产业观察 [table_Header]2025.06.05 【AI 产业跟踪】Google 发布基于 Gemma 模 型的变体，iOS 19 或将迎来 12 年最大更新 产业研究中心 [Table_Authors] | | | 李嘉琪(分析师) | | --- | --- | --- | | 摘要：产业最新趋势跟踪，点评产业最新风向 | | 021-38676666 | | [Table_Summary] AI 行业动态 | | 登记编号 S0880524040001 | | 英伟达全新 曝光 GPU | | | | 阿联酋让全民免费用 ChatGPT Plus | | 刘峰(研究助理) | | 云计算与 巨头 收购 SaaS Informatica Informatica | | 021-38676666 | | SpAItial 集结 谷歌豪华技术团队 | Meta | | | | | 登记编号 S0880124060013 | AI 应用资讯 3D 大模型初创 VAST 推出的 Tripo Studio 四功能升级 AI Scientist Zochi 的论文通过顶会同行评审 Anthropic 为 C ...

| 每周海内外重要政策跟踪（25/06/06） | [Table_Authors] | 吴信坤(分析师) | | --- | --- | --- | | | | 021-38676666 | | | 登记编号 | S0880525040061 | | 本报告导读： | | 刘颖(分析师) | | 覆盖国内宏观（中央及各部委政策及表态）、大类产业、地方政策、以及海外重要 | | 021-38676666 | | 政策和事件。 | 登记编号 | S0880525040124 | 投资要点： 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策 略 研 究 海 外 策 略 研 究 策略研究 /[Table_Date] 2025.06.06 [Table_Summary] 国内宏观：5 月 30 日，国务院国资委等三部门联合印发《关于加大 国有企业技能人才薪酬分配激励的通知》。6 月 3 日，国务院总理 李强签署国务院令，公布《政务数据共享条例》，旨在全面建设数 字政府。6 月 5 日，国务院印发《关于开展第四次全国农业普查的 通知》；中央军委主席习近平签署命令 发布军事设施建设条例，为 提高军事设施建设质量 ...

债券研究 /[Table_Date] 2025.06.06 | 量价因子在应对突发新闻波动时的表现 | [Table_Authors] | 唐元懋(分析师) | | --- | --- | --- | | | | 021-38676666 | | | 登记编号 | S0880524040002 | | 本报告导读： | | 孙越(研究助理) | | 面对类似中美关税博弈等较难预测的重大事件，关键在于监测量价指标反映的市场 | | 021-38676666 | | 预期与机构动向，灵活调整策略，把握风险收益平衡。 | 登记编号 | S0880123070142 | | 投资要点： | | | 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 [Table_Summary] 一般而言，对于类似中美关税博弈的重大事件，准确预测其结果往 往是较为困难的，这种情况下更为重要的是考虑市场预期与风险收 益比，做出最合适的应对，这一应对可以是提前入场，也可以是减 仓防守。 因此，我们可以通过观测国债期货技术指标捕捉市场对政 策结果的预判，把握机构投资者对风险与收益的再平衡逻辑。复盘 来 ...

股票研究/[Table_Date] 2025.06.05 稳定币，新交易场景的一般等价物 [Table_Industry] 综合金融 [Table_Invest] 评级： 增持 ——稳定币专题研究 | [table_Authors] 刘欣琦(分析师) | 孙坤(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880515050001 | S0880523030001 | 本报告导读： 稳定币源起加密货币，成为新交易场景下的一般等价物；各地区加速立法，规范行 业发展。当前已经形成五方参与的发行和流通完整生态。 投资要点： 股 票 研 究 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Summary] 稳定币源起加密货币，构建新交易场景的一般等价物。稳定币是一 种与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，其产生源自加密货币世 界中人们的交易需求。稳定币出现前，数字资产与现金因为在不同 的市场，结算低效，难以顺畅交易，流动性匮乏导致价格剧烈波动。 稳定币锚定法币后，成为数字资产与现金的交易中介，用 ...

航空供给低增时代,需求驱动票价上行 -交通运输行业2025年中期投资策略 【航空行业】 2025/ 05 / 30 行业评级： 增持 名：岳鑫 (分析师) 邮箱:yuexin@gtht.com 电话：0755-23976758 证书编号: S0880514030006 姓名:陈亦凡 (研究助理) 邮箱:chenyifan2@gtht.com 电话:0755-23976666 证书编号:S088012407002 投资要点 (行业评级:增持) 国泰海通证券2025中期货股会 01 中国航空"超级周期"长逻辑，万事俱备只欠东风 02 供给： 内因主导外因叠加，供给进入低增时代 需求: 航空人口红利持续，需求继续稳健增长 策略: 预期低位战略布局长逻辑,增持航空 风|险提示： 经济波动风险，油价汇率风险，行业政策风险，增发摊薄风险，安全事故风险等 请参阅附注免责声明 2 03 04 05 【回顾】中国航空消费仍处初级阶段，需求（量× 价）韧性良好目长期空间巨大。2023-24年从压制性需求释放逐步进入新常态 【展望】2025年以来假期亲子游旺盛目展会季公商活跃，需求驱动票价同比转正。航空人口红利尚未结束，需求将继续 ...

