港股市场策略周报 2025.3.10-2025.3.16 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： n 本周市场有所调整，仅在最后一个交易日反弹，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-0.75%/-1.12%/-2.59%。本 周原材料表现继续强势，周涨幅超4%，排在第一；必选消费和能源业涨幅排在第二和第三，周涨幅都超2%。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点持平在69%左右，估值接近5年均值的水平。 l 港股市场宏观环境： l 港股市场展望： 2 n 基本面：2月中国金融数据整体表现不及预期，往后看债务置换仍将继续，预计仍将对国内信贷数据存在压制。 n 资金面：2月美国CPI整体不及市场预期，但关税影响或仍未完全显现，后续通胀或继续成为压制降息预期的隐忧。 目录 3 l 港股市场表现回顾 l 港股市场估值水平 l 港股市场回购统计 l 南向资金走向统计 l 港股市场宏观环境跟 ...

宏观经济高频数据一览表 目录 2 l 宏观经济高频数据一览表 l 生产端 l 消费端 l 地产基建 l 进出口 l 物价通胀 l 交通运输 宏观经济 高频数据一览表 3 宏观经济 高频数据统计周报 2025.3.10-2025.3.16 分析师： 沈凡超 中央编号： BTT231 联系电话： 852-4623 5564 邮箱： hector@cnzsqh.hk 1 | 指标名称 数据频率 | | 更新时间 | 最新值 | 前值 | | 环比变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生产 | | | | | | | | 焦炉开工率(%) | 間频 | 2025/3/14 | 69. 29 | 70. 36 | P | -1. 07 | | 高炉开工率(%) | 周频 | 2025/3/14 | 80. 6 | 79.53 | F | 1. 07 | | PX开工率(%) | 周频 | 2025/3/14 | 91. 41 | 91.81 | FA | -0. 40 | | PTA开工率(%) | 周频 | 2025/3/14 | 77.4 | 74.4 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the industry [1]. Core Insights - The report analyzes the valuation levels of the Hong Kong stock market, focusing on key indices and industry valuations [4][18]. - It highlights that certain industries are undervalued based on PE and PB ratios, indicating potential investment opportunities [20][24]. Summary by Sections Hong Kong Market Important Index Valuation - The report provides insights into the valuation of major indices such as the Hang Seng Composite Index (HSCI) and the Hang Seng Index (HSI) [6][10]. - It includes data from Wind, indicating the performance and valuation trends of these indices [7][11]. Hong Kong Market Industry Valuation Levels - The report categorizes industries based on their PE (TTM) and PB (LF) valuation levels since early 2018 [21][24]. - Industries with PE valuation below the 20th percentile include daily consumer goods and utilities, suggesting they are undervalued [21]. - Industries with PE valuation below the 40th percentile include energy, consumer discretionary, daily consumer goods, healthcare, and utilities [21]. - Industries with relatively high PE valuations (above 50th percentile) include materials, industrials, information technology, and telecommunications [21]. - For PB valuations, healthcare and utilities are also noted as undervalued, with PB below the 20th percentile [24]. - Other industries with PB below the 40th percentile include daily consumer goods, healthcare, utilities, and real estate [24]. - High PB valuation industries (above 50th percentile) include energy, consumer discretionary, and telecommunications [24]. AH Share Premium/Discount Levels - The report discusses the premium/discount levels of AH shares, providing insights into market dynamics [26][28].

美债策略周报 2025.3.10-2025.3.16 分析师： 曹潮 中央编号： BVH841 联系电话： 852-96581360 邮箱： caochao@cnzsqh.hk 1 3 2 2月CPI和PPI数据均超预期回落，但市场对关税担忧仍存，导致长端美债利率居高不下，10Y美债周内 累计上行1.1个bps。 美债市场基本面、货币政策和资金面： 基本面与货币政策：2月CPI同比回落至2.8%，低于预期2.9%和前值3%，说明1月的偏高读数主要源于 季节性残留，进而导致部分商品和服务价格上涨幅度被高估；但2月通胀数据并没有反应特朗普关税落地 后的影响，市场对此担忧仍存；货币政策方面，由于下周召开FOMC会议，美联储官员处于"静默期"。 流动性和供需：准备金回升至3.4万亿美元，财政部一般账户延续回落态势。鉴于债务上限解决的时点前 后，商业银行准备金规模或将面临较大波动，进而对美债市场流动性带来潜在不利影响，为防止类似 2019年的流动性危机重演，美联储可能最早会在5月结束缩表，并在3月会议中释放结束缩表信号。 美债市场展望及策略：经济"类滞胀"+财政部影子"QE"重现，长端美债迎来重要做多窗口期 2月CPI ...

l 港股市场回购周统计数据 l 上市公司回购的意义与作用 港股市场回购周统计数据 3 港股市场回购统计周报 2025.3.10-2025.3.16 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 目录 2 港股市场回购周统计数据（2025.3.10-2025.3.16） l 周回购数据总汇 | 证券代码 | 证券简称 | 期间回购金额 | 期间回购数量 | 回购数量占 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (万港元) | (万股) | 总股本比例 | | 3323.HK | 中国建材 | 339,224.97 | 84,174.93 | 11.09% | | 0005.HK | 汇丰控股 | 102,101.96 | 1,186.80 | 0.07% | | 0019.HK | 太古股份公司A | 7,707.88 | 111.50 | 0.08% | | 1972.HK | 太古地产 | 4,326.10 | ...

