二育入场支撑生猪价格，玉米下方存有支撑 研究员 姓名：田金莲 财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-29 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货震荡偏强，LH2603 合约报收 11645 元/吨，较前 周结算价上涨 3.14%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.63 元/公斤，环比持 平。利润方面，截至 12 月 26 日，自繁自养生猪养殖利润为-130.11 元/头，环比增加 0.77 元/头；外购仔猪养殖利润为-162.8 元/头， 环比增加 26.7 元/头；猪粮比价为 5.02，周环比下降 0.01。 上周全国生猪现货价格先跌后涨，但整体波动有限。随着气温 下降，大猪需求有所增加。同时，局部二育入场情绪提升，散户惜 售心理加强，部分企业尝试上调价格。目前来看，元旦节前下游备 货尚可；临近月底养殖端出栏或有缩量，叠加二育入场截留猪源， 短期生猪价格有一定支撑。后期来看，随着企业出栏量逐步增加， 若市场消费增量依然有限，终端需求难以跟进，生猪价格涨后仍有 调整空间，短期还需关注头部企业出栏及二育入场情况。 请务必阅读正文之后 ...

上周金银价格保持高位强势，国际金价维持在每盎司 4370 美 元附近，国际银价涨至每盎司 66 元，再创历史新高。 从业资格号： 新美联储主席即将公布，鸽派当选应无悬念 美国总统特朗普上周四表示，他目前正就美联储主席一职对 "三至四位"候选人进行面试，预计将很快决定提名接替鲍威尔的 人选。可能在"未来数周内"将作出决定。 财达期货｜贵金属周报 2025-12-22 通胀回落助推降息预期 金银牛市持续 研究员 据媒体披露。美联储主席候选名单已缩小至四人，分别为哈塞 特、沃什、沃勒，以及贝莱德的里德尔。特朗普表示，下一任美联 储主席将是一个相信"大幅"降息的人。 F0244287 投资咨询号： Z0012495 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 4 页 目前美国联邦利率是 3.5%至 3.75%，特朗普说要降到 1%，这 与现在有巨大距离。在所有已知的最终候选人当中，白宫经济顾问 凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什和现任美联储理事克里斯 托弗·沃勒，都主张将利率降至比现在低的水平。然而，没有人明 确表示，他们会推动美联储将利率降至特朗普所要求的低点，就连 特朗普最近任命的美联储理事斯蒂芬·米兰也 ...

财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 2025-12-22 各种小作文利好发酵，螺矿维持小幅反弹 【螺纹钢】 研究员 姓名：薛国鹏 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 9 页 Z0017173 期货方面：本周螺纹 05 合约在空头主力减仓驱动下维持小幅反弹。截止周 五，螺纹 05 合约收于 3119 元/吨，环比上周上涨 59 元，周涨 幅 1.93%。 从 业 资 格 号 ： F3073406 现货方面：本周螺纹主流地区价格继续小幅上调，整体成交一般。截止周 五，全国螺纹平均报价上调 35 元至 3324 元/吨；其中上海地区 螺纹价格上调 30 元至 3300 元/吨；杭州地区螺纹价格上调 40 元至 3320 元/吨；北京地区螺纹价格维持不变 3130 元/吨；天 津地区螺纹价上调 20 元至 3170 元/吨；广州地区螺纹价格上调 20 元至 3510 元/吨。 投 资 咨 询 号 ： 基 本 面：供给方面：全国 247 家钢厂高炉开工率 78.47%，环比减少 0.16%， 同比减少 1.16%；高炉炼铁产能利用率 84.93%，环比上周减少 0.99%，同比 ...

供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 86.6%，环比上升 1.3%； 精煤日均产量 75.8 万吨，环比增加 0.8 万吨。全国 314 家独立洗煤厂产能利用率 37.7%，环比下降 0.5%；精煤日均产量 27.3 万吨，环比减少 0.6 万吨。上周，部分 前期停产煤矿有复产，不过临近月末年终，部分煤矿生产任务已完成或即将完成， 有控产现象，检修现象高将增加，同时安监力度也有所增强，短期原料端供应预计 难以持续增加。库存方面，焦炭提降落地，部分煤种价格有所反弹，煤矿出货压力 增加，炼焦煤矿山原煤及精煤库存延续累库。 财达期货｜焦煤焦炭周报 2025-12-22 原料端供应预期缩减，双焦期价大幅反弹 【期现行情】 上周焦煤 2605 合约周五收于 1108，周涨幅 9%，现货市场主流地区报价稳中偏 强运行。 研究员 上周焦炭 2605 合约周五收于 1740，周涨幅 6.88%，现货市场主流地区暂稳运 行。 姓名：申伟光 从 业 资 格 号 ： 【基本面分析】 F03088716 焦煤： 投 资 咨 询 号 ： Z0019628 需求端：焦炭连续两轮提降落地，上周部分焦煤价格有所反弹，焦企吨 ...

