寒锐钴业 20260126 寒锐钴业目前的业务主要集中在钴和镍两大金属领域。公司最早以钴业务为主， 后来在刚果（金）设立了原料基地，开始涉足铜业务。去年（2025 年），公 司在印尼启动了镍基地建设，采用费昂特吹火法工艺生产高冰镍。一期项目预 计今年（2026 年）3 月建成，4 月投料生产，将进入产能爬坡阶段。 目前， 公司在非洲拥有 1 万吨钴和约 7 万吨铜的产能，这些产能分别分布在两个工厂 中。在印尼，一期项目规划 2 万吨，总体目标是 8 万吨，并计划紧接着进行二、 三期项目建设，以达到预期产能。在国内，公司拥有约 2 万多吨的镍加钴冶炼 印尼政府通过 RKEB 控制矿石供给，暂停纯冶炼项目审批，要求新建项 目包含终端产品生产。公司需同步规划前期和终端产品建设，以符合当 地政策，增加初期投资和运营复杂性。 目前火法镍矿指导价约 26-27 美元/吨，实际市场价高达 50 多美元，反 映供需紧张。公司参股印尼矿山，签署包销权和长期协议，满足现有产 能需求，未来需继续锁定资源。 刚果金铜矿业务因品位抬升、电力短缺导致成本较高，通过自建光伏储 能、增加模矿能力、堆浸法处理低品位矿石等措施降本，预计 202 ...

康希通信 20260126 摘要 康熙通信在 337 调查中初裁胜诉，证明其射频前端芯片核心技术无侵权， 为公司技术实力提供背书，并为美国市场出口提供法律支撑，利于全球 化战略推进。 公司积极应对 Skyworks 指控，组建专业应诉团队，系统梳理技术细节， 配合 ITC 调查，并针对对方专利提起 IPR 程序和国内专利诉讼，形成有 效反制。 胜诉打破海外巨头利用专利壁垒遏制中国半导体企业出海的套路，为国 内同行提供维权经验，激励自主创新和国际化发展，对行业发展具有重 要意义。 初裁胜诉意味着康熙通信产品可继续进入美国市场，提振欧洲、东南亚 等客户信心，有利于全球市场开拓，并加速 WiFi 7、WiFi 8 等新技术产 品推广。 公司 2024 年因专利诉讼及 337 调查花费 3,884 万元，2025 年前三季 度已支付 5,060 万元，预计全年超 9,000 万元，胜诉后诉讼费用有望大 幅降低，改善现金流和盈利。 Q&A 康熙通信在 337 调查中取得胜诉的关键因素是什么？ 康熙通信在 337 调查中取得胜诉的关键因素主要包括以下几个方面：首先，公 司拥有扎实的技术实力和自主研发能力。公司在功率放大器 ...

首华燃气 20260126 对于市值空间和未来成长性的预期如何？ 根据测算，如果按 25 年 9 亿立方米、26 年 12 亿立方米、27 年 15 亿立方米， 到 2030 年 20 亿立方米的产量目标，以及每年的销售价格保持在 2.2 元/立方 米来计算，再考虑成本逐步下降，每年的补贴金额稳定在 2 亿元左右，那么： 首华燃气 2025 年全年业绩预告显示盈利 1.5 至 2 亿元，而去年同期亏损 7.71 亿元，请问具体有哪些因素导致了业绩的大幅改善？ 2025 年首华燃气的业绩大幅改善主要有几个因素。首先，公司在四季度收到 了 1.8 亿元的补贴，其中约 1.7 亿元确认在四季度。虽然补贴金额较大，但经 过扣除增值税、子公司股权比例和所得税后，实际对公司业绩贡献约为 9,000 万元。即便扣除补贴，公司的经营业绩也达到 8,000 万至 9,000 万元以上。此 外，公司进行了股权激励，如果将股权激励费用还原，四季度经营业绩可能接 近或超过 1 亿元。 另一个重要原因是成本下降超出预期。由于折旧成本的计算 方法调整，使得分母端扩大，从而单方成本自然下降。这些因素共同作用，使 得公司单方利润在四季度达到 ...

