焦煤焦炭早报（2025-12-24） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 每日观点 焦煤： 1、基本面：临近年底，安全事故频发，煤矿生产积极性不高，预计焦煤年前供给仍难有恢复。下游焦 企对原料煤以按需采购为主，煤矿出货不畅，线上竞拍底价多有下调，高价煤种成交依旧不畅，整体成 交仍显一般；偏空 2、基差：现货市场价1140，基差14.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上 周减少21万吨；偏多 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、预期：焦钢厂经过三轮焦炭降价，利润恢复缓慢，当前对高价煤的采购还偏谨慎，同时焦化企业利 润受到挤压，也仍维持按需补库的节奏。在焦钢利润持续受限下，焦煤需求难有提升，预计短期焦煤价 格或偏弱运行。 4、盘面： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-24 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1115元/吨，SA2605收盘价为1175元/吨，基差为-60元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 利空： 1、23年以来 ...

大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号： Z0021831 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-12-24 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，11月份，官方PMI为49.2，比上月回升0.2个百分点，制造业景气度平 稳。OPEC+11 月 30 日会议决定维持 11 月初制定的产量计划，12 月份增产 13.7 万桶 / 日， 在 2026 年 1 月、2 月和 3 月暂停增产计划。煤炭价格回落，煤制利润企稳。供需端，农膜需 求逐渐走弱，旺季结束包装膜订单回落。当前LL交割品现货价6230（-20），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2605合约基差-66，升贴水比例-1.0%，偏空； • 3. 库存：PE综合库存52.3万吨（+1.5），偏空； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-12-24 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历 史高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨，FG2605收盘价为1028元/吨，基差为-84元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 2、深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：玻璃供给低位企稳 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-12-24 大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号： Z0021831 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。需求端，农业需 求、工业需求按需为主，复合肥开工率、三聚氰胺开工稳。出口内外价差大，近期出口配额企业 多完成集港，短期出口需求回落，周中印标消息公布提振盘面，国内尿素整体仍供过于求。交割 品现货1680（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2605合约基差-41，升贴水比例-2.4%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存131.8万吨（-4.0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年12月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，在前期压箱顶部附近进行震荡，印尼配额变化可能会影响原料供应是主要 因素。近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长 期预期供应宽松。镍铁价格弱稳，成本线有一定支撑。不锈钢库存回落，交易所仓单回落，对价格底部 有一定支撑。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。 偏空 2、基差：现货125250，基差1810，偏多 3、库存：LME库存254604，+216，上交所仓单38621，-301，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论 ...

CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年12月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差走弱，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂递盘。12月货在 主流在01贴水17成交，个别在01贴水18，价格商谈区间在4905~5000。1月货下主流在05贴水75成交，个别在05贴水73成交。今 日主流现货基差在01-17。中性 5、主力持仓：净多 多增 偏多 6、预期：近期PTA装置变动较少，供需格局预期尚可，期货盘面则跟随成本端大幅上行，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震 荡运行，现货基差区间波动。关注油价走势及下游负荷。 2、基差：现货4955，05合约基差-127，盘面升水 中性 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，11月中国制造业采购经理指 数（PMI）为49.2%，较上月回升0.2个百分点，仍处于收缩区间但显现边际改善；中性。 2、基差：现货93540，基差-490，贴水期货； 偏空。 3、库存：12月23日铜库存增825至158575吨，上期所铜库存较上周增6416吨至95805吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。 6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，短期高位 运行 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽松 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年12月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。 5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。 6、预期：LME库存仓单开始减少；上期所仓单继续减少；沪锌ZN2602：震荡 回落。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应 短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨, 供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌矿产量为116.33万吨.1-9月,全球锌矿产 量为996.47万吨；偏多。 2、基差：现货23200，基 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （12.15 -12.19 ） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 观点与策略 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 甲醇周评：驱动因素不同预计下周国内甲醇延续区域性走势。内地方面，考虑到冬季雨雪天气对运输造 成影响，上游甲醇工厂仍以低库存操作为主，且据悉产区部分甲醇企业有一定库存压力，出货需求下不排除 进一步降价让利运费可能。销区来看，近期产区甲醇价格回落且局部跌幅明显较大，对鲁北地区或有一定冲 击，但同时运费坚挺对到货价格有一定支撑，而烯烃需求增量明确对鲁南地区形成有力支撑，预计销区下周 行情窄幅震荡。港口方面，海外开工和发货量下降和国内卸货拉垮下港口去库支撑市场情绪，但不可忽略的 因素是，12月港口到港排期量宏大，在浙江主力烯烃企业 ...