智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，IBD作为自身免疫疾病中的"硬骨头"，拥有巨大的未满足临 床需求和广阔的市场空间。尽管IBD领域的靶点不断丰富，但诱导期的临床缓解率(经安慰剂调整后)依 然非常有限，大多数药物的临床缓解率在10%-20%之间的水平，已获批药物的高剂量组临床缓解率通常 在15%以上。当前IBD的治疗新老产品更新迭代，对新机制新疗法的需求急迫，注射长效化+口服多点 开花。MNC加速IBD领域布局，中国创新药企业在差异化赛道崭露头角。该行建议关注新靶点新机制， 密切跟踪相关临床试验的开展和进度以及重点数据的读出。 中信证券主要观点如下： MNC加速IBD领域布局，中国创新药企业在差异化赛道崭露头角 作为自身免疫疾病领域中，患者人数众多且当前一年维持期疗效仍仅有30%-50%临床缓解率的适应症， IBD吸引了众多MNC布局。老玩家通过新产品巩固领先优势;慢病头部企业通过资源倾斜快速布局;肿瘤 领域核心玩家通过BD、收购等模式进入。根据过往交易规模以及MNC对产品峰值的预期，该行预计一 项临床阶段的优质IBD资产的交易对价在20亿美金以上。 中国企业紧跟全球趋势并展现出差异化创新能力：云顶新耀引 ...

(本文来自第一财经) 中信证券研报指出，美联储2025年12月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示政策利率处于 良好位置，暗示明年1月将暂停降息，但利率方向并非是双向的。本次点阵图显示明年目标利率中枢为 3.4%，与9月保持一致，同时上调明年美国经济增速预测，下调明年通胀预测，维持失业率预测不变。 我们预计美联储将在1月暂停降息、剩余两次鲍威尔作为主席的议息会议共计还有25bps降息。若哈塞特 成为新任美联储主席，我们认为明年下半年仍有降息空间；若哈塞特以外的候选人执掌美联储，我们预 计明年下半年美联储可能暂停降息。市场方面，我们预计美联储对明年经济前景乐观的预期和对AI提 高生产力的认可将给市场注入能量，今年美股市场出现"圣诞老人行情"概率较大。 ...

中信证券指出，料2026年快递"反内卷"或渐进式演绎、Top2件量增速领先持续，凭借累积的网络能力、 更高的运营效率，提升全链路成本和服务质量优势、实现更高件量增速，进一步提升利润领先优势及市 场地位。中国快递网络模式出海降维打击，凭借竞争优势深度绑定高增电商平台。2026年美国有望进入 降息通道、跨境物流需求端曙光或现，宽体货机供给增长受限或为2026年航空货运长协价格总体平稳的 关键支撑。 ...

中信证券指出，2026年，我们预计供应释放引发的电量市场供需矛盾将进一步加剧；根据我们测算，电 量市场新平衡拐点或在2028年出现；电力系统容量短缺问题显现，系统正临近容量不足矛盾加速爆发的 时点，储能发展迎来长期关键支撑；预计2026年，供需宽松和改革推动电价下行风险加大，其中水电具 备更强抗周期下行能力。 ...

Group 1 - The company, Shiyao Innovation, has submitted a listing application to the Hong Kong Stock Exchange, with CITIC Securities as its sole sponsor [1] - The company focuses on innovative therapies targeting unmet clinical needs in significant disease areas such as oncology, autoimmune diseases, and infectious diseases [1] - The company plans to commercialize two antibody drugs in the second half of 2024, including a first-class innovative drug and a biosimilar [1] Group 2 - Since its establishment in 2006, the company has specialized in the research and production of high-quality caffeine, becoming the largest producer of chemically synthesized caffeine globally [1] - The company expanded its main business into the health food sector in 2016, launching a comprehensive range of health food products, with its trademark recognized as a famous Chinese brand [2] - The global and Chinese pharmaceutical markets are experiencing significant growth, with the ADC market in China expected to expand from RMB 3.9 billion in 2024 to RMB 158.6 billion by 2035 [2]

