今年以来，中国汽车行业在政策红利与市场竞争的双重作用下，呈现出"高增长"与"强分化"并存的景 象。 A股上市车企一季度报告显示，比亚迪股份有限公司（以下简称"比亚迪"）、上海汽车集团股份有限公 司（以下简称"上汽集团"）、长城汽车股份有限公司（以下简称"长城汽车"）和重庆长安汽车股份有限 公司（以下简称"长安汽车"）4家车企的营业收入占上市车企总收入超七成，这4家车企的归母净利润占 上市车企（中证行业分类25家A股上市车企，下同）归母净利润总额超九成。 中国欧洲经济技术合作协会智能网联汽车分会秘书长林示对《证券日报》记者表示，一方面，国家提振 消费政策持续加码，推动汽车产销数据亮眼；另一方面，汽车行业内部洗牌加剧，头部车企与尾部阵营 的业绩差距进一步拉大，而新能源汽车与智能化技术的突破则成为行业增长的核心引擎。 从业绩数据来看，今年一季度，按中证行业分类的25家A股上市车企实现营业收入总计5016.27亿元，同 比增长5.64%，实现归母净利润总计161.25亿元，同比增长14.30%。值得注意的是，行业分化在加速显 现，比亚迪、上汽集团、长城汽车和长安汽车4家车企的营业收入之和占25家上市车企总收入的 76 ...

证券研究报告 2025上海车展总结 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年5月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2025年上海车展总结 ◼ 发布会总结：机器人是最大亮点，智能化+全球化是战略重点，电动化已走向成熟。 ◼ 重点新车总结：大六座SUV竞品较多，部分热门车型未亮相车展，合资电车开始发力 ➢ 中大型SUV新车较多：本届车展亮相/上市的旗舰SUV车型包括极氪9X/比亚迪Dynasty-D/乐道L90/长安深蓝 S09/广汽传祺向往S9等，多强调座椅舒适度、多屏智能化以及高阶辅助驾驶等。部分重磅新车缺席车展，车展亮 相新车有限：小米YU7/小鹏G7/理想i8等重磅车型未亮相车展，且多数车型在车展前单独上市或在车展仅亮相， 后续单独举行发布会，整体新车信息有限。 ◼ 智能化部件总结：第三方智驾供应商积极推出全新方案 2 ➢ 机器人：小鹏-奇瑞-长安等多家车企首次展出了机器人，其中小鹏IRON关注度最高也最超预期。 ➢ 智能化：紧跟Q1车企陆续宣布智驾平权，第三方供应商积极发布智驾 ...

在全球范围汽车制造上为践行可持续发展和环保理念，应用生物基的汽车数量不断攀升。 生物基工 程塑料 、 生物基复合材料、生物基聚氨酯和树脂等材料 在探索 整车内外饰如 座 椅、仪表盘、织 物、皮革、涂料、灯具、格栅、轮胎等 部件 的应用替代上热度不减。 14:25 软木皮革用于汽车内饰部件研发与应用 14:50 刘 如 玛斯新材料技术研究(常州)有限公司总经理 中国林业科学研究院木材工业研究所副研究员 14:50 主题待定 15:15 周楠婷 蔚来汽车 主任工程师、博士 15:15 新型生物基聚碳酸酯DURABIO的特征与应用 15:40 闫家林 三菱化学 三菱化学(中国)管理有限公司 DURABIO中国区主要技术负责人 15:40 ■ 茶歇交流 16:10 16:10 "碳"寻绿色发展路径,打造100%可持续材料轮胎 16:35 薛天翔 GOOD YEAR 固特异轮胎管理(上海)有限公司 高级科学家、亚太区新材料研发负责人 16:35 阿朗新科的可持续发展路线图 17:00 陈民杰 ARLANXEO 阿朗新科高性能弹性体(常州)有限公司 高级技术经理 整车企业的可持续战略与材料需求是什么 ？ 生物基材料在汽车 ...

重要公告： 富创精密：沈阳先进拟1.2亿元—2.4亿元增持公司股份 科思科技：拟3000万元—5000万元回购股份 电投能源：筹划资产重组事项，5月6日起停牌 海德股份：董监高及其他管理人员拟不低于2073万元增持公司股票 比亚迪：前4月新能源汽车销量同比增长46.98% 沪市重要公告： 上汽集团：4月新能源汽车销量同比增长71.74% 上汽集团（600104）公告：2025年4月整车销量合计37.65万辆，同比增长4.59%。其中，新能源汽车销 量12.81万辆，同比增长71.74%。 长城汽车：4月销量同比增长5.55% 科思科技（688788）公告：公司拟以3000万元—5000万元回购股份，在未来适宜时机全部用于公司股权 激励或员工持股计划或注销并减少公司注册资本。其中，拟用于股权激励或员工持股计划的股份数量不 低于实际回购总量的50%，拟用于注销并减少注册资本的股份数量不高于实际回购总量的50%。回购价 格不超过80元/股。 中航产融：控股子公司拟协议转让所持中航西飞和中航机载的股份 长城汽车（601633）公告：2025年4月销量总计10.01万辆，同比增长5.55%。 北汽蓝谷：子公司今年累计销 ...

