股 票 研 究 [Table_industryInfo] 建材/原材料 [ Table_Main[ 中ITnaf 国bol]e 巨_Ti 石tle] [评Tab级le_：Inv est] 增持 ( 600176) 上次评级： 增持 从应用和扩产两端寻找“增量”亮点 目 标 价 13.30 格： 上次预测： 14.62 ——2023年报业绩点评 公 当前价格： 9.74 司 鲍雁辛(分析师) 杨冬庭(分析师) 2024.03.24 更 0755-23976830 0755-23976166 baoyanxin@gtjas.com yangdongting@gtjas.com [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 证书编号 S0880513070005 S0880522080004 52周内股价区间（元） 8.72-16.06 报 总市值（百万元） 38,991 告 本报告导读： 总股本/流通 A 股（百万 4,003/4,003 公司2023年报符合预期，23年下游需求偏淡玻纤价格及盈利走低，但全年公司粗纱 股流）通 B股/H股（百万股） 0/0 及电子布保持优于行业的出货能力。 流通股比例 100% 日 ...

建筑材料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月25日 600176.SH 中国巨石 买入 供需仍偏弱，拐点需等待 原评级：买入 市场价格:人民币 9.84 公司发布2023年年报，全年营收148.8亿元，同减26.3%，归母净利30.4亿 元，同减 53.9%，EPS0.76元；其中 2023Q4营收 34.5亿元，同减 15.6%， 板块评级:强于大市 归母净利 3.7 亿元，同减 66.1%。公司产能持续扩张，龙头优势稳固；当前 玻纤行业供需仍偏弱，拐点仍需等待。维持公司买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 10%  玻纤价格下行，2023Q4 营收利润同比下滑：据卓创资讯，2023Q4 玻纤 (0%) 主流产品2400tex缠绕直接纱均价3,335.1元/吨，同降22.4%，环比降低 (10%) 11.6%，价格降幅较大致公司业绩承压。2023Q4 营收 34.5 亿元，同减 (19%) 15.6%，归母净利3.7亿元，同减66.1%。2023Q4毛利率25.8%，同减7.3pct， (29%) 环比下降1.3pct；净利率11.1%，同减16.9pct，环比下降6.6pct。 (38% ...

[Table_Page] 年报点评|玻璃玻纤 证券研究报告 [中Table_国Title] 巨石（600176.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 9.74元 行业周期底部渐近，公司盈利韧性凸显 合理价值 11.86元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-22  公司发布2023年年报，2023年营收148.8亿元，同比-26.3%，归母 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 净利润30.4亿元，同比-53.9%；其中Q4营收34.5亿元，同比-15.6%， 归母净利润 3.7 亿元，同比-66.1%。同时公司发布公告，张毓强先生 12% 2% 辞去总经理职务，聘任杨国明先生为公司总经理。 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -9%  23Q4 粗纱景气继续下探，龙头盈利韧性超预期。2023 年玻纤景气承 -19% 压，公司产品销量逆势提升，粗纱及制品销量248万吨，同比+18%， -30% 电子布销量8.4亿米，同比+19%。23Q4粗纱景气环比继续下滑，（1） ...

上 市 公 司 建筑材料 2024 年03月 22 日 中国巨石 (600176) 公 司 研 究 ——2023 年盈利领跑行业，2024 年仍有成长性 / 公 司 点 报告原因：有信息公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司公告：2023年公司实现营业收入148.76亿元，同比下降26.33%；归母净利润30.44亿元，同 比下降53.94%；扣非归母净利润18.98亿元，同比下降56.64%。全年毛利率28.00%，净利率21.22%， 分别同比-7.6pct/-12.56pct。单四季度公司实现营业收入34.50亿元，同比下降15.64%；归母净利 证 市场数据： 2024年03月21日 润3.71亿元，扣非归母净利润2.74亿元，分别同比-66.09%/-64.94%。单四季度毛利率25.81%， 券 收盘价（元） 9.84 研 一年内最高/最低（元） 16.5/8.5 净利率11.13%；分别同比-7.35pct/ -16.86pct，业绩符合预期。 究 市净率 1.4  费用率增加摊薄利润。根据公司公告，全年资产处置收益9.35亿元，较2022年下降了16.38亿元， 报 息率（分 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 玻纤制造 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d中yCo国mpa巨ny＃石 （ 600176 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 6001 量76 增价减盈利承压＃ ，title＃ 行业有望走出底部 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年03 月21 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum公ma司ry＃披露2023年报。实现营收148.76亿元，同比-26.33%，实现归母净 利30.44亿元，同比-53.94%，扣非后归母净利18.98亿元，同比-56.64%。 市场数据日期 2024-03-20 其中，单四季度实现营收34.50亿元，同比-15.64%，归母净利3.71亿元， 收盘价（元） 10.02 同比-66.09%，扣非后归母2.74亿元，同比-64.94%。 总股本（百万股） 4003.14 流通股本（百万股） 4003.14  公司2023年度实现综合毛利率28.00%，同比-7.60个百分点。分季度来 看，公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现毛利率29.92%、28 ...

