公司2024年毛利率20.8%，同比-2.2pct，其中2024Q4毛利率19.8%，同比-4.3pct、环比-1.1pct，主要系产品结构变化导致。费用方面，2024年销售费用率/管理费用率/研 发费用率/财务费用率分别同比-0.3pct/-0.4pct/-0.4pct/+0.2pct至1.0%/2.3%/4.6%/0.6%，主要受益于规模效应。 ► 平台型Tier0.5 剑指全球汽配龙头 客户+： 战略绑定特斯拉和造车新势力，进军全球供应体系。公司已与国际、国内创新车企及主要传统整车厂建立稳定合作关系，并战略绑定特斯拉，进入福特、戴姆 勒、宝马、大众、奥迪等全球供应体系。顺应行业电动智能变革，公司积极与RIVIAN、蔚小理、比亚迪、赛力斯等造车新势力合作，探索Tier0.5级合作模式。 01 事件概述 公司披露2024年报：2024年实现营收266.0亿元，同比+35.0%，归母净利30.0亿元，同比+39.5%，扣非归母净利27.3亿元，同比+35.0%；2024Q4实现营收72.5亿元， 同比+30.6%，环比+1.7%；归母净利7.7亿元，同比+38.4%/环比-1.4%；扣非归母净利7.1亿元，同 ...

0 1 事 件 概 述 公司披露2025年一季度报告，2025年一季度营收7.47亿元，同比+47.76%；归母净利润0.97亿元，同比 +28.49%；扣非归母净利0.93亿元，同比+31.41%。 0 2 分 析 判 断 ► 25Q1 业绩符合预期 大客户奇瑞销量高增 1 ）营收端 ： 2025Q1 营收 7.47 亿元，同比 +47.76% ，环比 +6.98% 。 2025Q1 公司大客户奇瑞销量 为 620,025 辆，同比 +17.94% ，环比 -27.15% 。重点车型智界 R7 Q1 销量为 28,690 辆 ， 环 比 -15.33% ，公司营收端环比逆势提升。 2 ）利润端 ： 2025Q1 公司实现归母净利润 0.97 亿元，同比 +28.49% ， 环 比 -0.31% ， 符 合 预 期 。 公 司 2025Q1 毛 利 率 为 25.00% ， 同 环 比 分 别 +1.27pct/-1.81pct ，净利率为 14.88% ，同环比分别 -1.37/-2.03pct ，系产品结构改变影响。 3 ）费 用端 ： 2025Q1 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 0.6 ...

01 事件概述 公司披露2024年报：2024年实现营收99.37亿元，同比+33.0%，归母净利12.09亿元，同比+35.7%，扣非归母净利11.13亿元，同比+30.2%；2024Q4实现营收33.58亿 元，同比+41.8%，环比+28.8%；归母净利4.31亿元，同比+45.3%/环比+34.4%；扣非归母净利4.04亿元，同比+28.9%/环比+40.6%。 披露2025年预算为收入127亿元/同比+28%，净利润15.1亿元/同比+24% 。 02 分析判断 ► 2024 年业绩超预期 电控业务净利率高增 公司 2024 年营收同比 +33% ，其中 2024Q4 营收同比 +41.8%/ 环比 +28.8% ，主要系： 1 ）重点客户销量高增，奇瑞汽车 / 吉利汽车 2024 年销量分别同比 +38.4%/+27.6% ， 且 2024 年公司新增客户 8 家； 2 ）重点产品销量高增，智能电控 / 盘式制动器 / 轻量化零部件 / 机械转向产品 2024 年销量分别同比 +40.0%/+19.2%/+35.3%/+23.8% ，且新增 量产 / 定点项目 309 项 /416 项，新定点项目 ...

