Group 1: Market Overview - The total repurchase amount for the week was HKD 3.28 billion, a significant decrease from HKD 4.97 billion the previous week[10] - The number of companies engaging in repurchases increased to 67 from 45 in the prior week[10] - Tencent Holdings (0700.HK) led the repurchase with an amount of HKD 2.00 billion, followed by HSBC Holdings (0005.HK) at HKD 422.12 million[10] Group 2: Industry Insights - The information technology sector saw the highest repurchase activity, driven by Tencent's substantial buyback[13] - A total of 15 companies in the information technology sector initiated repurchases, the highest among all sectors[13] - The materials sector, represented by China Hongqiao (1378.HK), had a notable repurchase amount of HKD 394.02 million, accounting for 0.27% of its total share capital[14] Group 3: Repurchase Significance - Company buybacks are defined as the repurchase of shares from the secondary market using available cash, which can be canceled or used for employee stock incentives[23] - Large-scale buyback trends typically occur during bear markets, signaling that companies believe their stock prices are undervalued[23] - Historical data indicates that the Hong Kong market has experienced five waves of buyback trends since 2008, often followed by subsequent price increases[23]

1 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： 港股市场策略周报 2025.3.31-2025.4.6 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | n 美国发布对全球"对等关税"，对中国综合税率超50%，市场继续回调。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 -2.19%/-2.46%/-3.51%。本周市场恒生一级行业板块互有涨跌，市场风格转向防守，高股息相关的电讯业和公 用事业周涨幅居前，排在第一和第二。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点降至61%左右，估值在5年均值左右的水平。 l 港股市场宏观环境： n 基本面：3月官方PMI虽表现超预期，但改善幅度弱于季节性；贸易战大幅拖累外需预期，内需刺激将是重中之重。 n 资金面：美国宣布全球"对等关税"，中国强力反击对美所有产品加征34%关税，中美及全球贸易摩擦进一步升级。 l 港股市场展望： 2 n 基本面：国内经济整体表现尚可，但整体仍呈现弱复苏态势，经济上升动能偏弱；政 ...

| 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 目录 港股通数据统计周报 2025.3.31-2025.4.6 2 l 港股通前十大净买入/卖出公司 l 港股通净买入/卖出行业分布 l 港股通前十大活跃个股 l 港股通与南下资金介绍 港股通前十大净买入/卖出公司 3 港股通本周前十大净买入公司（2025.3.31-2025.4.6） | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 9992.HK | 泡泡玛特 | 可选消费 | 13037873 | 21.20 | | 2 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 可选消费 | 15911290 | 19.65 | | 3 | 0941.HK | 中国移动 | 电信服务 | 22738365 | 19.01 | | 4 | 2800.HK | 盈富基金 | | 7899 ...

[Table_main] 衍生品市场类模板 e_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 4 月 宏 观 报 告 在不确定性中寻找确定性 宏 观 经 ──市场走势点评+宏观策略展望 报告导读 济 研 究 — 宏 观 策 略 报 告 4 月 3 日特朗普在白宫签署"对等关税"的行政令，宣布对所有贸易伙伴设立 10%的"最低基准关税"，广谱 10%的关税将于 4 月 5 日生效，对于以中国、 越南和欧盟为代表的"重点贸易逆差国"，本轮对等关税的累计加征幅度达到 了 20%-54%不等。相较于其他国家（如加拿大、墨西哥、欧盟等）较为妥协的 态度，中国对美国关税威胁保持了较强的战略定力，并在特朗普上任后的前 2 次关税威胁后，均采取了反制措施。在 4 月 3 日美国"对等关税"宣布后，中 国在次日便宣布了多项反制措施，包括对美所有进口商品征收 34%关税，将 16 家美国企业列入出口管制名单和对中重稀土相关物项实施出口管制等。随着全 球贸易冲突发酵，市场 risk-off 情绪明显升温，风险资产"全军覆没"，甚 至以黄金为代表的传统避险资产也出现显著调整；但以美债、日元和 VIX 等资 产却迎来一波较为强 ...

1 目录 2 l 港股市场重要指数估值 l 港股市场各行业估值水平 l AH股溢价/折价水平 港股市场估值周报 2025.3.31-2025.4.6 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 港股市场 重要指数估值 3 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 4 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 5 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 6 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 7 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 8 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 9 港股市场 各行业估值水平 10 港股市场各行业估值水平 l 从PE估值来看 l 港股市场各行业PB估值水平 n 我们选取了2018年初以来的港股市场各个主要 行业的PB (LF)为样本，来看当下各行业的估 值情况。 ...