Group 1: Report Investment Rating - No relevant content Group 2: Core Viewpoints - After the liquidity supplement from Huijin's shareholding increase, the mid-term bottom of the A-share market has been confirmed, but the timing for an upward breakthrough has not arrived yet. It still needs to wait for continuous volume expansion and synergy of various funds [6] Group 3: Summary by Related Content Market Performance - Last week, the four stock index futures varieties mainly fluctuated and consolidated. The Shanghai Stock Exchange 50 and CSI 500 had relatively large increases. The basis of the four stock index futures varieties returned to the deep discount rhythm due to contract rollover, and most of the main contracts remained in the futures discount mode. The futures-spot basis of the main contracts of stock index futures was 2.06 for IH, -41.18 for IF, -114.15 for IC, and -188.01 for IM [4] - The A-share market as a whole showed a pattern of first decline and then rise last week, with certain style switching characteristics. The technical pattern of the Shanghai Composite Index was somewhat repaired, but the STAR Market Index remained in a relatively weak pattern. Various style sectors in the industry rotated alternately. The commercial aerospace sector, which has received the most attention recently, had a huge trading volume but began to show wide fluctuations this week, with internal stock differentiation. Many stocks in the weighted electronic semiconductor sector were in weak adjustment. Previously long-term cold industries, including cyclical and consumer sectors, began to be active in turns. The long-term dominance of the technology industry in the market seems to be changing, but this change is not yet very clear, mainly because the trading volume of the newly active sectors is not large, so whether the style change can continue still needs further observation [4] Comprehensive Analysis - In terms of macroeconomics, the economic data in November generally declined on both the supply and demand sides. The fundamentals of foreign trade exports still have support this year, and fixed asset investment is expected to improve moderately driven by policies such as policy-based financial instruments and incremental local government bond quotas, but the consumption temperature in December may still be low [5][6] - Overseas, the US CPI in November was significantly lower than expected, and core service inflation cooled significantly, but the data has a lot of noise and the quality is questionable. Japan's benign inflation cycle is relatively stable, and the Bank of Japan is about to raise interest rates again [6]

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-22 冬至备货提振生猪价格，玉米盘面回调释放风险 研究员 姓名：田金莲 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货冲高回落，LH2603 合约报收 11325 元/吨，较前 周结算价上涨 0.53%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.63 元/公斤，环比上 涨 0.1 元/公斤。利润方面，截至 12 月 19 日，自繁自养生猪养殖 利润为-130.884 元/头，环比增加 32.46 元/头；外购仔猪养殖利 润为-189.5 元/头，环比增加 51.19 元/头；猪粮比价为 5.03，周 环比提高 0.12。 上周全国生猪现货价格小幅上涨，随着冬至备货需求释放，终 端消费出现小幅回暖，下游屠宰企业订单增加，支撑屠企开工率提 升，带动生猪价格震荡偏强。目前来看，养殖端对低价有抵触情绪， 但考虑到临近年底，企业有冲量出栏计划，预计供应端将持续放量。 消费方面，腌腊需求陆续启动但规模有限，同时在前期备货结束后， 短期需求或有下滑。总体来看，在需求未出现进一步实质性提振情 况下，生猪价格上涨缺乏持续性。盘 ...

