[Table_Title] 金 金融工程点评 [Table_Message]2025-12-16 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日通信、军工、建材靠前，相比较而言，计算机、汽车的拥挤度水 平较低，建议关注。此外，银行、化工、建材拥挤度变动较大。从主力资金流 动来看，前一交易日主力资金流入军工、商贸零售、食饮；流出有色、电子。 近三个交易日主力资金减配电子、通信；增配银行、钢铁。 三、ETF 产品关注信号 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流入 42.49 亿元；银行、商贸零售拥挤变幅较大 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 证券分析师：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190525080001 ◼ 根据溢价率 Z-score 模型搭建相关 ETF 产品筛选信号模型，通过滚动测算提 供存在潜在套利机会的标的 ...

中原高速(600020) 目标价: 昨收盘:4.29 中原高速，2025Q3 点评，今年利润稳增长，明年建成新路产 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/12/16 25/2/26 25/5/9 25/7/20 25/9/30 25/12/11 中原高速 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 22.47/22.47 总市值/流通(亿元) 96.41/96.41 12 个月内最高/最低价 (元) 5.13/3.83 相关研究报告 2025 年 12 月 16 日 公司点评 增持/维持 证券分析师：程志峰 电话：010-88321701 E-MAIL：chengzf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190513090001 ■ 事件 近期，中原高速披露 2025 三季报。今年前三个季度，累计实现营业 总收入 48.88 亿，同比+3.89%;归母净利 9.61 亿,同比+16.78%；扣非后 归母净利 9.43 亿，同比+18.11%；加权 ROE 为 7.48%，基本每股收益为 0.39 元。经营活动现金流量净额达 18.68 亿元。 分红政策，公司 24 ...

策 略 研 究 太 平 2025 年 12 月 15 日 投资策略 策略日报（2025.12.15）：分水岭 相关研究报告 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 剑>>--2025-12-12 压力>>--2025-12-11 <<策略日报（2025.12.10）：探底回 升>>--2025-12-10 强>>--2025-12-09 高>>--2025-12-08 来！>>--2025-12-05 <<策略日报（2025.12.04）：波动率 重回低位>>--2025-12-04 来>>--2025-12-03 发>>--2025-12-02 势异也>>--2025-12-01 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 电话： E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 << 策 略 日 报 （ 2025.12.12 ） ： 亮 <<策略日报（2025.12.11）：支撑与 债市：利率债反弹至我们很久之前所画的压力后便重回下跌趋势。 长端利率债今日破位后加速下行，符 ...

金 金融工程点评 [Table_Title] [Table_Message]2025-12-15 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流入 157.53 亿元；建筑装饰、地产拥挤变幅较大 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 证券分析师：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190525080001 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 风险提示：本报告结论完全基于公开历史数据，建议关注的行业指数与 ETF 产品基于 构建的量化模型，仅供大家参考阅读，不构成任何投资建议。 融 工 程 点 评 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ETF [Table_Summary] 数据截止日：2025/12/12 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日通信、军工、电子靠前，相比较而言，计算机、汽车、传媒的拥挤 度水平较低，建议关注。此外， ...

化工&新材料|2026年度策略报告 证券研究报告 2025/12/14 "反内卷"催化周期复苏，"新经济"拉动新材料成长 | 证券分析师: | 王亮 | | --- | --- | | 分析师登记编号: | S1190522120001 | | 证券分析师: | 王海涛 | | 分析师登记编号: | S1190523010001 | 目录 ➢ 电子化学品、新能源上游材料、机器人/低空经济材料、生物基能源及材料等 请务必阅读正文后的重要声明 2 一、 2025年化工行业回顾及2026年展望…………………………………………………4 二、"反内卷"催化周期复苏：关注供需格局的边际改善……………………………….…16 ➢ 石化炼化、农化板块、民爆、氟化工、地产链材料等 三、"新经济"拉动新材料成长：高性能材料国产替代正当时………………….............…32 四、重点公司推荐…………………………...…………………………………….…….……52 五、风险提示………………………………...………………………………….………….…60 化工&新材料产业链上下游概览 细分子行业 典型产品 主要下游 农业、粮食 纺 ...