Global Research 首次覆盖 纽威股份 abc 2026 年 01 月 20 日 全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次 覆盖给予买入评级 全球高端阀门有力竞争者 纽威是中国最大的品牌阀门制造商（按销售额计），2010-24年海外销售占 比平均超过60%。尽管由于下游资本开支持续性弱，该股长期被视为周期 股，但我们自上而下和自下而上的分析显示，该股有望持续实现强劲且更稳 定增长，2024-30年每股收益CAGR或达22%（2022-24年为57%，2019-22 年则持平）。该股当前股价对应22x 2026E PE，我们认为其增长潜力被低 估。首次覆盖给予买入评级。 能源与电力上行周期：为阀门带来庞大且可持续的潜在市场空间 我们认为全球AI、多岸外包和电气化推动能源和电力资本支出进入上行周 期，其有望持续至2030年。高端阀门约占项目总资本支出的3%，我们预计 到2030年有望为纽威带来290亿美元且利润丰厚的市场空间（2025-30 CAGR为11%）以及更好的竞争格局，对应阀门整体潜在市场规模为1150亿 美元（CAGR：6%）。此外，公司未来增长与全球海上浮式生产储卸油装 置（FPSO）、 ...

张晓锋 开源证券化工分析师: 各位机构领导、各位投资者，下午好，我是开源证券的化工研究员张晓峰。今天给各位领 导汇报一下，就是新疆化纤，我们写的一个这个首次覆盖报告。我们标题是氨纶、粘胶长 丝双龙头，看好氨纶景气上行时，公司有望大幅受益。最主要还是从氨纶跟粘胶长丝两个 维度来讲吧，当然这里面相对看好的还是未来公司关于氨纶这边的一个弹性。所以先简单 介绍一下这个公司的一个情况吧。那公司就是粘胶长丝跟氨纶行业的一个双龙头，那么最 早其实以前公司主要是粘胶长丝跟粘胶短纤，那在 2017 年之前，就把粘胶短纤给退出了， 然后后面去重点发展这个。 所以要是起周期的话，其实就比如说按照上一轮周期的高度去看，那么公司的一个弹性其 实也是比比上面的空间要更大一些。所以现在看公司的一个，就尝试的，领导尝试的一个 行业产能，是这个位列这个行业第一。根据这个 24 年年报的一个数据来看，然后就是氨 纶这边的一个产量也是，就是位居国内第二了。氨纶的产能主要是在这个新乡这边。然后 公司这个股权结构也比较简单，那么就是它的一个控股股东主要是新乡白鹭投资集团有限 公司。安伦的品牌其实就是公司安伦的一个品牌，就是叫做白鹿。 然后实控人就是新 ...

分析师 1: 各位老师大家好，我是国投机械的分析师孙然。我们最近出了国投，最近出了魔塑科技的 这个深度报告，我这边给大家也简单讲一讲。首先我们来看一下这个魔术科技的这个核心 看点。这公司其实是在汽车保险杠这块，是一个民营企业的一个龙头。那在这块的话，其 实相当于汽车外饰件，那算是一个深耕了 30 余年的这个企业，他把握这个汽车产业链国 产化的一个机遇，包括这波新能源汽车的这个放量机遇，那一步一步成长为我们国内的一 个塑料件或者说外饰件的一个头部企业。 那从整个汽车外饰的一个格局来看的话，整体我们觉得还是一个呈现一个格局逐步优化， 头部企业强者恒强的一个情况。那整个汽车的一个外饰，我们从整个市场来看，我们觉得 还是会有一个缓慢增，慢慢增长的一个情况。主要原因是随着这个汽车智能化的一个提升 包括汽车对这个轻量化的一个需求提升，那它的对这个塑料件的这个需求量还是会逐步增 长的，所以整体的这个汽车外饰件。它这个市场增速其实是比汽车的这个增速是要快的。 那未来随着这个新能源汽车渗透率的一个增长的话，那特，在这个外饰，尤其是保险杠领 域，我们觉得整体市场还是比较好的。 而且随着近几年来我们认为这个国产的这个汽车逐步竞争格 ...

