不能再向日本供货了？当中国的电路板制造商对日本客户说出这句话时，中日贸易关系的一个新时代已经悄然开启。 就在中国对日本所有两用物项的出口禁令即时生效的第四天，这封邮件回复让日本企业终于意识到——这次中国是玩真的。 一位日本客户在社交媒体上发布了他与中国供应商的对话截图，并附带着他之前签署的"绝不用于军事用途"的保证书。然而在国家级出口管制政策面前，这 张保证书显得苍白无力。这位客户坦言，原以为日本会祭出反制措施迫使中国投鼠忌器，没想到却毫无动静。中国一纸禁令，戳破了日本制造业最后的体 面。 然而短短二十多年，制造业格局发生了翻天覆地的变化。如今，智能手机、汽车、锂电池、造船业、家用电器、光伏、机器人、钢铁等领域的全球第一桂冠 大都落到了中国头上。 中国这次出手，禁止向日本出口的军民两用物项多达1000多项，覆盖范围之广令人咋舌。从基础材料（钢材、铝材、铜材、钛合金、碳纤维、稀土）到关键 零部件（液压件、轴承、电机、锂电池）。从高端设备（高精度机床、工业机器人、3D打印机、数控机床）到前沿技术产品（光学镜片、夜视仪组件、卫 星导航模块、无人机整机及零部件、集成电路芯片）。甚至包括特种车辆底盘、生物降解材料等看似 ...

（记者 王晓波） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：最近铝材价格上涨，公司有没有储存的现货呢，原材 料上涨会不会影响公司销售问题？ 闽发铝业（002578.SZ）1月9日在投资者互动平台表示，公司的生产模式主要是以销定产，公司会根据 销售情况适当采购铝锭、铝棒以满足生产需求。公司产品的定价模式是"铝锭价格+加工费"，客户下订 单时铝锭价格参考上海长江或广东南海灵通现货市场价格确定，故原材料上涨对公司销售、利润影响不 大。 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 中国作为全球最大的钢、铜、铝生产国以向全球出口产成品的方式实现了钢、铜、铝的大量间接出口，本 报告对钢铜铝的直接和间接出口量进行了估算。 点击注册小程序 2024年中国铜制品、下游产成品间接出口的铜材为265万吨，占中国铜材产量的11%。铜制品出口16万 吨、家电86万吨、汽车21万吨、光伏13万吨、线缆117万吨、漆包线12万吨，占间接出口量的比重分别为 6%、32%、8%、5%、44%、4%。2025Q1-Q3间接出口铜材225万吨，占中国铜材产量12%。 铝材间接出口：2024年/2025Q1-Q3间接出口量占我国铝材产量的11%/12% 2024年中国铝制品（含铝合金车轮）、产成品间接出口铝材为736万吨，占中国铝材产量11%。铝制品 ...

根据国家统计局数据显示：2025年11月中国铝材产量为593万吨，同比下降0.4%；2025年1-11月中国铝 材累计产量为6151.1万吨，累计下降0.1%。 上市企业：中国铝业(601600),云铝股份(000807),神火股份(000933),焦作万方(000612),南山铝业(600219) 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国铝材行业市场发展潜力及投资风险预测报告》 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 2020-2025年1-11月中国铝材产量统计图 ...

国家统计局12月18日发布的数据显示，中国11月精炼铜（电解铜）产量为123.6万吨，同比增加11.9%。 1-11月累计产量为1,332.3万吨，同比增长9.8%。 数据来源：国家统计局 中国11月铜材产量为222.6万吨，同比减少0.8%。1-11月累计产量为2,259.3万吨，同比增长4.9%。 金属产量数据如下： | | 11月 | 1-11月 | 当月增速 | 家门培训课 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (96) | | 氧化铝(万吨) | 813.8 | 8.465.70 | 7.60 | 8.40 | | 十种有色金属(万吨) | 699.2 | 7.447.40 | 4.70 | 3.80 | | 精炼铜(电解铜)(万吨) | 123.6 | 1.332.30 | 11.90 | 9.80 | | 铝(万吨) | 70.5 | 702.10 | 7.80 | 2.40 | | 锌(万吨) | 65.4 | 684.20 | 13.30 | 9.50 | | 原铝(电解铝)(万吨) | 379.2 | 4.116.50 | 2.50 ...