Core Viewpoint - The article emphasizes the accelerating internationalization of Chinese securities firms, particularly CITIC Securities, which is enhancing its global presence and connecting international capital with Chinese market opportunities [1][2]. Group 1: Internationalization Strategy - CITIC Securities has seen its international business revenue contribution rise to 17.2% in 2024, achieving record levels in both revenue and net profit [2]. - The firm leverages a unique domestic and international collaborative mechanism, enhancing its competitive edge through shared customer resources, coordinated product services, and integrated IT systems [2]. Group 2: Enhancing Global Understanding of China - CITIC Securities is aiding international capital in understanding investment opportunities in China by utilizing its global network and in-depth market research [4]. - The firm has established a "cognitive coordinate system" for international investors, supported by a research team of over 500 analysts and a network covering more than 95% of global stock market capitalization [4]. Group 3: Comprehensive International Services - The company connects international capital with high-quality Chinese enterprises through tailored cross-border roadshows and investment evaluations [5]. - CITIC Securities provides real-time policy analysis and compliance support to minimize cross-border investment friction, facilitating investments through mechanisms like QFLP [5]. Group 4: International Exchange Platforms - The CITIC Lyon Securities Investor Forum has become a premier platform for international investors, recognized for fostering face-to-face communication and collaboration [7]. - The forum has attracted over 3,000 representatives this year, covering various asset classes and industries, enhancing understanding and cooperation among global investors [8]. Group 5: Promoting Renminbi Asset Appeal - CITIC Securities has significantly increased its northbound swap business and has become a key issuer of RMB-denominated derivatives in Hong Kong [9][10]. - The firm aims to enhance the attractiveness of RMB bonds and derivatives to global investors, contributing to the internationalization of the Renminbi [10].

君赛生物向港交所递交上市申请，中信证券为其独家保荐人。君赛生物是一家致力于实体瘤创新细胞疗 法与创新药开发的生物科技企业，专注开发更安全、更有效、更可及、更可负担的免疫细胞疗法。 TIL疗法是一项个性化疗法，其核心优势在于突破性的疗效，劣势在于制备工艺繁琐，临床方案复杂， 导致综合成本过高，可及性较低，限制其广泛应用。为了使高临床价值的TIL疗法惠及更广大患者，公 司实现从生产端到临床端的创新，在维持TIL疗法治癒性机会的前提下，简化生产工艺与临床方案，显 著提升TIL细胞疗法的安全性、可及性和可负担性。 近年来，全球肿瘤药物市场实现了强劲增长。2024年，该市场规模增至2533亿美元，2020年至2024年的 复合年增长率为13.9%。预计到2030年，市场规模将进一步扩大至4525亿美元，2024年至2030年的复合 年增长率为10.2%，到2035年，市场规模将达到7027亿美元，2030年至2035年的复合年增长率为9.2%。 2024年，中国肿瘤药物市场规模达到人民币2582亿元，2020年至2024年的复合年增长率为6.9%。未来 几年，该市场预计将加速增长，到2030年，市场规模将增至人民币52 ...

财报显示，2025年前三季度，广和通实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%；归母净利润3.16亿 元，同比下降51.50%。 香港联交所最新资料显示，12月10日，广和通（300638）(00638)股东将股票由中信证券经纪香港转入 香港上海汇丰银行，转仓市值1.38亿港元，占比5.97%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，12月10日，广和通(00638)股东将股票由中信证券经纪香 港转入香港上海汇丰银行，转仓市值1.38亿港元，占比5.97%。 财报显示，2025年前三季度，广和通实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%；归母净利润3.16亿 元，同比下降51.50%。 ...

中信证券首席经济学家分析师明明表示，年内人民币有望偏强运行，考虑到年底结汇的季节性效应，不 排除阶段性突破7.0。进入2026年，预计美元指数偏弱运行的趋势或将延续，为人民币汇率构成相对友 好的外部环境。同时央行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性。在此背景下，人民币汇率有望温 和升值。 ...