策 略 研 究 太 2025 年 12 月 12 日 投资策略 策略日报（2025.12.12）：亮剑 相关研究报告 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 压力>>--2025-12-11 升>>--2025-12-10 <<策略日报（2025.12.09）：强者恒 强>>--2025-12-09 高>>--2025-12-08 来！>>--2025-12-05 重回低位>>--2025-12-04 <<策略日报（2025.12.03）：等风 来>>--2025-12-03 发>>--2025-12-02 势异也>>--2025-12-01 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 电话： E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 <<策略日报（2025.12.11）：支撑与 <<策略日报（2025.12.10）：探底回 债市：利率债反弹至我们很久之前所画的压力后便重回下跌趋势。 长端利率债今日破位后加速下行，符合我们一直以来的判断。我们维持此 前的判断：往后看 ...

房地产 太平洋房地产日报（20251211）：无锡 3 宗涉宅地块底价成交 2025 年 12 月 12 日 行业日报 中性/维持 房地产 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 24/12/2 25/2/12 25/4/25 25/7/6 25/9/16 25/11/27 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | <<太平洋房地产日报（20251210）：成 都土拍收金18.99亿元>>--2025-12- 10 <<太平洋房地产日报（20251209）：成 都土拍收金18.99亿元>>--2025-12- 09 <<太平洋房地产日报（20251208）：广 州横沥岛 3 宗涉宅地块出让>>-- 2025-12-08 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 市场行 ...

Investment Rating - The report does not provide a specific industry rating but emphasizes a positive outlook for the food and beverage sector based on the central economic work conference's focus on domestic demand and consumption opportunities [5][6]. Core Insights - The central economic work conference highlighted the importance of domestic demand, aiming to boost consumption through various initiatives, including income distribution reforms and the removal of unreasonable consumption restrictions, which is expected to benefit the food and beverage sector [6][7]. - The report suggests that the food and beverage industry could see structural opportunities in 2026, driven by high-growth companies and favorable policy directions [7]. Sub-industry Ratings - No specific ratings are provided for sub-industries such as liquor, beverages, and food [3]. - Recommended companies include: - Guizhou Moutai: Buy - Shanxi Fenjiu: Hold - Guming: Buy - Mixue Group: Hold - Ximai Food: Buy - Dongpeng Beverage: Buy - Wancheng Group: Buy - Pop Mart: Buy - Yanjing Beer: Hold - Dashihua: Buy [3][11]. Recommended Companies and Earnings Forecast - The report includes earnings forecasts for recommended companies, indicating expected growth in EPS from 2024 to 2027 for each company, with Guizhou Moutai projected to have an EPS of 80.79 in 2027 [11].

2025 年 12 月 12 日 行业日报 看好/维持 非银行金融 非银行金融 内需为本，改革为楫：2025 年中央经济工作会议精神与对金融行 业影响解读 ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 24/12/12 25/2/22 25/5/5 25/7/16 25/9/26 25/12/7 非银行金融 沪深300 ◼ 子行业评级 从"总量扩张"转向"质效提升"，注重跨周期调节。会议提出五个 "必须"，包括"必须充分挖掘经济潜能"、"必须坚持政策支持和改革创 新并举"等，凸显政策思路从短期逆周期调节向中长期结构性改革深化。 与 2024 年会议相比，本次会议更注重供需平衡的修复，而非单纯的需求 刺激，政策工具更强调"存量与增量并重"。例如：财政政策从"加大强 度"转为"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量"，重心转向优 化支出结构、化解地方财政压力，而非进一步扩大赤字；货币政策明确将 "促进经济稳定增长、物价合理回升"作为核心目标，提出"灵活高效运 用降准降息等多种政策工具"，但更注重传导机制畅通，避免"大水漫灌"； 这一导向对金融行业意味着政策环境趋于稳定，金融机构需更聚焦 ...

2025 年 12 月 12 日 行业策略 看好/维持 ◼ 走势比较 (20%) (4%) 12% 28% 44% 60% 24/12/12 25/2/22 25/5/5 25/7/16 25/9/26 25/12/7 电子 沪深300 ◼ 子行业评级 相关研究报告 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：罗平 E-MAIL：luoping@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524030001 电子 电子 端侧创新促内需，科技发展强产业 事件：中央经济工作会议 12 月 10 日-11 日在北京召开。 会议明确了明年经济工作八大重点任务，其中"坚持内需主导，建设强大 国内市场"是首要任务。会议中提到的，扩大优质商品和服务供给；优化 "两新"政策实施等方面，对电子行业而言，AI 端侧创新可以提供全新 的电子消费品，有望通过现有品类"升级+扩展"进一步拉动电子产品市 场的消费活力。据弗若斯特沙利文预测，全球端侧 AI 市场将在 2025-2029 年间实现跨越式增长，市场规模预计从 3219 亿元跃升至 12230 ...