Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report highlights that the company's performance has improved due to increased coal, electricity, and aluminum production, with a focus on the growth potential in coal and aluminum sectors as well as the transition to green energy [3][4] - The company achieved a revenue of 29.86 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 11.2%, and a net profit attributable to shareholders of 5.34 billion yuan, up 17.2% year-on-year [3][4] - The report anticipates a steady growth in net profit for 2025-2027, with projections of 5.79 billion yuan, 6.17 billion yuan, and 6.50 billion yuan respectively, indicating year-on-year growth rates of 8.4%, 6.5%, and 5.4% [3][4] Financial Performance Summary - In 2024, the company produced 47.996 million tons of raw coal, a 3.1% increase year-on-year, with a coal price of 221.6 yuan per ton, up 8.6% year-on-year [4] - The aluminum production reached 900,000 tons in 2024, with a selling price of 17,653.8 yuan per ton, reflecting a 6.2% increase year-on-year [4] - The company's electricity generation from coal was 5.53 billion kWh, a decrease of 1.4% year-on-year, while renewable energy generation surged by 94.7% to 6.03 billion kWh [4] Dividend and Growth Potential - The company plans to increase its coal production capacity and has ongoing projects in aluminum production, which are expected to contribute positively to its earnings [5] - The total cash dividend for 2024 is projected at 1.905 billion yuan, with a dividend payout ratio of 35.67%, indicating a year-on-year increase [5] - The report emphasizes the company's commitment to enhancing its dividend policy in line with market expectations and its growth trajectory [5]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report highlights that the company's performance has improved due to increased coal, electricity, and aluminum production, with a focus on the growth potential in coal and aluminum as well as the transition to green energy [3][4] - The company achieved a revenue of 29.86 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 11.2%, and a net profit attributable to shareholders of 5.34 billion yuan, up 17.2% year-on-year [3][4] - The report anticipates a steady growth in net profit for 2025-2027, with projections of 5.79 billion yuan, 6.17 billion yuan, and 6.50 billion yuan respectively, reflecting year-on-year growth rates of 8.4%, 6.5%, and 5.4% [3][4] Financial Performance Summary - In 2024, the company produced 47.996 million tons of raw coal, a 3.1% increase year-on-year, with a coal price of 221.6 yuan per ton, up 8.6% year-on-year [4] - The company’s aluminum production reached 900,000 tons in 2024, with a selling price of 17,653.8 yuan per ton, reflecting a 6.2% increase year-on-year [4] - The report indicates that the company's cash dividend for 2024 is 1.905 billion yuan, with a dividend payout ratio of 35.67%, an increase of 2.24 percentage points year-on-year [5] Future Outlook - The company is expected to see an increase in coal production capacity, with ongoing projects that will enhance its aluminum production capabilities [5] - The renewable energy segment is projected to grow significantly, with an installed capacity of approximately 5.0076 million kilowatts by the end of 2024, including 4.0504 million kilowatts from wind power and 957,200 kilowatts from solar power [5] - The report emphasizes the potential for continued growth in the company's core businesses while actively pursuing opportunities in the renewable energy sector [3][5]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Views - The company achieved a revenue of 29.859 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 11.2%, and a net profit attributable to shareholders of 5.342 billion yuan, up 17.1% year-on-year [1]. - The company plans to distribute a dividend of 0.8 yuan per share for 2024, resulting in a dividend payout ratio of 35.67% and a dividend yield of 4.6% based on the closing price on April 24, 2025 [2]. - The coal business saw an increase in both volume and price, with a gross margin improvement of 3.7 percentage points to 58.2% [2]. - The power segment benefited from the growth of renewable energy, with total electricity sales increasing by 32.8% year-on-year, although the gross margin decreased by 2.7 percentage points to 31.9% [3]. - The electrolytic aluminum segment experienced a rise in prices, leading to a gross margin increase of 2.2 percentage points to 17.7% [4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company reported a revenue of 8.05 billion yuan, with a quarter-on-quarter increase of 13.1%, but a net profit decline of 3.4% [1]. - The company’s coal production reached 47.996 million tons, a 3.1% increase year-on-year, with a sales volume of 47.759 million tons, up 2.8% [2]. - The company’s electricity sales from coal decreased slightly, while renewable energy sales surged by 94.7% year-on-year [3]. - The projected net profits for 2025-2027 are 5.841 billion yuan, 6.216 billion yuan, and 6.703 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 2.61 yuan, 2.77 yuan, and 2.99 yuan [4][5]. Valuation Metrics - The price-to-earnings (PE) ratio is projected to be 7 for 2025, 7 for 2026, and 6 for 2027 [5]. - The price-to-book (PB) ratio is expected to decline from 1.2 in 2024 to 0.9 by 2027 [5].