国家统计局数据显示，2025年11月中国氧化铝产量813.8万吨，同比增长7.6%；1-11月累计产量8465.7万 吨，同比增长8.4%。 11月铝材产量593.1万吨，同比下降0.4%；1-11月累计产量6151.1 万吨，同比下降0.1%。 资讯编辑：冯诗奇 021-26093556 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 11月电解铝产量379.2万吨，同比增长2.5%；1-11月累计产量4116.5万吨，同比增长2.5%。 11月铝合金产量173.9万吨，同比增长17.0%；1-11月累计产量1745.6万吨，同比增长15.8%。 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The conference call discusses the aluminum industry, focusing on domestic consumption trends, export dynamics, and the impact of various sectors such as construction, automotive, and renewable energy on aluminum demand [1][2][3][5][6][18]. Key Insights and Arguments Domestic Aluminum Consumption - Domestic aluminum consumption has increased by approximately 3.18% year-on-year in the first ten months of the year, driven by high-tech industry investments and infrastructure construction [2][3]. - High-tech industries, particularly robotics, have seen explosive growth, significantly boosting aluminum demand [3]. - Infrastructure projects, including major transportation and water conservancy projects, have helped offset declines in the real estate sector [1][5]. Export Dynamics - China's aluminum export structure has shifted, with increased exports to Belt and Road Initiative countries and a decrease in exports to traditional markets like the UK and Canada [1][6]. - The overall aluminum import and export volume has decreased by 12.2% year-on-year, largely due to the U.S.-China trade war and EU carbon tariffs, but demand for high-value-added products has mitigated some of the impact [6]. Sector-Specific Demand - The photovoltaic (PV) industry has faced trade restrictions, prompting companies to pivot towards emerging markets in the Middle East and Asia-Pacific [1][8]. - In the construction sector, aluminum consumption has declined, but demand from old community renovations and home improvements is expected to narrow the decline [1][9][33]. - The automotive sector shows a higher aluminum usage in electric vehicles compared to traditional fuel vehicles, with future demand expected to grow despite the end of subsidies for electric vehicles in 2026 [1][12][31]. Future Trends - The aluminum consumption growth rate is projected to stabilize around 3% over the next 3-5 years, with emerging sectors like wind power and data centers gradually increasing their share [18][19][20]. - The construction industry is shifting from residential-driven demand to a more diversified structure, which may impact aluminum consumption patterns [27]. - The real estate market is expected to focus on housing upgrades and renovations, which will create new demand for aluminum in related sectors [28][29]. Additional Important Insights - The aluminum consumption in the power generation sector is influenced by the growth of renewable energy sources, with non-fossil energy generation expected to account for 39% of total power generation by the end of 2025 [32]. - The demand for aluminum in data centers is significant, with projections indicating a consumption of around 10,000 tons in 2025, driven by the increasing number of data center installations [20][43]. - The impact of tariffs and trade policies on aluminum exports remains uncertain, but the overall trend suggests a continued increase in demand for aluminum products despite potential barriers [46]. This summary encapsulates the key points discussed in the conference call, highlighting the current state and future outlook of the aluminum industry, along with the factors influencing its demand across various sectors.