摘要 ► 涡轮增压器零部件行业领军者 三梯次布局蓄力未来成长 贝斯特深耕精密零部件制造领域，持续拓展业务边界，现已形成"原有业务 + 新能源汽车零部件 + 直线滚动功能部件"三梯次产业战略布局。公司营收规模持续增长，归母净利 润加速向上，盈利能力优秀。 2019-2023 年，公司营业收入 CAGR 为 10.9% 。 2024Q1-Q3 ，公司实现营业收入 10.4 亿元，同比增长 3.5% ；归母净利润 2.2 亿元，同比增长 7.1% 。 ► 涡轮增压器零部件：持续深耕内功深厚 奠定业绩牢固基石 乘用车排放标准不断趋严，有望推动涡轮增压器渗透率持续提升；插电混动销量快速增长，打开涡轮增压器增量市场空间，涡轮增压器市场规模有望稳健增长。涡轮增压器市 场集中度高，主要由外资垄断，全球 CR4 超过 90% 。公司与下游头部客户深度绑定，为未来业绩发展提供强有力支撑。预计公司涡轮增压器零部件业务将保持平稳增长， 2024-2026 年营业收入分别为 11.2/12.2/13.3 亿元，同比增速分别为 10%/9.5%/9% 。 ► 新能源汽车零部件：内生外延双轮驱动 打造全新增长引擎 近年来新能源汽车销量高速 ...

► 汽车热管理龙头走向全球 北美经营体年度首次实现盈利 01 事件概述 公司披露 2024 年年度报告， 2024 年全年实现营业收入 127.0 亿元，同比 +15.3% ，毛利率为 20.1% ，同比 -1.5pcts ，归母净利润 7.8 亿元，同比 +28.0% ，实现扣非 净利润 6.8 亿元，同比 +17.5% 。 02 分析判断 ► 2024Q4 业绩符合预期 海外经营体盈利能力显著提升 1 ）营收端： 公司 2024Q4 实现营业收入 35.0 亿元，同比 +15.6% ，环比 +14.5% ，我们认为主要增量来自新能源汽车热管理业务及数字与能源业务订单陆续释放。 2 ）利润 端： 公司 2024Q4 毛利率为 20.2% ，同比 -2.7pcts ，环比 +2.5pcts ，归母净利润为 1.79 亿元，同比 +6.4% ，环比 -10.9% 。 公司 2024Q4 业绩同比增长的主要原因为： 1 ）持 续通过多维度降本增效措施，聚焦经营利润率的提升； 2 ）在"属地化制造、全球化运营"方面取得成效，北美经营体实现自营业务扭亏为盈，贡献业绩增量；业绩环比下降的 主要原因为：单季度资产及信用减 ...

01 事件概述 公司披露 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告： 1 ） 2024 年度实现营收 13.57 亿元，同比 +1.03% ；归母净利润 2.89 亿元，同比 +9.58% ；扣非归母净利润 2.63 亿元，同比 +8.11% ； 2 ） 2024Q4 营收 3.15 亿元，同比 -6.43% ，环比 -8.74% ；归母净利润 0.64 亿元，同比 +19.37% ，环比 -21.16% ；扣非归母净利润 0.54 亿元，同比 -25.53% ，环比 -27.42% ； 3 ） 2025Q1 营收 3.50 亿元，同比 +1.89% ，环比 +11.06% ；归母净利润 0.69 亿元，同比 +0.23% ，环比 +8.55% ；扣非归母 净利润 0.65 亿元，同比 -1.87% ，环比 +21.22% 。 02 分析判断 ► 2024 年业绩稳步增长 25Q1 营收 & 盈利加速向上 1 ）收入端： 受益于我国持续向好的经济运行环境以及行业革命与产业转型的大趋势，公司充分把握发展机遇，营收实现稳步增长。 2024 年度实现营收 13.57 亿元，同比 +1.03% ，其中汽车零部 ...

