Investment Rating - The report recommends an "Accumulate" rating for the energy storage sector [1][3]. Core Insights - Qinghai has initiated the first capacity price for energy storage following the implementation of Document No. 114, indicating a positive trend for the economic viability of energy storage across the country as provincial regulations are expected to follow [3][6]. - The demand for energy storage is projected to grow significantly, with expectations of a 50% increase in 2026, driven by favorable capacity pricing and strong market conditions [3][6]. Summary by Sections Investment Recommendations - The report suggests accumulating stocks in the energy storage sector, particularly benefiting from strong demand for storage systems and batteries. Recommended stocks include Haibo Shichuang, Ningde Times, Yiwei Lithium Energy, Zhongchuang Innovation, and Aters. Related stocks include Sunshine Power and Penghui Energy [6][7]. - Following the anticipated demand surge, lithium battery materials are expected to see price increases. Recommended stocks in this category include Hunan Youneng, with related stocks being Wanrun New Energy, Fulian Precision, Tianji Shares, Tianci Materials, Duofluo, Enjie, Fospower, and Xingyuan Materials [6][7]. Economic Viability of Energy Storage - The capacity price calculation method has been established, with a compensation standard of 165 RMB/(kW·year) for 2026, which is more favorable compared to previous standards. The annual compensation price for a 4-hour energy storage station is calculated to be 153.77 RMB/(kW·year) [6][7]. - January data shows a significant increase in installed capacity, with 3.8 GW/10.9 GWh added, representing a year-on-year growth of 62% and 106%, respectively. The sales of energy storage batteries reached 46.1 GWh, marking a year-on-year increase of 164% [6][7].

公 司 研 究 民爆和能化双主业协同发展 雪峰科技(603227) 雪峰科技首次覆盖 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 李智(分析师) | 021-23185842 | lizhi3@gtht.com | S0880525040045 | 本报告导读： 民爆+能化双轮驱动，形成"天然气→合成氨→硝酸铵→民爆产品"产业链。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 7,021 | 6,101 | 5,644 | 6,708 | 7,673 | | (+/-)% | 1.7% | -13.1% | -7.5% | 18.9% | 14.4% | | 净利润(归母) | 854 | 668 ...

25 年业绩高增长，医药新能源业务发力 联化科技(002250) 联化科技首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 李智(分析师) | 021-23185842 | lizhi3@gtht.com | S0880525040045 | 本报告导读： 公司医药业务稳步增长，研发能力进一步增强，新能源业务及海外马来西亚基地成 为新的增长点。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 6,442 | 5,677 | 6,408 | 7,559 | 8,826 | | (+/-)% | -18.1% | -11.9% | 12.9% | 18.0% | 16.8% | | 净利润(归母 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.26 [Table_Industry] 机械行业 出口链月度跟踪：主要航线海运费同比持续下 滑，2 月美国住房市场指数同比-14.29% | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 赵玥炜(分析师) | 021-23185630 | zhaoyuewei@gtht.com | S0880525040040 | | 丁嘉一(分析师) | 021-23187266 | dingjiayi@gtht.com | S0880525080009 | 本报告导读： 美元兑人民币小幅贬值，主要航线海运费同比继续下滑；美国餐饮 RPI环比下降， 美国住房市场指数环比承压。 投资要点： [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 机械行业《特斯拉宣布重启光伏组件生产，三年 年化目标 100GW》2026.02.25 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.26 [Table_Industry] 机械行业 出口链月度跟踪：主要航线海运费同比持续下 滑，2 月美国住房市场指数同比-14.29% | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 赵玥炜(分析师) | 021-23185630 | zhaoyuewei@gtht.com | S0880525040040 | | 丁嘉一(分析师) | 021-23187266 | dingjiayi@gtht.com | S0880525080009 | 本报告导读： 美元兑人民币小幅贬值，主要航线海运费同比继续下滑；美国餐饮 RPI环比下降， 美国住房市场指数环比承压。 投资要点： [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 机械行业《特斯拉宣布重启光伏组件生产，三年 年化目标 100GW》2026.02.25 ...

25 年业绩高增长，医药新能源业务发力 联化科技(002250) 联化科技首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 李智(分析师) | 021-23185842 | lizhi3@gtht.com | S0880525040045 | 本报告导读： 公司医药业务稳步增长，研发能力进一步增强，新能源业务及海外马来西亚基地成 为新的增长点。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 6,442 | 5,677 | 6,408 | 7,559 | 8,826 | | (+/-)% | -18.1% | -11.9% | 12.9% | 18.0% | 16.8% | | 净利润(归母 ...

公 司 研 究 步入成长新阶段，高端装备与机器人共驱 五洲新春(603667) 五洲新春跟踪报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 马菁菁(分析师) | 021-23185627 | majingjing@gtht.com | S0880525040118 | 本报告导读： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,106 | 3,265 | 3,735 | 4,315 | 5,011 | | (+/-)% | -2.9% | 5.1% | 14.4% | 15.5% | 16.1% | | 净利润(归母) | 138 | 91 | 131 | 182 | 228 | | (+/-)% | - ...

公 司 研 究 新拓电子布领域，半导体无尘耗材亦高增 聚杰微纤(300819) ——聚杰微纤更新 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 花健祎(分析师) | 0755-23976858 | huajianyi@gtht.com | S0880521010001 | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 巫恺洋(分析师) | 0755-23976666 | wukaiyang@gtht.com | S0880525080008 | 本报告导读： 公开工商信息显示公司通过收购拓展电子布领域，设备灵活升级能力或是特色，公 司半导体无尘擦拭耗材也在快速发展阶段。 投资要点： | 52 周内股价区间(元) | 14.81-53.78 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 7,965 | | 总股本/流通A股(百万股) | 149/135 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/0 | [Table_Bala ...

ETF 配置系列（二）：宏观打分配置策略 [Table_Authors] 江涛(分析师) 以绝对收益为目标 多元配置为手段 本报告导读： 本文将在宏观打分模型下，在战略投资组合的基础上捕捉资产短期内景气度变化， 构建以绝对收益为目标的大类资产 ETF 配置策略。 投资要点： | | | 金 | | 021-23185672 | | --- | --- | | | jiangtao4@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040067 | | | 倪韵婷(分析师) | | | 021-23185605 | | | niyunting@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040097 | [Table_Report] 相关报告 高质量发展时代公募基金行业回顾与展望 2025.10.31 高质量发展时代公募基金行业回顾与展望 2025.10.29 恒生港股通科技主题指数投资价值分析 2025.10.15 "基"微成著系列（九） 2025.09.06 "基"海拾贝（四） 2025.08.05 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基 金 评 价 基 专 题 报 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.26 赋能金融强国，券商国际业务迎新篇 投资银行业与经纪业 [Table_Industry] 券商国际业务系列专题之一 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 张轩铭(分析师) | 021-38038437 | zhangxuanming@gtht.com | S0880526020001 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | 本报告导读： 国际化发展即是券商自身业务发展的主动选择，也是建设全球一流投行的题中之义， 在金融强国的使命责任下，证券行业需进一步提升国际市场中资本配置能力和资产 定价话语权，国际业务有望成为头部券商未来业绩成长重要驱动。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Invest] 评级： ...