至收盘，上证综指涨1.24%，报3812.51点；科创50指数涨3.39%，报1268.55点；深证成指涨3.89%，报 12590.56点；创业板指涨6.55%，报2958.18点。 A股三大股指9月5日开盘涨跌互现。早盘大盘连续调整后开启反弹，创指大幅飙涨。午后两市直线拉升 涨幅迅速扩大，沪指收复3800点。 从盘面上看，新能源产业链掀涨停潮，先导智能、锦浪科技等多股封板，AI硬件方向强势反弹；半导 体、消费电子、小金属等前期热门题材悉数回升；银行股逆势下跌。 Wind统计显示，两市及北交所共4855只股票上涨，473只股票下跌，平盘有97只股票。 沪深两市成交总额23047亿元，较前一交易日的25443亿元减少2396亿元。其中，沪市成交9791亿元，比 上一交易日11079亿元减少1288亿元，深市成交13256亿元。 两市及北交所共有197只股票涨幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。 ...

②消息面上，有关部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。提出了规模以上电子设 备制造业增加值平均增速在7%左右、5个省份电子信息制造业营收过万亿等目标，政策端开始发力支持 制造业，特别是高端制造方向，这是比较重要的变化。 结构性行情下，宽基ETF通过覆盖多行业龙头，天然具备抗轮动特性，能够同时捕捉不同热点： 格隆汇9月5日｜今日A股三大指数涨跌不一，创业板指强势反弹2.26%，创业板ETF(159915)大涨 2.44%，领衔市场宽基指数。 ①盘面上，虽然AI硬件板块继续走弱，但新能源产业链全线走强，先导智能冲击20%涨停，阳光电源大 涨12%创下历史新高，宁德时代、亿纬锂能（维权）、国轩高科、上能电气等权重集体发力； MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 全市场规模最大的创业板ETF(159915)跟踪的创业板指，相比于沪深300、上证50等宽基指数带有鲜明的 成长风格，也是科技成长的代表性指数，一举囊括"新能源+医药+算力+券商"四大高成长行业，经过三 日回调后，创业板指最新市盈率为39倍，处于近十年35.88%分位点，估值处宽基指数最低。 ...

港股市场三大指数高开低走，恒生指数收跌1.21%报25037.73点，恒生科技指数跌1.66%报5589.17点， 恒生中国企业指数跌1.41%报8922.39点。大市成交1692.53亿港元，半导体板块成为重灾区，原材料业 与医疗保健业指数分别下跌4.82%和3.97%。南向资金延续净流入，但配置方向转向防御性板块，影视 娱乐股逆势走强，公用事业指数微涨0.19%。 行业热点与驱动逻辑 A股市场呈现"消费避险、新能托底"的结构性特征。新能源产业链逆势反弹，光伏、锂电池、储能板块 集体上涨，政策推动下的"反内卷"价格修复与全球需求回升形成共振，不少机构认为锂电产业链已进入 布局窗口期。消费题材获资金避险，社会服务板块上涨1.32%，商贸零售板块上涨1.19%，多地启动新 一轮消费券发放刺激终端需求，暑期档票房超119亿元创同期新高，带动文旅板块情绪升温。纺织服 饰、美容护理等消费升级相关板块亦有活跃表现，分别上涨0.55%和0.49%，反映资金对防御性资产的 偏好增强。 9月4日，A股市场呈现单边下挫态势，成长板块集体承压，科创50指数领跌逾5%，科技硬件与半导体 产业链遭遇重挫。港股市场同步走弱，恒生科技指 ...

Core Viewpoint - The market is experiencing significant structural differentiation, with technology growth sectors outperforming cyclical and financial sectors, particularly in computing and electronics [1][3][5] Group 1: Market Dynamics - The domestic economy is transitioning, leading to the emergence of new growth areas such as AI, semiconductors, robotics, military industry, and innovative pharmaceuticals, which are enhancing global competitiveness and market confidence [3] - In Q1 2025, the net profit growth rate difference between new and old energy sectors turned positive at 4%, further increasing to 8.3% in Q2 2025, indicating a sustained advantage for new energy sectors [3] - The volatility of the Shanghai Composite Index reached a new high since June 23, reflecting the need for market consolidation after continuous rises [8][10] Group 2: Investment Focus Areas - Emphasis on the rotation and expansion of five key sectors: Hong Kong internet, semiconductor equipment and materials, software applications, innovative pharmaceuticals, and the new energy industry [10] - AI expansion is highlighted, particularly in the Hong Kong internet sector, which has underperformed compared to A-shares but has potential for recovery due to favorable external liquidity and strong performance from major players like Alibaba [10][12] - The semiconductor equipment and materials sector is expected to benefit from the domestic AI chip and GPU market, with a focus on upstream expansion as domestic chip production capacity increases [12] - The software application sector is poised for growth as the upstream computing sector outperforms, with attention on midstream software services and downstream applications in various industries [15] - The innovative pharmaceuticals sector is entering a new performance release phase, with major companies like BeiGene and WuXi AppTec showing strong earnings growth [20][21] - The new energy industry is expected to see a rotation and recovery, with signs of improved supply-demand dynamics and a focus on technological advancements to enhance efficiency and reduce costs [22][24][26]

文 ｜ 上官鹏 王兆宇 赵文荣 2）单策略之间相关性不高，说明不同策略在不同市场环境中的适应性差异大，有利于形成收益互补。以预期改善组合来看， 其与均衡弹性、高质量经营、科技TMT和新能源组合相关性分别为0 . 2 9、0 . 1 3、0 . 3 7和0 . 5 3； 3）综合三大类全市场选股策略和两大类产业选股策略构建多策略组合，回测发现，相比单策略组合，多策略组合具有更加稳 健的收益表现。2 0 1 4年以来截至2 0 2 5年3月3 1日，多策略组合相对中证全指的年化超额收益分别为1 3 . 8%，信息比率为1 . 5。 ▍ 战胜宽基指数多策略框架历史收益稳健，相对基准偏离度低。 1）基于多策略组合历史持仓战胜沪深 3 0 0、中证 5 0 0 和中证 1 0 0 0 指数框架在指数权重方面的分配比例， 8 0%配置在指数成 分内， 2 0%配置在其他公司，并且超配多策略股票组合权重。 单一策略具有一定的风格倾向性，难以适应不同市场环境的变化，而多策略能够通过分散化利用不同策略在不同市场环境中的 适应性差异，提升整体投资组合收益的稳健性。因此，我们尝试从多策略角度战胜宽基指数，基于已经发布报告中的三大类 ...