财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-12-22 研究员 上周四个股指期货品种走势以震荡整理为主，其中上证 50 和 中证 500 的涨幅相对较大。四个股指期货品种基差由于合约换月再 次回到深贴水节奏，大部分主力合约合约仍保持期货贴水模式。期 指主力合约期货-现货基差，IH 收于 2.06，IF 收于-41.18，IC 收 于-114.15，IM 收于-188.01。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现先抑后扬特征，表现出一定风格切换特 征。沪指的技术形态得到一定修复，但科创板指仍然是一种较为弱 势的形态。行业上多种风格的行业板块交替轮动，商业航天作为近 期关注度最高的板块，成交体量较为巨大，但本周以来开始出现宽 幅震荡，板块内部个股分化。而权重的电子半导体有较多个股处于 弱势调整当中。之前长期较为冷门的行业，包括周期、消费等开始 轮番活跃。科技行业长期主导市场的局面，似乎正在发生一些变化。 但这种变化目前尚未十分明确，主要表现为新近活跃的板块成交体 量不大，因而风格变化能否持续仍需进一步观察。 综合分析： 宏观方面，11 月经济数据在供需两端总体有所回落。年内外 姓名：李津文 从业资 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-22 冬至备货提振生猪价格，玉米盘面回调释放风险 研究员 姓名：田金莲 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货冲高回落，LH2603 合约报收 11325 元/吨，较前 周结算价上涨 0.53%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.63 元/公斤，环比上 涨 0.1 元/公斤。利润方面，截至 12 月 19 日，自繁自养生猪养殖 利润为-130.884 元/头，环比增加 32.46 元/头；外购仔猪养殖利 润为-189.5 元/头，环比增加 51.19 元/头；猪粮比价为 5.03，周 环比提高 0.12。 上周全国生猪现货价格小幅上涨，随着冬至备货需求释放，终 端消费出现小幅回暖，下游屠宰企业订单增加，支撑屠企开工率提 升，带动生猪价格震荡偏强。目前来看，养殖端对低价有抵触情绪， 但考虑到临近年底，企业有冲量出栏计划，预计供应端将持续放量。 消费方面，腌腊需求陆续启动但规模有限，同时在前期备货结束后， 短期需求或有下滑。总体来看，在需求未出现进一步实质性提振情 况下，生猪价格上涨缺乏持续性。盘 ...

财达期货｜铜周报 铜价涨势明显 短期警惕回调 Z0018883 行情回顾：上周沪铜主力合约整体呈冲高回落趋势，周中维持高位震荡， 受宏观面影响美元指数周尾持续下行，因此周五日盘铜价又再度创 94570 的 历史新高，周五可能受美股科技股下跌影响市场情绪转弱，叠加铜价历史高 位资金获利了结，周五夜盘铜价出现高位回落，跌幅 2.13%，收盘价在 91550 元/吨。较前一周-1.3%。 研究员 姓名：张珩 从 业 资 格 号 ： F3084967 投 资 咨 询 号 ： 供需方面，海外铜矿供应链脆弱性仍较高，且中国有色金属工业协会指 出，2025 年再生铜产量 80 万吨，占比 25%，部分缓解原生铜压力但难以扭 转紧缺预期。国内产量，据我的钢铁，12 月国内电解铜预计产量 116.46 万 吨，环比小幅增加 2.11%。终端方面房地产股票周三有所反弹，主要是由于 市场关于中国政府计划提供 4000 亿元人民币抵押贷款补贴的传闻，市场多认 为这类政策方向确实是有可能的，并可能对地产销售端有温和提振，但不足 以从本质扭转当前房地产的颓势。因此预计地产数据预计维持一段时期的底 部震荡走势。库存方面，全球库存累库趋势维 ...

