[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|--------------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | | | 52 周股价波动（元） | 29.98-121.77 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 63984/56545 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 AI 驱动 24Q1 利润同环比大增》 | 2024.04.26 | | 《业绩快报发布， Q4 | 利润环比同比大增》 | | 2024.03.04 | | | 《深耕光模块业务，发力 | 800G 和 | | 2024.02.04 市场表现 | | 新易盛 海通综指 -28.75% 13.25% 55.25% 97.25% 139.25% 181.25% 2023/9 2023/12 2024/3 20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The demand for high-speed optical modules is rapidly increasing, leading to significant growth in the company's performance. In the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 2.728 billion yuan, a year-on-year increase of 109.07%, and a net profit attributable to shareholders of 865 million yuan, a year-on-year increase of 200.02% [1] - The training and inference applications of AI large models require greater network bandwidth for AI data centers, driving the rapid growth in demand for high-speed optical modules [1] - The sales proportion of high-speed optical module products continues to increase, enhancing the company's profitability. In the first half of 2024, the gross margin for point-to-point optical module products reached 43.36%, an increase of 13.52 percentage points year-on-year [1] Financial Performance Summary - In the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 2.728 billion yuan, a year-on-year increase of 109.07%, and a net profit attributable to shareholders of 865 million yuan, a year-on-year increase of 200.02% [1] - The company is one of the few in China capable of mass delivery of 100G, 400G, and 800G optical modules, mastering the packaging of high-speed optical device chips and optical devices [1] - The company forecasts operating revenue growth rates of 114.50%, 49.58%, and 31.83% for 2024-2026, with expected revenues of 6.644 billion yuan, 9.939 billion yuan, and 13.102 billion yuan respectively [2] Valuation Metrics - The current price of the stock is 30 yuan, with a market capitalization of approximately 66.48 billion yuan and a circulating market value of about 58.75 billion yuan [1] - The company’s projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 32.5, 19.9, and 14.5 respectively, compared to the average valuation of comparable companies at 40.2 times P/E for 2024 [2][3]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|新易盛（300502） 2024 年半年报点评： 业绩高增长，产品技术持续升级 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月31日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，报告期内实现归母净利润 8.65 亿元，同比增长 200.02%。其中 2024Q2 实现归母净利润 5.41 亿元，同比增长 199.45%，环比增长 66.57%。公司 2024H1 毛利 率达到 43.04%，同比增长 13.63pct；净利率达到 31.72%，同比增长 9.62%。公司 2024H1 研 发费用达到 1.30 亿元，同比增长 113.06%。2024H1，公司高速率光模块、硅光模块、相干光 模块、800G LPO 光模块等新产品研发项目取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比 持续提升。公司拟对全资子公司四川新易盛实施吸收合并，提高整体运营和管理效率。 |分析师及联系人 张宁 李宸 SAC：S0590523120003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 15% compared to the benchmark index [4][13]. Core Views - The company has demonstrated high growth in profitability, with a significant increase in revenue and net profit driven by the demand for AI-related hardware and high-speed products [2][4]. - The company's gross margin has improved significantly, reaching 43.04%, with a year-on-year increase of 13.6 percentage points, attributed to effective cost control and the introduction of new technologies [2][4]. - The expansion of overseas cloud providers' capital expenditures is expected to support the company's performance, with significant investments in AI infrastructure [3][4]. Financial Performance Summary - In H1 2024, the company achieved revenue of 2.728 billion yuan, a year-on-year increase of 109.07%, and a net profit of 865 million yuan, up 200.02% [2]. - For Q2 2024, revenue reached 1.615 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 129.23% and a quarter-on-quarter increase of 45.11% [2]. - The company’s operating expenses remained stable at a low level, with a period expense ratio of approximately 6.21% in H1 2024 [2]. Product and Market Development - The company has successfully developed a product mix that includes 800G and 400G optical modules, which are essential for meeting the growing demand in the AI and cloud computing sectors [2][3]. - The second phase of the factory in Thailand is progressing well and is expected to be completed by Q4 2024, which will enhance production capacity to meet future demand [3]. Earnings Forecast - The company is projected to achieve revenues of 6.244 billion yuan, 9.058 billion yuan, and 12.251 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [4]. - Corresponding net profits are expected to be 2.019 billion yuan, 2.760 billion yuan, and 3.745 billion yuan for the same years [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an updated target price of 145.20 CNY, down from the previous 173.00 CNY [5][3]. Core Insights - The company's performance in the first half of 2024 met expectations, with a significant increase in profitability. The revenue reached 2.727 billion CNY, representing a year-on-year growth of 109.07%. The net profit attributable to shareholders was 865 million CNY, with a second-quarter net profit of 541 million CNY, aligning with prior forecasts [3][4]. - The demand for 800G Ethernet is robust, presenting substantial growth opportunities for the company as it is one of the few suppliers capable of mass-producing 800G optical modules. The inventory increased significantly to 2.235 billion CNY, primarily due to a rise in raw material stock for production [3][4]. - The company has adjusted its profit forecasts for 2024-2026, raising the net profit estimates to 2.313 billion CNY, 5.147 billion CNY, and 6.147 billion CNY respectively, with corresponding EPS of 3.26 CNY, 7.26 CNY, and 8.67 CNY [3][9]. Financial Summary - For 2024, the company is projected to achieve a revenue of 7.315 billion CNY, a significant increase of 136.2% compared to the previous year. The net profit is expected to rise by 236.1% to 2.313 billion CNY [9][11]. - The gross margin for Q2 reached 43.76%, while the net margin was 33.48%, indicating strong profitability metrics [3][4]. - The company's total assets are projected to grow to 9.795 billion CNY by 2024, with a net asset value per share of 8.81 CNY [7][11].