► 行业新技术：高阶智驾加速普及 高压快充重构体验 智能驾驶：高算力芯片与激光雷达大规模上车。吉利 领克 900 成为全球首款搭载 Thor 芯片的量产车型，双Orin-X芯片成主流配置；零跑B10等车型以激光雷达下探至 10万元级市场，推动智驾平权。 智能座舱：高通骁龙 8295P芯片规模化普及，覆盖15万元以上车型 （如小鹏 G7、零跑B10、比亚迪汉L/唐L、方程豹钛3、吉利银河星 耀8、极氪007 GT）； 电动化： 800V高压快充成标配，续航与补能效率突破。 比亚迪全域 1 , 000V平台、华为尊界S800支持6C超充，续航普遍突破700km。 高端化 ：本次车展华为、小米新车集中发力高端市场，华为尊界定位百万级豪华轿车，通过华为品牌力 +智能驾驶、座舱黑科技赋能品牌；小米SU7 Ultra定位巅峰性能科技轿 车，主打性能、操控、科技，通过技术赋能高端。 ► 新势力新趋势：科技巨头重塑格局 智驾体验定义竞争力 华为： 尊界 S800、问界M8、享界S9增程三箭齐发，以鸿蒙智驾+高压平台技术冲击豪华市场，定位覆盖30万元至百万元级。 小米： S U7 ultra亮相车展， 具备 最大 马力 154 ...

摘要 ► 本 周数据： 2025年4月第2周（4.7-4.13）乘用车销量35.1万辆，同比+13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量18.5万辆，同比+27.2%，环比+9.9%；新能源渗透率52.8%，环 比+2.8pct。 ► 本周行情 ： 汽车板块本周表现弱于市场 本周（4月16-4月18日）A股汽车板块下跌0.39%，在申万子行业中排名第28位，表现弱于沪深300（+1.45%）。细分板块中，汽车服务、商用载货车、摩托车及其 他分别上涨2.18%、2.09%、0.28%，乘用车、商用载客车、汽车零部件分别下跌0.29%、0.29%、0.76%。 ► 本周观点： 本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ► 2025上海车展："拥抱创新共赢未来" 机器人： 汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有 较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的： 【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】 ，建议关注 【豪能 ...

► 深耕铝合金精密压铸 新能源浪潮驱动向上 爱柯迪是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，传统产品为转向、雨刮系统等汽车铝压铸小件产品，逐步向新能源汽车三电系统、结构件等中大型压铸件 产品拓展。公司近五年业绩稳健增长，2019-2024年营业收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR达到13.5%；结构上：公司2022 年新能源汽车产品收入占比约 为 20%，2025/2030年新能源汽车产品收入占比目标分别为30%/70%。 ► 电动智能化驱动汽车轻量化行业扩容 头部企业有望强者恒强 行业空间 ：我们测算2023年国内车用铝合金市场规模约为1,828.5亿，预计2030年将达3,341.1亿元，2023-2030年CAGR超9.0%，其中压铸工艺约占近八成比 例； 分部位 ：底盘、车身等部位铝材渗透潜力大，预计2030年国内电车底盘/车身铝材渗透率将达到94.0%/14.0%，较2018年提升68.0/6.0pcts； 格局端 ：国 内铝压铸竞争格局较为分散，2023年CR5市占率合计约为11.9%，预计龙头企业有望凭借技术/规模等优势提升市场份额。 ► 精益管理能力突出 有望复刻至中大型压铸件业务 ...

2 0 25 年3 月 数 据 更 新 ！ 我们 每 月 定 期 将 对 外 推 送 精 心 整 理 的 摩 托 车 行 业 数 据 库 ， 对 各 位 投 资 者 把 握 行 业 趋 势 、 观 察 企 业 变 化 提 供 必 要 的 协 助 ； 除 了 数 据 上 的 更 新 ， 在 版 面 设 计 上 也 进 行 了 较 大 的 优 化 升 级 ， 提 升 了 数 据 的 可 视 化 程 度 ， 能 够 更 加 清 晰 直 观 地 了 解 到 重 点 数 据 变 化 及 趋 势 、 更 高 效 地 获 取 所 需 要 的 数 据 信 息 ； 本 数 据 库 将 及 时 升 级 ， 根 据 您 的 需 求 不 断 扩 充 ， 与 您 和 行 业 共 同 成 长 。 如 需 摩 托 车 行 业 基 础 数 据 库 或 其 他 相 关 数 据 欢 迎 联 系 民 生 汽 车 团 队 或 对 口 销 售 ~ 3月 数 据 观 察 1 . 二 轮 燃 油 摩 托 车： 2025 年 3 月 250cc （不含）以上摩托车销量 5 8.8 万辆，同比 +68.4% ，环比 +52.7% 。 1-3 月累计销量 20 ...