2025 年 03 月 17 日 投资策略 流动性与仓位周观察——3 月第二期 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 流动性转强，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 8.3 万亿，较前一周 下降，换手率 8.75%，较前一周下降，融资供给端中基金、两融、ETF 净 流入；资金需求端 IPO 规模为 21.75 亿元，再融资规模 134.37 亿元。市 场资金合计净流入 139.83 亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 2517 亿元，DR007 上升， R007 同步上升，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分 层。利差来看，10 年期国债收益率上升 5bp，1 年期国债收益率上升 4bp， 国 ...

2025 年 03 月 17 日 行业周报 中性/首次 钢铁 钢铁 太平洋钢铁日报（20250317）煤钢焦产业链数字化持续升级 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<钢铁行业日报（20250314）发改委 持续实施粗钢产量调控>>--2025- 03-15 证券分析师：张庚尧 电话： E-MAIL：zhanggy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521010002 报告摘要 市场行情： 2025 年 3 月 17 日，今日钢铁行业相关板块涨跌幅度较小，上证指数 （+0.19%）；深证成指（+0.19%）；创业板指（-0.52%）；科创 50（-0.45%） 沪深 300（+0.24%）。 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 ◼ 子行业评级 | 普钢 | 无评级 | | --- | --- | | 其他钢铁 | 无评级 | | 特材 | 无评级 | ◼ 推荐公司及评级 个股表现： 钢铁行业个股涨幅前三名为：华达新材（+2.02%）；常宝股份（+1.88%）； 贵绳股份（+1.83%） ...

2025 年 03 月 17 日 行业点评报告 看好/维持 机械 机械 1+2 月非挖产品内销同比显著改善，出口整体继续向上 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517040001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 [Table_Summary] 事件：近日，中国工程机械工业协会发布 2025 年 2 月工程机械行 业主要产品销售快报二。 前两月非挖出口整体来看，同比继续向上，其中，1）起重机械： 汽车起重机 1+2 月合计销售 1409 台，同比增长 4.84%；随车起重 机 1+2 月合计销售 625 台，同比下降 21.19%；履带起重机 1+ ...

(20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 相关研究报告 证券分析师：白竣天 E-MAIL：baijt@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522110001 证券分析师：王亮 2025 年 03 月 17 日 行业周报 看好/首次 石油石化 石化周报（3/10-3/17）：海外天然气价格明显增长 ◼ 走势比较 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 报告摘要 受拉尼娜及欧美天然气消费量增长影响，天然气价格反季节上 涨。2025 年以来欧盟天然气消费量同比增长 38.66%，欧盟天然气库存 同比下降 39.27%，并且 2025 年以来美国天然气表观消费量也同比增 长 18.5%，使得美国和欧洲天然气价格明显增长。本周国内 LNG 出厂 价格指数为 4557 元/吨，比上周下降 3.06%，比去年同期增长 8.68%。 本周 NYMEX 天然气期货价格为 4.09 美元/百万英热单位，比上周下降 1.82%，比去年同期大幅增长 133.26 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Baofeng Energy (600989) [1] Core Views - The Inner Mongolia project is progressing smoothly, and the decline in raw material prices is contributing to profit enhancement [1][10] - The company achieved a revenue of 32.983 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 13.21%, and a net profit attributable to shareholders of 6.338 billion yuan, up 12.16% year-on-year [4][5] - The Inner Mongolia project is expected to significantly increase the company's production capacity, positioning it as the leader in China's coal-to-olefins industry with a total capacity of 5.2 million tons per year [4][5] Summary by Sections Company Overview - Baofeng Energy operates two major production bases in Ningdong and Inner Mongolia, benefiting from significant advantages in the energy and chemical sector [4] - The first line of the 1 million tons/year olefin production line in Inner Mongolia was put into production in November 2024, with subsequent lines scheduled for trial production in early 2025 [4] Financial Performance - The average profit for coal-based polyethylene in 2024 was 1,967 yuan/ton, an increase of 46.7% compared to 2023 [5] - The procurement price of coal decreased by 12.96% year-on-year, leading to improved profitability for the coal-to-olefins business [5] - The company forecasts earnings per share (EPS) of 1.51 yuan, 1.86 yuan, and 1.98 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [5][7] Market Position - The report indicates that the company is a leading player in the coal chemical industry in China, with expected growth driven by the release of capacity from the Inner Mongolia project [5][7] - The projected revenue growth rates for 2025, 2026, and 2027 are 47.35%, 19.61%, and 3.35% respectively [7]