➢ 煤炭量价同增，毛利率同比抬升。2024 年，公司实现原煤产量 4799.60 万 吨，同比+3.1%；原煤销量 4775.97 万吨，同比+2.8%；吨煤收入 213.5 元/吨， 同比+8.8%；吨煤成本 89.3 元/吨，同比持平；煤炭业务毛利率同比+3.7pct 至 58.2%。 ➢ 电力受益新能源放量产销双升，毛利率同比下滑。2024 年，公司完成发售 电量 115.54/109.92 亿千瓦时，同比+32.8%/+34.6%；电力业务毛利率同比- 2.7pct 至 31.9%。其中：1）煤电：2024 年，公司煤电发售电量 55.28/50.34 亿 千瓦时，同比-1.4%/-1.5%；度电收入 0.3439 元/千瓦时，同比-2.6%；度电成 本 0.2732 元/千瓦时，同比+2.1%；度电毛利 0.0707 元/千瓦时，同比-17.5%； 煤电业务毛利率同比下降 3.7pct 至 20.6%。2）新能源：2024 年，公司新能源 (含光伏、风电)发售电量 60.27/59.58 亿千瓦时，同比+94.7%/+95.0%；度电收 入 0.2737 元/千瓦时，同比-13.0%；度电成本 0. ...

二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………第 3—10 页 三、执业资质证书……………………………………………… 第 11—14 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 | | | 专项审计说明 天健审〔2025〕1-770 号 内蒙古电投能源股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源公 司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所 有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审 计了后附的电投能源公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表》（以下简称汇总表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供电投能源公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为电投能源公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解电投能源公司 2024 年度非经营性资金占用 ...

国家电投集团财务有限公司 风险评估专项说明审核报告 2024 年度 信会师报字[2025]第 ZG23276 号 目录 | | | 风险评估专项说明 第 1 -6 页 立信会计师事务所(特殊普通合伙) DO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT 关于国家电投集团财务有限公司 2024年12月31日风险评估专项说明审核报告 信会师报字[2025]第 ZG23276 号 内蒙古电投能源股份有限公司: 我们接受委托,审核了国家电投集团财务有限公司(以下简称"财务公 司")截至 2024年12月31日与财务报表相关的风险管理设计的合理性与 执行的有效性作出的评价与认定。建立健全并合理设计风险管理体系并保 持其有效性、风险管理政策与程序的真实性和完整性是财务公司管理当局 的责任。我们的责任是对财务公司与财务报表有关的风险管理执行情况发 表意见。 我们在审核过程中,实施了包括了解、测试和评价财务公司与财务报 表编制有关的风险管理设计的合理性和执行情况,以及我们认为必要的其 他程序。我们相信,我们的审核为发表意见提供了合理的基础。 风险管理具有固有限制,存在由于错误或舞 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 | 1—5 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 | 6—15 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… | 第 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 11 页 | | （七）合并所有者权益变动表………………………………第 | 12—13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表……………………………第 14—15 | 页 | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 16—155 页 四、执业资质证书……………………………………………… 第 156-159 页 审 计 报 告 天健 ...

中信证券股份有限公司 关于内蒙古电投能源股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使 用情况的专项核查报告 中信证券股份有限公司（以下简称"保荐人"、"中信证券"）作为内蒙古 电投能源股份有限公司（以下简称"公司"、"电投能源"）2022 年度非公开 发行 A 股股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券 交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保 荐业务》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求》等有关法律法规和规范性文件的要求，对 2024 年度公司募集资金存放与 使用情况进行了核查，并发表如下意见： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到位时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准内蒙古电投能源股份有限公司非公 开发行股票的批复》（证监许可[2023]124号），电投能源由由主承销商中信证 券股份有限公司采用向不超过35名特定对象非公开发行的方式，向特定对象非公 开发行人民币普通股股票32,000万股，发行价为每股人民币12.50元，共计募集资 ...

目 录 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告……………………第 1—2 页 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告……………第 3—9 页 三、执业资质证书……………………………………………… 第 10-13 页 内蒙古电投能源股份有限公司募集资金 年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2025〕1-766 号 内蒙古电投能源股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源公司） 管理层编制的 2024 年《内蒙古电投能源股份有限公司关于募集资金 2024 年度存 放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供电投能源公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为电投能源公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 电投能源公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作（20 ...

目 录 | | | 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是电投 能源公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 二、执业资质证书………………………………………………第 3—6 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕1-771 号 内蒙古电投能源股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 二〇二五年四月二十四日 第 2 页 共 6 页 第 3 页 共 6 页 第 4 页 共 ...