Investment Rating - The investment rating for Geely Automobile is "Buy" [1][8] Core Views - In May 2025, Geely's new energy vehicle sales reached a record high of over 138,000 units, with optimistic expectations for annual sales and operating performance due to the launch of several key models [3][8] - The report anticipates Geely's net profit attributable to shareholders for 2025-2027 to be 16.3 billion RMB, 18.2 billion RMB, and 23.7 billion RMB respectively, with corresponding EPS of 1.62 RMB, 1.81 RMB, and 2.35 RMB [8][10] - The report highlights a 46% year-on-year increase in May sales, with total sales reaching 235,000 units, including 138,000 new energy vehicles, which represents a 178% increase in pure electric vehicle sales and a 76% increase in plug-in hybrid sales [8][10] Financial Summary - Revenue is projected to grow from 147.965 billion RMB in 2022 to 321.801 billion RMB in 2025, reflecting a growth rate of 34% [7][10] - Gross profit is expected to increase from 20.896 billion RMB in 2022 to 51.810 billion RMB in 2025 [7] - Net profit is forecasted to rise significantly from 5.123 billion RMB in 2022 to 16.299 billion RMB in 2025, marking a 222% increase [7][10] - The report provides a PE ratio forecast of 22 for 2024, decreasing to 12 for 2025, and further to 11 for 2026 [7][10] Sales Performance - For the first five months of 2025, Geely's total sales reached 1.173 million units, a 49% year-on-year increase, with new energy vehicle sales accounting for 603,000 units [8][10] - The report outlines a sales target of 2.71 million units for 2025, with a specific target of 1.5 million new energy vehicles [8][10] - Geely plans to launch 10 new energy models in 2025, which is expected to enhance sales growth certainty [8][10]

金融工程/[Table_Date] 2025.06.05 | 风格及行业观点月报（2025.06） | [Table_Authors] | 郑雅斌(分析师) | | --- | --- | --- | | | | 021-38676666 | | 风格轮动模型持续得到验证，行业轮动两模型均推荐配置非银 | 登记编号 | S0880525040105 | | 本报告导读： | | 卓洢萱(分析师) | | 风格轮动模型层面，2025Q2，宏观量价双驱大小盘、价值成长模型分别发出大盘、 | | 021-38676666 | | 价值信号。5 月，风格轮动模型预判获得持续印证。行业轮动模型层面，5 月，单因 子多策略模型表现较优，月收益率为 3.31%，相对基准的超额为 0.33%。 | 登记编号 | S0880525040128 | 投资要点： 基 本 面 量 化 月 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金 融 工 程 6947146 [Table_Summary] 风格层面，2025Q2，大小盘双驱轮动策略发出大盘信号,5 月，大盘 占优，相对小盘的月超额为 0.56%。2025Q2， ...

产业深度 [table_Header]2025.06.05 智驾新趋势，EMB 带来线控制动新机遇 ——智能汽车产业深度研究（十） 摘要：EMB 量产渐近，线控制动国产厂商有望换道超车 [Table_Summary] 核心观点：线控制动技术路径迭代，国产厂商有望换道超车提升市占率。 线控制动有 EHB Two-box、One-box、EMB 三种技术路径，当前 One-box 为主 流选择，且海外厂商占据主导。EMB 是真正意义的全线控制动，具备显著性能 优势，契合智能驾驶发展趋势，正从技术研发走向量产。国内外厂商 EMB 研 发进度相近，且国产厂商能够绕过不占优势的液压控制领域，有望在技术路径 迭代中换道超车提升市占率。 线控制动：通过电信号实现制动，智能底盘重要组成部分 制动系统经历机械制动、液压制动、线控制动的发展历程。机械制动系统通过 机械连接将刹车力传递到车轮制动器上；液压制动通过真空助力器与液压主缸 将制动力多级放大至刹车卡钳；线控制动系统则通过电信号来实现制动操作。 线控制动是智能底盘重要组成部分，满足智能驾驶对安全性的要求。智能底盘 三方向中，转向、悬架通过线控化和协同化设计提升舒适性；而线控 ...

[Table_Industry] 计算机 [Table_Invest] 评级： 中性 | [table_Authors] 杨林(分析师) | 杨蒙(分析师) | 魏宗(分析师) | [当前价格 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | Table_CurPrice] (港元)： | 36.05 | | 登记编号 S0880525040027 | S0880525040072 | S0880525040058 | [Table_Market] 交易数据 | | 本报告导读： 公司开启 AI 战略转型，从财税数字化和数据分析服务向"数据智能"AI 转型。 投资要点： -19% -8% 3% 14% 24% 35% 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11 2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2025/4 52周内股价走势图 百望股份 恒生指数 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.05 开启 AI 战略转型，数据智能未来可 ...

资讯汇总 [table_Header]2025.06.05 | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 赵子健(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880520060003 | | | 王佳(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880524010001 | | | 蔡晨(研究助理) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880123070146 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 7 [Table_Summary] 结论：上周（2025 年 5 月 26 日-2025 年 5 月 30 日）A 股市场有所回调， 沪深 300 指数收跌 1.08%，ESG300 指数收跌 1.31%，中证 ESG100 指数收 跌 0.45%，科创 ESG 指数收跌 0.59%；上周全 A 日均成交额约 1.10 万亿 元，流动性环比收窄。 基金产品：截至 2025 年 6 月 3 日，本月尚未发行 ESG 基金产品。近一年 共发行 ESG 公募基金产品 143 只，发行总份额为 ...