【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 利空出尽，行业迎来反转 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下 【华西中小盘】官媒点名SiC，下游需求急速增长 2.1人民日报报道，数据中心变压器爆单至27年，点名使用SiC有望成为变压器未来重要趋势。 11.21台达电子宣布称，美团的数据中心采用了他们搭载了SiC技术的固态变压器（SST）。 利空出尽，行业迎来反转 近期各家SiC企业发布25年业绩预期，市场误读认为行业继续下行，叠加科技情绪不佳，市场表现下行，但实际市 场交易的是未来需求的增量，属于错杀。 未来三大需求AI电力、先进封装、AR眼镜需求量有望是当前市场7倍以上。 如人民日报点名的AI电力领域，下游已经在加速扩产， ➠50亿投资的泗水8英寸碳化硅晶圆厂竣工 11月 ➠株洲8英寸碳化硅晶圆线量产（36万片） 1月 ➠8英寸碳化硅芯片生产线通线（72万片） 据以上不完 ...

目前 【金银大跌 持赢私募回应回撤传闻：称传闻不实】财联社2月2日电，贵金属市场今日巨震，一则关于"持赢私募回 撤50%"的的市场消息引发广泛关注。 对此，持赢私募相关人士回应记者称，传闻不实。 【金银大跌 持赢私募回应回撤传闻：称传闻不实】财联社2月2日电，贵金属市场今日巨震，一则关于"持赢私募回 撤50%"的的市场消息引发广泛关注。 对此，持赢私募相关人士回应记者称，传闻不实。 实际回撤数据需要等待明日托管人复核后才能知晓，此外，申赎情况也会对最终回撤数据产生影响。 自去年8月底以来，公司未对相关产品进行加仓操作，此次产品出现波动系市场获利回吐所致。 实际回撤数据需要等待明日托管人复核后才能知晓，此外，申赎情况也会对最终回撤数据产生影响。 自去年8月底以来，公司未对相关产品进行加仓操作，此次产品出现波动系市场获利回吐所致。 目前，公司旗下相关产品持仓以黄金为主，杠杠率较低。 ...

摩根大通-黄金与白银：坚持看多立场，2026 年末目标价上调至每盎司 6300 美元 上周黄金和白银价格波动极大，黄金一度飙升至近每盎司 5600 美元，随后在周五大幅回调 9%，白银价格跌幅则 超过 26%。 这一波动显然是对凯文・沃什被提名下一任美联储主席的回应，该提名推动了美元反弹。 不过，我们的大宗商品团队认为，黄金的结构性看涨前景依然不变。 预计价格上涨将引发替代效应和回收量增加，推动市场趋于平衡，黄金与白银的价格比也将上升。 技术分析显示，黄金涨势尚未结束，关键支撑位有望守住，实物资产将继续跑赢纸质资产，但在这一轮牛市中， 预计会出现盘整和大幅回调阶段。 上周黄金和白银价格波动极大，黄金一度飙升至近每盎司 5600 美元，随后在周五大幅回调 9%，白银价格跌幅则 超过 26%。 这一波动显然是对凯文・沃什被提名下一任美联储主席的回应，该提名推动了美元反弹。 不过，我们的大宗商品团队认为，黄金的结构性看涨前景依然不变。 他们指出，投资者尤其是各国央行对黄金的需求持续超出预期，其中各国央行愈发倾向以黄金吨数而非购买金额 来制定买入计划，这支撑了其购买行为的价格无弹性特征。 团队预计，投资者和各国央行每 ...

这次不管叫它"沃什冲击"还是"贵金属冲击"，也会是银行股开始跑赢 虚假的避险交易：买入贵金属 真正的避险交易：买入银行股 1月初：极致的牛市预期，带来极致的风险偏好，银行被嫌弃BETA不足。 2月初：巨大的冲击，让风险偏好下降，投资风格再平衡，银行股买盘再现。 2025年二季度的银行股行情，也是4月初关税战冲击后开启的。 这次不管叫它"沃什冲击"还是"贵金属冲击"，也会是银行股开始跑赢的分界点。 而且不管冲击是短暂的，还是有一定持续性，它都会提醒投资者：市场总是存在下跌可能性，银行股这样的# 高 夏普资产，是长期底仓的最重要品种。 虚假的避险交易：买入贵金属 真正的避险交易：买入银行股 1月初：极致的牛市预期，带来极致的风险偏好，银行被嫌弃BETA不足。 2月初：巨大的冲击，让风险偏好下降，投资风格再平衡，银行股买盘再现。 2025年二季度的银行股行情，也是4月初关税战冲击后开启的。 ...