[Table_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 3 月 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 2025 年 4 月美债市场月度展望及配置策略 ──债券策略月报 市 场 策 2025 年 3 月美国资本市场表现回顾 随着"特朗普"交易一阶基本结束，经济数据再次成为主导美债市场的主要因 素。3 月经济数据整体偏弱，薪资增速和 CPI 均较前值回落，同时受 1 月非货 币黄金进口大幅抬升影响，亚特兰大一季度 GDP 预测值一度被下修超过 4 个百 分点至-2.8%，即使是在剔除黄金进口影响后的读数也处于负值，同期领先指 标 Markit 制造业 PMI、消费者信心指数等均回落，使得市场对美国经济放缓 的担忧在逐渐升温，但由于非农、CPI 等硬数据尚未出现明显的走弱迹象，以 及 2 月通胀数据并未完全反应关税的影响，美债市场在月内并未走出单边的下 行行情，截止 3 月末，30 年期、20 年期、10 年期、2 年期美债收益率分别变 动+8.1、+7.4、-0.3、-10.6 个 bps。30Y-10Y 美债利差在月末收于 27.8bp（前 值 24.4bp），长短端利差均呈现"牛陡"特征， ...

中债策略周报 2025.3.24-2025.3.30 分析师： 曹潮 中央编号： BVH841 联系电话： 852-96581360 邮箱： caochao@cnzsqh.hk 中国债券场策略周报 - 投资要点 1 中国债券市场表现回顾： 中国债券市场展望： 2 基本面和货币政策：3月PMI录得50.5%，较前值回升0.3个百分点，从结构来看，3月生产指数为 52.6%，连续2个月运行在52%以上。从行业来看，装备制造业和高技术制造业生产活动连续较快上 升；表征内需/外需的新订单均回升，反应内外需景气度均回暖。货币政策方面，本周央行央行净投放 3036亿元，其中逆回购投放12653亿元，到期14117亿元，MLF投放4500亿元。 资金面：25日开始7天资金利率上行均超过20个bps，但隔夜利率维持稳定；随着央行自周二开始通 过逆回购和MLF投放资金，R001、DR001分别回落6个bps至1.78%、1.72%。 基本面和货币政策来看，1-2月基本面延续修复态势，供需两端在春节错月的影响下均有一定程度的改 善，逆周期政策对经济的托底作用较为突出，预计2025年一季度经济有望开门红。对于债市，我们认 为尽管4 ...

港股市场回购统计周报 2025.3.24-2025.3.30 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 目录 2 l 港股市场回购周统计数据 l 上市公司回购的意义与作用 港股市场回购周统计数据 3 1 港股市场回购周统计数据（2025.3.24-2025.3.30） l 周回购数据总汇 | 证券代码 | 证券简称 | 期间回购金额 | 期间回购数量 | 回购数量占 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (万港元) | (万股) | 总股本比例 | | 0700.HK | 腾讯控股 | 250,309.13 | 492.20 | 0.05% | | 0005.HK | 汇丰控股 | 74,203.55 | 832.08 | 0.05% | | 1024.HK | 快手-W | 69,902.88 | 1,250.23 | 0.29% | | 1919.HK | 中远海控 | 24,666.53 | 1,989. ...

[Table_main] 衍生品市场类模板 报告导读 略 研 究 — 港 股 策 略 月 报 整体来看，港股市场基本面和资金面较上月基本保持平稳，政策面仍在加码， 但情绪面有所走弱。鉴于当下港股市场周月线级别趋势已逐步进入右侧区间， 对于后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议过度悲观。因此，我们对 于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们继续看好行 业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等；业绩和股价走势 稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降 息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。 投资要点 2025 年 3 月港股市场表现回顾 回顾 3 月港股市场走势，市场冲高回落小幅收涨，基本符合我们的预期。3 月 上旬市场在资金和情绪的推动下继续震荡向上，恒指一度涨超 24800 点；之后 随着情绪的透支，市场开始持续走弱回调，最终港股市场在 3 月小幅收涨。最 终截至 3 月末，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为 +1.22%/+0.78%/-3.11%。 港股市场宏观环境解读 从各个角度简要总结当下市场环境。基本面：国内 1 月至 ...

港股通数据统计周报 2025.3.24-2025.3.30 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 目录 2 3 港股通本周前十大净买入公司（2025.3.24-2025.3.30） | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1810.HK | 小米集团-W | 信息技术 | 113053959 | 57.71 | | 2 | 3968.HK | 招商银行 | 金融 | 55503648 | 25.34 | | 3 | 3690.HK | 美团-W | 可选消费 | 12596397 | 20.17 | | 4 | 2423.HK | 贝壳-W | 房地产 | 32203976 | 17.47 | | 5 | 2899.HK | 紫金矿业 | 材料 | 90634368 | 16.35 | | 6 | 2 ...