2025 年 03 月 31 日 绿色动力 (601330) ——危废减值拖累业绩，高分红超预期 证 券 研 究 报 市场数据： 2025 年 03 月 28 日 收盘价（元） 6.59 一年内最高/最低（元） 7.10/5.24 市净率 1.2 息率（分红/股价） 3.79 流通 A 股市值（百万元） 6,518 上证指数/深证成指 3,351.31/10,607.33 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.62 | | 资产负债率% | 61.21 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,393/989 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/404 | 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 投资要点： | | --- | molt@swsresearch.com 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | ...

上 市 公 司 2025 年 03 月 31 日 金山云 (03896) —— 24Q4 收入增长再提速，调整后经营利润首次转正 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 7.65 | | 恒生中国企业指数 | 8606.51 | | 恒生中国企业指数 | 8606.51 | | --- | --- | | 52 周最高/最低（港币） | 11.40/1.08 | | H 股市值（亿港币） | 291.10 | | 流通 H 股（百万股） | 3,805.28 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0837 | 一年内股价与基准指数对比走势： -32% 468% 968% 03/28 04/28 05/28 06/28 07/28 08/28 09/28 10/28 11/28 12/28 01/28 02/28 HSCEI 金山云 资料来源：Bloomberg 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xia ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 03 月 31 日 广州酒家 (603043) —— 餐饮业务快速增长，省外及海外市场稳步开拓 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.08 | | 一年内最高/最低（元） | 19.14/12.81 | | 市净率 | 2.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.99 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,146 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.82 | | 资产负债率% | 36.35 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 569/569 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12 ...

上 市 公 司 非银金融 2025 年 03 月 31 日 中国财险 (02328) ——投资驱动利润稳增，大灾阶段性影响 COR 表现 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 14.40 | | 恒生中国企业指数 | 8606.51 | | 52 周最高/最低（港币） | 15.12/8.96 | | H 股市值（亿港币） | 3,202.96 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0837 | 一年内股价与基准指数对比走势： -11% 39% 89% 03/28 04/28 05/28 06/28 07/28 08/28 09/28 10/28 11/28 12/28 01/28 02/28 HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg 证券分析师 风险提示：长端利率下行、权益市场大幅波动、监管政策影响超预期、大灾影响超预期。 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ...

| 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.04 | | 一年内最高/最低（元） | 17.17/12.00 | | 市净率 | 1.3 | | 息率（分红/股价） | 3.46 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,610 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.65 | | 资产负债率% | 56.10 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 900/240 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 永兴股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 莫龙庭 A0230523080005 mo ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 03 月 31 日 濮阳惠成 (300481) —— 全年业绩承压，布局拓展新品培育新增长点 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.43 | | 一年内最高/最低（元） | 19.42/11.70 | | 市净率 | 1.9 | | 息率（分红/股价） | 3.89 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,536 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.16 | | 资产负债率% | 14.27 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 296/294 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 家用电器 2025 年 03 月 31 日 海信视像 (600060) ——2024 年年报点评：国内以旧换新带动公司 24Q4 收 入、业绩高增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.03 | | 一年内最高/最低（元） | 29.24/14.28 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.50 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,826 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 15.00 | | 资产负债率% | 46.42 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,305/1,295 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06- ...

—全球资产配置方法论黄金框架性报告之三 券 研 究 报 告 2025 年 03 月 31 日 对冲还是共振：从黄金与中美股债 相关性演变探究黄金的资产配置价 值 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 涂锦文 A0230123070009 tujw@swsresearch.com 联系人 林遵东 (8621)23297818× linzd@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 大 类 资 产 配 置 证 ⚫ 中长期视角来看，黄金的风险收益比在国内大类资产中来看排名第一，而黄金与其他资产类别的低相关性甚至负相关性是全 球许多机构投资者在其投资组合中适度配置黄金的原因之一。本篇报告的目的是通过研究金价与中美股市、中美国债利率的 相关性来分析金 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3351 | -0.6 | -1.0 | -0.4 | | 深证综指 | 2026 | 7 -0.9 | 8 -3.1 | -1.81 | | | | | 3 | | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | 现（％） | | 大盘指数 | -0.44 | -1.33 | 5.92 | | 中盘指数 | -0.62 | -2.56 | 9.79 | | 小盘指数 | -0.85 | -3.15 | 21 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 贵金属 | 2.37 | 14.51 | 7.01 | | 影视院线 | 1.59 | -6.01 | 33.44 | | 出版 | 1.52 | -2.56 | 6.03 | | 数字媒体 | 1.42 | -5.48 | 20.64 | | ...

2025 年 03 月 30 日 低卡煤涨价，非电需求改善及供给 收缩预计将托底淡季煤价 看好 ——煤炭行业周报（2025.3.24 -2025.3.28） 本期投资提示： 证 券 分 析 师 煤炭/ 煤炭开采 严 行 业 研 究 / 行 业 点 评 ⚫ 动力煤方面，截至 3 月 28 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q5500 动力煤现货价收 报 665 元/吨，环比上周跌 6 元/吨，但低卡煤小幅上涨，Q4500 和 Q5000 分别收报 526、592 元/吨，环比分别上涨 10 元/吨、4 元/吨。供给端，产地安监常态化，大秦 铁路 4 月将开启春季检修，窗口期前港口调入量增长。据中国煤炭市场网，截至 3 月 28 日，环渤海四港区当周日均调入量 197.44 万吨，环比上周增 8.07 万吨、增幅 4.26%。煤价持续下跌、跌至部分煤矿的成本线，预计产量将有所收缩。进口端，印尼 斋月及雨季影响产量，叠加海运费上涨，进口煤性价比下降；煤炭工业协会倡议严控低 卡劣质煤炭进口和使用，预计进口量将下降。需求端，据中国煤炭市场网，截至 3 月 28 日，环渤海四港区当周日均调出量 203.10 万吨，环比上 ...