风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 继昨日大跌后，印尼基准股指今日跌幅扩大至8%，触发市场暂停交易。此前消息，MSCI将暂停指数调 整并敦促监管解决股权集中问题。 ...

1月28日，Meta公布了强劲的四季度业绩，广告业务推动去年Q4营收和今年Q1营收指引均超出分析师预期。同时，全年资本支出预期区间也高于分析师预 期，该公司股价盘后一度涨逾11%。 在随后的电话会，释放出一个清晰信号：Meta在2025年交出强劲业绩的同时，正在把下一阶段的增长逻辑从"更好的广告系统"升级为"以个人超级智能为核 心的产品与基础设施重构"。 短期看，收入依旧由广告驱动；中长期看，推荐系统、智能体、内容生产方式、智能眼镜与算力供给，将共同决定Meta能否打开新的增长曲线。 扎克伯格明确将 AI 智能眼镜定位为下一代核心计算终端，并将其类比为智能手机取代功能机的关键节点。Reality Labs 的战略重心正从元宇宙转向 AI 可穿 戴设备与自研模型。同时预告在未来几个月，Meta将开始发布新模型和产品。 AI眼镜将走向"智能手机时刻" 扎克伯格多次提及公司在AI智能眼镜领域的长期判断，并将其类比为智能手机取代功能机的关键节点。 全球有数十亿人佩戴眼镜或隐形眼镜来矫正视力。我认为我们正处在一个类似智能手机刚出现时的阶段，当时所有人都能看出来，翻盖手机被智 能手机取代只是时间问题。很难想象在几年之后， ...

地缘政治紧张局势与美元走软引发避险狂潮，推动全球矿业板块在新年伊始创下惊人涨幅。 Panmure Liberum分析师Tom Price直言："人们很害怕。"他指出投资者正在"用大宗商品敞口取代美元敞 口"，并表示"从未见过如此规模的行情"。此外，AI热潮对电网基础设施和数据中心的需求也推高了铜 价。 据S&P Capital IQ最新数据显示，受地缘政治紧张局势加剧推动，贵金属和基本金属价格飙升，全球最大 的50家上市矿业公司在过去一个月内市值增加了4760亿美元，涨幅约为20%。 同时，自1月以来，超过100家独立的金属和矿业公司的股价已经翻了一番以上。在MSCI的156个行业股票 指数中，今年表现最好的前三个均属于金属板块。必和必拓（BHP）、紫金矿业以及力拓（Rio Tinto）和 嘉能可（Glencore）等行业巨头成为最大赢家。 这一轮"金属狂潮"势头迅猛。黄金价格周三突破每金衡盎司5300美元，白银上周首次突破100美元，铜和 锡也于本月创下历史新高。 而资金涌入矿业股和实物金属的主要动力来自避险需求。随着美国总统特朗普发出军事和关税威胁，并针 对美联储主席鲍威尔发起行动，全球动荡加剧，美元兑一 ...

DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach表示，预计美联储在现任主席鲍威尔剩余任期内将维持利 率不变。 Gundlach被称为新债王，其周三在CNBC节目中表示："我会重注押注鲍威尔任期内不会再有降息。"他 指出，鲍威尔正在强调虽然通胀略有抬升，但不如几个月前担心的那么糟糕，失业率也不再继续大幅上 升。 美联储当天维持联邦基金利率在3.5%至3.75%区间不变。会后声明显示，经济活动稳步扩张，失业率企 稳。 鲍威尔在新闻发布会上表示："从最新数据来看，我和我的很多同事都认为当前政策不具有显著限制 性。" 据芝商所FedWatch显示，到2026年底市场预期将有两次25个基点的降息。 这意味着，若要在鲍威尔任内启动降息，不仅需要数据在短期内出现足够明确的转向信号，还要在有限 会议窗口内形成共识并完成政策沟通。 市场定价：短期按兵不动，中期仍留降息想象 尽管Gundlach对鲍威尔任内降息持否定态度，利率期货定价并未完全否定未来宽松预期。芝商所 FedWatch显示，市场仍预计到2026年底前将有两次25个基点的降息。 对投资者而言，这种分化意味着两层含义：一是短端利率预期可能 ...

