大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本 书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理 念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 达里奥的 全天候投资策略 2025 年 8 月出来了一个新闻，桥水基金的创始人达里奥，出售了自己在桥水基金的剩余股份，退出了公司董事会。 逐渐完成了退休过程。 达里奥是全球最大的对冲基金公司的创始人，也是全天候投资策略的创始人。 在之前的螺丝钉带你读书栏目中，咱们介绍过 达里奥的代表书籍《原则》。 例如巴菲特的老师格雷厄姆，经历了美国 1929 年大股灾，之后对风险就非常谨慎，养成了低估值投资的思想。 达里奥成长的过程中，刚好是二战之后，美国各行各业高速发展。 在 50-60 年代，美股大幅上涨，出现了漂亮 50 牛市。 达里奥 1966 年从高中毕业，将自己很多资金投入 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金2025年的2季报更新 完毕， 螺丝钉也梳理了一下投顾组合基金经理池中，主动基金经理的2 季报 。 包括基金经理的观点，以及基金的一些数据信息。 基金经理观点怎么看 基金经理在季报中会有两个主要的内容。 后者会更重要一些。 不同基金经理，对待这一部分的态度也不同。 并且，基金经理因为投资风格不同，每个人的偏好自然会有区别。 例如： 所以，对基金经理的观点，也要辩证看待～ 我们把基金经理分成了几组。 1. 深度价值风格 深度价值风格，代表是巴菲特的老师格雷厄姆。 投资的特点是比较重视估值， 如低市盈率、低市净率、高股息率。 在指数中，对应的是「价值指数」和「红利指数」。 主要投资的是金融地产、能源，估值低的材料、可选消费、制造等行业。 收益的来源，一部分来自于企业的盈利增长和分红，一部分来自于低估值的回归。 深度价值风格： • 一个是回顾过去一段时间的投资； • 另一个是对未来市场的观点。 • 有的基金经理会很详细的写很多 ，例如景顺长城的杨锐文，就以报告观点详细著称。 • 有的基金经理写的不多（可能投资做的不错，但在报告里不怎么解释）。 • 价值风格的基金经理，偏向 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第399期直播回放】 有朋友问，自由现金流指数是什么，有哪些特点？和红利、价值指数有哪些区别呢？ 中证全指自由现金流指数，历史表现和当前估值如何？ 自由现金流指数，适合跟什么指数搭配？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0808 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1 . A股 常见的四类指数 A股常见的指数，主要分为四类。 第一类是宽基指数。 通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很"宽"。 第二类是策略指数。 通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。 策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。 第三类是行业指数。 也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级行业。 每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。 第四类是主题指数。 所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。 主题指数， ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘略微下跌，截止到收盘，还在4.6星。 大中小盘股略微下跌，波动不大。 红利等价值风格微涨。 1. 本周A股港股的红利类指数大幅上涨。 今天8月8日，也是比较特殊的日子。 从今天之后，对新债利息恢复收取增值税。 这减少了纯债未来的收益，也推动最近资金流入固收+等资产。 而固收+中股票部分偏价值风格。推动价值风格指数，本周大幅上涨。 也推动 月薪宝（点击查看） 、 365（点击查看） 等固收+类品种本周上涨。 2. 不过港股其他指数下跌。 前段时间达到高估的港股医药类指数，最近回调也比较多。 港股医药类品种，今年上涨幅度比A股同类品种多了50-60%。 也在前几周率先摸到高估。 在进入高估之后，港股医药类指数波动也比之前更大。 人民币债券利息收益减少，对港股红利也会有利。 目前内地等保险机构，走港股通投资港股红利股，有税收上的优惠，分红税比个人投资者要更低。 险资投资港股红利也比较方便。 本周全球医药行业出现较大波动，也带动估值较高的港股医药指数下跌。 叠加最近港股财报更新，港股医药类指数，下跌后也逐渐接近正常偏高估值。 不过距离低估还比较远。 A股医药因为今年涨幅 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 很多投资者都希望多元化配置自己的资金，想要覆盖人民币资产和外币资产，也想要覆盖股票资产和债券类资产。 美元债就是其中的重要一环，那么美元债券基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，系统性地介绍了美元债券基金的投资知识。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 美元债 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 港股恒生医疗保健下,有生物科技、创新 药等子行业指数。 内地的中证医疗，主要是医疗器械+医疗服 务，是医药的子行业。 港股的恒生医疗保健,除了医疗之外,也 有创新药等医药股，更接近医药指数。 ◆◆◆ 相比A股医疗，港股医疗有啥区别, 为啥2025年涨幅更多? 有朋友问，港股医疗和A股医疗有啥区别? 为啥今年港股医疗涨幅比A股医疗多呢? 港股医药指数的命名规则，跟内地是有些 区别的。 港股的恒生医疗，全称是恒生医疗保健, 跟A股的「医药指数」对应。 A 股医药指数下,有医疗、生物科技、创新 药这三个主要子行业指数。 港股医药业绩复苏晚一些。但2024年下半 年到今年上半年,港股创新药等指数,盈 利也同比增长了100% ...