再次提示重点关注国际复材：二代布龙头，涨价在即。 CTE已通过力森诺科认证，已接到tens体量订单。 后续可展望Q布进展，公司绑定下游客户望快速实现上量。 特种电子布中最具预期差的标的！ 再次提示重点关注国际复材：二代布龙头，涨价在即。 CTE已通过力森诺科认证，已接到tens体量订单。 后续可展望Q布进展，公司绑定下游客户望快速实现上量。 再次提示重点关注国际复材：二代布龙头，涨价在即。 CTE已通过力森诺科认证，已接到tens体量订单。 后续可展望Q布进展，公司绑定下游客户望快速实现上量。 特种电子布中最具预期差的标的！ 再次提示重点关注国际复材：二代布龙头，涨价在即。 CTE已通过力森诺科认证，已接到tens体量订单。 后续可展望Q布进展，公司绑定下游客户望快速实现上量。 ...

【长江电新】钧达股份推荐更新：港股配售完成，太空光伏布局有望进一步加码 4、展望后续，钧达在太空光伏领域催化不断。 钧达土耳其产能近期开始贡献出货，后续与北美客户不排除有进一步合作。 1、钧达股份H股配售已经完成，募集资金净额3.97亿港币，45%将用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，45% 将用于商业航天领域的股权投资与合作，10%用于补充流动资金。 2、太空光伏电池相关产品的研发与生产方面，上饶钧达航天空间科技有限公司由钧达所主导，钧达持股 70%，CPI膜规划产能达到40万平，钙钛矿叠层电池产线也会同步 【长江电新】钧达股份推荐更新：港股配售完成，太空光伏布局有望进一步加码 1、钧达股份H股配售已经完成，募集资金净额3.97亿港币，45%将用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，45% 将用于商业航天领域的股权投资与合作，10%用于补充流动资金。 2、太空光伏电池相关产品的研发与生产方面，上饶钧达航天空间科技有限公司由钧达所主导，钧达持股 70%，CPI膜规划产能达到40万平，钙钛矿叠层电池产线也会同步建设。 3、商业航天领域的股权投资与合作方面，公司将在商业航天领域进行一项或多项战略性股权投资，与公司 ...

明阳智能交流反馈 01. 明阳智能卫星能源业务布局（拟收购德华芯片） 德华芯片核心竞争力 全产业链布局：国内唯一实现从外延片到芯片再到电源系统全产业链布局的民营企业，外延片 81 所份额超 80%， 行业占比 35%。 技术领先：掌握关键技术突破，能量变换效率较传统方案提升至56%，已实现量产并拿到 80 颗订单，29 颗开始 交付；25 年 8 月完成首次上星验证（某型号公司获技 明阳智能交流反馈 01. 明阳智能卫星能源业务布局（拟收购德华芯片） 德华芯片核心竞争力 全产业链布局：国内唯一实现从外延片到芯片再到电源系统全产业链布局的民营企业，外延片 81 所份额超 80%， 行业占比 35%。 技术领先：掌握关键技术突破，能量变换效率较传统方案提升至56%，已实现量产并拿到 80 颗订单，29 颗开始 交付；25 年 8 月完成首次上星验证（某型号公司获技术验证星）。 客户资源优质：深度参与中星、中科两大院某型号，是某型号公司、国星（某型号）独家供应，航天五院、轨 道院处于送样阶段；具备军工三证资质。 产能扩张：中科电联拥有 15 条 MOCVD 产线（外延片核心设备），计划扩至 40 条；海光某基地预计 ...

