202X`[Table_ReportInfo] 5 年 02 月 16 日 证券研究报告•市场周评 北交所双周报（2.5-2.14） 开年来北证 50 指数涨 16.3%，北交所业绩快报接连出炉 数据来源：同花顺 iFind | 基础数据（ [Table_QuotePic] 2.5-2.14） | | | --- | --- | | 成分股个数 | 264 | | 总市值（亿元） | 6501.09 | | 公司平均市值（亿元） | 24.63 | | 板块区间交易金额（亿元） | 2335.61 | | 平均周交易金额（亿元） | 8.85 | | 区间换手率（%） | 69.55 | 相关研究 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 联系人：李艾莼 电话：17396222897 邮箱：liac@swsc.com.cn [板块相对指数表现 Table_QuotePic] -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 24-02 24-03 24-04 ...

| 基础数据 | | | --- | --- | | [Table_BaseData] 股票家数 | 369 | | 行业总市值(亿元) | 48,361.08 | | 流通市值(亿元) | 43,696.89 | | 行业市盈率 TTM | 31.2 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.7 | [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -17% -8% 0% 9% 18% 26% 24/2 24/4 24/6 24/8 24/10 24/12 25/2 医药生物 沪深300 数据来源：聚源数据 [Table_IndustryInfo] 2025 年 02 月 15 日 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（2.10-2.14） AI 医疗主题投资持续发酵 投资要点 西南证券研究发展中心 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_Summary] 行情回顾：本周医药生物指数上涨 2.71%，跑赢沪深 300 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 02 月 16 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0210-0216） 宇树人形机器人京东首发，Figure 即将迎来重大更新 请务必阅读正文后的重要声明部分 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱：ymh@swsc.com.cn | 基础数据 | | | --- | --- | | [Table_BaseData] 股票家数 | 440 | | 行业总市值（亿元） | 35,776.68 | | 流通市值（亿元） | 34,807.27 | | 行业市盈率 TTM | 32.6 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.7 | 相关研究 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 02 月 16 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（2.10-2.14） 比亚迪智驾发布会召开，自研量产端到端全系 NOA 标配 投资要点 西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：冯安琪 执业证号：S1250524050003 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 | 基础数据 | | | --- | --- | | [Table_BaseData] 股票家数 | 264 | | 行业总市值（亿元） | 45,086.01 | | 流通市值（亿元） | 38,895.84 | | 行业市盈率 TTM | 27.9 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.7 | 相关研究 | | | | 图 1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，2.10-2.14） 1 | | --- | | 图 2：行业走势排名（2.10-2.14） 1 ...

| 基础数据 | | | --- | --- | | [Table_BaseData] 股票家数 | 440 | | 行业总市值（亿元） | 35,776.68 | | 流通市值（亿元） | 34,807.27 | | 行业市盈率 TTM | 32.6 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.7 | [Table_IndustryInfo] 2025 年 02 月 16 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0210-0216） 宇树人形机器人京东首发，Figure 即将迎来重大更新 请务必阅读正文后的重要声明部分 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱：ymh@swsc.com.cn 相关研究 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 ...

专题报告 Deepseek引爆通信产业新机遇 西南证券研究发展中心 通信研究团队 2025年2月 核心要点 1 DeepSeek通过创新算法使推理效率大幅优化，大幅降低了应用成本。DeepSeek-V3的训练成本仅为2.788M H800 GPU小时，同 时其支持FP8混合精度训练，并针对训练框架进行了全面优化，以实现加速训练和降低GPU内存使用，通过算法、框架和硬件的共同 设计，克服了跨节点MoE训练中的通信瓶颈，显著提高了训练效率并降低了训练成本。 DeepSeek每百万输入tokens成本为0.55美 元，每百万输出tokens成本为2.19美元，相较于ChatGPT O1模型，输入和输出成本均降低了96%。DeepSeek-V3采用了多头潜在 注意力（Multi-head Latent Attention，MLA）和DeepSeekMoE架构，显著提高了推理速度和显存利用率，能够在保持模型性能 的同时实现高效的训练和推理。 2 DeepSeek从成本端和技术端对垂类AI小模型（AI Agent）带来了直接催化。从成本端看，更低的推理成本降低了垂类AI Agent的 开发成本，极大刺激了各行业的企业智能 ...