研究员 姓名：李津文 财达期货｜贵金属周报 2025-12-15 但上周五多位美联储官员在最新讲话中释放的"鹰派"信号， 推动美债收益率走高，美元反弹，美股和金银价格都出现下跌。 美国堪萨斯联储主席施密德表示，"劳动力市场正在降温，但 仍基本保持平衡；通胀仍过高，经济呈现增长势头，希望保持货币 政策适度限制性"。芝加哥联储主席古尔斯比表示，他之所以在本 周投下反对票，是因为他希望等待更多经济数据，以确定关税政策 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 4 页 F0244287 投资咨询号： Z0012495 冲高回落 牛市未变 上周金银市场总体呈现冲高回落，国际金价站稳在每盎司4300 美元，国际银价一度冲高至每盎司 65 美元，收盘在 62 美元附近。 从业资格号： 12 月 10 日，美联储如预期宣布降息 25 个基点，将基准利率 下调 25 个基点至 3.50%-3.75%区间，为年内连续第三次降息，年 内累计已下调 75 个基点。虽然点阵图显示明年可能只降息 1 次， 意味着未来再降息的门槛提高，但鲍威尔这次讲话并没有那么鹰派， 大意是就业市场仍然疲弱，如果没有关税因素，通胀已回落到 2%。 ...

财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-12-15 姓名：李津文 从业资格号： F0244287 投资咨询号： Z0012495 窄幅整理，结构分化 研究员 行情回顾: 上周四个股指期货品种走势以窄幅整理为主，其中中证 1000 和中证 500 的涨幅相对较大。四个股指期货品种基差继续收敛，大 部分主力合约合约仍保持期货贴水模式。期指主力合约期货-现货 基差，IH 收于-6.9，IF 收于-7.8，IC 收于 4.2，IM 收于-9.1。 度宽松的货币政策，并指出"发挥存量政策和增量政策集成效应"， 政策或更注重政策协调与落地效果。 海外方面，美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，符合市 场预期。鲍威尔表示政策利率处于良好位置，暗示明年 1 月将暂停 降息，但利率方向并非是双向的。 上周 A 股市场整体呈现结构性分化特征，成长风格板块表现相 对较为显著，创业板指和科创 50 保持高位震荡，上证 50、沪深 300 指数小幅调整。成交量方面，沪深两市相比前一周均略有增长。市 场在政策预期与资金博弈中延续震荡，成长赛道与主题性机会依然 受到资金重点关注。从资金行为来看，科技主线 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-15 需求利好支撑生猪，玉米盘面高位震荡 研究员 姓名：田金莲 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 7 页 财达期货｜生猪玉米周报 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货低位反弹，H2603 合约报收 11325 元/吨，较前 周结算价上涨 1.75%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.53 元/公斤，环比上 涨 0.02 元/公斤。利润方面，截至 12 月 12 日，自繁自养生猪养殖 利润为-163.34 元/头，环比增加 4.35 元/头；外购仔猪养殖利润 为-240.69 元/头，环比增加 18.7 元/头；猪粮比价为 4.91，周环 比下降 0.04。 上周全国生猪现货价格先跌后稳，养殖场出栏量逐步增加，二 育散户大猪陆续出栏，同时部分地区的猪场出现点状散发疫情，一 定程度上加快了局部出栏节奏，生猪价格偏弱调整。下半周随着价 格下跌，散户认卖度降低，叠加南方腌腊陆续开启，屠宰量小幅增 加，生猪价格止跌趋稳。目前来看，供应维持正常出栏节奏，部分 地区二育补栏积极性提升，叠加 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2. Core Viewpoints - The market is currently in a weak - balance stage, and after the accumulation of positive signals and the display of market resilience, a market repair process is expected to occur [6]. - The 12 - month Politburo meeting and the Central Economic Work Conference are expected to set a positive tone for policies in 2026 and boost market risk appetite [6]. - The US labor market pressure remains unresolved, and the Fed may need to cut interest rates in December [6]. 3. Summary by Related Contents Market Performance - Last week, the four stock - index futures showed a narrow - range upward oscillation trend, with relatively large increases in CSI 300 and CSI 500. All main contracts remained in the futures discount mode, with the basis of IH at - 10.14, IF at - 4.61, IC at - 14.64, and IM at - 22.69 [4]. - The A - share market showed a narrow - range oscillation last week, with prominent hot - topic sectors. The prices of non - ferrous metal futures and stocks reached new highs, and the listing of a domestic chip company on Friday drove up the communication computing power sector, but the high valuation of new listings may have a negative impact on the computing power sector later [4]. - On Friday, there were multiple hot sectors such as communication computing power, commercial space, non - ferrous metals, insurance and securities, and new energy. With limited increase in overall market trading volume, funds actively attacked multiple sectors without causing obvious weakness in other sectors [4]. Comprehensive Analysis - Macroscopically, the upward trend of PPI is relatively clear, while the market's optimistic expectations for policies need verification [5]. - Overseas, the pressure on the US labor market remains, and the deteriorating labor market is the main contradiction in the Fed's monetary policy, making a December interest - rate cut necessary [6].