2025 年 03 月 17 日 行业周报 看好/维持 计算机 计算机 AI 国产化趋势延续 ◼ 走势比较 (30%) (14%) 2% 18% 34% 50% 24/3/18 24/5/29 24/8/9 24/10/20 24/12/31 25/3/13 计算机 沪深300 相关研究报告 <<通用型 AI Agent 更近一步，AI 应 用蓄势待发>>--2025-03-10 <<数字虚拟商品综合服务商，发力云 终端打造第二成长曲线>>--2025- 03-10 <<业绩持续高增，合同负债及存货大 幅增长>>--2025-03-04 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 证券分析师：王景宜 电话： E-MAIL：wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523090002 报告摘要 OpenAI 打压 DeepSeek，AI 竞争已上升至国家层面。3 月 13 日，OpenAI 向美国政府提交提案，呼吁禁用 DeepSeek 及其他中国 AI 模型，并采取一 系列措施打压中国 AI 发展。提案主要指控 ...

金融工程周报 $$\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm$$ 黄金持续上涨，商品基金录得较大涨幅 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 内容摘要 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] [Table_Summary] [Table_Message]2025-03-16 金 融 工 程 周 报 ◼ 大类资产市场概况：1）权益：本周 A 股市场中上证指数收盘 3419.56，涨跌幅 1.39%， 深证成指、中小板指数、创业板指、上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、 北证 50 涨跌幅 ...

2025 年 03 月 14 日 投资策略 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券研究助理：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190123050005 债券市场：各期限利率债涨跌分化，短端下跌长端上涨。各期限利率 债普涨，长端涨幅大于短端。基本面上债市已完全计入降息预期，技术面 10 年期国债在触及半年线的技术支撑位后企稳，多头可在控制风险的同 时可尝试进行建仓。 股票市场：市场开盘震荡下跌，尾盘拉升跌幅收窄，大盘风格好于小 盘。从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥 挤，容易呈现出暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消 费、医疗等低位股。 美股：美股三大指数涨跌分化，CPI 数据放缓，纳指 收涨 1.22%。美股中期调整应未结束，维持美股月度级别调整的判断。美 国滞胀若隐若现，"美国例外论"受到市场质疑，市场从 Trump Put 交易 转向 Trump Recession。市场恐慌加剧，但长期美股牛市基本面不改，投 资者应静待美股的长期买点出现。 ...

投资策略 策略日报(2025.03.14) 大类资产跟踪 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券研究助理：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190123050005 策 略 研 究 太 平 洋 证 2025 年 03 月 14 日 交易策略 证券分析师：张冬冬 债券市场：各期限利率债普跌，长端下跌大于长端。各期限利率债 普涨，长端涨幅大于短端。基本面上债市已完全计入降息预期，技术面 10 年期国债在触及半年线的技术支撑位后企稳，多头可在控制风险的同 时可尝试进行建仓。 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 股票市场：A 股放量上涨，沪指创年内新高，消费与金融板块领涨。 从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤， 容易呈现出暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消费、 医疗等低位股。 美股：美股三大指数创半年新低，纳指跌近 2。美股中 期调整应未结束，维持美股月度级别调整的判断。美国滞胀若隐若现，"美 国例外论"受到市场质疑，市场从 Trump Put 交易转向 ...

Group 1 - The report emphasizes that domestic policies are addressing long-term pain points, while the US is facing a "detox" period and trade uncertainties. This creates a favorable environment for large-cap quality stocks in the domestic market [1][2][3] - Key policy initiatives include the introduction of childcare subsidies and a strong focus on boosting consumption and investment efficiency, which are expected to enhance domestic demand [1][15] - The report notes that the expectation of monetary easing through interest rate cuts and reserve requirement ratio reductions is being maintained, with social financing data indicating weak demand from both households and enterprises [2][16] Group 2 - The report anticipates a style shift in the market, predicting that large-cap stocks will outperform small-cap stocks in the coming months, with a focus on low-position sectors such as consumption, pharmaceuticals, and dividends [3][17] - It highlights that the TMT sector is showing signs of crowding out, while the consumption sector has a more favorable chip structure, indicating better potential for growth [3][18] - The report also points out that the options market sentiment is stronger for large-cap indices compared to small-cap indices, suggesting a bullish outlook for large-cap stocks [3][18] Group 3 - The report discusses the current state of the US market, indicating a potential temporary rebound but warns of ongoing mid-term adjustments, advising investors to remain cautious [7][31] - It identifies several fundamental risks for the US market, including the unpredictability of trade policies and the potential decline in government spending, which could impact economic growth [7][31] - The report suggests that while the private sector remains strong, a slowdown in government spending could challenge the prevailing narrative of the US economic exception [7][31] Group 4 - The report provides insights on other asset classes, noting that gold is in a bullish trend with a support level at $2875, while copper prices are influenced by domestic production cuts but face high inventory levels [8][38] - It advises caution in pursuing copper investments due to weak demand signals despite recent price increases [8][38]