【消费建材】：市场预期仍低，尚未充分定价供给出清带来的盈利弹性及需求边际改善潜力，龙头公司的渠道、 品牌与管理上的阿尔法持续凸显。 伴随竞争格局改善、部分品类提价以及渠道结构优化，2025Q3呈现的利润拐点有望在2026年延续。 继续推荐自身α突出的企业，三棵树、兔宝宝、悍高集团，关注防水龙头东方雨虹、科顺股份。 【科达制造】：近期公告拟收购特福国际（非洲和南美洲等全部海外业务平台）51.55%股权、使其成为全资子公 司，增厚上市公司归母净利润，引入优质股东、深度绑定上市公司利益。 【中国巨石】：在涨价链中，普通电子布传导能力强，25Q4以来7628电子布（普通电子布）价格出现跳涨。 【消费建材】：市场预期仍低，尚未充分定价供给出清带来的盈利弹性及需求边际改善潜力，龙头公司的渠道、 品牌与管理上的阿 【科达制造】：近期公告拟收购特福国际（非洲和南美洲等全部海外业务平台）51.55%股权、使其成为全资子公 司，增厚上市公司归母净利润，引入优质股东、深度绑定上市公司利益。 【中国巨石】：在涨价链中，普通电子布传导能力强，25Q4以来7628电子布（普通电子布）价格出现跳涨。 【上峰水泥】：2月金股。 主业水泥贡献 ...

为什么是化工： 1）需求全球化且多元化长期有增长； 2）供给：国内资本开支拐点+海外产能退出+反内卷加持+双碳中长期提估值； 3）国内龙头去打全球需求逻辑不变，优选供需本身向好的行业，价格往上走是必然的； 4）近期涨价品种包含：TDI、己二酸、草酸、辛醇、氨纶、草甘膦、对邻硝基氯化苯、尼龙-己内酰胺、VB3、蛋 氨酸、染料，为节后提供良好 化工核心中游白马资产逻辑不变，风偏阶段性下降或给予绝佳配置机会 化工核心中游白马资产逻辑不变，风偏阶段性下降或给予绝佳配置机会 1）需求全球化且多元化长期有增长； 2）供给：国内资本开支拐点+海外产能退出+反内卷加持+双碳中长期提估值； 3）国内龙头去打全球需求逻辑不变，优选供需本身向好的行业，价格往上走是必然的； 4）近期涨价品种包含：TDI、己二酸、草酸、辛醇、氨纶、草甘膦、对邻硝基氯化苯、尼龙-己内酰胺、VB3、蛋 氨酸、染料，为节后提供良好基础 选什么：龙头及氨纶、涤纶、有机硅 1）龙头过去几年产能有大幅扩张（有详细测算）； 2）若价格和价差回到历史中位数，盈利也有望大幅增长（有详细测算）； 3）万华、华鲁、巨石、宝丰、卫星；氨纶（华峰、新乡）、涤纶（桐昆、新凤鸣） ...

【申万北交所】再call铁拓机械（920706） 各位领导，我们今晚召开了铁拓机械电话会，公司管理层如数出席，和投资者交流了新的五轴数控机床团队的基 本情况。 核心要点如下： 1. 团队过来没有知识产权、竞业禁止问题； 2. 给北京科索(宇树关节代工厂)供货3年，厦门麦达供货5年，其中北京科索表达有几百台需求(50-100万/台），供 给厦门麦达的设备比公司原有设备的加工效率 【申万北交所】再call铁拓机械（920706） 各位领导，我们今晚召开了铁拓机械电话会，公司管理层如数出席，和投资者交流了新的五轴数控机床团队的基 本情况。 核心要点如下： 1. 团队过来没有知识产权、竞业禁止问题； 2. 给北京科索(宇树关节代工厂)供货3年，厦门麦达供货5年，其中北京科索表达有几百台需求(50-100万/台），供 给厦门麦达的设备比公司原有设备的加工效率高3倍。 强催化剂出现：民爆光电拟收购厦门麦达！ 民爆光电本周公告停牌收购厦门麦达，厦门麦达为鼎泰高科对标，是 家有日本技术底蕴的pcb钻针厂（由日本东芝泰珂洛设立），擅长0.20mm以下极小径微钻的研发与制造，供货胜宏 科技。 民爆光电的并购事项，将为铁拓机械的出 ...