财达期货｜铜周报 铜价涨势明显 短期警惕回调 Z0018883 行情回顾：上周沪铜主力合约整体呈冲高回落趋势，周中维持高位震荡， 受宏观面影响美元指数周尾持续下行，因此周五日盘铜价又再度创 94570 的 历史新高，周五可能受美股科技股下跌影响市场情绪转弱，叠加铜价历史高 位资金获利了结，周五夜盘铜价出现高位回落，跌幅 2.13%，收盘价在 91550 元/吨。较前一周-1.3%。 研究员 姓名：张珩 从 业 资 格 号 ： F3084967 投 资 咨 询 号 ： 供需方面，海外铜矿供应链脆弱性仍较高，且中国有色金属工业协会指 出，2025 年再生铜产量 80 万吨，占比 25%，部分缓解原生铜压力但难以扭 转紧缺预期。国内产量，据我的钢铁，12 月国内电解铜预计产量 116.46 万 吨，环比小幅增加 2.11%。终端方面房地产股票周三有所反弹，主要是由于 市场关于中国政府计划提供 4000 亿元人民币抵押贷款补贴的传闻，市场多认 为这类政策方向确实是有可能的，并可能对地产销售端有温和提振，但不足 以从本质扭转当前房地产的颓势。因此预计地产数据预计维持一段时期的底 部震荡走势。库存方面，全球库存累库趋势维 ...

研究员 姓名：李津文 财达期货｜贵金属周报 2025-12-15 但上周五多位美联储官员在最新讲话中释放的"鹰派"信号， 推动美债收益率走高，美元反弹，美股和金银价格都出现下跌。 美国堪萨斯联储主席施密德表示，"劳动力市场正在降温，但 仍基本保持平衡；通胀仍过高，经济呈现增长势头，希望保持货币 政策适度限制性"。芝加哥联储主席古尔斯比表示，他之所以在本 周投下反对票，是因为他希望等待更多经济数据，以确定关税政策 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 4 页 F0244287 投资咨询号： Z0012495 冲高回落 牛市未变 上周金银市场总体呈现冲高回落，国际金价站稳在每盎司4300 美元，国际银价一度冲高至每盎司 65 美元，收盘在 62 美元附近。 从业资格号： 12 月 10 日，美联储如预期宣布降息 25 个基点，将基准利率 下调 25 个基点至 3.50%-3.75%区间，为年内连续第三次降息，年 内累计已下调 75 个基点。虽然点阵图显示明年可能只降息 1 次， 意味着未来再降息的门槛提高，但鲍威尔这次讲话并没有那么鹰派， 大意是就业市场仍然疲弱，如果没有关税因素，通胀已回落到 2%。 ...

财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-12-15 姓名：李津文 从业资格号： F0244287 投资咨询号： Z0012495 窄幅整理，结构分化 研究员 行情回顾: 上周四个股指期货品种走势以窄幅整理为主，其中中证 1000 和中证 500 的涨幅相对较大。四个股指期货品种基差继续收敛，大 部分主力合约合约仍保持期货贴水模式。期指主力合约期货-现货 基差，IH 收于-6.9，IF 收于-7.8，IC 收于 4.2，IM 收于-9.1。 度宽松的货币政策，并指出"发挥存量政策和增量政策集成效应"， 政策或更注重政策协调与落地效果。 海外方面，美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，符合市 场预期。鲍威尔表示政策利率处于良好位置，暗示明年 1 月将暂停 降息，但利率方向并非是双向的。 上周 A 股市场整体呈现结构性分化特征，成长风格板块表现相 对较为显著，创业板指和科创 50 保持高位震荡，上证 50、沪深 300 指数小幅调整。成交量方面，沪深两市相比前一周均略有增长。市 场在政策预期与资金博弈中延续震荡，成长赛道与主题性机会依然 受到资金重点关注。从资金行为来看，科技主线 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-15 需求利好支撑生猪，玉米盘面高位震荡 研究员 姓名：田金莲 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 7 页 财达期货｜生猪玉米周报 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货低位反弹，H2603 合约报收 11325 元/吨，较前 周结算价上涨 1.75%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.53 元/公斤，环比上 涨 0.02 元/公斤。利润方面，截至 12 月 12 日，自繁自养生猪养殖 利润为-163.34 元/头，环比增加 4.35 元/头；外购仔猪养殖利润 为-240.69 元/头，环比增加 18.7 元/头；猪粮比价为 4.91，周环 比下降 0.04。 上周全国生猪现货价格先跌后稳，养殖场出栏量逐步增加，二 育散户大猪陆续出栏，同时部分地区的猪场出现点状散发疫情，一 定程度上加快了局部出栏节奏，生猪价格偏弱调整。下半周随着价 格下跌，散户认卖度降低，叠加南方腌腊陆续开启，屠宰量小幅增 加，生猪价格止跌趋稳。目前来看，供应维持正常出栏节奏，部分 地区二育补栏积极性提升，叠加 ...