目 录 1 观点和策略 2 基本面 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3 技术分析 4 产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价先抑后扬，下游刚需仍采购为主，价格影响成交效果一般。近期部分 产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期 预期供应宽松。镍铁价格弱稳，成本线有一定支撑。不锈钢库存回落，交易所仓单回落， 对价格底部有一定支撑。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好， 但总体镍需求提振有限。 操作策略： 沪镍主力：20均线为中心宽幅震荡，中长线反弹抛空。 不锈钢主力：震荡偏强运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 供需淡季，菜粕震荡回落 （菜粕周报12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，加 上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性 2.基差：现货2490，基差167，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存0.02万吨，上周0.02万吨，周环比持平，去年同期2.8万吨，同比减少 99.29%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空 6 ...

燃料油周报 （12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 周度观点 2 期现价格 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 周度观点 燃料油周评：上周，原油整体呈现先抑后扬走势，燃料油价格也先跌后涨，高硫报收2415元/吨，周涨 0.42%，低硫报收2932元/吨，周跌2.01%。 由于前期套利经济性不佳，预计12月份来自西方市场的低硫燃料油到货量将出现三个月来的首次下降， 对低硫燃料油市场稍有支撑。但近期的一些租船活动可能导致套利货流入量在1月份再次反弹，亚洲低硫燃料 油市场预计在整个1月乃至可能延续到2月都将保持供应充足。尽管即期供应充足继续拖累亚洲高硫燃料油市 场，但良好的下游船用燃料需求为市场基本面提供一些支撑。 尽管因为运 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 本周棉花主力05围绕14000关口震荡修整，周五夜盘再度站上14000关口上方，短期延续震荡 偏多思路，下游买涨不买跌的心理，后续会加速补库囤货。进一步带动棉花上涨预期。 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。ICAC11月报：25/26年度产量2540万吨，消 费2500万吨。USDA11月报：25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万 吨。海关：11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%。11月份我国棉花进口12万吨， 同比增加9.4%；棉纱进口15万吨，同比增加25%。农村部12月25/26年度：产量670万吨，进口 140万吨，消费760万 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖周报（12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 本周回顾： 白糖本周继续创出新低，价格加速下跌。05主力到达5000关口附近，关注能否止跌反弹。 ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预计从之前的 280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高 出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。2025年10月底，25/26年度本期制 糖全国累计产糖88.3万吨；全国累计销糖9.16万吨；销糖率10.37%。2025年11月中国进口食糖44 万吨，同比减少9万吨；10月进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-12-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 1.国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需 求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题 影响短期出口减少国内供应预期。 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口 保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是 未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2605：2300至2360区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 巴西大豆天气良好，豆粕弱势震荡 （豆粕周报12.15-12.19） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 巴西大豆产区天气短期正 | 中性 | 巴西大豆产区天气短期良 | | | 常 | | 好。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆震荡回落，中美贸易 | 偏空 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 协议执行仍有变数 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期改善，油厂 | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 | | | 压榨量维持高位 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2605：2720至2780区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期和中国采购美豆数量不及美国预期，美豆短期 回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震 荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面交互 影响，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货3010（华东），基差275，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存109.69万吨，上周116.19万吨，环比减少5.59%，去年同期64.02万吨， 同比增加71.34%。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年12月22日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。ICAC11月报：25/26年度产量 2540万吨，消费2500万吨。USDA11月报：25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末 库存1653.2万吨。海关：11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%。11月份我国棉 花进口12万吨，同比增加9.4%；棉纱进口15万吨，同比增加25%。农村部12月25/26年度：产 量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。偏多。 2、基差：现货3128 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年12月22日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预 计从之前的280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8 月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。2025年10月底，25/26 年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨；全国累计销糖9.16万吨；销糖率10.37%。2025年11月中国 进口食糖44万吨，同比减少9万吨；10月进口糖浆及预混粉等三项合计1 ...