证券研究报告 | 2024年03月22日 中国巨石（600176.SH） 买入 行业景气持续探底，销量逆势增长巩固龙头优势 核心观点 公司研究·财报点评 玻纤景气持续探底，收入利润同比明显回落。2023年公司实现营收148.8 建筑材料·玻璃玻纤 亿元，同比-26.3%，归母净利润30.4亿元，同比-53.9%，扣非归母净 证券分析师：任鹤 证券分析师：陈颖 利润19.0亿元，同比-56.6%，其中出售部分贵金属实现处置收益10.0 010-88005315 0755-81981825 renhe@guosen.com.cn chenying4@guosen.com.cn 亿元，处置中复连众股权获投资收益1.8亿元，符合此前业绩预告，EPS S0980520040006 S0980518090002 为0.76元/股，并拟10派2.75元（含税）。Q4单季度实现营收34.5 基础数据 亿元，同比-15.6%，归母净利润3.7亿元，同比-66.1%，扣非归母净利 投资评级 买入(维持) 润2.7亿元，同比-64.9%，受玻纤价格持续调整影响，收入利润同比明 合理估值 收盘价 9.84元 显回落。 总市值/流通市 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [4]. Core Views - The report highlights that the industry is at the bottom of the cycle, reaffirming the competitive moat of leading companies [5]. - In 2023, the company's revenue was approximately 14.9 billion yuan, a year-on-year decrease of 26%, with a net profit attributable to shareholders of about 3.04 billion yuan, down 54% year-on-year [4][5]. - The report indicates that the profitability of the company has returned to low levels due to the downturn in the fiberglass and electronic fabric markets [5]. - The report anticipates that the company's net profit attributable to shareholders will be 1.8 billion yuan and 3.6 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, corresponding to PE valuations of 22 and 11 times [5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company's revenue was approximately 14.9 billion yuan, down 26% year-on-year, with a net profit of about 3.04 billion yuan, a decrease of 54% year-on-year [4][5]. - The fourth quarter of 2023 saw revenue of approximately 3.45 billion yuan, down 16% year-on-year, and a net profit of about 370 million yuan, down 66% year-on-year [4][5]. - The gross profit margin for fiberglass and products was approximately 28%, a decrease of 14 percentage points year-on-year [5]. Market Conditions - The report notes that the industry cycle has reached its bottom, with recent price increases of 100-200 yuan per ton for certain low-end products due to supply shortages [5]. - The domestic fiberglass production in 2023 was approximately 7.23 million tons, an increase of 5.2% year-on-year [5]. - The report suggests that the leading companies have maintained or even expanded their profitability gap compared to smaller firms, reaffirming their competitive strength [5]. Future Outlook - The report expects stable supply in the first half of 2024, with no clear price uptrend yet observed [5]. - The application of fiberglass composite materials in photovoltaic frames is beginning to show potential, with small-scale production expected in 2024 [5]. - The report emphasizes the bottom configuration value of the company, suggesting it is a good time for investment [5].

公司研 究 证 券研究 报 告 玻璃纤维 2024年03月22日 中 国巨石（600176）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：12.2元 行业逆势彰显公司竞争壁垒 当前价：9.84元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年报：2023年，公司实现营业收入148.76亿，同比-26.33%， 证券分析师：王彬鹏 实现归母净利润30.44亿，同比-53.94%，实现扣非归母净利润18.98亿，同比 -56.64%。 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 评论： 证券分析师：鲁星泽  玻纤价格继续寻底，公司份额逆势提升。2023 年，公司玻纤及制品业务实现 营收144.23亿，同比-14.5%。量价分拆看，公司全产品销量同比+17.7%至272 电话：021-20572575 万吨（假设电子布按照 1 亿平米对应 2.8 万吨电子纱销量进行折算），全产品 邮箱：luxingze@hcyjs.com 价格同比下跌27.4%至5311元/吨。我们预计公司销量明显好于行业整体水平， 执业编号：S0360520120001 价格降幅则与行业均价降幅趋于 ...

证券代码：600176 证券简称：中国巨石 公告编号：2024-034 中国巨石股份有限公司 关于 2023 年度网上业绩说明会 召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国巨石股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 20 日下午 14:00-15:00 通过现场网络直播+上证路演中心文字互动的方式召开了 2023 年度 业绩说明会。2024 年 3 月 13 日，公司已在上海证券交易所网站（www.see.com.cn） 披露了《关于召开 2023 年度网上业绩说明会的公告》（公告编号：2024-004）， 现将此次网上业绩说明会召开的有关情况公告如下。 问题 1：玻纤下游需求弱，行业目前的库存处在什么水平？公司今年的满产 满销要怎么达成？ 答复：您好，感谢您的关注。行业库存绝对值而言目前仍处于相对的高位， 库存天数则处于一个相对合理的水平。公司 2024 年将通过新产品开发，产品结 构调整，积极开拓国内外市场等措施来完成年度经营目标。 问题 2：请问公司目前各生产基地的产能分 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国巨石(600176.SH) 2024年03月21日 买入（维持） 中国巨石（600176.SH）：周期底部渐行渐 所属行业：建筑材料/玻璃玻纤 近，龙头优势穿越周期 当前价格(元)：10.02 证券分析师 投资要点 闫广 资格编号：S0120521060002 事件：2024 年 3 月 19 日，公司发布 2023 年年度报告，2023 年公司实现营收约 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 148.76亿元，同比-26.33%，实现归母净利润约30.44亿元，同比-53.94%，实现 王逸枫 扣非归母净利润约18.98亿元，同比-56.64%；单季度来看，23Q4公司实现营收 资格编号：S0120524010004 约34.50亿元，同比-15.64%，环比-4.05%，实现归母净利润约3.71亿元，同比 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn -66.09%，环比-39.35%，实现扣非归母净利润约2.74亿元，同比-64.94%，环比 研究助理 -22.72%。公司每10股拟派发现金红利2.75元(含税)，合计分红11.01 ...