[Table_ReportInfo] 2025 年 02 月 14 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 社融结构有改善，企业信贷"开门红" ——2025 年 1 月社融数据点评 点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-57631106 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Summary] 社融增速保持平稳，结构上明显优化。从社融存量看，2025 年 1 月，社融存 量同比增长 8%，增速持平于 2024年末。从社融增量看，1月社会融资规模增 量为 70600亿元，高于市场预期，较上年同期多增 5866亿元，连续两个月同 比多增。对实体经济发放的人民币贷款增加 52200亿元，同比多增 3799亿元， 结束连续 14 个月的同比少增。1 月，社融增量延续同比增长态势，结构上有 所改善，在企业信贷快速增长带动下，新增人民 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 02 月 14 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.10-2.14） 国内提振消费再加力，美联储或不急于降息 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：货币政策适度宽松基调延续，国常会部署促消费稳外资。2月 9日，国 家发改委和能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能 源高质量发展的通知》，明确指出要按照价格市场形成等要求，深化新能源上 网电价市场化改革，促进电力资源高效配置；10 日，李强主持召开国务院常 务会议，研究提振消费有关工作，审议通过《2025 年稳外资行动方案》，研 究化解重点产业结构性矛盾政策措施，我国消费市场有望迎来阶段性快速增 长；13 日，上海市发改委公布，市政府常务会议已于 2 月 6 日审议通过一揽 子增量政策，以全力推动上海市经济在第一季度实现良好开局，预计政策措施 将为上海市消费投资增长、产业转型升级和民生保障提供有力支撑；同日，央 行发布 2024 年第四季度货币政策报告，与第三季度相比有六点不同之处值得 关注，后续我国货币政策有望延续适度宽松的基调，并且还将着力提振居民消 费， ...

ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 02 月 14 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.10-2.14） 国内提振消费再加力，美联储或不急于降息 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：货币政策适度宽松基调延续，国常会部署促消费稳外资。2月 9日，国 家发改委和能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能 源高质量发展的通知》，明确指出要按照价格市场形成等要求，深化新能源上 网电价市场化改革，促进电力资源高效配置；10 日，李强主持召开国务院常 务会议，研究提振消费有关工作，审议通过《2025 年稳外资行动方案》，研 究化解重点产业结构性矛盾政策措施，我国消费市场有望迎来阶段性快速增 长；13 日，上海市发改委公布，市政府常务会议已于 2 月 6 日审议通过一揽 子增量政策，以全力推动上海市经济在第一季度实现良好开局，预计政策措施 将为上海市消费投资增长、产业转型升级和民生保障提供有力支撑；同日，央 行发布 2024 年第四季度货币政策报告，与第三季度相比有六点不同之处值得 关注，后续我国货币政策有望延续适度宽松的基调，并且还将着力提振居民消 费， ...

2024年疫苗行业跟踪报告（附批签发） 西南证券研究发展中心 2025年2月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：张殊豪 执业证号：S1250524030002 电话：021-68416017 邮箱：zhshh@swsc.com.cm 2012.08.13 2024FY疫苗批签发批次情况 重点疫苗批签发情况： 多联苗：2024FY，五联苗、四联苗同比增长，民海生物四联苗批签发27批次（+17%）；赛诺菲巴斯德 五联苗批签发100批次(+10%)。 肺炎疫苗：2024FY，13价肺炎疫苗批签发71批次(-23%)，其中辉瑞27批次，民海生物22批次，沃森生物 22批次。23价肺炎疫苗批签发39批次(-34%)。 HPV疫苗：2024FY批签发195批次(-64%)。其中双价HPV疫苗批签发89批次。其中万泰生物69批次(- 78%)，沃森生物15批次(-44%)，GSK5批次（-50%） ；默沙东四价 HPV 疫苗批签发2批次(-95%)；默沙 东九价HPV疫苗批签发104批次(-30%)。 带状疱疹疫苗：202 ...