目录 2 l 港股市场重要指数估值 l 港股市场各行业估值水平 l AH股溢价/折价水平 港股市场估值周报 2025.2.10-2025.2.16 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 港股市场 重要指数估值 3 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 4 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 5 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 6 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 7 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 8 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 9 港股市场 各行业估值水平 10 港股市场各行业估值水平 资料来源：Wind，浙商国际 11 l 港股市场各行业PE估值水平 n 我们选取了2018年初以来的港股市场各个主 要行业的PE (TTM)为样本，来看当下各 ...

港股市场估值周报 2025.2.17-2025.2.23 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 1 目录 2 l 港股市场重要指数估值 l 港股市场各行业估值水平 l AH股溢价/折价水平 港股市场 重要指数估值 3 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 4 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 资料来源：Wind 5 资料来源：Wind 6 港股市场重要指数估值-恒生指数（HSI） 资料来源：Wind 7 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 8 港股市场重要指数估值-恒生科技指数（HSTECH） 资料来源：Wind 9 资料来源：Wind，浙商国际 数据选取2018年初至今的估值水平。 13 港股市场 各行业估值水平 10 港股市场各行业估值水平 资料来源：Wind，浙商国际 11 l 港股市场各行业PE估值水平 n 我们选取了2 ...

港股市场策略周报 2025.2.17-2025.2.23 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 1 港股市场策略周报 - 投资要点 l 港股市场表现回顾： 2 n 本周市场情绪持续发酵，成交量进一步放大，市场继续强势上攻，市场焦点仍聚焦在科技板块。本周恒生综指/恒生 指数/恒生科技分别+4.06%/+3.79%/+6.03%。本周市场恒生一级行业板块互有涨跌，科技相关行业继续表现强 势。本周资讯科技业涨幅最大，周涨幅超10%；医疗保健行业在低估值和AI应用炒作的带动下涨幅近9%；电讯业 则受益于云计算和AI应用概念的助推，涨幅超6%。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点上升至64.3%左右，估值已接近5年均值的水平。 l 港股市场宏观环境： n 基本面：当前处于经济数据真空期，政策端继续在各领域持续发力，民营经济座谈会助推当下科技行情进一步发酵。 n 资金面：美国通胀预期高企，经济数据明显走弱，滞胀风险预期明显升温；科技牛市继续 ...

[Table_main] 衍生品市场类模板 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 黄金跨市场价差多维透视 ──短期窗口再度收窄，政策方向仍为关键 商 品 期 货 报告导读 — 专 题 报 告 由于标准差异、时间因素以及成本变化等各种因素共同影响下，不同市场 间黄金往往存在一定的价差。当前中美与欧美价差均出现波动扩大的现 象，特别是欧美价差，在美国加关税预期的影响下，一度大幅走低，但进 入 2 月下旬以来再度回到一到两个标准差之间的水平。在这一价差水平下 进行跨市场套利并不能确保足够的收益，所以当前跨市场套利的机会仍然 较小。未来可以继续关注美国关税预期，与汇率变化可能带来的操作机会。 投资要点 黄金市场介绍 全球各地的黄金交易市场为黄金提供了全天候的交 易服务。其中美洲、欧洲和亚洲的黄金交易市场成交 最为活跃，对全球黄金定价拥有极大的影响力。 黄金价差走势 全球黄金市场交易的黄金内在本质实际上并无明显 差别。理论上黄金在全球各大交易所价格应该保持一 致。但由于各种因素，会使得不同市场间金价往往存 在一定价差。 形成原因分析 从实际情况出发可以发现，中、美、欧三大黄金市场 金价经常出现不一致的波动，会出 ...

Geopolitical Factors - The U.S. has intensified sanctions against Iran and Russia, raising concerns about their oil exports, but current data shows no significant impact on their maritime exports[3] - Future U.S. sanctions on Iran may escalate to "extreme sanctions" which could further affect oil supply dynamics[3] Economic Indicators - Major economies like China and the Eurozone saw a rebound in January CPI, while U.S. manufacturing PMI remains above the threshold, indicating mixed economic signals[3] - Key indicators such as U.S. non-farm payrolls and unemployment rates need to be monitored for future economic trends[3] Supply and Demand Dynamics - OPEC+ has extended its production cut of 3.66 million barrels per day until the end of 2026, with voluntary cuts from 8 countries delayed until April 2025[3] - Non-OPEC+ countries, including the U.S., Canada, and Brazil, are expected to gradually increase production, potentially covering the global demand increase in 2025[3] Price Forecast - The Brent crude oil price is expected to fluctuate between $70 and $85 per barrel, reflecting a supply surplus in the medium to long term[4] - The overall market sentiment suggests a strategy of short-selling on price spikes due to geopolitical tensions[5] Risks and Considerations - Potential risks include unexpected macroeconomic improvements, escalation of geopolitical tensions, and lower-than-expected U.S. production increases[6]