财达期货｜焦煤焦炭周报 2025-12-08 焦炭首轮提降落地，双焦期价继续探底 【期现行情】 上周焦煤 2605 合约周五收于 1140，周跌幅 1.04%，现货市场主流地区报价偏 弱运行。 研究员 上周焦炭 2601 合约周五收于 1585，周涨幅 0.67%，现货市场主流地区提降 50-55 元/吨落地。 姓名：申伟光 从 业 资 格 号 ： 【基本面分析】 F03088716 焦煤： 投 资 咨 询 号 ： 供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 85.6%，环比下降 0.4%； 精煤日均产量 75.4 万吨，环比减少 1 万吨。全国 314 家独立洗煤厂产能利用率 36.5%，环比上升 0.2%；精煤日均产量 27.1 万吨，环比增加 0.5 万吨。上周，主产 地煤矿复产节奏缓慢，部分地区煤矿因年度生产任务即将完成开始放缓生产节奏进 行控产，炼焦煤矿山核定产能利用率已连续两周下降，短期内炼焦煤原料端供应依 然受限。库存方面，焦煤价格持续偏弱，焦炭提降落地，焦企补库积极性下降，煤 矿出货压力增加，炼焦煤矿山原煤及精煤库存大幅累库，独立洗煤厂精煤库存累库 幅度增加。 需求端：焦炭首轮提降落 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-08 生猪价格承压运行，玉米高位风险增加 研究员 姓名：田金莲 F3046737 投资咨询号： 玉米 Z0015545 生猪 上周生猪期货偏弱运行，H2603 合约报收 11085 元/吨，较前 周结算价下跌 1.6%。 从业资格号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.51 元/公斤，环比下 跌 0.12 元/公斤。利润方面，截至 12 月 5 日，自繁自养生猪养殖 利润为-167.69 元/头，环比下降 19.7 元/头；外购仔猪养殖利润 为-259.39 元/头，环比下降 10.57 元/头；猪粮比价为 4.95，周环 比下降 0.15。 上周全国生猪现货市场先涨后跌，价格整体弱稳运行。月初养 殖场出栏小幅缩量，集团场散户整体成交尚可，对生猪价格形成支 撑。随着养殖端出栏积极性提高，下游承接力较弱，生猪价格止涨 下跌。目前来看，连续偏弱调整后，养殖端有稳价情绪，但随着规 模猪企恢复正常出栏节奏，散户对后市价格信心不足，压栏意愿降 低，市场供应依旧充足，而南方腌腊需求等增量有限，终端消费端 暂无明显改善，难以对价格形成有效支撑。短期来看 ...

财达期货｜铜周报 2025-12-8 财达期货｜铜周报 铜价涨势明显 短期警惕回调 F3084967 Z0018883 行情回顾：上周沪铜主力合约走势比较强，周一和周五都有比较大幅的 上行，尤其是周五单日涨幅有 2.19%，收于 92780 元/吨，较前一周约+6.12%。 主要原因是特朗普点名鸽派人选凯文哈赛特作为美联储主席候选人，ADP 新 增就业也低于预期，市场对 12 月降息预期回升至 87%，并且持续看好 2026 年降息周期的铜行情。 研究员 姓名：张珩 从 业 资 格 号 ： 投 资 咨 询 号 ： 供需方面，中国主要铜冶炼企业与智利矿商安托法加斯塔的铜精矿加工 费年度谈判进行中，消息称其首轮报价为-15 美元/吨和-1.5 美分/磅，但中国 铜原料联合谈判小组（CSPT）此前达成 2026 年度降低矿铜产能负荷 10%以 上的共识，因此意向价格仍为正值。若冶炼企业落实减产，将削弱铜精矿需 求，有望扭转加工费下行趋势，对铜价有支撑。国内方面，12 月部分规模型 企业为完成年度目标可能小幅提升排产，但中小企业受制于资金与订单压力， 可能提前减产或停工，对整体开工率产生拖累。SMM 预计 12 月开 ...