董伯骏 国海证券化工分析师: 各位投资者，大家晚上好，欢迎大家来到我们本次国海化工组组织的航亚科技的深度报告 的汇报会。我是国海化工董博俊。那么今天，我和我们同事王鹏，给大家做一个航亚科技 的这个深度报告的一个解读。咱这篇报告，实际上是我们在 2025 年 9 月份第一次发布的。 然后后续也根据我们的这个后续的一些点评、跟踪报告，做了一个简单的更新。那事实上 来说，是我们从去年 2025 年的 9 月份，那个发布报告重点推荐航亚科技。那么航亚科技， 其实让它主要的这个逻辑，我觉得整体是有三点，第一点，实际上随着全球航空发动机的 这个需求爆发，那么这个是包括这个飞机的这个直接的这个配套端。 以及飞机后市场的这个维修市场的需求爆发，那么这两个方面同时带动了整个航空的这个 零部件的需求增长。那么第二个逻辑，实际上是本身航亚科技在精锻叶片这个环节的技术 壁垒高，目前在国际客户上面。也受到了一个非常好的认可。那么第三个核心点，实际上 我觉得重点关注就是海外的供应链，在这个环节的供应链是非常紧张的。所以其实作为中 国企业，公司掌握了非常好的一个技术，那么它是目前在加速的切入到海外供应链里边。 那么整体来说我们的这个我再稍 ...

Read-Across from Veichi Electric CITI'S TAKE We talked to mgmt. of Veichi Electric (688698.SS, not rated) today (20 January) to get a sense of key humanoid robots' development status. Veichi is a supplier of inverters, servo motors, and PLCs (Programmable Logic Controllers). Recently, it not only supplies rotary joint modules, coreless motors, frameless motors, as well as dexterous hands to Chinese humanoid robot makers but also penetrates the leading US humanoid robot maker by offering micro motors used on ...

三安光电 20260123 摘要 三安光通信从 LED 起家，2023 年独立运营，专注于光通信领域，产品 覆盖砷化镓和铟磷两大材料体系的激光器和探测器。2025 年高速数据 中心相关产品实现量产突破，并计划未来两年内快速增长，产能已扩展 至每月 6,000 片。 公司在 5G 领域布局 OT 端 50G EML、电视端 1,286 等产品，以及 25GPD、50GPD 等，处于验证阶段。互通方面，70 毫瓦与 100 毫瓦 CW laser 已量产，200 毫瓦以上 CW laser 预计 2026 年 Q4 推出。 100G EML 预计 2026 年 3 月上市，200G EML 计划 2026 年 Q2 推出。 三安光电在电信侧业务市场占有率约为 30%，主要供应国内头部客户。 中低速产品（100G 及以下）市场占有率约为 25%。高速产品自 2025 年开始逐步上量，正处于快速增长阶段，未来将成为业务的重要组成部 分。 公司拥有 88 台 MOCVD 设备，纳米压印方面，主要使用 DUV 组合，每 月产能约为 3,000 片。拥有 8 台 S 龙 G4 型号 MOCVD 设备，每月产能 从 3,00 ...

Flash | 21 Jan 2026 12:00:00 ET │ 12 pages Hengli Hydraulic (601100.SS) Citi Call Takeaways: More Than Just Strong Core Business + Humanoid Robot CITI'S TAKE We hosted IR Mr. Zhou Jiali on 21 January for a pre-blackout business update. We realize that Hengli's growth drivers in 2026 onwards may not only be the growth acceleration of core business and humanoid robot exposure but also the contribution from the aerospace and brain- computer interface. Mr. Zhou guided that revenue growth could accelerate to 20% ...