有朋友问，什么是星级指标？不同星级下，投资策略和方法有啥不同？ 什么时候适合买入，什么时候适合卖出止盈？ 有哪些方法，可以减少波动风险呢？ 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0729 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 螺丝钉星级指标 不同星级代表的含义，如下所示。 | 螺丝钉星级 | 含义 | | --- | --- | | 5星级-5.9星级 | 股票基金投资最好的阶段 | | 4星级-4.9星级 | 熊市通常都会达到，会有一部分低估品种 | | 3星级-3.9星级 | 低估品种很少，大部分品种在正常和高估 | | 2星级-2.9星级 | 牛市中后期,大部分品种进入高估 | | 1星级-1.9星级 | 牛市巅峰泡沫阶段 | 之前有朋友提到，希望能在白天随时查看最新、且更细致的螺丝钉星级。 「 今天几星 」小程序已经上线这个功能了。 在「 今天几星 」小程序的首页顶部即可查看，盘中每分钟更新的螺丝钉星级，现已升级为小数点后两位。 大家点击下方的小程序卡片，即可进入「 今天 ...

大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 所以指数基金分红的根本来源,是来自股票 的分红。 这种分红相对稳定,不受牛熊市的影响,更 多的是看上市公司自己的经营基本面，当年 赚了多少盈利。 ◆◆◆ 基金也有分红,如何处理能让收益更 好呢? 有朋友问，股票有分红，基金也有分红吗? 以指数基金为例,指数基金持有股票,自然 也可以收到成分股的分红。 收到后会归入到基金净值中,不会被基金公 司挪作它用。 有的指数基金攒一攒，会以基金分红的形式 分给其金投资者。 其中场内基金，也就是 ETF，只有现金分红 模式。收到现金后投资者可以自己选择是否 投入。 场外基金，可以有现金分红，或者分红再投 入两种模式。 对分红的处理方式不同也会影响最终收益。 理论上，指数越是下跌低估，分红再投入的 效果越好。 tellezhethe Ast Age The ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 随后银行指数出现了4周的阴跌回调。 不过像中证红利、自由现金流等指数，最近两个月还是整体上涨的。 红利是红利，行业是行业。 今天大盘开盘下跌，不过收盘反弹，中证全指略微下跌，波动不大，还在4.6星。 大盘股略微上涨，中小盘股微跌。 红利等价值风格略微上涨。 创业板等成长风格微跌。 港股开盘也下跌。不过到收盘港股也整体反弹上涨。 港股红利类指数领涨。 港股医药类指数，今天大幅下跌，不过港股医药指数前几周涨到高估，目前还不太便宜。 1. 前几周，银行指数高点的时候，一度摸到了高估。 红利属于策略指数，是按照某个策略挑选对应股票。 如果某个行业的股票，在某个阶段符合红利策略的选股规则，会被纳入指数中。 例如前几年，银行股比较低迷，当时银行指数的股息率比较高，超过大多数其他行业。 银行自然也就成为部分红利指数的重仓股。 随着银行上涨，银行的股息率逐渐降低，在红利指数中的比例也逐渐下降了一些。 2. 这种情况以前也出现过。 例如2017-2018年，地产在牛市周期。 很多地产股，在2018年前后，分红还是不错的，股息率比较高。 一度成为A股港股一些红利指数的重仓股。 不过后来房地 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） // 2021-2022年，港股恒生指数从33484点跌 到2022年10月，最低14597点。最大跌幅 达到56%（同期A股中证全指下跌30%）。 这几年港股为何又好转了呢? 其实盈亏同源。 (1) 美联储2024年9月进入降息周期。 港股主要是内地公司为主，且人民币资产 为主。 美元降息周期有利于人民币类资产发挥。 港股2020-2021年牛市，就是出现在美元 利率大幅下降的阶段。 港股一些品种，还出现了"盈利上涨+估值 提升"的双击行情。 截至2025年7月底，港股科技类、港股医 药类等品种也回到了正常估值。 如果之后市场回调到低估，再考虑投资比 较稳妥，同时做好面对波动的心理准备。 (2) 2024年以来，推出了一篮子的刺激 经济复苏的政策。 在政策支持力度上比前几年要好。 (3) 港股是一个很现实的市场，机构投资 者为主。 这些投资者往往是不见兔子不撒鹰,要看 到业绩出现增长的迹象，股价才上涨。 2023年以来，港股科技、医药等品种,先 后出现了业绩复苏拐点；2024年到2025年 1季度，港股科技盈利同比大幅增长;今年 1季度,港股医药盈利也同比大幅增长。这 ...

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