2024 年报&2025 一季报总结：分化加剧，龙头车企盈利修复。随着行业 价格战进入后半程，车企之间的技术、品牌差距拉大，带动各车企财务表 现分化显著。其中，比亚迪、吉利汽车、小米、长安、小鹏受益新车&平 台的强竞争力，销量大幅增长的同时，盈利能力也持续上行，而合资品牌 则在销量/利润端普遍承压。展望后市，头部车企凭借技术、成本与全球化 布局方面的领先优势，新车竞争力与二三梯队的差距预计进一步拉大，未 来在销量与盈利端有望持续跑赢行业。 证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 投资建议。全年内需有保障，北美以外地区出口有望边际改善，中长期看 龙头车企的智能化与全球化逻辑验证，带动市场份额与盈利能力持续提 升。短期关注内需侧以旧换新政策落地与重点新车的上市交付节奏与机器 人落地进展。建议关注：1）强车型：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米 汽车、长安汽车；2）华为系：赛力斯、上汽集团。 乘用车 头部车企重磅新车陆续上市&交付，叠加 2024Q2 行业低基数，板块景气 度有望持续上行。2024Q4 以来，汽车行业迎来新车密集上市潮，比亚迪、 吉利、长安、赛力斯、小鹏 ...

公司公告： 2024 年营收6,275.9 亿元，同比-15.7%；归母净利润16.7 亿元，同比-88.2%。 海外扩张步伐加快，全球市场布局完善。上汽集团积极拓展海外市场，特别是在欧洲市场，通过建立生 产基地和销售渠道，提升全球市场份额。2025 年，MG 品牌将推出6 款新车，覆盖8-30 万元价位段，进 一步丰富产品线，满足不同市场需求。此外，上汽大众和奥迪品牌也在积极向新能源转型，推出多款混 动和电动车型，增强市场竞争力。 2025 年销量目标明确，研发投入加大。公司2025 年销量目标为450 万辆，计划每年研发投入强度为3% 左右，海外销量超110 万辆，新能源销量超160 万辆。这表明公司将继续加大在新能源和智能化方面的 投入，积极拥抱转型。 2024Q4 营收1,971.1 亿元，同比-11%；归母净利润-52.4 亿元。2025Q1 营收1,409 亿元，同比-1.6%；归 母净利润30.2 亿元，同比+11.4%。营收及盈利基本符合预期。 维持盈利预测，维持增持评级。自主品牌、新能源汽车、海外经营"三驾马车"，共助集团完成新老赛道 转换。考虑到转型期的投入较大，以及合资品牌燃油车当前销量 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 05 月 05 日 风偏快速修复下，科技成长再唱主 角 看好 ——2025/4/25-2025/5/2 汽车周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 汽车 ⚫ 观点：车展带动的不仅是观望需求的兑现，更是市场对行业发展新方向的判断。明显感 受到车展期间的风偏向上，为我们看好科技成长提供了支撑。其中包括小米（舆情压制 已逐步消散，市场开始期待 Yu7 发布），华为车（尊界上市在即，江淮关注度提升）， 小马智行（Robotaxi 新车发布带来盈利改善），小鹏、零跑、吉利等。零部件包括拓 普、三花、福达、冠盛均有不俗表现。一季报发布完毕，整体营收复合预期的情况下， 供应链盈利能力略有压力。但 ...

2025 年 05 月 05 日 上汽集团 (600104) ——轻装上阵，拥抱转型 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.24 | | 一年内最高/最低（元） | 21.30/11.49 | | 市净率 | 0.6 | | 股息率%（分红/股价） | 2.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 187,983 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 25.23 | | 资产负债率% | 61.79 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 11,575/11,575 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 1 ...

| | | | | 产 量（辆） | | | | | 销 | 量（辆） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单 位 | 本月数 | 去年 | 月度 | 本年 | 去年 | 累计 | 本月数 | 去年 月度 | | 本年 | 去年 | 累计 | | | | 同期 | 同比 | 累计 | 累计 | 同比 | | 同期 同比 | | 累计 | 累计 | 同比 | | 上汽大众 汽车有限公司 | 71,931 | 94,494 | -23.88% | 310,975 | 345,776 | -10.06% | 82,523 | 92,013 -10.31% | | 310,673 | 340,072 | -8.64% | | 上汽通用 汽车有限公司 | 45,153 | 42,902 | 5.25% | 171,228 | 142,944 | 19.79% | 42,069 | 49,665 -15.29% | | 151,066 | 161,165 | -6.27% | | 上 ...

上汽集团（600104）公告，2025年4月整车销量为37.65万辆，同比增长4.59%；累计销量为132.14万 辆，同比增长10.65%。其中，上汽大众4月销量为82523辆，同比下降10.31%；上汽通用销量为42069 辆，同比下降15.29%。上汽集团乘用车分公司销量为67924辆，同比增长7.28%；上汽通用五菱销量为 15.1万辆，同比增长22.76%。新能源汽车4月销量为12.81万辆，同比增长71.74%；累计销量为40.11万 辆，同比增长40.86%。出口及海外基地4月销量为86666辆，同比下降5.86%。 ...