那个曾经统治全球半导体市场的巨头，终于在2025年四季度宣告了它的强势回归。这家全球最大的存储芯片制造商凭借高带宽内存（HBM）技术 突破和市场价格上涨，在2025年Q4实现季度营收和营业利润的双重记录，并从竞争对手SK海力士手中夺回动态随机存储器（DRAM）销售冠军 宝座。 1月29日，三星电子公布最新财报显示，2025年第四季度营收93.8万亿韩元，同比增长23.8%，环比增长9%；营业利润20.1万亿韩元，同比飙升 209.2%，均创下韩国企业单季最高纪录。2025年全年营收333.6万亿韩元，营业利润43.6万亿韩元，同比分别增长10.87%和33.3%。 财报显示，三星的半导体部门（DS）贡献了集团80%的营业利润，Q4营收44万亿韩元，环比增长33%，营业利润16.4万亿韩元，同比暴增 465%。存储业务创下季度营收和营业利润历史新高，主要得益于HBM等高附加值产品销售扩大以及市场整体价格上涨。 据韩国媒体《朝鲜日报》报道，在暂时因判断失误失去先机后，该公司通过全面改进HBM设计重新获得技术竞争力，并在第四季度重夺DRAM销 售额（按营收计算）第一位置。市场机构预计，受益于半导体繁荣和存储供应短缺 ...

沃勒此次的行动似乎也违背了他自己设定的标准。 从纯粹的经济角度来看，沃勒的异议显得缺乏说服力。Levin指出，"目前尚不清楚为何进一步降息如此 紧迫，以至于引发异议。"尽管沃勒倾向于使用调整关税后的指数，但通胀率仍略高于目标。 与此同时，强劲的GDP数据和趋于稳定的劳动力市场已经"消除了降息的紧迫性"。 此外，委员会目前的政策立场已处于合理的"中性"水平。决策者估计的中性政策利率范围在2.6%至 3.9%之间，而经过三次降息后，目前的利率范围为3.5%至3.75%，正处于这一区间内。 Levin回顾了沃勒在7月份的立场，当时沃勒认为关税是一次性的价格上涨，通胀接近目标。然而，随着 后续数据的发布，当时的许多假设（如GDP增长疲软）已被证明不再成立。 据彭博专栏作家Jonathan Levin最新分析，作为下一任美联储主席的四位最终候选人之一，沃勒此举虽 然可能迎合了总统特朗普对低利率的偏好，但却迫使这位本应"光荣的公职人员"接受了一场"忠诚度测 试"，恐将付出沉重的声誉代价。 市场对这一动态反应迅速。在博彩网站Kalshi上，沃勒接任美联储主席的几率从周二的8%飙升至周三的 15%。特朗普此前已明确表示，他将 ...

Core Viewpoint - ServiceNow reported better-than-expected quarterly performance and sales guidance, but investor anxiety regarding potential disruption from artificial intelligence (AI) continues to weigh on its stock price, which fell approximately 6% in after-hours trading [1]. Financial Performance - In the recently concluded fourth quarter, ServiceNow's subscription revenue grew by 21% to $3.47 billion, and adjusted earnings per share were $0.92, both exceeding Wall Street expectations [1]. - The number of customers with annual contract values exceeding $5 million increased from 553 to 603, indicating steady expansion of its large customer base [1]. - The company expects subscription revenue for the current quarter to be around $3.65 billion, above analyst forecasts, and the current remaining performance obligations (cRPO) are projected to grow nearly 23% this quarter, also surpassing expectations [1]. Market Sentiment - Despite the positive financial results, the stock price decline reflects deep-seated market concerns about the long-term impact of technological disruption on traditional software leaders [2][6]. - Analysts have noted a significant divergence in valuation logic within the software industry, contributing to the unexpected stock price drop despite strong earnings and guidance [6]. AI Strategy - ServiceNow's CEO Bill McDermott defended the company's AI strategy, emphasizing that ServiceNow is not just an application vendor with added AI features but a key platform for enterprises to implement AI in operations [4]. - The company's main generative AI product, Now Assist, has exceeded expectations, with annual contract value surpassing $600 million by the end of December [4]. - To enhance its AI capabilities, ServiceNow is allowing customers to use most major AI models within its tools and has expanded its relationship with Anthropic PBC for greater access to its Claude model, alongside a three-year agreement with OpenAI [4]. Strategic Expansion - In addition to organic growth, ServiceNow is pursuing expansion through significant acquisitions, including a $7.75 billion acquisition of cybersecurity startup Armis, expected to close in the second half of the year [5]. - The CEO denied speculation that the acquisition was driven by necessity, stating it is aimed at entering new markets, and indicated that there are no other large market gaps to fill post-acquisition [5]. - The company's board announced an additional $5 billion stock repurchase plan, primarily to manage dilution effects, following an initial repurchase plan announced in May 2023 [5].

风险提示及免责条款 特斯拉将停产Model S和X，将生产线转至制造人形机器人Optimus。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 特斯拉四季度营收249亿美元，预期251.1亿美元。 风险提示及免责条款 ...

Core Insights - Microsoft reported Q2 revenue of $81.27 billion, exceeding analyst expectations of $80.31 billion [1] - Intelligent Cloud revenue reached $32.91 billion, surpassing the forecast of $32.39 billion [1]