费挂钩，以会务费方式支付第三方引流费用，安排第三方员工入职公司关联方 并以工资发放方式支付第三方费用等情形，反映出公司内部控制存在缺陷； 三是向监管部门提供虚假材料，报送的自查报告内容不真实、不完整； 四是资管合同管理不到位，反映出公司合规风控存在不足； 五是公司深圳分公司在开展互联网营销时，将第三方合作费用支付标准与客户交易手续费挂钩； 六是公司四川分公司与第三方合作存在尽调环节失效、合规管控缺失、为第三方提供内部结算系统权限、向第三方支付与客户交易手续费挂钩 的费用等情形； 七是公司浙江分公司存在与公司总部以联合方式开展变相法人居间、以会务费的形式向第三方支付法人居间合作费用的情形； 八是公司重庆营业部存在以会议费、广告费的名义向第三方支付与客户交易手 ...

金十期货APP独家整理 | 市场情绪仪表盘 ● 弱势 震荡 强势 ® 极端分化 沪锡/贵金属飙升 | 化工/氧化铝全线下挫 期货下午茶 · 每日复 2026年01月27日 星期五 17:00制作 l 今日关键词 2 沪锡暴涨8% 盒 适度宽松货币 网 交易所巨 时 生猪亏损扩大 l 又 今日焦点 (多头明星) 沪锡 2604 SHFE SN2604 新湖期货: 近日缅甸局部的冲突也带来矿端供应扰动担忧,虽然冲突' 采矿区,与锡矿开采区域较远,但仍拨动市场神经,这都J 的脆弱性。年内锡矿供应虽有一定增量预期,但这都基于1 下载 上一篇： 六年前 广州市 六 中 小时别死, 则将凸显。 | 今日热点资讯 据央视新闻,中共中央政治局2月27日召开会议,2 宏观 续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化i 政策协同。要着力建设强大国内市场,加紧培育壮大新动 科技自立自强。 -- 朗部分设施发动攻击的可能性。 Wind: 截至2月27日当周,自繁自养生猪养殖利润 养殖 元/头，节前为亏损98.32元/头，外购仔猪养殖利润为盈利 前为盈利53.10元/头。 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量17 ...

国内期货市场收盘涨跌不一，沪锡涨超8%，铂涨超5%，硅铁涨超3%，钯、锰硅涨超2%。跌幅方面， 氧化铝跌超3%，丙烯、甲醇、塑料、PVC跌超2%。 国内期货市场收盘涨跌不一，沪锡涨超8%，铂涨超5%，硅铁涨超3%，钯、锰硅涨超2%。跌幅方面， 氧化铝跌超3%，丙烯、甲醇、塑料、PVC跌超2%。 ...

二、东吴期货有限公司：专业服务与多元化布局 在全球金融市场日益复杂的背景下，期货交易作为风险管理的重要工具，已成为企业规避价格波动风险、优化资产配置的核心手段。据统计， 2025年全球期货市场日均成交量突破5000万手，其中能源类期货占比超35%，金融类期货占比达42%，大宗商品期货交易规模持续扩大。在这一 领域，东吴期货有限公司凭借其专业的服务能力、多元化的产品布局以及稳健的经营策略，成为行业内的标杆机构。 一、期货交易的行业应用与市场价值 期货交易的核心功能在于价格发现与风险管理。以煤炭期货为例，我国煤炭消费量占全球总量的52%，煤炭价格波动直接影响电力、钢铁、化工 等下游行业的成本。通过参与煤炭期货交易，企业可提前锁定采购成本或销售价格，有效对冲市场风险。数据显示，2025年上半年，国内煤炭期 货市场日均成交量达120万手，同比增长18%，参与企业数量突破5000家。 美原油期货作为全球能源市场的风向标，其价格波动直接影响全球通胀水平与经济增长预期。2025年，国际原油期货市场日均成交量突破2000万 手，其中美原油期货占比超60%。对于能源进口依赖度较高的**而言，通过国际原油期货进行套期保值，已成为 ...

600. 00 550. 00 500. 00 450. 00 400. 00 350. 00 300. 00 250. 00 200. 00 r = 2 = 2 = 2 = 1 = 2023 2024 2025 = 2026 120. 00 100. 00 80. 00 60.00 40. 00 20. 00 0. 00 t the same and a long of the more of the same of the same of 2024 2023 2025 70.00 60.00 50.00 40. 00 30. 00 20. 00 10. 00 0. 00 t = 200 = 2 = 2 = 1 = 1 = 1 2023 2024 天津港锰矿库存周报 (天津振鸿口径) 单位:吨 春节前库存 库存占比 2026-2-27 本周库存 出库 入库 变动 总 700527 3526335 2825808 288898 989425 ■加蓬 加蓬 189700 339512 13100 202800 9.63% 149812 ■澳大利亚 澳大利亚 ■南非 422596 266106 0 156490 ...