完整内容查看视频 这场闹剧的起因，是美国持续加码的钢铝关税压力。美方近期放出风声，计划进一步扩充钢铝关税征收 范围，这直接戳中了欧洲制造业的命门。要知道，钢铁和铝材是欧洲汽车、机械、航空航天等支柱产业 的核心原材料，美国的关税政策已经让欧洲相关企业损失惨重。为了让美方松口，欧盟27国算是彻底放 下了身段。自年初以来，欧盟对美投资已激增1500多亿欧元，美国在欧盟液化天然气进口中的份额也从 45%飙升至60%。即便付出如此代价，欧盟仍觉得不够，索性把"中国牌"当成了最后的筹码，在谈判桌 上反复炒作"共同竞争对手"概念，试图用牺牲中方利益的方式换取自身喘息空间。 2025年11月26日，布鲁塞尔欧盟总部的闭门会谈刚落幕，一则消息就引爆国际舆论。欧盟27国联合向美 国递交备忘录，明确提出愿在经贸领域配合美方行动，甚至不惜联手切断中方相关合作后路，以此换取 美国在钢铝关税问题上的让步。可谁也没想到，这份满是"投名状"意味的通告墨迹未干，特朗普团队就 突然抛出对华示好信号，宣布重启部分中美贸易合作谈判并简化中国商品进口流程，这番反转让欧洲27 国瞬间沦为国际舞台上的尴尬角色。 ...

Investment Chain - Prices of tin, silver, and gold have risen since November 2025. [1] - Fixed asset investment growth rate has decreased to -1.70% as of October 2025, with real estate development investment down by -14.70%. [1] - Manufacturing fixed asset investment growth rate is at 2.7%, while infrastructure investment growth rate is at 1.51%. [1] - Prices of copper, aluminum, lead, zinc, and nickel have decreased, while power coal prices slightly increased to 698 RMB/ton. [1] Consumption Chain - Consumer confidence index rose to 89.60 in September 2025. [2] - Nominal growth rate for October 2025 fell to 2.90%, with cumulative nominal growth rate down by 4.30%. [2] - Sales area of commercial housing saw a cumulative year-on-year decline of -7.63% in October 2025. [2] - Automobile sales growth rate decreased to 8.82% in October 2025, and home appliance retail sales fell by -10.25%. [2] Export Chain - Export growth rate to the US increased in October 2025, while exports to the EU, Japan, and ASEAN saw a decline. [3] - Cumulative export growth rates for products like agricultural goods, toys, furniture, and steel have decreased. [3] - The overall export growth rate fell to 20.21% in October 2025, with textile exports down by -9.10%. [3] Price Chain - Pork prices increased to 12.24 RMB/kg as of November 19, 2025, while oil prices decreased to 57.95 USD/barrel. [4] - Prices for cotton and white sugar have declined, while MDI prices showed mixed trends. [4] - New credit increased to 220 billion RMB in October 2025, with life insurance premium income growth rate down to 12.68%. [4]

专题报告 2025-11-27 铝：美国加征关税后的市场变化 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 报告要点： 2025 年美国铝关税落地后引起美国原铝、铝材及铝制品进口数量减少，关税在抑制美国需求的 同时也带动了该国铝库存消耗。同时，美国铝关税落地也导致加拿大出口美国原铝数量明显减 少、出口到非美国家的数量增加。由于非美国家铝需求增加，关税引起的贸易流向变化并未引 起美国以外库存累积。 当前及未来一段时间，美国原铝库存消耗引起的现货升水走高使得出口到美国的优势重新显 现，加拿大以及非美国家和地区的原铝有望更多流向美国，并逆转 4-8 月的贸易流向。叠加消 费维持增长和新增产能有限，我们预计美国以外的原铝供需关系将维持阶段性偏紧，全球铝价 依然具有较强的支撑。 有色金属研究 | 铝 铝：美国加征关税后的市场变化 2018 年美国启动针对钢铁和铝的 232 调查，并对铝征收 10%的关税，不过此后逐渐实施关税豁 免，并扩大关税豁免范围。今年 3 月 12 日，美国将进口铝产品关税提升至 25%，且取消了加拿 大、墨 ...