[Table_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：12.97 元 香 飘 飘（603711）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.11 流通 A 股(亿股) 4.11 52 周内股价区间(元) 10.26-19.43 总市值(亿元) 53.27 总资产(亿元) 48.93 每股净资产(元) 7.90 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 3.1亿元、3.7 亿元、4.3亿元，EPS 分别为 0.75元、0.89元、1.05元，对应动态 PE 分别为 17 倍、15 倍、12 倍，维持"买入"评级。 风险提示：新品推广或不及预期；原材料价格大幅波动风险；食品安全风险。 相关研究 [Table_Report] 1. 香飘飘（603711）：利润端短期亏损，期 待渠道调整成效 (2024-08-29) 2. 香飘飘（603711）：股权激励目标顺利达 成，持续改善可期 (2024-04-25) 冲泡收入有所承压，果茶增速亮眼 [Table_S ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：17.22 元 五 芳 斋（603237）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 月饼增速亮眼，组织架构调整 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 20.5 亿元，同比下滑 15.2%；实现归母净利润 2.1亿元，同比下滑 12.8%。其中 24Q3实现营业收入 4.7 亿元，同比下滑 15%；实现归母净利润-0.2 亿元。 收入整体下滑，月饼逆势增长。1、分品类看，2024 前三季度粽子、月饼、餐 食、蛋制品及糕点分别实现收入 15.1 亿元（-19.4%）、1.9 亿元（+21.9%）、1 亿元（-11.6%）、1.9 亿元（-11.7%）。公司进一步打造"粽+"产品矩阵，培育 烘焙类、速冻类产品，满足日销及节令送礼场景，产品品类不断丰富。中秋期 间整体送礼较平淡，月饼逆势实现较快增速。2、分销售模式看，前三季度连锁 门店、电商、商超、经销分别实现收入 2.6亿元（-12%）、6.2亿元（-20.8%）、 2.5 亿元（-8.6%）、7. ...

[Table_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：39.27 元 口 子 窖（603589）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入有所承压，静待需求改善 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现收入 43.6亿元，同比-1.9%，归 母净利润 13.1亿元，同比-2.8%；其中单 Q3实现收入 12.0亿元，同比-22.0%， 归母净利润 3.6 亿元，同比-27.7%。 外部需求疲软，增长有所承压。1、24Q3 居民消费信心不足，中秋和国庆双节 期间，白酒商务和宴席消费同比均有所下滑，终端拿货积极性较差，行业需求 端显著承压，造成单 Q3 收入端出现下滑。2、分产品，单 Q3 高档白酒实现收 入 11.4亿，同比-22.7%，预计兼系列新品仍处在消费者培育和市场推广之中， 贡献增量相对有限，中档/低档白酒收入增速同比-55.3%/+26.5%。3、分区域， 24 单 Q3 省内收入 9.5 亿元，同比-22.1%，主要系外部消费环境低迷，徽酒竞 争较为激烈，叠加兼系列还处在培育期，省内增速阶段性承压； ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：135.51 元 泸州老窖（000568）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 24Q3 收入降速释压，轻装上阵行稳致远 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现收入 243.0亿元，同比+10.8%， 归母净利润115.9亿元，同比+9.7%；其中单Q3实现收入74.0亿元，同比+0.7%， 归母净利润 35.7 亿元，同比+2.6%。 24Q3 收入增速环比放缓，主动降速释放压力。1、24Q3 外部消费环境低迷， 白酒商务、礼赠需求不及预期，叠加茅台酒批价有所走弱，渠道信心进一步承 压，双节期间终端备货意愿不足，这些因素共同作用下，公司单 Q3收入增长环 比上半年明显放缓。2、值得重视的是，高端国窖兼顾放量和价盘，高度国窖在 双节期间批价稳定在 880元左右，低度国窖延续平稳动销，特曲 60在团购渠道 表现依旧强势，窖龄酒仍处在调整之中。3、在外部环境承压的背景，公司通过 扫码红包返利等方式促进终端动销，并将销售口径目标降低，主动控制回款 ...

[2024 Table_IndustryInfo 年 11 月 02 日 ] 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（10.28-11.1） 创新药国谈和三季报落地 行情回顾： [Table_Summary 本周医药生物指数下跌 ] 2.9%，跑输沪深300 指数 1.22 个百分点， 行业涨跌幅排名第 30。2024 年初以来至今，医药行业下跌 11.74%，跑输沪 深 300 指数 25.12 个百分点，行业涨跌幅排名第 31。本周医药行业估值水平 （PE-TTM）为 27 倍，相对全部 A 股溢价率为 83.88%（+4.29pp），相对剔 除银行后全部 A 股溢价率为 37.3%（+3.8pp），相对沪深 300 溢价率为 129.02%（+7pp）。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 5.9%，年 初以来表现最好的前三板块分别是原料药、化学制剂、医药流通，涨跌幅分别 为-0.9%、-1.4%和-2.5%。 创新药国谈和三季报落地。创新药国谈方向投资机会值得期待，此外医药三季 报上市公司已全面落地。关于医疗器械板块，2024 年 10 月 30 日，安徽省医 保局发布关于《二十七省（区、 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（10.28-11.1） 货币政策又添新工具，美国经济增长略有放缓 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11月 03 日 证券研究报告"行业研究"机械设备 机器人行业周报（1028-1103） 强于大市(维持) 青心意创发布人形机器人 Orcal，预计年内开启预售 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：6.60 元 国航远洋（833171）交通运输 目标价：——元（6 个月） 积极布局外贸航线，享受高运价弹性 [Table_Summary 事件：公司前三季度实现营业收入 ] 6.8 亿元，同比增长 1.47%，实现毛利 1.38 亿元，毛利率为 20.3%，较 2023 年同期上涨 10.1pp。前三季度期间费用率合 计为 16.6%，综合影响下，公司前三季度实现归母净利润 0.82亿元，同比大幅 上涨 954.45%。 全国规模领先的干散货船东。2023 年公司自营船舶运量逾 2000 万吨，根据交 通运输部公布的《中国航运发展报告》，公司经营船队规模自 2019 年至 2023 年连续 5 年在国内排名行业第四，国际航运船队规模连续 5 年在国内排名行业 前十。同时根据公司披露的新造船情况，上市至今已签署 14艘新建船协议，同 时根据合同约定公司拥有后续 6艘 8.9万吨散货船的建造选择权。今年上半年已 交付 2 艘新船投入经营，今年下半年将交付 4 艘新造船，其他新建船舶预计将 会在 2 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 11 月 03 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（1028-1103） 青心意创发布人形机器人 Orca I，预计年内开启预售 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：13.42 元 一 心 堂（002727）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩短期承压，门店加速省外扩张 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 135.9 亿元 （+6.1%），实现归母净利润 2.9 亿（-57.4%），实现扣非归母净利润 3.4 亿元 （-49.4%）。2024Q3 公司实现营业收入 42.8 亿元（+3.6%），实现归母净利润 1.1 亿（-94.2%），实现扣非归母净利润 4.5 亿元（-74%）。 门店加速省外扩张，重点发力西南地区。公司逐步加强云南以外门店拓展速度， 提升各市场门店经营规模效应。截至 2024Q3 末，直营门店数量 11516 家，较 年初门店数量净增 1261家（包括新开业门店 1694家，搬迁门店 205家，关闭 门店 228家）。其中云南省门店数量 5574家，占比 48.4%，其余省市门店数量 5942 家，占比 51.6%，提升 5pp，省外门店加速扩张。新开门店主要集中在公 ...