新易盛（300502.SZ） Q2 单季度业绩再创新高，高速产品进入加速放量期 事件：8 月 29 日晚，公司发布 2024 年半年度报告，报告期公司实现收入 27.3 亿元，同比增长 109.1%，归母净利润 8.65 亿元，同比增长 200%。 其中，单 Q2 实现收入 16.1 亿元，同比增长 129.2%，环比今年 Q1 增长 45.1%。单 Q2 实现归母净利润 5.41 亿元，同比增长 199.5%，环比今年 Q1 增长 66.6%。 AI 驱动高速产品放量，利润率凸显经营质量。公司 Q2 单季度毛利率 43.8%，相较于今年 Q1 提高 1.8 个百分点，相较于去年同期提高 18.3 个 百分点；Q2 净利率 33.5%，相较于一季度提升 4.32 个百分点，相较于去 年同期提高 7.85 个百分点。公司利润率提升明显，我们判断一方面是利 润率更高的 800G 产品收入占比提升，另一方面得益于公司一如既往的成 本控制能力。 现金流健康充沛，存货凸显后续景气度。公司中报经营活动现金流入达到 25.6 亿元，但因购买商品及支付劳务费大幅度，经营活动现金流净额为2.9 亿元，公司存货来到 22.4 亿 ...

成都新易盛通信技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300502 证券简称：新易盛 编号：2024-003 | --- | |-------------------------| | 投资者关系活动类别"选中 | | | | 项请打√" | 议） 参与单位名称（排名不分先 后） 申万证投总部；Bosvale；Capital Group；安信基金；霸菱资产管理亚洲 有限公司；白犀；宝盈基金管理有限公司；贝莱德；碧云银霞；博时基 金；博裕；才华资本；财通基金；财通资管；财信人寿；晟盟资产；创 金合信；大家资产；德邦基金；东财基金；东方阿尔法；东方红；东方 睿石；东方自营；东恺投资；东吴基金；方正富邦；方正证券股份有限 公司；蜂巢基金；复胜资产；赋格投资；富安达基金；富国基金；富荣 基金；富舜资产；工银理财；工银瑞信；观富资产；光大永明资管；广 发基金；国海富兰克林；国华兴益；国联安基金；国盛证券；国寿安保； 国寿养老；国泰；国投瑞银；国新国证；海宸；海富通；海通自营；禾 其投资；鹤禧；恒越基金；弘毅远方基金；宏鼎财富；花旗；华安基金； 华宝基金；华富基金；华融自营；华润元大基金管理有限公司；华泰柏 瑞 ...

公 司 研 究 新易盛（300502.SZ） 2024 年 08 月 29 日 业绩符合预期，2024Q2 毛利率同比环比提升 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 业绩符合预期，维持"买入"评级 | --- | --- | |--------------------|--------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价(元) | 97.83 | | 一年最高最低(元) | 121.77/29.98 | | 总市值(亿元) | 693.43 | | 流通市值(亿元) | 612.81 | | 总股本(亿股) | 7.09 | | 流通股本(亿股) | 6.26 | | 近 3 个月换手率(%) | 248.59 | 2024 年 8 月 28 日公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营收 27.28 亿 元，同比增长 109.07%，实现归母净利润 8.65 亿元，同比增长 200.02%， 2024Q2 公司实现营收 16.15 亿元，同比增长 129.23% ...

1、2024年1月3日，公司召开第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关 于公司〈2024年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》《关于公司〈2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》《关于提请股东大会授权董 事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。同日，公司召开第四届监事会第十 六次会议，审议通过了《关于公司〈2024年限制性股票激励计划(草案)〉及其摘 要的议案》《关于公司〈2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》 以及《关于公司〈2024年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单〉的议案》 等议案，公司监事会对本激励计划的相关事项进行核实并出具了相关核查意见。 成都新易盛通信技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 28 日召开第五届董事会第四次会议、第五届监事会第四次会议审议通过了《关于调 整 2024 年限制性股票激励计划首次及预留授予限制性股票授予价格的议案》等 议案，现将相关调整内容公告如下： 一、股权激励计划已履行的相关审批程序 2、2024年1月4日至2024年1月14日，公司对本激励计划拟激励对象的姓名和 职务通过公司内网共享平台进行了公 ...

证券代码：300502 证券简称：新易盛 公告编号：2024-060 成都新易盛通信技术股份有限公司 关于吸收合并全资子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、吸收合并概述 （一）合并方的基本情况 8、住所：中国（四川）自由贸易试验区成都市双流区黄甲街道物联大道510号 9、经营范围：研究、开发、生产、销售计算机网络设备及零部件、通讯设备 （不含无线电发射设备）及零部件并提供技术服务；自营商品进出口、技术进 出口等（以上范围不含国家法律法规限制或禁止的项目，涉及许可的凭相关许 可证开展经营活动）。 10、最近一年又一期的主要财务数据： 单位：人民币元 1、公司名称：成都新易盛通信技术股份有限公司 2、统一社会信用代码：91510100674300237M 3、公司类型：股份有限公司（中外合资、上市） 4、成立日期：2008年04月15日 5、营业期限：2008年04月15日至长期 6、法定代表人：高光荣 7、注册资本：70,881.0852万元 1、为优化公司管理架构，更好地整合公司资源，提高公司整体运营效率和 管理效率，公司拟对全资子 ...